La BOC réduit ses taux d'intérêt de 0,25 % comme AED, d'autres baisses restent probables

Comme prévu, la Banque du Canada a baissé ses taux d'intérêt de 25 points de base, passant de 2,75 % à 2,50 %, lors de sa décision de septembre, tout en donnant peu d'indications sur ses prochaines mesures. Cette décision marque la première baisse des taux depuis mars et ramène le taux directeur à son plus bas niveau depuis plus d'un an.

Le gouverneur Tiff Macklem a souligné que, même si la banque centrale n'a pas donné d'indications explicites sur l'avenir, l'évaluation globale suggère que ce ne sera probablement pas la dernière baisse du cycle, les analystes estimant que décembre serait le moment probable d'une nouvelle réduction.

Points à retenir

• Baisse des taux comme prévu: la réduction de 25 points de base ramène le taux au jour le jour à 2,50 %, le taux bancaire à 2,75 % et le taux des dépôts à 2,45 %.
• Accélération de la détérioration du marché du travail: l'emploi a baissé pendant deux mois d'affilée, faisant grimper le chômage à 7,1 % en août.
• Le PIB a fortement reculé: au deuxième trimestre, il a baissé de 1,6 %, surtout à cause des effets des droits de douane sur les exportations, qui ont chuté de 27 %.
• Modération des pressions inflationnistes: l'inflation sous-jacente s'établit à environ 3 %, mais la dynamique mensuelle s'est dissipée ; l'IPC global s'établit à 1,9 %.
• Les perturbations commerciales s'étendent: au-delà des droits de douane initiaux sur l'acier et l'aluminium, les effets touchent désormais les secteurs de l'automobile, du cuivre, du bois d'œuvre résineux et de l'agriculture
• Les investissements des entreprises sont en pause: les entreprises reportent leurs dépenses en capital en raison de l'incertitude politique élevée.

Lien vers la déclaration officielle de la Banque du Canada (septembre 2025)

La déclaration de la banque centrale a révélé trois changements importants dans l'équilibre des risques depuis juillet qui justifient la baisse des taux.

D'abord, le marché du travail canadien s'est encore affaibli, les pertes d'emplois se concentrant non seulement dans les secteurs sensibles au commerce, mais reflétant aussi une baisse des intentions d'embauche dans l'ensemble de l'économie. Ensuite, les données récentes montrent que les pressions à la hausse sur l'inflation sous-jacente ont diminué. Enfin, la décision récente du gouvernement fédéral de supprimer la plupart des droits de douane de rétorsion sur les importations américaines réduit les risques de hausse de l'inflation future, ce qui laisse plus de place pour un assouplissement monétaire.

Pendant la conférence de presse, Macklem a dit que l'incertitude restait élevée avec la révision prochaine de l'Accord Canada-États-Unis-Mexique (AEUM). Il a souligné que la banque centrale continuerait d'évaluer les effets des droits de douane et de l'incertitude sur l'activité économique et l'inflation, en prêtant une attention particulière à la façon dont l'évolution des exportations se répercute sur les investissements des entreprises, l'emploi et les dépenses des ménages.

Lien vers la conférence de presse de la Banque du Canada (septembre 2025)

Réactions du marché

Dollar canadien par rapport aux principales devises : 5 min

Le dollar canadien, qui avait déjà connu des fluctuations avant la décision de la Banque du Canada, a réagi de manière modérée à l'annonce, car la baisse des taux avait déjà été largement anticipée et les traders attendaient la décision du FOMC plus tard dans la journée.

La devise canadienne a connu un léger soulagement pendant la conférence de presse, le gouverneur Macklem s'étant abstenu de donner des indications claires sur un nouvel assouplissement pour le reste de l'année. Le CAD a enregistré un rebond notable par rapport aux autres devises liées aux matières premières, l'AUD (+0,18 %) et le NZD (+0,04 %), après la conférence de presse, tout en réduisant certaines pertes par rapport au CHF (+0,10 %) et au JPY (+0,23 %).

Cependant, le dollar canadien a connu une forte volatilité, chutant puis rebondissant au moment de la décision du FOMC et de la conférence de presse, avant de terminer la séance sur une note mitigée.