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Si t'étais trop occupé à applaudir Bam Adebayo qui a battu le record de Kobe Bryant pour le deuxième meilleur score de l'histoire de la NBA, sache que le dollar américain grimpe alors que presque tout le reste est en difficulté.

Derrière ce mouvement, il y a deux forces puissantes qui bossent en même temps : l'incertitude mondiale qui pousse les investisseurs vers la sécurité et la politique tarifaire qui ajoute un soutien structurel.

Pour comprendre pourquoi le dollar continue de gagner, il faut comprendre comment ces deux forces fonctionnent et pourquoi elles sont si souvent déclenchées par les mêmes gros titres.

Les bases : nouvelles menaces tarifaires américaines

L'administration Trump vient de lancer des enquêtes commerciales approfondies en vertu de l'article 301 de la loi sur le commerce de 1974, ciblant 17 grandes économies, dont la Chine, l'Union européenne, le Japon, la Corée du Sud, l'Inde, le Vietnam et le Mexique.

Les responsables disent que ces enquêtes vont se pencher sur les subventions gouvernementales, la suppression des salaires et les excédents commerciaux persistants avec les États-Unis. Le but, c'est de trouver des options tarifaires avant le 24 juillet, date à laquelle le tarif mondial actuel de 10 % imposé en vertu de l'article 122 expire.

Le lancement de ces enquêtes a une importance qui dépasse les détails juridiques. Après que la Cour suprême a invalidé en février les droits de douane imposés par Trump en vertu de l'IEEPA, de nombreux traders ont supposé que la question des droits de douane était en train de se régler. L'annonce de mercredi a montré que ce n'était pas le cas. L'administration a changé d'outils juridiques et élargi son champ d'action. Les tensions commerciales entrent dans une nouvelle phase, elles ne s'estompent pas.

Les marchés ont réagi rapidement.

Quand la peur monte, l'argent se tourne vers le dollar

Les marchés financiers se situent généralement entre deux états : l'appétit pour le risque et l'aversion au risque.

Quand on prend des risques, les investisseurs se sentent à l'aise pour chercher des rendements. L'argent va vers les actions, les actifs des marchés émergents et les devises liées à la croissance mondiale, comme le dollar australien, le dollar néo-zélandais et le dollar canadien.

Dans un environnement d'aversion au risque, le calcul s'inverse. L'incertitude augmente et la sécurité devient la priorité.

Le dollar américain est l'une des devises refuges les plus populaires au monde. Il est au cœur du système financier mondial, sert de principale monnaie de réserve et est soutenu par les marchés financiers les plus profonds et les plus liquides de la planète.

Quand les tensions montent, que ce soit à cause de conflits géopolitiques, d'instabilité financière ou de tensions commerciales, les capitaux mondiaux ont tendance à se tourner vers les actifs en dollars. C'est pour ça que le dollar se renforce souvent quand le reste du monde est en difficulté.

Ce qui rend le mouvement actuel intéressant, c'est qu'il n'est pas seulement dû à la demande de valeurs refuges. Il y a un deuxième moteur qui le fait avancer.

Pourquoi les droits de douane peuvent faire monter le dollar

Les droits de douane sont des taxes sur les produits importés. Quand ces coûts augmentent, les entreprises les répercutent souvent sur les consommateurs, ce qui fait grimper les prix. Cette pression inflationniste complique la position de la Réserve fédérale.

Si les risques d'inflation sont élevés, la Fed ne peut pas facilement baisser les taux d'intérêt. La politique monétaire reste plus restrictive qu'elle ne le serait autrement, et des taux plus élevés attirent les capitaux mondiaux. Les investisseurs qui regardent les grandes économies voient que les obligations américaines offrent des rendements plus élevés que les alternatives européennes ou japonaises. Pour acheter ces actifs, ils doivent d'abord acheter des dollars, et cette demande soutient la valeur du dollar.

Cet effet est encore plus marqué lorsque les politiques monétaires divergent entre les grandes économies.

Si la Fed maintient des taux élevés alors que d'autres banques centrales penchent vers un assouplissement, l'écart entre les taux d'intérêt se creuse. Les marchés des devises ont tendance à refléter cet écart par une demande soutenue de dollars.

C'est pourquoi les gros titres sur les droits de douane et un dollar plus fort vont souvent de pair : les droits de douane font monter les attentes d'inflation, les attentes d'inflation retardent les baisses de taux, les baisses de taux retardées creusent les écarts de rendement, et les écarts de rendement plus importants attirent les capitaux vers le dollar américain.

Quelles devises sont les plus touchées ?

Les devises les plus exposées au commerce mondial et aux écarts de taux d'intérêt ont tendance à réagir en premier et le plus fortement.

  • L'EUR/USD a chuté vers 1,1500, les tensions commerciales ayant affecté les perspectives de croissance de la zone euro, qui dépend des exportations, et creusé l'écart de taux d'intérêt en faveur du dollar.
  • La paire AUD/USD est soumise à la plus forte pression, le dollar australien faisant office de baromètre du commerce mondial et ayant tendance à entraîner la vente massive des principales devises lorsque les craintes tarifaires s'intensifient.
  • Le USD/JPY a grimpé vers 159,00, l'écart important entre les taux d'intérêt américains et japonais maintenant le dollar au sommet malgré le statut de valeur refuge du JPY.
  • Les devises des marchés émergents sont les plus touchées, car la force du dollar rend le service de la dette libellée en USD plus coûteux, tandis que la fuite des capitaux vers les actifs américains ajoute une pression supplémentaire.

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Leçons clés pour les traders

Suivez la peur, pas seulement les fondamentaux. Les marchés des devises évoluent en fonction des anticipations. Les traders intègrent la possibilité d'un préjudice économique bien avant que les données sur le PIB ou l'emploi ne le confirment.

La chaîne des droits de douane et du dollar est mécanique. Les droits de douane augmentent les anticipations d'inflation, les anticipations d'inflation retardent les baisses de taux de la Fed, les baisses retardées élargissent les écarts de rendement, et les écarts plus importants attirent les capitaux vers le dollar américain. Comprendre cette séquence t'aide à anticiper les mouvements du dollar plutôt que d'y réagir.

Toutes les devises ne s'affaiblissent pas de la même manière. Les devises refuges comme le yen et le franc suisse résistent mieux que les devises liées aux matières premières comme le dollar australien. Les devises des marchés émergents ont tendance à être les plus touchées. Savoir où se situe chaque devise dans cette hiérarchie te permet de savoir où les mouvements les plus importants sont susceptibles de se produire.

Les gros titres influencent les marchés avant les données. Lorsque les chiffres officiels du commerce ou les rapports sur l'inflation confirment les dégâts, le marché est souvent déjà saturé. Les enquêtes lancées cette semaine au titre de la section 301 ne déboucheront pas sur des décisions tarifaires avant des mois, mais les marchés intègrent déjà cette incertitude dans leurs cours.

À surveiller

La force du dollar repose actuellement sur deux piliers : la demande de valeurs refuges qui attire les capitaux vers les actifs américains et le risque d'inflation lié aux droits de douane qui réduit la probabilité de baisses agressives des taux de la Fed.

Tant que la politique commerciale restera imprévisible – avec 17 enquêtes en cours et une date butoir fixée au 24 juillet pour prendre des décisions –, ces deux piliers resteront en place.

Le 24 juillet est une date à surveiller. La décision que prendra l'administration à l'expiration des droits de douane prévus à l'article 122 sera probablement le prochain catalyseur majeur de l'orientation du dollar. Une issue plus modérée pourrait rapidement renverser le sentiment. Une issue plus dure pourrait prolonger la tendance actuelle.

Pour l'instant, l'incertitude favorise le dollar, et les droits de douane ne font qu'ajouter de l'huile sur le feu.

Cet article est juste à des fins éducatives. Il ne constitue pas un conseil financier. Le trading comporte des risques importants, et les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Fais toujours tes propres recherches et pense à consulter un conseiller financier qualifié.

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