This article has been translated from English to Japanese.
予想通り、カナダ銀行は9月の政策決定で政策金利を2.75％から2.50％へ25ベーシスポイント引き下げた。次回の利下げに関する先行きガイダンスは最小限に留めた。今回の利下げは3月以来初となり、政策金利は1年超ぶりの低水準となった。
ティフ・マックレム総裁は、中央銀行が明確な先行きガイダンスを示さなかったものの、総合的な評価から見て今回の利下げがサイクルの最終回ではない可能性が高いと強調した。アナリストらは次の利下げ時期として12月を指摘している。
主なポイント
- 予想通り利下げ実施：25ベーシスポイントの引き下げで翌日物金利は2.50%、銀行金利は2.75%、預金金利は2.45%に
- 労働市場の悪化が加速：雇用は2か月連続で減少し、8月の失業率は7.1％に上昇した
- GDPが急減：第2四半期GDPは1.6％減。輸出が27％急落した関税影響が主因
- インフレ圧力は緩和傾向：コアインフレ率は3%前後だが月次上昇ペースは鈍化、総合CPIは1.9%
- 貿易混乱が拡大：鉄鋼・アルミニウムへの初期関税を超え、自動車、銅、針葉樹材、農業分野にも影響が及んでいる
- 企業投資は停滞：政策の不確実性が高まる中、企業は設備投資を先送りしている
中央銀行の声明は、7月以降に見られたリスクバランスの3つの主要な変化が利下げを正当化したことを明らかにした。
第一に、カナダ労働市場はさらに軟化しており、雇用減少は貿易関連業種に集中するだけでなく、広範な経済圏における雇用意欲の減退も反映している。第二に、直近データは基礎的インフレへの上昇圧力が弱まったことを示唆している。第三に、連邦政府が米国輸入品への報復関税の大半を撤廃したことで、将来のインフレ上昇リスクが軽減され、金融緩和の余地がさらに拡大した。
記者会見でマックレム総裁は、カナダ・米国・メキシコ協定（USMCA）の見直しを控えて不確実性が依然高いと指摘した。中央銀行は関税と不確実性が経済活動やインフレに与える影響を引き続き評価し、輸出動向が企業投資・雇用・家計支出に波及する過程を特に注視すると強調した。
市場の反応
カナダドル対主要通貨：5分足
TradingViewによるCAD対主要通貨チャート重ね合わせ
カナダ銀行（BOC）の政策決定を前に既に方向感のない動きを見せていたカナダドルは、利下げがほぼ織り込み済みだったため、実際の発表に対する反応は限定的だった。トレーダーは同日遅くに予定されていた米連邦公開市場委員会（FOMC）の決定を待っていたのだ。
マックレム総裁が年内の追加緩和について明確な示唆を控えたため、記者会見中にCADは小幅な反発を見せた。記者会見後、CADは豪ドル（+0.18%）やニュージーランドドル（+0.04%）といった商品通貨に対して顕著な反発を示し、スイスフラン（+0.10%）や日本円（+0.23%）に対する下落幅を一部取り戻した。
しかし、FOMC決定と記者会見の時間帯には大幅な変動を見せ、急落した後も乱高下を続けた。セッション終了時には小幅な上げで取引を終えた。
