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L'indice PMI manufacturier ISM pour septembre a légèrement augmenté, passant de 48,7 en août à 49,1, dépassant un peu le consensus de 49,0, mais restant en territoire de contraction pour le septième mois de suite.
Même si les gros titres montrent une petite amélioration, les éléments sous-jacents donnent une image inquiétante de la baisse de la demande.
Points clés à retenir du rapport ISM manufacturier de septembre
- La contraction du secteur manufacturier continue: l'indice est passé de 48,7 à 49,1, restant sous la barre des 50 pour le septième mois de suite.
- Les conditions de la demande se sont dégradées: les nouvelles commandes sont retombées en territoire de contraction à 48,9 (contre 51,4), inversant la brève expansion observée en août.
- L'emploi est resté faible: l'indice de l'emploi s'est un peu amélioré, passant de 43,8 à 45,3, mais il est resté bien en dessous de la barre des 50.
- L'impact des droits de douane s'intensifie: les prix sont restés élevés à 61,9, les entreprises déclarant que les droits de douane « tuent » leurs activités
Lien vers l'indice PMI officiel de l'ISM pour le secteur manufacturier (septembre 2025)
Le rapport a révélé une détresse généralisée dans le secteur manufacturier. Seules cinq des 18 industries ont enregistré une croissance en septembre, contre sept en août.
Malgré une légère amélioration globale, les détails ont révélé une faiblesse importante. Les nouvelles commandes ont baissé après un mois de croissance, perdant 2,5 points pour atteindre 48,9. Les commandes à l'exportation ont chuté de 47,6 à 43,0, reflétant la persistance des tensions commerciales.
Les personnes interrogées ont décrit la situation comme « très déprimée », un dirigeant du secteur des équipements de transport affirmant qu'il pense que le secteur est dans une «période de stagflation où les prix augmentent mais les commandes baissent à cause de la politique tarifaire ».
Il est particulièrement préoccupant de constater que les droits de douane entraînent des perturbations opérationnelles qui vont au-delà de la simple augmentation des coûts : les matériaux sont bloqués aux frontières en raison de problèmes de documentation et les clients refusent de payer des prix plus élevés, ce qui entraîne un effondrement des carnets de commandes.
Réactions du marché
Dollar américain par rapport aux principales devises : 5 min
Superposition du graphique USD par rapport aux principales devises par TradingView
Comme le shutdown du gouvernement américain a limité la publication d'autres données, ce rapport a eu un poids supplémentaire sur les attentes de la Fed, renforçant l'argument en faveur d'un assouplissement continu, le secteur manufacturier restant faible.
Le dollar, qui était déjà sous pression à cause du rapport ADP sur l'emploi, a rebondi après avoir touché son plus bas niveau de la journée quand l'indice PMI de l'ISM a été meilleur que prévu.
Il a ensuite effacé le reste de ses pertes enregistrées pendant la séance américaine, probablement aidé par certains ajustements de positions, les traders se préparant à la volatilité due à l'incertitude quant à la durée du shutdown.
Le dollar a un peu baissé à la clôture de Londres, mais il a quand même fini la journée en hausse par rapport à la plupart des grandes devises, sauf la livre sterling et le dollar néo-zélandais.
