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Como esperado, o Banco do Canadá baixou as taxas de juro em 25 pontos base, de 2,75% para 2,50%, na sua decisão de setembro, oferecendo poucas dicas sobre os próximos passos. Essa decisão foi o primeiro corte nas taxas desde março e levou a taxa básica de juro ao seu nível mais baixo em mais de um ano.
O governador Tiff Macklem enfatizou que, embora o banco central não tenha fornecido nenhuma orientação futura explícita, a avaliação geral sugere que este provavelmente não será o último corte do ciclo, com analistas apontando dezembro como o momento provável para outra redução.
Principais conclusões
- Corte nas taxas conforme o esperado: redução de 25 pontos-base leva a taxa overnight para 2,50%, com a taxa bancária em 2,75% e a taxa de depósito em 2,45%.
- Deterioração do mercado de trabalho a acelerar: o emprego diminuiu por dois meses seguidos, levando o desemprego a 7,1% em agosto
- O PIB contraiu-se acentuadamente: o PIB do segundo trimestre caiu 1,6%, em grande parte devido aos impactos das tarifas sobre as exportações, que despencaram 27%
- Pressões inflacionárias moderadas: a inflação básica está em torno de 3%, mas o impulso mensal se dissipou; o IPC geral está em 1,9%
- Perturbação comercial a espalhar-se: Além das tarifas iniciais sobre o aço e o alumínio, os impactos agora afetam os setores automóvel, do cobre, da madeira macia e agrícola
- Investimento empresarial em pausa: as empresas estão a adiar despesas de capital em meio à elevada incerteza política
Link para a declaração oficial do Banco do Canadá (setembro de 2025)
A declaração do banco central revelou três mudanças importantes no equilíbrio de risco desde julho que justificaram a redução da taxa.
Primeiro, o mercado de trabalho do Canadá enfraqueceu ainda mais, com perdas de empregos concentradas não apenas em setores sensíveis ao comércio, mas também refletindo intenções de contratação mais fracas em toda a economia. Segundo, dados recentes sugerem que as pressões ascendentes sobre a inflação subjacente diminuíram. Terceiro, a recente decisão do governo federal de remover a maioria das tarifas retaliatórias sobre as importações dos EUA reduz os riscos de alta para a inflação futura, proporcionando espaço adicional para acomodação monetária.
Durante a conferência de imprensa, Macklem observou que a incerteza continua elevada com a próxima revisão do Acordo Canadá-Estados Unidos-México (USMCA). Ele enfatizou que o banco central continuará a avaliar os impactos das tarifas e da incerteza sobre a atividade económica e a inflação, prestando especial atenção à forma como a evolução das exportações se reflete no investimento empresarial, no emprego e nos gastos das famílias.
Link para a conferência de imprensa do BOC (setembro de 2025)
Reações do mercado
Dólar canadiano vs. principais moedas: 5 min
Sobreposição do gráfico do CAD em relação às principais moedas pela TradingView
O dólar canadiano, que já estava a ser negociado de forma mista antes da decisão do BOC, teve uma reação moderada ao anúncio, uma vez que a redução da taxa já estava amplamente precificada e os traders estavam à espera da decisão do FOMC no final do dia.
A moeda canadiana encontrou algum alívio durante a conferência de imprensa, uma vez que o governador Macklem se absteve de dar pistas claras sobre uma maior flexibilização para o resto do ano. O CAD registou uma recuperação notável em relação às moedas de commodities AUD (+0,18%) e NZD (+0,04%) após a conferência de imprensa, ao mesmo tempo que reduziu algumas perdas em relação ao CHF (+0,10%) e ao JPY (+0,23%).
No entanto, o dólar canadiano sofreu uma volatilidade significativa, caindo e depois recuperando por volta da hora da decisão do FOMC e da conferência de imprensa, antes de fechar misto no final da sessão.
