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NVIDIA acaba de superar con creces las expectativas de ganancias a principios de esta semana, registrando un enorme aumento del 62 % en los ingresos hasta alcanzar los 57 000 millones de dólares con respecto al año anterior en el tercer trimestre de 2025... pero sus acciones siguieron cayendo un 3,2 % al día siguiente.
¿Qué está pasando?
Bienvenidos a la paradoja que quita el sueño a los operadores: cuando ni siquiera unos beneficios espectaculares pueden superar los temores más profundos del mercado.
Las cifras eran de ensueño
Los resultados del tercer trimestre de 2025 de NVIDIA fueron objetivamente espectaculares:
- Los ingresos alcanzaron los 57 000 millones de dólares, superando con creces la estimación de 54 900 millones.
- Las ganancias de 1,30 dólares por acción superaron las previsiones.
- La empresa proyectó 65 000 millones de dólares para el trimestre actual, muy por encima de los 62 000 millones de dólares consensuados.
- El director ejecutivo Jensen Huang declaró que las ventas del chip Blackwell AI son «desorbitadas», con una cartera de pedidos de 500 000 millones de dólares hasta 2026.
Según cualquier estándar normal, estas cifras son increíbles. Sin embargo, las acciones subieron inicialmente un 5 % después del cierre, pero al día siguiente revirtieron la tendencia y cerraron con una caída del 3,2 %, lo que supuso una pérdida de 140 000 millones de dólares en valor de mercado.
Si estás confundido, debes saber que el mercado NO duda del éxito de NVIDIA. El mercado duda de que todo el auge de la IA sea sostenible.
El problema del dinero circular
Imagina que le prestas 100 dólares a un amigo y él inmediatamente gasta 100 dólares comprándote algo. Tus ingresos parecen estupendos sobre el papel, pero ¿se ha creado un valor real?
Eso es esencialmente lo que está sucediendo en la IA.
NVIDIA invierte importantes sumas de dinero en empresas como OpenAI y CoreWeave. A continuación, esas empresas gastan miles de millones en comprar chips de NVIDIA. NVIDIA y Microsoft invierten en Anthropic. Anthropic compra potencia informática a Azure de Microsoft, que funciona con chips de NVIDIA.
Esta «financiación circular» recuerda inquietantemente a la burbuja puntocom. Empresas como Lucent, a finales de la década de 1990, prestaban dinero a clientes de telecomunicaciones que luego compraban equipos de Lucent. Cuando los clientes no pudieron generar beneficios, todo el castillo de naipes se derrumbó.
La diferencia es que los acuerdos actuales involucran a empresas altamente rentables como Microsoft y Amazon, que gastan de sus enormes flujos de caja, y no a empresas que piden préstamos desesperadamente.
Pero la preocupación sigue ahí: ¿están creando estas operaciones un valor económico real o solo están haciendo circular el dinero?
Entonces, ¿quién está ganando dinero realmente?
He aquí la incómoda verdad: NVIDIA está, en esencia, imprimiendo dinero, pero la gran mayoría de los que realmente utilizan la IA no son rentables.
Un estudio del MIT de 2025 reveló que el 95 % de los desarrollos empresariales de IA aún no han generado beneficios, a pesar de que las empresas han gastado hasta 40 000 millones de dólares en iniciativas de IA.
Los proveedores (NVIDIA, empresas eléctricas, centros de datos) se están enriqueciendo, pero los clientes (startups de IA, empresas que implementan IA) están perdiendo dinero a raudales.
El director ejecutivo de una empresa tecnológica describió a las empresas que obtienen «enormes valoraciones sin ingresos» y que dependen de los «ingresos por vibración», es decir, del entusiasmo viral en lugar de las ventas reales.
El problema es que, cuando los proveedores son los únicos ganadores en una fiebre del oro, eso ha sido históricamente una señal de alarma. Al final, los clientes necesitan ganar dinero o dejarán de comprar.
Una encuesta realizada por Bank of America en noviembre de 2025 reveló que el 45 % de los gestores de fondos globales identificaban la burbuja de la IA como el mayor riesgo del mercado. Las acciones tecnológicas de las «Siete Magníficas» representan ahora el 37 % del valor total del S&P 500.
Cuando existe tanta concentración, cualquier grieta en la narrativa provoca ondas de choque por todas partes.
Por qué el mercado «vendió la noticia»
Varios factores probablemente impulsaron la venta masiva posterior a la publicación de los resultados:
Las expectativas eran altísimas
Con valoraciones tan extremas, es necesario superar con creces las expectativas, no solo cumplirlas. Los resultados «simplemente excelentes» de NVIDIA parecían insuficientes para mantener el optimismo una vez que se calmaron las aguas.
Restricciones a las exportaciones de China
El director financiero de NVIDIA expresó su frustración por no poder vender chips avanzados a China debido a las restricciones a la exportación, lo que supone el cierre efectivo de un mercado potencial enorme.
Nerviosismo generalizado en el mercado
Los crecientes temores sobre la política de la Reserva Federal, las tensiones geopolíticas y la desaceleración económica crearon un clima de aversión al riesgo en el que incluso las buenas noticias se venden.
Recuperación de beneficios
NVIDIA se había recuperado un 42 % en lo que va de año. Muchos operadores tomaron el sólido informe como una señal para asegurar sus ganancias.
Nvidia Corporation: 15 minutos
Nvidia Corporation Gráfico de 15 minutos de TradingView
El viernes, la venta masiva se había extendido a nivel mundial. Las acciones de los fabricantes asiáticos de chips se desplomaron, con SoftBank cayendo un 10 %, SK Hynix casi un 9 % y Samsung casi un 6 %. Incluso Taiwan Semiconductor, que fabrica los chips de NVIDIA, se vio arrastrada a números rojos.
El bitcoin cayó por debajo de los 87 000 dólares después de alcanzar un máximo cercano a los 126 000 dólares, y el S&P 500 bajó un 1,6 % el jueves tras un repunte inicial de 700 puntos. El comercio especulativo de la IA se estaba desmoronando en pantalla.
Básicamente, NVIDIA se vio afectada por la caída del bitcoin, el desvanecimiento de las esperanzas de recortes de tipos por parte de la Fed, el endurecimiento de las condiciones financieras y los rumores incesantes sobre la burbuja de la IA. Cuando cambia el sentimiento, los líderes son los primeros en verse afectados.
Lecciones clave para los operadores
Los mercados operan con el futuro, no con el pasado: el tercer trimestre de NVIDIA fue espectacular, pero a los operadores les preocupa lo que vendrá después. Cuando la incertidumbre sobre el futuro supera a la certeza sobre el presente, las acciones pueden caer ante las buenas noticias.
El fenómeno de «vender la noticia»: se trata de un patrón clásico: la anticipación hace subir los precios antes de un evento y, luego, la realidad (incluso si es buena) desencadena las ventas. «Compra con el rumor, vende con la noticia».
El riesgo de concentración es real: cuando NVIDIA representa el 8 % del S&P 500, sus movimientos afectan a la cartera de todos. La diversificación no es solo una palabra de moda.
Los temores de una burbuja crean profecías autocumplidas: incluso si la IA no está en una burbuja, si suficientes inversores creen que lo está, sus ventas pueden presionar los precios, lo que pone nerviosos a otros y desencadena más ventas. La psicología del mercado puede anular los fundamentos a corto plazo.
Conclusión
Las tecnologías revolucionarias pueden atravesar burbujas especulativas: los ferrocarriles en la década de 1840, la electricidad en la década de 1890, Internet a finales de la década de 1990. La tecnología cambia el mundo, pero eso no significa que todos los inversores ganen dinero o que las valoraciones se mantengan racionales durante la transformación.
Como dijo un analista: «La revolución de la IA es real, pero eso no significa que todas las acciones tengan un precio justo». La caída de NVIDIA tras la publicación de sus resultados demuestra que ni siquiera los líderes de la revolución son inmunes a la realidad.
Para los traders principiantes, es fundamental comprender la diferencia entre los resultados empresariales y la reacción del mercado.
Será importante observar si las empresas que utilizan IA comienzan a generar beneficios reales en los próximos trimestres, si se mantiene el ritmo de gasto en IA de 365 000 millones de dólares de las grandes tecnológicas y cómo evoluciona la política de tipos de interés de la Reserva Federal. Estos factores determinarán si las valoraciones actuales de la IA están justificadas o infladas.
Recuerda: nunca inviertas más de lo que puedas permitirte perder.
En tiempos de incertidumbre, incluso los fundamentos más sólidos pueden quedar relegados por el miedo. El mercado puede permanecer irracional durante más tiempo del que tú puedes mantener tu solvencia.
