Zusammenfassung der Finanz- und Devisenmärkte - 24. November 2025

Die Märkte sind mit vorsichtigem Optimismus in die durch Feiertage verkürzte Woche gestartet. Technologieaktien haben die Erholung der Aktienmärkte angeführt, nachdem Vertreter der US-Notenbank signalisiert haben, dass sie für weitere Zinssenkungen offen sind. Trotzdem waren die Handelsvolumina vor Thanksgiving eher gering.

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Devisen-Schlagzeilen & Daten:

• Am Wochenende: Erneuter Druck der USA auf die Ukraine, Zugeständnisse an Russland zu machen, während Washington ein überarbeitetes Friedensabkommen vorantreibt
• Die japanischen Märkte blieben wegen eines Feiertags geschlossen, was die Liquidität in der asiatischen Handelssitzung reduzierte
• Schweizer Non-Farm-Payrolls für den 30. September 2025: 5,53 Mio. (Prognose: 5,54 Mio.; zuvor: 5,53 Mio.)
• Deutsches Ifo-Geschäftsklima für November 2025: 88,1 (Prognose: 88,0; zuvor: 88,4)
• Kanada: Vorläufige Industrieumsätze für Oktober 2025: -1,1 % im Monatsvergleich (-1,5 % im Monatsvergleich prognostiziert; 3,3 % im Monatsvergleich zuvor)
• US-Dallas-Fed-Index für das verarbeitende Gewerbe für November 2025: -10,4 (-1,0 Prognose; -5,0 vorher)
• Wegen Sorgen um den Arbeitsmarkt meinte der Gouverneur der US-Notenbank, Waller, am Montag, dass er für eine Zinssenkung im Dezember ist.

Allgemeine Marktpreisentwicklung:

Dollar-Index, Gold, S&P 500, Öl, Rendite 10-jähriger US-Anleihen, Bitcoin Overlay -Chart von TradingView

Die Sitzung am Montag spiegelte vorsichtigen Optimismus wider, da die Märkte die zurückhaltenden Kommentare mehrerer Vertreter der US-Notenbank vom Wochenende verdauten und die aktuellen geopolitischen Entwicklungen bewerteten.

Gold legte um 1,65 % zu und notierte bei fast 4.132 USD pro Unze, wobei es an seine jüngste Stärke anknüpfte, da die Anleger die Erwartungen einer Zinssenkung durch die Fed gegen die geopolitischen Unsicherheiten abwogen. Das Edelmetall wurde während der asiatischen Sitzung bei geschlossenen japanischen Märkten in einem gedämpften Bereich gehandelt und fand dann während der europäischen Handelszeiten Unterstützung, was mit der Veröffentlichung schwächer als erwartet ausgefallener Daten zur deutschen Unternehmensstimmung korrelierte. Gold baute seine Gewinne in der Nachmittagssitzung in den USA aus, als die Renditen für Staatsanleihen zurückgingen und der Dollar uneinheitlich gehandelt wurde.

WTI-Rohöl stieg um 1,96 % und schloss bei fast 58,90 USD, nachdem es sich trotz anhaltender Diskussionen über ein mögliches Friedensabkommen zwischen Russland und der Ukraine von früheren Belastungen erholt hatte. Die Ölpreise bleiben in einem längerfristigen Abwärtstrend, weil man erwartet, dass ein Abkommen letztendlich die Sanktionen aufheben und zuvor eingeschränkte russische Lieferungen freigeben könnte. Allerdings haben neue US-Sanktionen gegen Rosneft und Lukoil, die am Freitag in Kraft traten, dazu geführt, dass fast 48 Millionen Barrel russisches Rohöl auf See festsitzen, was eine Dynamik geschaffen hat, die die Preise kurzfristig stützen könnte, wenn die Situation anhält.

Die Aktienmärkte fanden nach der Volatilität der letzten Woche wieder festen Boden, wobei der S&P 500 mit einem Anstieg von 1,5 % auf 6.707 Punkte seinen besten Tag seit sechs Wochen verzeichnete. Technologieaktien trieben die Rallye an, wobei der Nasdaq 100 um mehr als 2 % zulegte – der größte Gewinn seit Mai. Die Erholung folgte auf unterstützende Kommentare der Fed-Vertreter Williams, Waller und Daly, die ihre Bereitschaft signalisierten, die Zinsen im Dezember zu senken, um den Arbeitsmarkt zu schützen. Die Märkte starteten nach den jüngsten Sorgen um die Bewertungen von KI-Unternehmen und die Unsicherheit über die Politik der Fed in einen überverkauften Zustand in die Woche.

Die Renditen für Staatsanleihen gingen über die gesamte Kurve hinweg zurück, wobei die Rendite für 10-jährige Anleihen von 4,062 % am Freitag auf 4,03 % fiel. Der Rückgang spiegelte wahrscheinlich die gestiegenen Markterwartungen hinsichtlich einer Zinssenkung im Dezember wider, wobei die Geldmärkte derzeit eine Wahrscheinlichkeit von etwa 70 % für eine Lockerung im nächsten Monat einpreisen. Die Rendite für 2-jährige Anleihen stieg von 3,513 % auf rund 3,526 %.

Bitcoin stieg bei Börsenbeginn an, gab dann nach und schloss schließlich mit einem Plus von 4,6 % bei 89.035 USD. Damit zeigte es sich trotz des aktuellen massiven Ausverkaufs seit dem Erreichen der Höchststände von Anfang 2025 über 126.000 USD wieder widerstandsfähig. Da es in dieser Sitzung keine wichtigen Nachrichten zu Bitcoin gab, handelte es sich wohl um kurzfristige Gewinnmitnahmen oder Käufe nach dem Rückgang aus dem überverkauften Bereich.

Verhalten des Devisenmarktes: US-Dollar gegenüber den wichtigsten Währungen:

Überlagerung des USD-Kurses gegenüber den wichtigsten Währungen im Devisenchart von TradingView

Der US-Dollar bewegte sich am Montag in engen Spannen und schloss gegenüber den wichtigsten Währungen uneinheitlich in einer Sitzung, die durch geringe Liquidität gekennzeichnet war, da die japanischen Märkte geschlossen waren und die Händler vor dem datenreichen Dienstag und dem Thanksgiving-Feiertag später in der Woche vorsichtig positionierten.

Während der asiatischen Börsensitzung stieg der Dollar leicht an, bevor er sich unter gedämpften Handelsbedingungen wieder zurückzog. Da die japanischen Märkte wegen eines Feiertags geschlossen waren, war die Liquidität deutlich geringer. Die wichtigsten Währungspaare bewegten sich in engen Spannen, da es den Händlern an neuen Impulsen mangelte, und die Börsensitzung tendierte vor der Eröffnung in London eher bearish für den Greenback.

Die Londoner Sitzung verlief aufgrund der Veröffentlichung europäischer Daten unruhig und uneinheitlich. Der deutsche Ifo-Geschäftsklimaindex fiel im November von zuvor 88,4 auf 88,1 und lag damit leicht unter der Prognose von 88,5. Die Ifo-Komponente für die aktuelle Lage übertraf mit 85,6 die Erwartungen von 85,1, während die Komponente für die Erwartungen mit 90,6 hinter den Erwartungen von 91,1 zurückblieb. Die schwächeren deutschen Stimmungsdaten belasteten zunächst den Euro, aber die Reaktion des Dollars blieb verhalten, da die Händler während der Vormittagsstunden gegenüber den meisten wichtigen Währungen eine leicht bärische Haltung beibehielten.

In der US-Handelssitzung gewann der Dollar nach der Eröffnung an Fahrt, wobei der DXY-Index stieg, da sich die Aktien erholten und die Erwartungen hinsichtlich einer Zinssenkung durch die verbesserte Risikobereitschaft des Marktes gedämpft wurden. Vor Börsenschluss in London gab der Greenback jedoch nach, als Gewinnmitnahmen einsetzten. Der Dallas Fed Manufacturing Index für November lag bei -10,4 und damit deutlich unter der Prognose von -1,0 und unter dem vorherigen Wert von -5,0, was auf eine anhaltende Kontraktion des Sektors hindeutet. Trotz dieser schwachen Daten blieb der Dollar gegenüber den meisten Währungen stabil.

Zum Handelsschluss am Montag notierte der Dollar uneinheitlich, wobei der DXY-Index mit 100,189 im Wesentlichen unverändert blieb. Der Greenback zeigte sich gegenüber dem Yen und einigen Rohstoffwährungen stark, gab jedoch gegenüber dem australischen Dollar, dem Pfund und dem Euro nach.

Mögliche Katalysatoren im Wirtschaftskalender

• Deutschland: Endgültige BIP-Wachstumsrate für September 30, 2025 um 7:00 Uhr GMT
• CBI-Index für den britischen Handel für November 2025 um 11:00 Uhr GMT
• ADP-Arbeitsmarktbericht für die USA für November 2025 am 8. November um 13:15 Uhr GMT
• Kanadische Großhandelsumsätze für Oktober 2025 um 13:30 Uhr GMT
• US-Einzelhandelsumsätze für September 2025 um 13:30 Uhr GMT
• US-PPI für September 2025 um 13:30 Uhr GMT
• US-Hauspreisindex für September 2025 um 14:00 Uhr GMT
• US-S&P/Case-Shiller-Hauspreis für September 2025 um 14:00 Uhr GMT
• US-Unternehmens- und Einzelhandelslagerbestände für August 2025 um 15:00 Uhr GMT
• CB US-Verbrauchervertrauen für November 2025 um 15:00 Uhr GMT
• Richmond Fed Manufacturing Index für November 2025 um 15:00 Uhr GMT
• US-Immobilienverkäufe für Oktober 2025 um 15:00 Uhr GMT
• Dallas Fed Services Index für November 2025 um 15:30 Uhr GMT
• US-Geldmenge für Oktober 2025 um 18:00 Uhr GMT
• API-Rohölvorratsänderung in den USA für den 21. November 2025 um 21:30 Uhr GMT

Am Dienstag gibt's eine Menge wichtiger US-Wirtschaftsdaten, die wegen dem Regierungsstillstand verschoben wurden, mit den Einzelhandelsumsätzen und dem Erzeugerpreisindex für September als Highlights. Diese rückblickenden Zahlen geben einen Einblick in die Wirtschaftslage von vor über zwei Monaten, aber die Händler werden sie genau checken, um Hinweise auf die zugrunde liegenden Trends zu finden. Auch die wöchentlichen ADP-Arbeitsmarktdaten werden Aufmerksamkeit auf sich ziehen, da die Märkte die Arbeitsmarktbedingungen vor der Fed-Sitzung im Dezember einschätzen. Jede signifikante Abweichung von den Erwartungen könnte zu Volatilität in allen Anlageklassen führen, da Händler die Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen anpassen.

Über den Datenkalender hinaus werden die Märkte weiterhin sensibel auf alle Entwicklungen auf geopolitischer Ebene reagieren, insbesondere in Bezug auf die Friedensverhandlungen zwischen der Ukraine und Russland und mögliche Veränderungen in der US-Handelspolitik gegenüber China. Berichte, wonach die Trump-Regierung erwägt, den Verkauf von Nvidia-H200-Chips an China zuzulassen, haben bereits Auswirkungen auf Halbleiteraktien gehabt und könnten auf umfassendere Veränderungen in den Handelsbeziehungen hindeuten. Die Ölmärkte werden weiterhin sowohl die Aussichten auf ein Friedensabkommen als auch die Auswirkungen neuer Sanktionen beobachten, die zu einer Unterbrechung der russischen Rohöllieferungen geführt haben.

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