Regime der knappen Reserven

Vor der globalen Finanzkrise von 2008 haben die Zentralbanken, auch die US-Notenbank, mit wenig Geldreserven gearbeitet .

Dieser Rahmen spielte eine wichtige Rolle bei der Umsetzung der Geldpolitik und der Steuerung der kurzfristigen Zinsen.

Schauen wir uns mal die wichtigsten Elemente des Knappheitsreservesystems an, wie es funktioniert hat und was es für das Finanzsystem bedeutet.

Was ist das Knappes-Reserven-System?

Das Knappheitsregime für Reserven ist ein geldpolitischer Rahmen, in dem die von Banken gehaltenen Reserveguthaben relativ niedrig sind und Banken aktiv mit Reserven auf dem Federal Funds Market handeln, um ihre Mindestreserveanforderungen zu erfüllen.

In diesem System passt die Zentralbank die Bereitstellung von Reserven im Bankensystem über Offenmarktgeschäfte an, was wiederum die kurzfristigen Zinsen beeinflusst und so die Geldpolitik umsetzt.

Das System der knappen Reserven war vor 2008 der vorherrschende Rahmen für die Umsetzung der Geldpolitik. Es stützte sich auf Mindestreserveanforderungen, den Federal-Funds-Markt und Offenmarktgeschäfte, um die kurzfristigen Zinsen zu steuern und die geldpolitischen Ziele der Zentralbank zu erreichen.

Die Krise hat aber gezeigt, dass dieser Ansatz nicht immer funktioniert, und so wurde auf das System der hohen Mindestreserven umgestellt , bei dem es darum geht, dass die Banken viel Geld über ihre Mindestreserven hinaus haben und die Zinsen auf die Mindestreserven die kurzfristigen Zinsen beeinflussen.

Wie hat das System der knappen Reserven funktioniert?

Im Rahmen des Knappheitsregimes hat die Federal Reserve die Bereitstellung von Reserven im Bankensystem aktiv gesteuert, um ihre geldpolitischen Ziele wie Preisstabilität und Wirtschaftswachstum zu erreichen.

Die Fed legte ein Ziel für den Leitzins fest, das diesen Zielen entsprach, und nutzte Offenmarktgeschäfte, um den Zinssatz in Richtung dieses Ziels zu steuern.

Durch die Anpassung der Reservenversorgung konnte die Fed den Leitzins beeinflussen, was sich wiederum auf andere kurzfristige Zinsen und die allgemeinen monetären Bedingungen in der Wirtschaft auswirkte.

So hat das System der knappen Reserven funktioniert:

Mindestreservepflicht:

Banken mussten einen bestimmten Prozentsatz ihrer Einlagenverbindlichkeiten als Reserven halten, entweder als Bargeld in ihren Tresoren oder als Einlagen bei der Federal Reserve.

Diese Mindestreserveanforderungen stellten sicher, dass die Banken über genügend Liquidität verfügten, um ihren kurzfristigen Verpflichtungen nachzukommen, und ermöglichten ein reibungsloses Funktionieren des Zahlungssystems.

Federal Funds Market:

Banken mit überschüssigen Reserven verliehen diese an Banken mit Reservenmangel auf dem Federal Funds Market. Der Zinssatz, zu dem diese Tagesgeldkredite vergeben wurden, wurde als Federal Funds Rate bezeichnet.

Der Federal Funds Rate spielte eine entscheidende Rolle bei der Übertragung der Geldpolitik, da er andere kurzfristige Zinssätze in der Wirtschaft beeinflusste.

Offenes Marktgeschäft:

Um ihre Geldpolitik umzusetzen, führte die Federal Reserve Offenmarktgeschäfte durch, bei denen sie Staatsanleihen auf dem offenen Markt kaufte und verkaufte.

Durch den Kauf von Wertpapieren pumpte die Fed Reserven in das Bankensystem, erhöhte damit das Angebot an Reserven und drückte den Federal Funds Rate nach unten.

Umgekehrt nahm die Fed durch den Verkauf von Wertpapieren Reserven aus dem Bankensystem, verringerte damit das Angebot an Reserven und übte Aufwärtsdruck auf den Federal Funds Rate aus.

Geldpolitisches Ziel:

Die Federal Reserve legte ein Ziel für den Leitzins fest, das ihren geldpolitischen Zielen entsprach, wie zum Beispiel der Gewährleistung der Preisstabilität und der Förderung des Wirtschaftswachstums.

Durch die Anpassung des Angebots an Reserven über Offenmarktgeschäfte wollte die Fed den Leitzins in Richtung ihres Ziels lenken, was wiederum andere kurzfristige Zinsen und die allgemeinen monetären Bedingungen in der Wirtschaft beeinflusste.

Knappes Reserve- vs. reichliches Reserve-System

Im Rahmen des Systems knapper Reserven hat die Federal Reserve die Bereitstellung von Reserven im Bankensystem aktiv gesteuert, um ihre geldpolitischen Ziele zu erreichen.

Dieser Ansatz erforderte jedoch häufige Eingriffe in Form von Offenmarktgeschäften und war stark vom Handel der Banken mit Reserven am Federal-Funds-Markt abhängig.

Allerdings musste die Zentralbank bei diesem Ansatz häufig über Offenmarktgeschäfte in die Finanzmärkte eingreifen, um die kurzfristigen Zinsen zu steuern und ihre geldpolitischen Ziele zu erreichen.

Außerdem hing die Wirksamkeit des Systems knapper Reserven stark vom Handel der Banken mit Reserven auf dem Federal-Funds-Markt ab, da dieser Markt eine zentrale Rolle bei der Festlegung des Federal-Funds-Satzes und der Weitergabe der Geldpolitik spielte.

Schließlich konnten plötzliche Veränderungen der Nachfrage nach oder des Angebots an Reserven zu erheblichen Schwankungen des Federal Funds Rate führen, was die Bemühungen der Zentralbank erschweren konnte.

Im Gegensatz dazu stützt sich das seit der globalen Finanzkrise von der Fed eingeführte System der hohen Mindestreserven stärker auf den Zinssatz für Mindestreserven, um die kurzfristigen Zinsen zu steuern, und beinhaltet die Haltung hoher Überschussreserven im Bankensystem.