El BOC recorta los tipos de interés un 0,25%, tal y como se esperaba, aunque es probable que se produzcan nuevos recortes

Como era de esperar, el Banco de Canadá bajó los tipos de interés en 25 puntos básicos, del 2,75 % al 2,50 %, en su decisión de septiembre, al tiempo que ofrecía una orientación mínima sobre sus próximos movimientos. Esta decisión supuso la primera bajada de tipos desde marzo y situó el tipo oficial en su nivel más bajo en más de un año.

El gobernador Tiff Macklem destacó que, aunque el banco central no proporcionó ninguna orientación explícita sobre el futuro, la evaluación general sugiere que probablemente esta no será la última bajada del ciclo, y los analistas apuntan a diciembre como la fecha probable para otra reducción.

Conclusiones principales

• Recorte de tipos según lo previsto: la reducción de 25 puntos básicos sitúa el tipo a un día en el 2,50 %, con un tipo bancario del 2,75 % y un tipo de depósito del 2,45 %.
• Aceleración del deterioro del mercado laboral: el empleo ha disminuido durante dos meses consecutivos, lo que ha elevado la tasa de desempleo al 7,1 % en agosto.
• Contracción brusca del PIB: el PIB del segundo trimestre cayó un 1,6 %, debido en gran medida al impacto de los aranceles sobre las exportaciones, que se desplomaron un 27 %.
• Las presiones inflacionistas se moderan: la inflación subyacente se sitúa en torno al 3 %, pero el impulso mensual se ha disipado; el IPC general se sitúa en el 1,9 %.
• Se extiende la perturbación del comercio: más allá de los aranceles iniciales sobre el acero y el aluminio, los efectos afectan ahora a los sectores del automóvil, el cobre, la madera blanda y la agricultura.
• La inversión empresarial se ha detenido: las empresas están retrasando sus gastos de capital en medio de la elevada incertidumbre política.

Enlace a la declaración oficial del Banco de Canadá (septiembre de 2025)

La declaración del banco central reveló tres cambios clave en el equilibrio de riesgos desde julio que justificaban la reducción de los tipos.

En primer lugar, el mercado laboral canadiense se ha debilitado aún más, con pérdidas de empleo concentradas no solo en los sectores sensibles al comercio, sino también como reflejo de la menor intención de contratar en el conjunto de la economía. En segundo lugar, los datos recientes sugieren que han disminuido las presiones al alza sobre la inflación subyacente. En tercer lugar, la reciente decisión del Gobierno federal de eliminar la mayoría de los aranceles de represalia sobre las importaciones estadounidenses reduce los riesgos al alza para la inflación futura, lo que proporciona un margen adicional para la acomodación monetaria.

Durante la rueda de prensa, Macklem señaló que la incertidumbre sigue siendo elevada con la próxima revisión del Acuerdo entre Canadá, Estados Unidos y México (USMCA). Hizo hincapié en que el banco central seguirá evaluando los efectos de los aranceles y la incertidumbre sobre la actividad económica y la inflación, prestando especial atención a cómo la evolución de las exportaciones repercute en la inversión empresarial, el empleo y el gasto de los hogares.

Enlace a la rueda de prensa del Banco de Canadá (septiembre de 2025)

Reacciones del mercado

Dólar canadiense frente a las principales divisas: 5 min

El dólar canadiense, que ya había estado cotizando de forma mixta antes de la decisión del Banco de Canadá, tuvo una reacción moderada al anuncio real, ya que la bajada de tipos ya se había descontado en gran medida y los operadores habían estado esperando la decisión del FOMC más tarde ese mismo día.

La divisa canadiense encontró un poco de alivio durante la rueda de prensa, ya que el gobernador Macklem se abstuvo de dar pistas claras sobre una mayor flexibilización durante el resto del año. El CAD experimentó un notable repunte frente a otras divisas vinculadas a las materias primas, como el AUD (+0,18 %) y el NZD (+0,04 %), tras la rueda de prensa, al tiempo que recortó algunas pérdidas frente al CHF (+0,10 %) y el JPY (+0,23 %).

Sin embargo, el dólar canadiense sufrió una importante volatilidad, ya que cayó y luego rebotó en el momento de la decisión del FOMC y la rueda de prensa, antes de cerrar con resultados mixtos al final de la sesión.