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Si tu pensais que l'inflation allait redescendre comme par magie à l'objectif de 2 % de la Fed, les chiffres de décembre te ramènent à la réalité. Les prix à la consommation ont grimpé de 2,7 % en glissement annuel en décembre 2025, exactement comme en novembre, tandis que l'IPC de base a augmenté de 0,2 % sur le mois, moins que prévu.

Pour les traders débutants qui essaient de comprendre pourquoi les marchés ont réagi comme ils l'ont fait (ou pas), ce rapport sur l'inflation en dit long : il s'agit des droits de douane qui n'ont pas encore pleinement affecté les prix à la consommation, des coûts du logement qui refusent de baisser et d'une Fed prise entre une inflation tenace et un marché de l'emploi en perte de vitesse.

Voyons les chiffres, comment les marchés ont pris la nouvelle et pourquoi c'est important pour tes prochaines décisions de trading.

Les bases : analyse des données sur l'inflation en décembre

L'inflation globale est restée stable à 2,7 % en glissement annuel, ce qui correspond au taux de novembre et aux attentes des économistes. Sur une base mensuelle, les prix ont augmenté de 0,3 % en décembre.

L'inflation sous-jacente s'est établie à 2,6 % en rythme annuel, soit légèrement en dessous des 2,7 % prévus par les économistes et son plus bas niveau depuis début 2021. D'un mois à l'autre, les prix sous-jacents (qui excluent les denrées alimentaires et l'énergie, dont les prix sont volatils) n'ont augmenté que de 0,2 %, soit moins que les 0,3 % attendus.

Pourquoi la « base » est-elle importante ? La Fed surveille de près l'inflation de base, car elle élimine les fluctuations des prix de l'essence et des produits alimentaires. Elle donne une image plus claire de l'ancrage réel de l'inflation dans l'économie.

Les hausses de prix les plus importantes ont touché les domaines qui touchent le plus les Américains :

  • les prix des aliments ont bondi de 3,1 % sur un an etde 0,7 % sur un mois, soit la plus forte hausse mensuelle depuis 2022. Les prix du bœuf haché ont grimpé de 15,5 % sur l'année, ceux du café de 19,8 % et même ceux des bananes de 5,9 %.
  • Les coûts du logement ont augmenté de 3,2 % d'une année sur l'autre, ce qui représente le facteur le plus important de la hausse mensuelle. Les loyers et les coûts pour les propriétaires ont tous deux augmenté de 0,4 % rien qu'en décembre.
  • Les prix de l'énergie se sont modérés, n'augmentant que de 2,3 % par an, contre 4,2 % le mois précédent. Les prix de l'essence ont même baissé de 3,4 % par rapport à l'année dernière et de 0,5 % par rapport au mois dernier.

Une bonne nouvelle : les prix des œufs ont chuté de 20,9 % par rapport à l'année dernière, grâce à l'amélioration des problèmes de chaîne d'approvisionnement liés à la grippe aviaire. Une excellente nouvelle pour l'industrie de la boulangerie et pour les haltérophiles qui boivent des litres de blanc d'œuf !

Les prix de gros racontent la même histoire, et ce n'est pas réjouissant. Un jour après la publication du rapport sur l'IPC, l'indice des prix à la production (IPP) pour novembre 2025 a révélé que l'inflation des prix de gros restait élevée. L'IPP a augmenté de 0,2 % par rapport au mois précédent, conformément aux attentes, les prix des marchandises ayant bondi de 0,9 %, soit la plus forte hausse mensuelle depuis février 2024. D'une année sur l'autre, l'IPP global est passé de 2,8 % à 3,0 %, dépassant les prévisions de 2,7 %.

Pourquoi l'IPP est-il important ? C'est un indicateur avancé de l'inflation des prix à la consommation. Lorsque les producteurs paient plus cher l'énergie, les matières premières et les biens intermédiaires, ils finissent par répercuter ces coûts sur les consommateurs. La hausse de 4,6 % des coûts énergétiques en novembre et celle de 10,5 % des prix de l'essence indiquent que des pressions à la hausse sur les prix se font sentir et pourraient se répercuter sur les prix à la consommation à l'avenir.

L'IPP de base (hors alimentation et énergie) est resté stable en novembre, après une hausse de 0,3 % en octobre, mais le taux annuel est quand même passé de 2,9 % à 3,0 %. Ce signal mitigé, avec un IPP de base mensuel modéré mais un IPP global en hausse, incite la Fed à rester prudente avant de déclarer victoire sur l'inflation.

Il y a aussi une grosse mise en garde à propos des données. La fermeture du gouvernement pendant 43 jours, d'octobre à mi-décembre, a perturbé la collecte normale des données. Le BLS n'a pas pu recueillir les données d'octobre, et celles de novembre ont été rassemblées à la va-vite. Certains économistes pensent que ça crée des distorsions, ce qui pourrait faire paraître les chiffres de novembre artificiellement bas et ceux de décembre plus élevés qu'ils ne le sont en réalité.

Pourquoi c'est important : l'impact de la politique de la Fed

La Réserve fédérale a plus de raisons de mettre en pause ses baisses de taux. Après avoir baissé les taux d'intérêt trois fois fin 2025 (en septembre, octobre et décembre), la Fed a clairement indiqué qu'elle en avait fini pour le moment. Les marchés tablent sur une probabilité de 95 à 97 % que les taux restent entre 3,5 % et 3,75 % lors de la réunion de la Fed les 27 et 28 janvier 2026.

Le président de la Fed, Jerome Powell, l'a dit clairement après la baisse des taux de décembre: « On est maintenant à un moment où il est logique de ralentir le rythme des ajustements supplémentaires. » En gros : l'inflation est encore trop élevée, et on n'est pas sûr qu'elle revienne assez vite à 2 %.

Pourquoi cette hésitation ? L'inflation sous-jacente est supérieure à l'objectif de 2 % de la Fed depuis 55 mois consécutifs. Cela fait près de cinq ans que les prix augmentent plus vite que ne le souhaite la banque centrale. Même si le taux annuel a baissé à 2,6 %, il reste largement supérieur à l'objectif.

La question des droits de douane complique tout. Les droits de douane imposés par le président Trump, qui ont atteint à un moment donné 145 % sur certains produits chinois, devraient ajouter environ 0,5 point de pourcentage à l'inflation en 2025. Les analystes de Goldman Sachs estiment que les droits de douane pourraient ajouter 0,3 point de pourcentage supplémentaire rien qu'au premier semestre 2026.

Si vous pensiez que les droits de douane avaient déjà eu un impact sur l'inflation, détrompez-vous. Leur plein effet est encore à venir. Le rapport PPI de novembre a montré que les prix des produits avaient bondi de 0,9 % en un seul mois, avec une hausse de 10,5 % pour l'essence et de 4,6 % pour les coûts énergétiques. Cette inflation des prix de gros ne s'est pas encore pleinement répercutée sur les prix à la consommation.

C'est probablement parce que les entreprises ont pris en charge la plupart des coûts des droits de douane en 2025 pour ne pas faire fuir les clients, mais ça ne peut pas durer éternellement. JPMorgan estime que les entreprises ont pris en charge environ 80 % des coûts des droits de douane l'année dernière, mais ça pourrait passer à seulement 20 % en 2026, quand les stocks seront épuisés et que les hausses de prix deviendront inévitables.

Les marchés n'ont guère réagi. L'indice du dollar américain a brièvement baissé lorsque les chiffres de l'inflation sous-jacente se sont révélés plus faibles que prévu, puis il s'est rapidement redressé et a terminé en hausse. Les contrats à terme sur actions ont d'abord augmenté, puis se sont stabilisés.

Pourquoi cette réaction modérée ? Les traders s'attendaient déjà à ce que la Fed maintienne ses taux inchangés, et un mois de données (d'autant plus brouillées par les problèmes de qualité liés à la fermeture des administrations) ne suffit pas à changer la donne.

Lorsque le rapport sur l'IPP a été publié le lendemain, le dollar a connu une tendance baissière tout au long de la séance de New York, les marchés financiers s'étant probablement concentrés sur la stagnation de l'IPP sous-jacente et la pression politique persistante exercée sur la Fed pour qu'elle assouplisse sa politique.

À surveiller

  • 27-28 janvier 2026 : prochaine réunion de politique monétaire de la Fed. On ne s'attend à aucun changement des taux, mais il faudra écouter attentivement la conférence de presse de Jerome Powell pour avoir des indices sur la date à laquelle les baisses pourraient reprendre.
  • 11 février 2026 : publication des données de l'IPC de janvier. Ce sera la première lecture « claire » de l'inflation sans les distorsions causées par la fermeture des administrations fédérales.
  • Annonces de Trump sur les droits de douane : toute nouvelle politique tarifaire ou tout retour en arrière pourrait changer radicalement les perspectives d'inflation.
  • Les données sur le marché du travail : si le chômage commence à grimper vers 5 %, la Fed pourrait privilégier l'emploi plutôt que l'inflation et baisser ses taux plus tôt. S'il reste stable, attendez-vous à une longue pause.

Le gros risque : l'inflation reste stable autour de 2,5-2,7 % pendant la majeure partie de 2026, forçant la Fed à maintenir des taux plus élevés plus longtemps. Ça soutiendrait le dollar, mais pourrait peser sur les actions, surtout dans les secteurs sensibles aux coûts d'emprunt comme l'immobilier et les petites capitalisations.

La grande opportunité : si l'inflation due aux droits de douane s'avère temporaire et que les prix des services finissent par baisser, la Fed pourrait réduire ses taux deux à trois fois au cours du second semestre 2026. Cela serait favorable aux actifs risqués et défavorable au dollar.

Conclusion

Le rapport sur l'inflation de décembre a confirmé ce que la Fed soupçonnait déjà : le dernier kilomètre pour revenir à une inflation de 2 % sera le plus difficile. Avec des prix à la consommation bloqués à 2,7 %, l'inflation sous-jacente à 2,6 %, l'inflation des prix de gros grimpant à 3,0 % et les droits de douane toujours en vigueur, la Fed a toutes les raisons de rester patiente en matière de baisses de taux.

Dans ce contexte, ne comptez pas sur des baisses imminentes des taux de la Fed. Préparez-vous à des taux plus élevés pendant plus longtemps, au moins jusqu'à la mi-2026. Surveillez l'inflation des services de base (en particulier le logement) pour avoir des indices sur le moment où la Fed pourrait enfin baisser à nouveau ses taux. Et n'oubliez pas que dans un environnement où les surprises inflationnistes peuvent faire bouger les marchés, la gestion des risques n'est pas facultative.

La lutte contre l'inflation n'est pas terminée. Elle vient d'entrer dans une phase difficile où la patience est gagnante, tant pour la Fed que pour les traders assez malins pour ajuster leurs attentes.

Avertissement : cet article est juste à des fins éducatives et informatives et ne doit pas être considéré comme un conseil en investissement. Le trading de devises sur marge comporte un niveau de risque élevé et peut ne pas convenir à tous les investisseurs. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Fais toujours tes propres recherches et consulte un conseiller financier agréé avant de prendre toute décision d'investissement.