每日大盘回顾--2025 年 11 月 5 日

周三市场反弹，中美贸易紧张局势缓和带来新动力。中国确认暂停对美商品加征关税，提振了周二科技股抛售后市场风险偏好。股市展开反弹行情，交易员同时评估着喜忧参半的经济信号，并等待最高法院对关税合法性的听证。

当日美国服务业数据强于预期，一度推升国债收益率和美元汇率，但两者在午后均回吐涨幅。比特币在隔夜跌破10万美元心理关口后强势反弹，重新站上该价位。

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外汇新闻头条与数据：

• 中国确认暂停对美商品24%关税，维持10%税率
• 新西兰2025年9月季度就业变化：环比0.0%（预期0.1%；前值-0.1%）
  • 新西兰失业率：5.3%（预期5.3%；前值5.2%）
• 澳大利亚商业信心指数或现净改善：
  • 标普全球服务业PMI终值（2025年10月）：52.5（预期53.1；前值52.4）
  • 澳大利亚Ai集团10月2025年行业指数：-11.2（预期-18.0；前值-16.0）
  • 澳大利亚AIG制造业指数（2025年10月）：-22.0（预期-15.0；前值-13.2）
  • 澳大利亚Ai集团2025年10月建筑业指数：-7.1（预期-10.0；前值-12.3）
• 日本央行会议纪要显示经济温和复苏，CPI通胀率维持在2.5%-3.0%，薪资增长稳健，金融环境宽松，但面临美国关税和全球经济放缓风险；政策委员会以7票对2票决定将短期政策利率维持在0.5%左右，强调在加息前需耐心观察政策影响。
• 中国RatingDog服务业PMI（2025年10月）：52.6（预期52.3；前值52.9）
• 欧元区2025年10月HCOB服务业PMI终值：53.0（预期52.6；前值51.3）
  • 德国2025年9月工厂订单环比：1.1%（预期1.5%；前值-0.8%）
• 欧元区2025年9月生产者物价指数：环比-0.1%（预期环比-0.3%；前值环比-0.3%）；同比-0.2%（预期同比-0.3%；前值同比-0.6%）
• 英国标普全球服务业PMI终值（2025年10月）：52.3（预期值51.1；前值50.8）
• 美国MBA抵押贷款申请（2025年10月31日）：-1.9%（前值7.1%）
  • 美国MBA 30年期抵押贷款利率（2025年10月31日）：6.31%（前值6.3%）
• 美国2025年10月ADP全国就业报告：4.2万（预期2万；前值-3.2万）
• 加拿大标普全球服务业PMI（2025年10月）：50.5（预期47.0；前值46.3）
• 美国标普全球服务业PMI终值（2025年10月）：54.8（预期55.2；前值54.2）
• 美国ISM服务业PMI（2025年10月）：52.4（预期50.8；前值50.0）
  • 美国ISM服务业价格指数（2025年10月）：70.0（预期69.0；前值69.4）
  • 美国ISM服务业就业指数2025年10月：48.2（预期47.5；前值47.2）
• 美国能源信息署2025年10月31日原油库存变动：520万桶（前值-686万桶）
• 最高法院就特朗普总统动用紧急权力征收关税的合法性展开辩论，多位保守派大法官对此表示质疑

大盘价格走势：

美元指数、黄金、标普500、原油、美国10年期国债收益率、比特币叠加图（TradingView提供）

周三交易日呈现教科书式的逢低买入行情，投资者在短暂盘整后抛开前日科技股抛售影响，重返风险资产阵营。

股市强势反弹，标普500指数自亚洲时段低点攀升近1%，芯片股领涨4%。该指数在亚洲时段开盘时因隔夜疲软表现谨慎，但随后获得支撑——这与隔夜中国暂停对美商品征收24%关税的消息形成呼应。

黄金当日走高，较周二收盘上涨1.30%，报每金衡盎司3989美元附近。这可能源于持续的政府停摆担忧及周二科技股因人工智能估值忧虑遭抛售，促使资金涌向黄金避险。该金属在三个交易时段均保持稳健涨幅。

WTI原油下跌0.97%，收于59.50美元附近。亚洲及伦敦时段虽呈上涨态势，但美国时段的下跌或受美国原油库存增幅超预期（实际增加520万桶，而预期为减少）影响。

比特币反弹3.3%，回升至103,500美元上方。此前该加密货币曾短暂跌破10万美元心理关口，为6月以来首次。比特币走势与风险资产复苏同步，尤其跟随科技股反弹。

美国国债收益率在亚洲时段初段下跌后稳步回升，这既源于中国发布的积极贸易消息，也可能受到强于预期的ADP就业数据及ISM美国服务业数据的推动。  随着债券市场消化经济韧性信号，10年期国债收益率攀升至4.16%。2年期收益率同步上行至3.58%。收益率曲线略微陡峭化，因交易员调整对美联储降息节奏的预期——12月降息概率从周二的68.6%回落至约62.5%。

外汇市场表现：美元兑主要货币走势：

TradingView美元兑主要货币汇率叠加图

周三美元呈现震荡区间震荡走势，尽管在经济数据发布后出现阶段性走强，但最终对主要货币收盘涨跌互现，整体略显疲软。

亚洲时段，美元走势震荡且略显疲软，市场消化了隔夜消息面影响，包括日本央行会议纪要及股市持续疲软引发的避险情绪升温。日元和瑞士法郎等避险货币在此期间表现相对强劲。

伦敦时段美元走势转向，随着欧洲市场消化英国及欧元区服务业PMI数据上修利好，美元兑多数主要货币转为净涨。美元指数小幅攀升，交易员为纽约时段即将公布的关键美国数据提前布局。

美国时段波动最为剧烈： ADP就业报告（4.2万 vs 预期2万）和ISM服务业PMI（52.4 vs 预期50.8） 双双强于预期，美元初现走强。数据表明政府停摆对经济拖累有限，推动美债收益率短暂攀升。

然而美元涨势未能持久，午后交易时段美元全面回落，最终对多数主要货币收跌。 此次反转似乎源于市场整体的积极转变，尤其体现在风险资产领域——"逢低买入"行为以及中美贸易紧张局势可能缓解的预期，盖过了市场对政府停摆持续影响的担忧，以及最高法院法官在关税合法性听证会上的质疑态度。

经济日历中即将出现的潜在催化剂

• 日本2025年9月平均现金收入（格林尼治时间23:30）
• 日本路透短观指数（2025年11月） - 格林威治时间凌晨12:00
• 澳大利亚2025年9月贸易收支（格林威治时间凌晨12:30）
• 日本标普全球服务业PMI终值（2025年10月） - 格林威治时间凌晨12:30
• 德国2025年9月工业产出数据（格林威治时间上午7:00）
• 瑞士2025年10月失业率 GMT时间上午8:00
• 欧元区欧洲央行施纳贝尔讲话（格林威治时间上午8:10）
• 英国标普全球建筑业PMI（2025年10月）于格林威治时间上午9:30发布
• 欧元区2025年9月零售销售数据（格林威治时间上午10:00）
• 英国官方银行利率（2025年11月6日）格林威治时间中午12:00
• 英国央行货币政策报告（格林威治时间中午12:00）
• 美国挑战者公司裁员数据（2025年10月）于格林威治时间下午12:30发布
• 2025年9月27日美国初请失业金人数
• 美国2025年9月30日非农生产率预估
• 加拿大2025年10月Ivey采购经理人指数（经季节性调整）于格林威治时间下午3:00公布
• 美国2025年8月批发库存
• 美国联邦储备委员会威廉姆斯讲话（格林尼治时间下午4:00）
• 美国联邦储备委员会巴尔讲话（格林威治时间下午4:00）
• 欧元区欧洲央行布赫讲话（格林威治时间下午4:15）
• 美国联邦储备委员会哈马克讲话（格林威治时间下午5:00）
• 欧元区欧洲央行莱恩讲话（格林威治时间下午6:30）
• 美联储沃勒讲话（格林威治时间晚上8:30）

周四日程再度密集，焦点集中于英国央行货币政策决议。市场目前定价显示维持利率在4.0%不变的概率达65%。尽管近期英国服务业PMI数据上修及通胀持续压力削弱了降息预期，但鉴于近期疲软的劳动力市场数据以及财政大臣瑞秋·里夫斯预预算声明暗示的财政紧缩，此次决议仍可能接近降息临界点。

美联储多位官员将陆续发表讲话，可能就周三经济数据喜忧参半的局面为12月利率决议提供指引。美联储正面临微妙平衡：劳动力市场降温（近期ADP数据印证）与通胀顽固（ISM服务业价格指数触及70%反映）。

美国政府停摆的任何进展都极可能引发市场波动，尤其若出现即将解决的迹象，这将使官方劳动力市场数据得以在12月10日美联储会议前发布。

中美贸易方面，市场将密切关注中国确认暂停对美农产品加征关税及移除美国企业出口管制名单后的后续细节与执行进展。为期一年的贸易协议框架虽带来短期稳定，但分析师指出，承诺的落实对双边关系持续改善至关重要。

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