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Si has estado esperando que la inflación bajara mágicamente hasta el objetivo del 2 % de la Reserva Federal, los datos de diciembre te han devuelto a la realidad. Los precios al consumo subieron un 2,7 % interanual en diciembre de 2025, exactamente al mismo ritmo que en noviembre, mientras que el IPC subyacente registró un aumento mensual del 0,2 %, inferior al esperado.

Para los traders principiantes que intentan comprender por qué los mercados reaccionaron como lo hicieron (o no lo hicieron), este informe sobre la inflación cuenta una historia más amplia: se trata de aranceles que aún no han afectado plenamente a los precios al consumo, costes de vivienda que se niegan a bajar y una Fed que se encuentra atrapada entre una inflación persistente y un mercado laboral en enfriamiento.

Analicemos las cifras, cómo han recibido los mercados la noticia y por qué es importante para tus próximas decisiones de trading.

Conceptos básicos: análisis de los datos de inflación de diciembre

La inflación general se mantuvo estable en un 2,7 % interanual, igualando la tasa de noviembre y cumpliendo las expectativas de los economistas. En términos mensuales, los precios subieron un 0,3 % en diciembre.

La inflación subyacente se situó en el 2,6 % anual, ligeramente por debajo del 2,7 % que habían pronosticado los economistas y el nivel más bajo desde principios de 2021. En términos intermensuales, los precios subyacentes (que excluyen los volátiles alimentos y la energía) subieron solo un 0,2 %, por debajo de las expectativas del 0,3 %.

¿Por qué es importante el «básico»? La Reserva Federal vigila de cerca la inflación básica porque elimina el ruido de los precios del gas y los alimentos, que fluctúan constantemente. Ofrece una imagen más clara de si la inflación está realmente integrada en la economía.

Las mayores subidas de precios afectaron a lo que más les duele a los estadounidenses:

  • los precios de los alimentos subieron un 3,1 % anual y un 0,7 % mensual, el mayor aumento mensual desde 2022. Los precios de la carne picada subieron un 15,5 % a lo largo del año, el café se disparó un 19,8 % e incluso los plátanos costaron un 5,9 % más.
  • Los costes de la vivienda aumentaron un 3,2 % interanual, lo que representa el factor más importante del aumento mensual. Tanto los alquileres como los costes de la propiedad subieron un 0,4 % solo en diciembre.
  • Los precios de la energía se moderaron, subiendo solo un 2,3 % anual en comparación con el 4,2 % del mes anterior. Los precios de la gasolina cayeron un 3,4 % interanual y un 0,5 % mensual.

Un dato positivo: los precios de los huevos se desplomaron un 20,9 % con respecto al año anterior, al aliviarse los problemas de la cadena de suministro derivados de la gripe aviar. ¡Una gran noticia para la industria panadera y para los levantadores de pesas que consumen claras de huevo!

Los precios al por mayor cuentan la misma historia, y no es muy buena. Un día después de la publicación del informe del IPC, el índice de precios al productor (IPP) de noviembre de 2025 reveló que la inflación al por mayor sigue siendo elevada. El IPP subió un 0,2 % intermensual, en línea con las expectativas, y los precios de los bienes aumentaron un 0,9 %, la mayor subida mensual desde febrero de 2024. En términos interanuales, el IPP general subió del 2,8 % al 3,0 %, superando las expectativas del 2,7 %.

¿Por qué es importante el IPP? Es un indicador adelantado de la inflación al consumo. Cuando los productores pagan más por la energía, las materias primas y los bienes intermedios, acaban repercutiendo esos costes a los consumidores. El aumento del 4,6 % en los costes energéticos en noviembre y el salto del 10,5 % en los precios de la gasolina indican que se están acumulando presiones alcistas sobre los precios y que estas podrían reflejarse en los precios al consumo en el futuro.

El IPP subyacente (excluidos los alimentos y la energía) se mantuvo estable en noviembre, enfriándose desde el aumento del 0,3 % de octubre, pero la tasa anual siguió subiendo del 2,9 % al 3,0 %. Esta señal contradictoria, con un IPP subyacente mensual moderado pero un IPP general al alza, mantiene a la Fed cautelosa a la hora de declarar la victoria sobre la inflación.

También hay una importante salvedad en los datos. El cierre del Gobierno durante 43 días, desde octubre hasta mediados de diciembre, interrumpió la recopilación normal de datos. La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) no pudo recopilar los datos de octubre en absoluto, y las cifras de noviembre se recopilaron de forma improvisada. Algunos economistas creen que esto crea distorsiones, lo que posiblemente hace que noviembre parezca artificialmente bajo y diciembre más alto de lo que es en realidad.

Por qué es importante: impacto de la política de la Fed

La Reserva Federal tiene más razones para pulsar el botón de pausa en las bajadas de tipos. Tras reducir los tipos de interés tres veces a finales de 2025 (septiembre, octubre y diciembre), la Fed ha dejado claro que, por ahora, ha terminado. Los mercados están descontando una probabilidad del 95-97 % de que los tipos se mantengan entre el 3,5 % y el 3,75 % cuando la Fed se reúna los días 27 y 28 de enero de 2026.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, lo dejó claro tras la bajada de tipos de diciembre: «Ahora nos encontramos en un punto en el que tiene sentido ralentizar el ritmo de los ajustes». Traducción: la inflación sigue siendo demasiado alta y no estamos convencidos de que vaya a volver al 2 % con la suficiente rapidez.

¿Por qué esta vacilación? La inflación subyacente ha estado por encima del objetivo del 2 % de la Fed durante 55 meses consecutivos. Son casi cinco años de precios más altos de lo que desea el banco central. Aunque la tasa anual bajó al 2,6 %, sigue estando muy por encima del objetivo.

La incógnita de los aranceles lo complica todo. Se estima que los aranceles del presidente Trump, que en un momento dado alcanzaron el 145 % en algunos productos chinos, habrán añadido alrededor de 0,5 puntos porcentuales a la inflación en 2025. Los analistas de Goldman Sachs prevén que los aranceles podrían añadir otros 0,3 puntos porcentuales solo en la primera mitad de 2026.

Si pensabas que los aranceles ya se reflejaban en la inflación, piénsalo de nuevo. El impacto total aún está por llegar. El informe del IPP de noviembre mostró que los precios de los productos subieron un 0,9 % en un solo mes, con un aumento del 10,5 % en la gasolina y del 4,6 % en los costes energéticos. Esta inflación mayorista aún no se ha filtrado por completo en los precios al consumo.

Probablemente, esto se debió a que las empresas absorbieron la mayor parte de los costes arancelarios en 2025 para no ahuyentar a los clientes, pero eso no puede durar eternamente. JPMorgan estima que las empresas absorbieron aproximadamente el 80 % de los costes arancelarios el año pasado, pero eso podría cambiar a solo el 20 % en 2026, a medida que se agoten las existencias y los aumentos de precios se vuelvan inevitables.

Los mercados apenas reaccionaron. El índice del dólar estadounidense registró una breve caída cuando la cifra de inflación subyacente fue más baja de lo esperado, pero luego se recuperó rápidamente y terminó al alza. Los futuros bursátiles subieron inicialmente, pero luego se estabilizaron.

¿Por qué esta reacción moderada? Los operadores ya esperaban que la Fed mantuviera los tipos sin cambios, y los datos de un mes (especialmente confusos debido a las preocupaciones sobre la calidad relacionadas con el cierre) no son suficientes para cambiar las reglas del juego.

Cuando se publicó el informe del IPP al día siguiente, el dólar sufrió una deriva bajista a lo largo de la sesión de Nueva York, ya que los mercados financieros probablemente se centraron en el IPP subyacente plano y en la persistente presión política sobre la Fed para que relajara su política.

Qué hay que tener en cuenta a continuación

  • 27-28 de enero de 2026: Próxima reunión de política monetaria de la Fed. No se esperan cambios en los tipos, pero hay que prestar mucha atención a la rueda de prensa de Jerome Powell para obtener pistas sobre cuándo podrían reanudarse los recortes.
  • 11 de febrero de 2026: Publicación de los datos del IPC de enero. Será la primera lectura «limpia» de la inflación sin las distorsiones del cierre.
  • Anuncios de Trump sobre aranceles: cualquier nueva política arancelaria o reducción podría cambiar drásticamente las perspectivas de inflación.
  • Datos del mercado laboral: si el desempleo comienza a subir hacia el 5 %, la Fed podría dar prioridad al empleo sobre la inflación y recortar antes. Si se mantiene estable, se espera una larga pausa.

El gran riesgo: la inflación se mantenga entre el 2,5 % y el 2,7 % durante la mayor parte de 2026, lo que obligaría a la Fed a mantener los tipos más altos durante más tiempo. Esto respaldaría al dólar, pero podría ejercer presión sobre las acciones, especialmente en sectores sensibles a los costes de financiación, como el inmobiliario y las empresas de pequeña capitalización.

La gran oportunidad: si la inflación impulsada por los aranceles resulta ser temporal y los precios de los servicios finalmente se enfrían, la Fed podría recortar los tipos dos o tres veces en la segunda mitad de 2026. Esto sería alcista para los activos de riesgo y bajista para el dólar.

Conclusión

El informe sobre la inflación de diciembre confirmó lo que la Fed ya sospechaba: el último tramo para volver a una inflación del 2 % será el más difícil. Con los precios al consumo estancados en el 2,7 %, los precios básicos en el 2,6 %, la inflación mayorista subiendo hasta el 3,0 % y los aranceles aún vigentes, la Fed tiene todas las razones para mantener la paciencia en cuanto a las bajadas de tipos.

Por lo tanto, no hay que contar con recortes inminentes de los tipos de interés por parte de la Fed. Hay que posicionarse para unos tipos más altos durante más tiempo, al menos hasta mediados de 2026. Hay que estar atentos a la inflación subyacente de los servicios (especialmente la vivienda) para detectar señales sobre cuándo la Fed podría finalmente volver a recortar los tipos. Y hay que recordar que, en un entorno en el que las sorpresas inflacionistas pueden mover los mercados, la gestión del riesgo no es opcional.

La lucha contra la inflación no ha terminado. Acaba de entrar en una fase difícil en la que la paciencia es la clave, tanto para la Fed como para los operadores lo suficientemente inteligentes como para ajustar sus expectativas.

Descargo de responsabilidad: Este artículo tiene fines educativos e informativos únicamente y no debe considerarse como un consejo de inversión. Operar con divisas con margen conlleva un alto nivel de riesgo y puede no ser adecuado para todos los inversores. Los resultados pasados no son indicativos de resultados futuros. Siempre investiguen por su cuenta y consulten con un asesor financiero autorizado antes de tomar cualquier decisión de inversión.