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Die Märkte haben sich am Mittwoch erholt, weil die entspannten Handelsspannungen zwischen den USA und China für neuen Schwung gesorgt haben. Chinas Bestätigung, dass die Zölle auf US-Waren ausgesetzt werden, hat dazu beigetragen, die Risikobereitschaft nach dem technologiegetriebenen Ausverkauf am Dienstag wieder anzukurbeln. Aktien haben sich erholt, während Händler gemischte Wirtschaftssignale bewertet und auf die Anhörung des Obersten Gerichtshofs zur Rechtmäßigkeit der Zölle gewartet haben.

Die Sitzung war geprägt von besser als erwarteten Daten aus dem US-Dienstleistungssektor, die vorübergehend die Renditen von US-Staatsanleihen und den Dollar ansteigen ließen, obwohl beide im Laufe des Tages ihre Gewinne wieder einbüßten. Bitcoin erholte sich wieder über 100.000 US-Dollar, nachdem es über Nacht unter diese psychologische Marke gefallen war.

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Devisen-Schlagzeilen & Daten:

  • China bestätigt Aussetzung des 24-prozentigen Zolls auf US-Waren, behält 10-prozentige Abgabe bei
  • Veränderung der Beschäftigung in Neuseeland für das Quartal bis September 2025: 0,0 % im Quartalsvergleich (Prognose: 0,1 % im Quartalsvergleich; zuvor: -0,1 % im Quartalsvergleich)
    • Arbeitslosenquote in Neuseeland: 5,3 % (Prognose: 5,3 %; zuvor: 5,2 %)
  • Die Geschäftsstimmung in Australien hat sich wohl verbessert:
    • S&P Global Services PMI Final für Oktober 2025: 52,5 (Prognose: 53,1; vorher: 52,4)
    • Ai Group Industry Index für Australien für Oktober 2025: -11,2 (-18,0 Prognose; -16,0 vorher)
    • Australischer AIG-Index für das verarbeitende Gewerbe für Oktober 2025: -22,0 (Prognose: -15,0; vorher: -13,2)
    • Australischer Ai Group Construction Index für Oktober 2025: -7,1 (Prognose: -10,0; vorher: -12,3)
  • Das Protokoll der Bank of Japan zeigte eine moderate wirtschaftliche Erholung mit einer CPI-Inflation von 2,5–3,0 %, stabilen Löhnen und lockeren Finanzbedingungen, aber auch Risiken durch US-Zölle und die globale Konjunkturabschwächung. Der Vorstand stimmte mit 7:2 dafür, den kurzfristigen Leitzins bei etwa 0,5 % zu belassen, und betonte, dass man die Auswirkungen erst mal geduldig beobachten wolle, bevor man die Zinsen erhöht.
  • China RatingDog Services PMI für Oktober 2025: 52,6 (Prognose: 52,3; zuvor: 52,9)
  • Eurozone HCOB Services PMI endgültig für Oktober 2025: 53,0 (Prognose: 52,6; zuvor: 51,3)
    • Deutschland Fabrikaufträge für September 2025: 1,1 % im Monatsvergleich (Prognose: 1,5 % im Monatsvergleich; vorher: -0,8 % im Monatsvergleich)
  • Eurozone PPI für September 2025: -0,1 % im Monatsvergleich (-0,3 % im Monatsvergleich prognostiziert; -0,3 % im Monatsvergleich zuvor); -0,2 % im Jahresvergleich (-0,3 % im Jahresvergleich prognostiziert; -0,6 % im Jahresvergleich zuvor)
  • S&P Global Services PMI für Großbritannien für Oktober 2025: 52,3 (Prognose: 51,1; vorher: 50,8)
  • US-MBA-Hypothekenanträge für den 31. Oktober 2025: -1,9 % (vorher 7,1 %)
    • US-MBA-30-Jahres-Hypothekenzins für den 31. Oktober 2025: 6,31 % (vorher 6,3 %)
  • US-ADP-Nationaler Beschäftigungsbericht für Oktober 2025: 42,0 Tausend (Prognose: 20,0 Tausend; vorher: -32,0 Tausend)
  • Kanadischer S&P Global Services PMI für Oktober 2025: 50,5 (Prognose: 47,0; vorher: 46,3)
  • US-S&P Global Services PMI endgültig für Oktober 2025: 54,8 (Prognose: 55,2; vorher: 54,2)
  • US-ISM-Dienstleistungs-PMI für Oktober 2025: 52,4 (Prognose: 50,8; vorher: 50,0)
    • US-ISM-Dienstleistungspreise für Oktober 2025: 70,0 (Prognose: 69,0; vorher: 69,4)
    • US-ISM-Dienstleistungsbeschäftigung für Oktober 2025: 48,2 (Prognose: 47,5; vorher: 47,2)
  • Veränderung der US-EIA-Rohölvorräte für den 31. Oktober 2025: 5,2 Mio. (-6,86 Mio. vorher)
  • Der Oberste Gerichtshof hat Argumente zur Rechtmäßigkeit der Nutzung von Notstandsbefugnissen durch Präsident Trump zur Verhängung von Zöllen angehört, wobei wichtige konservative Richter Skepsis äußerten

Allgemeine Marktpreisentwicklung:

Dollar Index, Gold, S&P 500, Oil, U.S. 10-yr Yield, Bitcoin Overlay Chart by TradingView

Dollar-Index, Gold, S&P 500, Öl, Rendite 10-jähriger US-Anleihen, Bitcoin Overlay -Chart von TradingView

Die Sitzung am Mittwoch war ein Paradebeispiel für Dip-Buying-Verhalten, da die Anleger den technologiegetriebenen Ausverkauf vom Vortag ignorierten und nach einer kurzen Konsolidierungsphase wieder zu Risikoanlagen zurückkehrten.

Aktien erholten sich kräftig, wobei der S&P 500 um fast 1 % gegenüber den Tiefstständen der asiatischen Sitzung stieg, da Chiphersteller mit einem Anstieg von 4 % die Erholung anführten. Der Index hatte nach der Schwäche über Nacht während der asiatischen Handelszeiten vorsichtig eröffnet, fand jedoch Unterstützung, was mit den Nachrichten über die Aussetzung der 24-prozentigen Zölle auf US-Waren durch China zusammenhing .

Gold legte im Laufe der Sitzung zu und stieg gegenüber dem Schlusskurs vom Dienstag um 1,30 % auf rund 3.989 USD pro Feinunze. Dies könnte darauf zurückzuführen sein, dass Gold angesichts der anhaltenden Sorgen um den Regierungsstillstand und des Technologie-Ausverkaufs am Dienstag aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Bewertung von KI als sicherer Hafen diente. Das Metall verzeichnete während aller drei Handelssitzungen stabile Gewinne.

WTI-Rohöl fiel um 0,97 % und schloss bei knapp 59,50 $. Nach einem positiven Handel in Asien und London war der Rückgang während der US-Handelssitzung wahrscheinlich eine Reaktion auf einen unerwartet starken Anstieg der US-Rohölvorräte (5,2 Millionen Barrel gegenüber Prognosen für einen Rückgang).

Bitcoin erholte sich um 3,3 % und notierte über 103.500 USD, nachdem es über Nacht zum ersten Mal seit Juni kurzzeitig unter die psychologisch wichtige Marke von 100.000 USD gefallen war. Die Kryptowährung folgte der Erholung der Risikoanlagen, insbesondere der Technologieaktien.

Die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen nach dem anfänglichen Rückgang während der asiatischen Börsensitzung stetig an, nachdem positive Handelsnachrichten aus China eingegangen waren und wahrscheinlich als Reaktion auf die besser als erwarteten ADP-Beschäftigungs- und ISM-Dienstleistungsdaten aus den USA.  Die Rendite 10-jähriger Anleihen stieg auf 4,16 %, da die Anleihemärkte Anzeichen für eine wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit verdauten. Die Rendite 2-jähriger Anleihen stieg in ähnlichem Umfang auf 3,58 %. Die Zinsstrukturkurve steilte sich leicht an, da die Händler ihre Erwartungen hinsichtlich des Tempos der Zinssenkungen der Fed anpassten und die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Dezember von 68,6 % am Dienstag auf etwa 62,5 % sank.

Verhalten des Devisenmarktes: US-Dollar gegenüber den wichtigsten Währungen:

Overlay of USD vs. Majors Chart by TradingView

Überlagerung des USD gegenüber den wichtigsten Währungen Forex -Chart von TradingView

Der US-Dollar zeigte am Mittwoch ein unruhiges, seitwärts gerichtetes Handelsverhalten und schloss trotz zeitweiliger Stärke nach der Veröffentlichung von Wirtschaftsdaten letztlich gemischt bis leicht schwächer gegenüber den wichtigsten Währungen.

Während der asiatischen Handelssitzung war der Greenback gemischt und unruhig, mit einer leicht rückläufigen Tendenz, da die Märkte die Entwicklungen der Nacht verdauten, darunter das Protokoll der Sitzung der Bank of Japan und die zunehmende Risikoscheu aufgrund der anhaltenden Schwäche der Aktienmärkte. Sichere Währungen wie der Yen und der Schweizer Franken zeigten in diesen Stunden relative Stärke.

Die Londoner Börsensitzung brachte eine Verschiebung der Dollar-Dynamik mit sich, wobei der Greenback gegenüber den meisten wichtigen Währungen netto positiv tendierte, da die europäischen Märkte die nach oben korrigierten PMI-Daten für den Dienstleistungssektor im Vereinigten Königreich und in der Eurozone verdauten. Der Dollar-Index stieg leicht an, da sich die Händler vor der Veröffentlichung wichtiger US-Daten, die für die New Yorker Börsensitzung geplant waren, positionierten.

Die US-Handelssitzung war am volatilsten, wobei der Dollar zunächst nach dem besser als erwarteten ADP-Beschäftigungsbericht (42.000 gegenüber erwarteten 20.000) und dem robusten ISM-Dienstleistungs-PMI (52,4 gegenüber erwarteten 50,8) zulegte. Die Daten deuteten darauf hin, dass der Regierungsstillstand die Wirtschaft nur begrenzt belastete, und führten zu einem kurzen Anstieg der Renditen von US-Staatsanleihen.

Die Gewinne des Dollars waren aber nur von kurzer Dauer, da der Greenback im Laufe des Nachmittags in den USA wieder nachgab und schließlich gegenüber den meisten wichtigen Währungen mit einem Nettoverlust schloss. Die Umkehr schien durch eine positive allgemeine Marktentwicklung getrieben zu sein, vor allem bei Risikoanlagen, da das „Buy-the-Dip”-Verhalten und möglicherweise nachlassende Handelsspannungen zwischen China und den USA die anhaltenden Sorgen über die Auswirkungen des Regierungsstillstands und die skeptischen Reaktionen der Richter des Obersten Gerichtshofs während der Anhörung zur Rechtmäßigkeit der Zölle überschatteten.

Mögliche Katalysatoren im Wirtschaftskalender

Der Kalender für Donnerstag ist wieder vollgepackt, und im Mittelpunkt steht die geldpolitische Entscheidung der Bank of England, wobei die Märkte eine Wahrscheinlichkeit von 65 % einpreisen, dass die Zinsen unverändert bei 4,0 % bleiben werden. Die jüngsten Aufwärtskorrekturen der britischen PMI-Daten für den Dienstleistungssektor und die Sorgen über anhaltende Inflation haben die Erwartungen für eine baldige Zinssenkung gedämpft, obwohl die Entscheidung angesichts der jüngsten schwachen Arbeitsmarktdaten und der von Finanzministerin Rachel Reeves in ihren Vorab-Haushaltserklärungen angedeuteten fiskalischen Straffung kurz bevorstehen könnte.

Im Laufe des Tages werden mehrere Vertreter der US-Notenbank das Wort ergreifen und möglicherweise Hinweise auf die Zinsentscheidung im Dezember geben, nachdem die Wirtschaftsdaten am Mittwoch gemischt ausgefallen sind. Die Fed steht vor einer schwierigen Gratwanderung zwischen einer Abkühlung des Arbeitsmarktes (wie die jüngsten ADP-Daten zeigen) und einer hartnäckigen Inflation (die sich im ISM-Dienstleistungsindex von 70 % widerspiegelt).

Jede Entwicklung im Zusammenhang mit dem Stillstand der US-Regierung wird höchstwahrscheinlich die Märkte bewegen, insbesondere wenn es Anzeichen für eine baldige Lösung gibt, die die Veröffentlichung der offiziellen Arbeitsmarktstatistiken vor der Sitzung der Fed am 10. Dezember ermöglichen würde.

Was den Handel zwischen den USA und China angeht, werden die Märkte auf weitere Details oder Neuigkeiten zur Umsetzung achten, nachdem China die Aussetzung der Zölle auf US-Agrarprodukte und die Streichung von US-Firmen aus den Exportkontrolllisten bestätigt hat. Der einjährige Rahmen für das Handelsabkommen sorgt für kurzfristige Stabilität, obwohl Analysten sagen, dass die Umsetzung der Versprechen entscheidend für eine nachhaltige Verbesserung der bilateralen Beziehungen sein wird.

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