This article has been translated from English to German.
NVIDIA hat Anfang dieser Woche die Gewinnerwartungen echt übertroffen und im dritten Quartal 2025 einen krassen Umsatzsprung von 62 % auf 57 Milliarden Dollar gegenüber dem Vorjahr hingelegt... aber trotzdem ist die Aktie am nächsten Tag um 3,2 % gefallen.
Was ist da los?!
Willkommen zu dem Paradoxon, das Tradern schlaflose Nächte bereitet: Wenn selbst spektakuläre Gewinne die tieferen Ängste des Marktes nicht überwinden können.
Die Zahlen waren traumhaft
Die Ergebnisse von NVIDIA für das dritte Quartal 2025 waren objektiv gesehen spektakulär:
- Der Umsatz erreichte 57 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die Schätzung von 54,9 Milliarden US-Dollar bei weitem.
- Der Gewinn von 1,30 Dollar pro Aktie übertraf die Prognosen
- Das Unternehmen prognostizierte für das aktuelle Quartal 65 Milliarden US-Dollar, was deutlich über der Konsensschätzung von 62 Milliarden US-Dollar liegt.
- CEO Jensen Huang meinte, die Verkäufe des Blackwell-KI-Chips seien „aussergewöhnlich” und der Auftragsbestand bis 2026 belaufe sich auf 500 Milliarden Dollar.
Nach normalen Maßstäben sind das unglaubliche Zahlen. Trotzdem stieg die Aktie nachbörslich zunächst um 5 %, drehte dann aber ins Minus und schloss am nächsten Tag mit einem Minus von 3,2 %, wodurch 140 Milliarden US-Dollar an Marktwert verloren gingen.
Falls du verwirrt bist: Der Markt zweifelt NICHT am Erfolg von NVIDIA. Der Markt zweifelt daran, ob der gesamte KI-Boom nachhaltig ist.
Das Problem des Kreislaufgeldes
Stell dir vor, du leihst einem Freund 100 Dollar, und er gibt diese 100 Dollar sofort aus, um etwas von dir zu kaufen. Auf dem Papier sieht dein Umsatz großartig aus, aber wurde dadurch wirklich ein Mehrwert geschaffen?
Genau das passiert im Grunde genommen bei der KI.
NVIDIA steckt viel Geld in Firmen wie OpenAI und CoreWeave. Diese Firmen geben dann Milliarden aus, um NVIDIA-Chips zu kaufen. NVIDIA und Microsoft investieren in Anthropic. Anthropic kauft Rechenleistung von Microsoft Azure, das auf NVIDIA-Chips läuft.
Diese „zirkuläre Finanzierung” erinnert unheimlich an die Dotcom-Blase. Unternehmen wie Lucent haben Ende der 1990er Jahre Geld an Telekommunikationskunden verliehen, die dann Lucent-Geräte gekauft haben. Als die Kunden keine Gewinne erzielen konnten, ist das ganze Kartenhaus zusammengebrochen.
Der Unterschied besteht darin, dass bei den heutigen Geschäften hochprofitable Unternehmen wie Microsoft und Amazon aus massiven Cashflows investieren und nicht aus verzweifelten Krediten.
Aber die Frage bleibt: Schaffen diese Deals echten wirtschaftlichen Wert oder wird nur Geld im Kreis herumgereicht?
Wer verdient also tatsächlich Geld?
Hier ist die unangenehme Wahrheit: NVIDIA druckt im Grunde genommen Geld, aber die große Mehrheit derjenigen, die KI tatsächlich nutzen, ist nicht profitabel.
Eine MIT-Studie aus dem Jahr 2025 ergab, dass 95 % der KI-Entwicklungen in Unternehmen noch keinen Gewinn abwerfen, obwohl die Unternehmen bis zu 40 Milliarden Dollar für KI-Initiativen ausgeben.
Die Anbieter (NVIDIA, Energieversorger, Rechenzentren) werden reich, aber die Kunden (KI-Startups, Unternehmen, die KI einsetzen) verlieren massiv Geld.
Ein Tech-CEO beschrieb Unternehmen, die „enorme Bewertungen ohne jegliche Einnahmen” erzielen und sich auf „Vibe-Einnahmen” verlassen – virale Begeisterung statt tatsächlicher Verkäufe.
Das Problem ist, dass es historisch gesehen ein Warnsignal ist, wenn die Lieferanten die einzigen Gewinner eines Goldrauschs sind. Letztendlich müssen die Kunden Geld verdienen, sonst kaufen sie nichts mehr.
Eine Umfrage der Bank of America im November 2025 ergab, dass 45 % der globalen Fondsmanager eine KI-Blase als das größte Marktrisiko identifizierten. Die „Magnificent Seven“ der Tech-Aktien machen mittlerweile 37 % des gesamten Wertes des S&P 500 aus.
Bei einer derart hohen Konzentration löst jede kleine Unstimmigkeit in der Erzählung überall Schockwellen aus.
Warum der Markt „die Nachrichten verkauft” hat
Mehrere Faktoren haben wahrscheinlich den Ausverkauf nach der Veröffentlichung der Geschäftszahlen ausgelöst:
Die Erwartungen waren extrem hoch
Bei extremen Bewertungen muss man die Erwartungen nicht nur übertreffen, sondern regelrecht sprengen. Die „lediglich hervorragenden” Ergebnisse von NVIDIA schienen nicht auszureichen, um die Party am Laufen zu halten, als sich der Staub gelegt hatte.
Chinas Exportbeschränkungen
Der CFO von NVIDIA äußerte sich frustriert darüber, dass aufgrund von Exportbeschränkungen keine fortschrittlichen Chips nach China verkauft werden können – ein riesiger potenzieller Markt, der damit praktisch verschlossen ist.
Allgemeine Marktunsicherheit
Wachsende Ängste über die Politik der Federal Reserve, geopolitische Spannungen und die Konjunkturabkühlung sorgten für eine risikoaverse Stimmung, in der selbst gute Nachrichten zu Verkäufen führten.
Gewinnmitnahmen
NVIDIA hatte seit Jahresbeginn um 42 % zugelegt. Viele Händler nutzten den starken Bericht als Anlass, um Gewinne mitzunehmen.
Nvidia Corporation: 15-min
Nvidia Corporation 15-Minuten -Chart von TradingView
Bis Freitag hatte sich der Ausverkauf weltweit ausgebreitet. Asiatische Chip-Aktien sind eingebrochen: SoftBank verlor 10 %, SK Hynix fast 9 % und Samsung fast 6 %. Selbst Taiwan Semiconductor, der Hersteller der NVIDIA-Chips, rutschte ins Minus.
Bitcoin fiel unter 87.000 US-Dollar, nachdem es einen Höchststand von fast 126.000 US-Dollar erreicht hatte, und der S&P 500 gab am Donnerstag um 1,6 % nach, nachdem er zuvor um 700 Punkte gestiegen war. Der spekulative KI-Handel löste sich auf dem Bildschirm auf.
Im Grunde genommen wurde NVIDIA von einem Bitcoin-Einbruch getroffen, der die Hoffnungen auf Zinssenkungen durch die Fed, strengere finanzielle Bedingungen und unaufhörliche Spekulationen über eine KI-Blase zunichte machte. Wenn sich die Stimmung ändert, sind die Marktführer als Erste betroffen.
Wichtige Erkenntnisse für Trader
Märkte handeln mit der Zukunft, nicht mit der Vergangenheit: Das dritte Quartal von NVIDIA war spektakulär, aber Trader interessieren sich für das, was als Nächstes kommt. Wenn die Unsicherheit über die Zukunft die Gewissheit über die Gegenwart überwiegt, können Aktien trotz guter Nachrichten fallen.
Das Phänomen „Sell the News”: Dies ist ein klassisches Muster – die Vorfreude treibt die Preise vor einem Ereignis in die Höhe, dann löst die Realität (selbst eine gute Realität) Verkäufe aus. „Kaufe das Gerücht, verkaufe die Tatsache.”
Konzentrationsrisiken sind real: Wenn NVIDIA 8 % des S&P 500 ausmacht, wirken sich seine Bewegungen auf alle Portfolios aus. Diversifizierung ist nicht nur ein Modewort.
Bedenken wegen einer Blase führen zu sich selbst erfüllenden Prophezeiungen: Selbst wenn es bei KI keine Blase gibt, kann der Verkauf durch viele Anleger, die das glauben, Druck auf die Preise ausüben, andere nervös machen und weitere Verkäufe auslösen. Die Marktpsychologie kann kurzfristig die Fundamentaldaten überlagern.
Fazit
Revolutionäre Technologien können spekulative Blasen durchlaufen – Eisenbahnen in den 1840er Jahren, Elektrizität in den 1890er Jahren, das Internet in den späten 1990er Jahren. Die Technologie verändert die Welt, aber das heißt nicht, dass jeder Investor Geld verdient oder die Bewertungen während des Wandels rational bleiben.
Ein Analyst hat es so ausgedrückt: „Die KI-Revolution ist echt – aber das heißt nicht, dass jede Aktie fair bewertet ist.“ Der Kursrückgang von NVIDIA nach der Veröffentlichung der Geschäftszahlen zeigt, dass selbst Revolutionsführer nicht immun gegen die Realität sind.
Für Anfänger im Trading ist es wichtig, den Unterschied zwischen Geschäftsergebnissen und Marktreaktionen zu verstehen.
Du solltest beobachten, ob KI-nutzende Unternehmen in den kommenden Quartalen tatsächlich Gewinne erzielen, ob die 365 Milliarden Dollar schweren KI-Ausgaben der Big Tech-Unternehmen anhalten und wie sich die Zinspolitik der Fed entwickelt. Diese Faktoren werden darüber entscheiden, ob die aktuellen KI-Bewertungen gerechtfertigt oder überhöht sind.
Denken Sie daran: Investieren Sie niemals mehr, als Sie sich leisten können, zu verlieren.
In Zeiten der Unsicherheit können selbst hervorragende Fundamentaldaten angesichts der Angst in den Hintergrund treten. Der Markt kann länger irrational bleiben, als du zahlungsfähig bleiben kannst.
