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Le mécanisme de prise en pension à un jour (Overnight Reverse Repo, ON RRP) est un outil de politique monétaire utilisé par la Réserve fédérale américaine pour aider à contrôler les taux d'intérêt à court terme et gérer la liquidité du marché.
Elle implique des transactions entre la Réserve fédérale et des institutions financières éligibles, telles que des banques, des fonds monétaires et d'autres investisseurs institutionnels.
C'est quoi le mécanisme de prise en pension à un jour (ON RRP) ?
Dans une opération de prise en pension à un jour, la Réserve fédérale vend des titres du Trésor à des institutions financières éligibles, avec l'accord de les racheter le lendemain à un prix prédéterminé.
En fait, la Fed emprunte des liquidités à ces institutions à un jour en échange d'une garantie sous forme de titres du Trésor.
Le taux d'intérêt payé par la Fed sur ces opérations est appelé « taux d'offre » et est fixé par le Comité fédéral de l'open market (FOMC). Ce taux sert de plancher pour les taux d'intérêt à court terme, influençant ainsi les taux globaux du marché.
Comment l'ON RRP affecte-t-il la liquidité du marché ?
L'ON RRP joue un rôle important dans la formation de la liquidité du marché et le maintien de la stabilité des marchés monétaires. Ses effets sur la liquidité du marché sont les suivants :
Absorption des réserves excédentaires
En permettant aux institutions financières de prêter leurs réserves excédentaires à la Réserve fédérale, l'ON RRP contribue à retirer l'excédent de liquidité du système bancaire, réduisant ainsi l'offre globale de réserves disponibles pour le crédit sur les marchés monétaires.
Établit un plancher pour les taux d'intérêt à court terme
Le taux offert dans le cadre de l'ON RRP sert de plancher pour les taux d'intérêt à court terme, garantissant que les institutions financières ne prêtent pas sur le marché à des taux inférieurs à ceux qu'elles peuvent obtenir grâce à l'ON RRP.
Stabilise les taux du marché monétaire
En période de tension ou de volatilité sur les marchés, l'ON RRP peut contribuer à stabiliser les taux du marché monétaire en offrant aux institutions financières une option de placement sans risque, réduisant ainsi le risque de perturbations des taux du marché monétaire.
Complète d'autres outils de politique monétaire
Les PRR à échéance conjointe fonctionnent en conjonction avec d'autres outils de politique monétaire, comme le taux d'intérêt sur les réserves (taux IORB), pour garder le contrôle sur les taux d'intérêt à court terme et gérer les conditions de liquidité dans le système financier.