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Mercoledì i mercati hanno avuto una ripresa grazie al nuovo slancio dato dall'allentamento delle tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina, con la conferma da parte della Cina della sospensione dei dazi sui prodotti statunitensi che ha aiutato a far salire la propensione al rischio dopo il crollo di martedì causato dal settore tecnologico. Le azioni hanno avuto un rialzo, mentre gli operatori valutavano segnali economici contrastanti e aspettavano l'udienza della Corte Suprema sulla legalità dei dazi.

La sessione è stata caratterizzata da dati migliori del previsto nel settore dei servizi statunitense, che hanno temporaneamente fatto salire i rendimenti dei titoli del Tesoro e il dollaro, anche se entrambi hanno poi perso terreno nel corso della giornata. Il bitcoin è tornato sopra i 100.000 dollari dopo essere sceso sotto quella soglia psicologica durante la notte.

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Titoli e dati delle notizie sul forex:

  • La Cina conferma la sospensione dei dazi del 24% sui beni statunitensi, mantenendo quelli del 10%.
  • Variazione dell'occupazione in Nuova Zelanda per il trimestre conclusosi a settembre 2025: 0,0% su base trimestrale (previsione 0,1% su base trimestrale; -0,1% su base trimestrale precedente)
    • Tasso di disoccupazione in Nuova Zelanda: 5,3% (previsione 5,3%; precedente 5,2%)
  • Il clima di fiducia delle imprese australiane ha registrato un netto miglioramento:
    • PMI finale dei servizi globali S&P per ottobre 2025: 52,5 (previsione 53,1; precedente 52,4)
    • Indice industriale Ai Group dell'Australia per ottobre 2025: -11,2 (previsione -18,0; precedente -16,0)
    • Indice manifatturiero AIG australiano per ottobre 2025: -22,0 (previsione -15,0; precedente -13,2)
    • Indice Ai Group Construction per ottobre 2025: -7,1 (previsione -10,0; precedente -12,3)
  • Il verbale pubblicato dalla Banca del Giappone ha evidenziato una moderata ripresa economica con un'inflazione CPI del 2,5-3,0%, salari resilienti e condizioni finanziarie accomodanti, ma in un contesto caratterizzato dai rischi legati ai dazi statunitensi e al rallentamento globale; il consiglio ha votato 7-2 per mantenere il tasso di politica monetaria a breve termine intorno allo 0,5%, sottolineando la necessità di pazienza nel monitorare gli impatti prima di eventuali aumenti.
  • PMI dei servizi RatingDog della Cina per ottobre 2025: 52,6 (previsione 52,3; precedente 52,9)
  • PMI finale dei servizi HCOB dell'area euro per ottobre 2025: 53,0 (previsione 52,6; precedente 51,3)
    • Ordini alle fabbriche in Germania per settembre 2025: 1,1% m/m (previsione 1,5% m/m; precedente -0,8% m/m)
  • PPI dell'area euro per settembre 2025: -0,1% m/m (previsione -0,3% m/m; precedente -0,3% m/m); -0,2% a/a (previsione -0,3% a/a; precedente -0,6% a/a)
  • PMI finale dei servizi globali S&P del Regno Unito per ottobre 2025: 52,3 (previsione 51,1; precedente 50,8)
  • Richieste di mutui MBA negli Stati Uniti per il 31 ottobre 2025: -1,9% (7,1% precedente)
    • Tasso ipotecario MBA a 30 anni negli Stati Uniti per il 31 ottobre 2025: 6,31% (precedente 6,3%)
  • Rapporto nazionale sull'occupazione ADP negli Stati Uniti per ottobre 2025: 42,0k (previsione 20,0k; precedente -32,0k)
  • PMI dei servizi globali S&P canadese per ottobre 2025: 50,5 (previsione 47,0; precedente 46,3)
  • PMI finale S&P Global Services degli Stati Uniti per ottobre 2025: 54,8 (previsione 55,2; precedente 54,2)
  • PMI dei servizi ISM degli Stati Uniti per ottobre 2025: 52,4 (previsione 50,8; precedente 50,0)
    • Prezzi dei servizi ISM USA per ottobre 2025: 70,0 (previsione 69,0; precedente 69,4)
    • Occupazione ISM servizi USA per ottobre 2025: 48,2 (previsione 47,5; precedente 47,2)
  • Variazione delle scorte di petrolio greggio EIA USA per il 31 ottobre 2025: 5,2 milioni (-6,86 milioni precedente)
  • La Corte Suprema ha ascoltato le argomentazioni sulla legalità dell'uso dei poteri di emergenza da parte del presidente Trump per imporre dazi, con i principali giudici conservatori che hanno espresso scetticismo

Andamento generale dei prezzi di mercato:

Dollar Index, Gold, S&P 500, Oil, U.S. 10-yr Yield, Bitcoin Overlay Chart by TradingView

Indice del dollaro, oro, S&P 500, petrolio, rendimento dei titoli decennali statunitensi, Bitcoin Grafico sovrapposto di TradingView

La sessione di mercoledì ha offerto un esempio da manuale di comportamento di acquisto sui ribassi, con gli investitori che hanno ignorato il sell-off guidato dal settore tecnologico del giorno precedente e sono tornati agli asset rischiosi dopo un breve periodo di consolidamento.

Le azioni hanno registrato una forte ripresa, con l'S&P 500 che è salito di quasi l'1% dai minimi della sessione asiatica, grazie al rimbalzo guidato dai produttori di chip con un aumento del 4%. L'indice aveva aperto con cautela durante le ore asiatiche dopo la debolezza notturna, ma ha trovato supporto, in correlazione con la notizia notturna della sospensione da parte della Cina del dazio del 24% sui beni statunitensi.

L'oro ha guadagnato terreno durante la sessione, salendo dell'1,30% rispetto alla chiusura di martedì e scambiando a circa 3.989 dollari per oncia troy. Questo potrebbe essere dovuto al fatto che l'oro ha attirato flussi di rifugio sicuro tra le continue preoccupazioni per la chiusura del governo e il crollo tecnologico di martedì dovuto ai timori sulla valutazione dell'intelligenza artificiale. Il metallo ha mantenuto guadagni costanti durante tutte e tre le sessioni di negoziazione.

Il petrolio greggio WTI è sceso dello 0,97%, chiudendo a circa 59,50 dollari. Dopo aver registrato un andamento positivo in Asia e a Londra, il calo durante la sessione statunitense è stato probabilmente una reazione all'aumento superiore alle attese delle scorte di greggio statunitensi (5,2 milioni di barili contro le previsioni di un calo).

Il Bitcoin ha registrato un rimbalzo del 3,3%, superando i 103.500 dollari dopo essere sceso brevemente sotto la soglia psicologica dei 100.000 dollari durante la notte, per la prima volta da giugno. La criptovaluta ha seguito la ripresa degli asset rischiosi, in particolare dei titoli tecnologici.

I rendimenti dei titoli del Tesoro sono aumentati costantemente dopo il calo iniziale della sessione asiatica, sulla scia delle notizie positive dal fronte commerciale cinese e probabilmente in risposta ai dati sull'occupazione ADP e sui servizi ISM statunitensi superiori alle attese.  Il rendimento a 10 anni è salito al 4,16% mentre i mercati obbligazionari hanno assimilato i segnali di resilienza economica. Il rendimento a 2 anni è aumentato in misura simile, raggiungendo il 3,58%. La curva dei rendimenti si è leggermente irripidita poiché gli operatori hanno rivisto le aspettative sul ritmo dei tagli dei tassi da parte della Fed, con le probabilità di un taglio a dicembre in calo a circa il 62,5% dal 68,6% di martedì.

Comportamento del mercato FX: dollaro USA rispetto alle principali valute:

Overlay of USD vs. Majors Chart by TradingView

Sovrapposizione del grafico Forex USD vs. principali valute di TradingView

Mercoledì il dollaro USA ha registrato un andamento altalenante e limitato, chiudendo in modo misto o leggermente più debole rispetto alle principali valute, nonostante la forza periodica seguita alla pubblicazione dei dati economici.

Durante la sessione asiatica, il dollaro ha registrato un andamento misto e instabile con una leggera tendenza al ribasso, mentre i mercati assimilavano gli sviluppi notturni, tra cui il verbale della riunione della Banca del Giappone e il crescente sentiment di avversione al rischio derivante dalla continua debolezza del mercato azionario. Le valute rifugio come lo yen e il franco svizzero hanno mostrato una relativa forza durante queste ore.

La sessione di Londra ha portato un cambiamento nelle dinamiche del dollaro, con il biglietto verde che è diventato nettamente positivo rispetto alla maggior parte delle principali valute, mentre i mercati europei hanno assorbito i dati PMI dei servizi del Regno Unito e dell'eurozona rivisti al rialzo. L'indice del dollaro è salito leggermente, con gli operatori che si sono posizionati in vista della pubblicazione di dati chiave statunitensi prevista per la sessione di New York.

La sessione statunitense ha registrato la maggiore volatilità, con il dollaro che inizialmente si è rafforzato dopo il rapporto sull'occupazione ADP migliore del previsto (42.000 contro i 20.000 previsti) e il robusto PMI dei servizi ISM (52,4 contro i 50,8 previsti). I dati hanno suggerito che la chiusura del governo stava avendo un impatto limitato sull'economia e hanno provocato un breve aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro.

Tuttavia, i guadagni del dollaro si sono rivelati di breve durata, poiché il biglietto verde ha invertito la tendenza al ribasso durante la sessione pomeridiana statunitense, chiudendo infine in territorio negativo rispetto alla maggior parte delle principali valute. L'inversione di tendenza sembra essere stata determinata da un cambiamento positivo del mercato in generale, in particolare per quanto riguarda gli asset rischiosi, poiché il comportamento di "buy-the-dip" e la possibile riduzione delle tensioni commerciali tra Cina e Stati Uniti hanno potenzialmente oscurato le continue preoccupazioni sull'impatto della chiusura del governo e le reazioni scettiche dei giudici della Corte Suprema durante l'udienza sulla legalità dei dazi.

Potenziali catalizzatori imminenti nel calendario economico

Il calendario di giovedì è di nuovo pieno, e il punto centrale è la decisione sulla politica monetaria della Banca d'Inghilterra, dove i mercati pensano che ci sia il 65% di possibilità che i tassi rimangano invariati al 4,0%. Le recenti revisioni al rialzo dei dati PMI dei servizi nel Regno Unito e le preoccupazioni per l'inflazione che continua hanno ridotto le aspettative di un taglio imminente, anche se la decisione potrebbe essere vicina, visti i recenti dati deboli sul mercato del lavoro e la stretta fiscale suggerita dalle dichiarazioni pre-bilancio del capo del Tesoro Rachel Reeves.

Diversi esponenti della Federal Reserve interverranno nel corso della giornata, fornendo potenzialmente indicazioni sulla decisione sui tassi di dicembre dopo i segnali economici contrastanti di mercoledì. La Fed si trova di fronte a un delicato equilibrio tra il raffreddamento del mercato del lavoro (come dimostrano i recenti dati ADP) e l'inflazione persistente (riflessa nell'indice ISM dei prezzi dei servizi che ha raggiunto il 70%).

Qualsiasi sviluppo relativo alla chiusura del governo statunitense influenzerà molto probabilmente i mercati, soprattutto se ci saranno segnali di una risoluzione imminente che permetterebbe la pubblicazione delle statistiche ufficiali sul mercato del lavoro prima della riunione della Fed del 10 dicembre.

Sul fronte commerciale tra Stati Uniti e Cina, i mercati saranno attenti a eventuali dettagli aggiuntivi o aggiornamenti sull'attuazione, dopo la conferma da parte della Cina della sospensione dei dazi sui prodotti agricoli statunitensi e la rimozione delle aziende statunitensi dalle liste di controllo delle esportazioni. Il quadro annuale dell'accordo commerciale garantisce stabilità a breve termine, anche se gli analisti sottolineano che il rispetto degli impegni sarà fondamentale per un miglioramento duraturo delle relazioni bilaterali.

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