BOC senkt Zinssätze wie erwartet um 0,25%, weitere Senkungen sind wahrscheinlich

Wie erwartet hat die Bank of Canada bei ihrer Entscheidung im September die Zinsen um 25 Basispunkte von 2,75 % auf 2,50 % gesenkt und dabei nur wenig über ihre nächsten Schritte gesagt. Das war die erste Zinssenkung seit März und hat den Leitzins auf den niedrigsten Stand seit über einem Jahr gebracht.

Gouverneur Tiff Macklem betonte, dass die Zentralbank zwar keine expliziten Ausblicke gab, die Gesamtbewertung aber darauf hindeutet, dass dies wahrscheinlich nicht die letzte Senkung in diesem Zyklus sein wird, wobei Analysten den Dezember als wahrscheinlichen Zeitpunkt für eine weitere Senkung nennen.

Wichtigste Erkenntnisse

• Zinssenkung wie erwartet: Durch die Senkung um 25 Basispunkte liegt der Tagesgeldsatz nun bei 2,50 %, der Bankzinssatz bei 2,75 % und der Einlagensatz bei 2,45 %.
• Verschlechterung des Arbeitsmarktes beschleunigt sich: Die Beschäftigung ist zwei Monate in Folge zurückgegangen, wodurch die Arbeitslosenquote im August auf 7,1 % gestiegen ist.
• BIP stark geschrumpft: Das BIP ist im zweiten Quartal um 1,6 % zurückgegangen, was vor allem auf die Auswirkungen der Zölle auf die Exporte zurückzuführen ist, die um 27 % eingebrochen sind.
• Inflationsdruck lässt nach: Die Kerninflation liegt bei etwa 3 %, aber die monatliche Dynamik hat nachgelassen; der Gesamt-VPI liegt bei 1,9 %.
• Handelsstörungen breiten sich aus: Über die ursprünglichen Zölle auf Stahl und Aluminium hinaus sind nun auch die Automobil-, Kupfer-, Nadelholz- und Agrarsektoren betroffen.
• Die Unternehmensinvestitionen sind ins Stocken geraten: Die Unternehmen halten sich mit ihren Investitionen zurück, weil die politische Unsicherheit groß ist.

Link zur offiziellen Erklärung der Bank of Canada (September 2025)

Die Erklärung der Zentralbank zeigte drei wichtige Veränderungen im Risikogleichgewicht seit Juli auf, die die Zinssenkung rechtfertigten.

Erstens hat sich der kanadische Arbeitsmarkt weiter abgeschwächt, wobei sich der Stellenabbau nicht nur auf handelsempfindliche Sektoren konzentriert, sondern auch die schwächere Einstellungsbereitschaft in der gesamten Wirtschaft widerspiegelt. Zweitens deuten aktuelle Daten darauf hin, dass der Aufwärtsdruck auf die zugrunde liegende Inflation nachgelassen hat. Drittens verringert die jüngste Entscheidung der Bundesregierung, die meisten Vergeltungszölle auf US-Importe aufzuheben, die Aufwärtsrisiken für die künftige Inflation und schafft zusätzlichen Spielraum für geldpolitische Lockerungsmaßnahmen.

Während der Pressekonferenz wies Macklem darauf hin, dass die Unsicherheit angesichts der bevorstehenden Überprüfung des Abkommens zwischen Kanada, den Vereinigten Staaten und Mexiko (USMCA) weiterhin hoch ist. Er betonte, dass die Zentralbank die Auswirkungen der Zölle und der Unsicherheit auf die Wirtschaftstätigkeit und die Inflation weiterhin bewerten werde, wobei sie besonders darauf achten werde, wie sich die Entwicklungen im Exportbereich auf die Unternehmensinvestitionen, die Beschäftigung und die Ausgaben der privaten Haushalte auswirken.

Link zur Pressekonferenz der BOC (September 2025)

Marktreaktionen

Kanadischer Dollar gegenüber wichtigen Währungen: 5 Min.

Der Loonie, der schon vor der Entscheidung der BOC gemischt gehandelt wurde, reagierte eher verhalten auf die eigentliche Ankündigung, da die Zinssenkung schon weitgehend eingepreist war und die Händler auf die Entscheidung des FOMC später am Tag gewartet hatten.

Die kanadische Währung konnte während der Pressekonferenz etwas aufatmen, da Gouverneur Macklem keine eindeutigen Hinweise auf weitere Lockerungsmaßnahmen für den Rest des Jahres gab. Der CAD erholte sich nach der Pressekonferenz deutlich gegenüber den Rohstoffwährungen AUD (+0,18 %) und NZD (+0,04 %), während er gegenüber CHF (+0,10 %) und JPY (+0,23 %) einige Verluste wieder wettmachte.

Der Loonie war aber ziemlich volatil, da er um die Zeit der FOMC-Entscheidung und der Pressekonferenz erst fiel und dann wieder anstieg, bevor er am Ende der Sitzung gemischt schloss.