Analisi giornaliera dei mercati - 18 novembre 2025

Dai un'occhiata alle notizie sul forex e agli aggiornamenti economici che potresti esserti perso nell'ultima sessione di trading!

Titoli e dati sul forex:

• Martedì il governatore della Banca del Giappone Kazuo Ueda ha ribadito che la banca centrale continuerà a basarsi sui dati per eventuali aumenti dei tassi futuri e ha sottolineato un approccio cauto, osservando che la BOJ sta gradualmente riducendo il suo sostegno all'allentamento monetario per raggiungere senza intoppi il suo obiettivo di stabilità dei prezzi.
• Verbale della riunione della Reserve Bank of Australia: a novembre il tasso di riferimento è rimasto invariato al 3,60%, a causa dell'inflazione superiore alle attese nel trimestre di settembre e dei segnali che alcune pressioni inflazionistiche potrebbero persistere. Il Consiglio ha deciso che la politica dovrebbe rimanere cauta e basata sui dati, sottolineando che è possibile essere pazienti mentre si valuta se le condizioni monetarie sono ancora sufficientemente restrittive e si monitorano attentamente l'inflazione e le dinamiche del mercato del lavoro.
• Nuovi cantieri edilizi in Canada per ottobre 2025: 232,8 mila (previsione 265,0 mila; precedente 279,2 mila)
• MartedìSwati Dhingra, membro della Banca d'Inghilterra, ha dichiarato che il Regno Unito sta registrando un consumo persistentemente debole nonostante una certa crescita dei redditi, sottolineando che la domanda sottostante nell'economia rimane modesta.
• Variazione settimanale dell'occupazione ADP negli Stati Uniti per il 1° novembre 2025: -2,5 mila (-11,25 mila precedente)
• Indice dell'attività dei servizi della Fed di New York per novembre 2025: -21, 7 (-23,6 precedente)
• Indice dei prezzi del commercio lattiero-caseario globale della Nuova Zelanda per il 18 novembre 2025: -3,0% (-2,1% previsto; -2,4% precedente)
• Ordini alle fabbriche statunitensi per agosto 2025: 1,4% m/m (previsione 1,4% m/m; precedente -1,3% m/m)
• Indice NAHB del mercato immobiliare statunitense per novembre 2025: 38,0 (previsione 37,0; precedente 37,0)
• Il capo economista della Banca d'Inghilterra, Huw Pill, ha detto che non pensa che la sua opinione sui tassi d'interesse cambierà molto nel breve termine, avvertendo che le pressioni sottostanti sui prezzi non sono così forti come suggerisce l'inflazione complessiva, ma rimangono comunque sopra l'obiettivo della banca centrale.
• Martedì, il presidente della Federal Reserve Bank di Richmond, Barkin, ha detto che l'inflazione rimane sopra l'obiettivo della Fed e che la crescita dell'occupazione è in calo, ma ha anche notato segnali positivi come la reazione dei consumatori e i miglioramenti della produttività che limitano l'inflazione.

Andamento dei prezzi sul mercato generale:

Indice del dollaro, oro, S&P 500, petrolio, rendimento dei titoli decennali statunitensi, Bitcoin Grafico sovrapposto di TradingView

La sessione di martedì è stata caratterizzata da una sessione asiatica all'insegna dell'avversione al rischio, seguita da una graduale ripresa durante le ore di negoziazione a Londra e negli Stati Uniti, con le materie prime e le criptovalute in ripresa, mentre le azioni sono rimaste sotto pressione a causa delle preoccupazioni nel settore tecnologico.

L'S&P 500 ha perso lo 0,33% chiudendo a 6.653 punti, prolungando il calo registrato dai massimi record di fine ottobre, con i titoli tecnologici che hanno continuato a essere sotto pressione in vista della pubblicazione dei risultati finanziari di Nvidia, prevista per mercoledì sera. L'indice ha registrato una modesta volatilità intraday, ma è rimasto sostanzialmente stabile per tutta la sessione, con la debolezza iniziale dell'Asia che è proseguita poiché gli investitori sono rimasti cauti sulla sostenibilità della spesa per l'intelligenza artificiale e sulle valutazioni elevate del settore tecnologico. Nonostante il calo, la vendita è rimasta ordinata, senza un chiaro catalizzatore acuto che ne abbia determinato il movimento.

L'oro ha registrato un aumento dello 0,80%, scambiando intorno ai 4.078 dollari, recuperando dalla debolezza iniziale durante le sessioni di Londra e degli Stati Uniti. L'aumento del metallo prezioso è probabilmente legato alla continua domanda di beni rifugio derivante dalle elevate tensioni geopolitiche tra Cina e Giappone, insieme alle persistenti preoccupazioni sulla sostenibilità fiscale globale e sulle politiche delle banche centrali. La tempistica della ripresa dell'oro ha coinciso con una più ampia stabilizzazione degli asset rischiosi durante le ore europee, anche se vale la pena notare che non ci sono stati catalizzatori diretti specifici per l'oro che abbiano determinato l'inversione intraday.

Il petrolio greggio WTI ha registrato un rialzo del 2,14%, chiudendo a circa 60,70 dollari, segnando una forte ripresa dai minimi raggiunti durante la sessione asiatica. Il rimbalzo è iniziato durante la mattinata londinese e ha subito un'accelerazione durante le ore di negoziazione statunitensi, anche se non ci sono stati sviluppi specifici relativi al petrolio che potessero spiegare tale movimento. È possibile che il rialzo abbia rappresentato un acquisto tecnico dopo la recente debolezza, o che i trader si siano posizionati in vista dei prossimi dati sulle scorte. La ripresa è avvenuta nonostante le continue preoccupazioni sulla domanda e l'assenza di nuove notizie di interruzioni dell'approvvigionamento.

Il Bitcoin ha guadagnato l'1,44% scambiando sopra i 93.000 dollari, rimbalzando bruscamente dopo aver subito le perdite più pesanti tra le principali attività durante la sessione asiatica di martedì, dove ha perso oltre il 2%. La volatilità della criptovaluta è stata estrema in entrambe le direzioni, con il calo in Asia privo di chiari catalizzatori specifici per le criptovalute. La successiva ripresa durante le ore di negoziazione a Londra e negli Stati Uniti ha forse riflettuto acquisti tecnici e coperture di posizioni corte dopo il selloff notturno, anche se i movimenti del Bitcoin sono rimasti scollegati dal comportamento tradizionale degli asset rischiosi, con le azioni che hanno continuato a languire.

Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è sceso dello 0,39% per attestarsi intorno al 4,10%, grazie all'emergere di acquirenti di obbligazioni dopo la pubblicazione dei dati ritardati sulle richieste di sussidio di disoccupazione negli Stati Uniti, che hanno mostrato 232.000 richieste iniziali per la settimana terminata il 18 ottobre, più o meno in linea con i livelli di metà settembre e indicanti condizioni stabili del mercato del lavoro. Il modesto calo del rendimento ha coinciso anche con la ripresa degli asset rischiosi durante le ore di negoziazione negli Stati Uniti, anche se l'entità del movimento delle obbligazioni è stata relativamente modesta rispetto alla volatilità delle recenti sessioni.

Comportamento del mercato FX: dollaro USA rispetto alle principali valute:

Sovrapposizione del grafico forex USD vs. principali valute di TradingView

Martedì il dollaro USA ha avuto un andamento altalenante e misto, registrando modesti guadagni rispetto alle valute legate alle materie prime, mentre ha perso terreno rispetto ai beni rifugio e all'euro, chiudendo sostanzialmente invariato a causa del bilanciamento delle forze contrapposte durante la giornata di negoziazione.

Durante la sessione asiatica, il dollaro ha avuto un andamento misto e altalenante rispetto alle principali valute, senza una chiara tendenza direzionale, mentre i mercati assimilavano gli sviluppi del giorno precedente. Il verbale della riunione della RBA pubblicato all'inizio della sessione ha assunto un tono leggermente restrittivo, sottolineando che il Consiglio ritiene che la politica sia solo leggermente restrittiva e prevede che l'inflazione rimanga al di sopra dell'obiettivo fino alla metà del 2026, ma il dollaro australiano ha mostrato una reazione poco sostenuta alla notizia. Un più ampio sentimento di avversione al rischio sembrava dominare le contrattazioni in Asia, forse legato all'escalation delle tensioni tra Cina e Giappone, con la Cina che ha vietato i viaggi ai dipendenti delle imprese statali e bloccato l'uscita dei film giapponesi dopo che il primo ministro Takaichi ha suggerito che un attacco cinese a Taiwan potrebbe scatenare una risposta militare da parte del Giappone.

Nella sessione mattutina di Londra, il dollaro ha registrato un leggero rialzo in vista dell'apertura dei mercati statunitensi, guadagnando leggermente terreno rispetto a diverse valute principali. Tuttavia, non sono stati pubblicati dati europei o britannici che potessero spiegare la modesta forza del dollaro. Le dichiarazioni del governatore della BOJ Ueda, che ha ribadito il graduale percorso di adeguamento della politica della banca centrale, e i rafforzati avvertimenti del ministro delle Finanze giapponese Katayama sulla debolezza dello yen oltre il livello di 155 hanno fornito un certo contesto, ma questi sviluppi sembrano aver avuto un impatto diretto limitato sulla direzione dell'USD, influenzando invece principalmente i cross con lo JPY.

Durante la sessione statunitense, il dollaro ha registrato un leggero calo dopo l'apertura, per poi rimbalzare e registrare un andamento altalenante per il resto della sessione di martedì. Il movimento più significativo a livello valutario si è verificato intorno alle 9:00 EST, quando i dati sulle nuove costruzioni immobiliari in Canada hanno deluso le aspettative (232,8 mila contro le 265,0 mila previste), provocando una leggera debolezza del dollaro canadese, che si è rapidamente trasformata in un'altra opportunità di acquisto intraday nel trend rialzista del Loonie.

I dati ritardati sulle richieste di sussidio di disoccupazione negli Stati Uniti per la settimana terminata il 18 ottobre hanno mostrato 232.000 richieste iniziali, più o meno in linea con la situazione di metà settembre, suggerendo che il contesto di bassa occupazione e scarsa assunzione rimane invariato. I dati hanno avuto un impatto minimo sul mercato data la loro obsolescenza, anche se hanno fornito una certa conferma che le condizioni del mercato del lavoro non sono peggiorate in modo drammatico.

Il discorso del presidente della Federal Reserve Bank di Richmond, Barkin, intorno a mezzogiorno ha causato un po' di volatilità intraday, ma non ha portato grandi rivelazioni sulle politiche. I suoi commenti hanno bilanciato le preoccupazioni sull'inflazione sopra l'obiettivo e sul rallentamento della crescita dell'occupazione con segnali positivi di miglioramento della produttività e di allentamento delle pressioni sulla disoccupazione, mantenendo la posizione della Fed basata sui dati senza spingere verso un'azione politica immediata.

Alla chiusura di martedì, il dollaro ha chiuso in modo misto rispetto alle principali valute, registrando guadagni rispetto al franco svizzero, allo yen giapponese, all'euro e alla sterlina britannica, mentre ha perso terreno rispetto alle valute legate alle materie prime come il dollaro canadese e quello australiano (nonostante i rispettivi dati interni deboli, il che suggerisce che la forza più ampia delle valute legate alle materie prime o le dinamiche di posizionamento hanno superato i fondamentali negativi). Il risultato netto è stato un andamento sostanzialmente neutro del dollaro, con i guadagni del biglietto verde rispetto alle valute europee e rifugio che hanno sostanzialmente compensato le perdite rispetto al blocco delle materie prime.

L'andamento dei prezzi della giornata non ha mostrato una narrativa dominante nel trading del dollaro, con i movimenti valutari che hanno invece riflettuto gli sviluppi specifici dei singoli paesi, in particolare la debolezza del mercato immobiliare canadese e i verbali della RBA australiana, aggressivi ma non abbastanza, piuttosto che un cambiamento generalizzato nel sentiment sul dollaro o nelle aspettative sulla politica della Fed.

Potenziali catalizzatori imminenti nel calendario economico

• Indice dei prezzi alla produzione della Nuova Zelanda per il terzo trimestre 2025 alle 21:45 GMT
• Ordini di macchinari in Giappone per settembre 2025 alle 23:50 GMT
• Indice anticipatore Westpac dell'Australia per ottobre 2025 alle 00:00 GMT
• Indice dei prezzi salariali australiano per il 30 settembre 2025 alle 00:30 GMT
• Investimenti diretti esteri (da inizio anno) in Cina per ottobre 2025
• Aggiornamenti sull'inflazione nel Regno Unito per ottobre 2025 alle 7:00 GMT
• Conto corrente dell'area euro per settembre 2025 alle 9:00 GMT
• Tasso di inflazione definitivo dell'area euro per ottobre 2025 alle 10:00 GMT
• Indice flash del costo del lavoro nell'area euro per il 30 settembre 2025 alle 10:00 GMT
• Discorso di Buch della BCE dell'area euro alle 11:30 GMT
• Tasso ipotecario MBA a 30 anni negli Stati Uniti per il 14 novembre 2025 alle 12:00 GMT
• Richieste di mutui MBA negli Stati Uniti per il 14 novembre 2025 alle 12:00 GMT
• Variazione delle scorte di petrolio greggio EIA USA per il 14 novembre 2025 alle 15:30 GMT
• Discorso di Vincent della BoC canadese alle 17:45 GMT
• Verbale del FOMC alle 19:00 GMT
• Discorso di Williams della Fed statunitense alle 19:00 GMT

Il calendario di mercoledì è dominato dai dati sull'inflazione nel Regno Unito per ottobre, che probabilmente causeranno un po' di volatilità a breve termine sulla sterlina britannica, dato che i trader valutano il percorso dei tassi della Banca d'Inghilterra alla luce dei recenti commenti accomodanti di politici come Swati Dhingra. I dati arrivano in un momento critico, con la BoE che cerca di bilanciare le persistenti pressioni sui prezzi interni con il calo dei consumi.

I verbali della riunione del FOMC relativi all'ultima decisione politica della Fed saranno esaminati attentamente per cogliere eventuali nuovi spunti sul pensiero del comitato riguardo al ritmo dei futuri tagli dei tassi, anche se la probabilità di rivelazioni in grado di influenzare il mercato appare relativamente bassa, dato che i recenti commenti pubblici della Fed sono stati coerenti. Tuttavia, qualsiasi linguaggio inaspettatamente aggressivo o accomodante potrebbe innescare volatilità nei mercati del dollaro e dei titoli del Tesoro durante la pubblicazione serale.

Oltre ai dati in programma, gli operatori rimarranno molto attenti a qualsiasi nuovo sviluppo sul fronte diplomatico tra Cina e Giappone, dove le tensioni sono aumentate rapidamente con l'introduzione da parte della Cina di restrizioni di viaggio e la cancellazione di scambi culturali a seguito delle dichiarazioni del primo ministro Takaichi su Taiwan. Qualsiasi ulteriore contromisura economica o tentativo di allentamento delle tensioni potrebbe influenzare lo yen e gli asset rischiosi in generale.

Inoltre, gli sviluppi in corso sulle politiche tariffarie globali e qualsiasi commento da parte dei rappresentanti delle banche centrali potrebbero causare volatilità intraday, soprattutto considerando il contesto instabile dei mercati azionari in vista degli utili di Nvidia e le persistenti preoccupazioni sulla sostenibilità della spesa per l'intelligenza artificiale.

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