Recapitulação do mercado financeiro e Forex - 25 de novembro de 2025

Os mercados dos EUA aderiram à narrativa familiar de que «más notícias são boas notícias» na terça-feira, com as ações a subirem e o dólar a cair, à medida que três relatórios económicos decepcionantes reforçaram as expectativas de que o Federal Reserve irá reduzir as taxas de juro em dezembro.

Confira as notícias sobre o mercado cambial e as atualizações económicas que você pode ter perdido na última sessão de negociação!

Manchetes e dados do mercado cambial:

• Tomoko Yoshino, líder do maior grupo sindical do Japão, instou o governo a fazer mais para garantir que os ganhos salariais dos trabalhadores superem a inflação
• Taxa de crescimento final do PIB da Alemanha para 30 de setembro de 2025: 0,0% q/q (previsão de 0,0% q/q; -0,3% q/q anterior)
• Comércio distributivo do CBI do Reino Unido para novembro de 2025: -32,0 (-25,0 previsto; -27,0 anterior)
• Variação semanal do emprego ADP dos EUA para 8 de novembro de 2025: -13,5 mil (-2,5 mil anterior)
• Prévia das vendas no atacado do Canadá para outubro de 2025: -0,1% (previsão de 0,3%; anterior de 0,6%)
• Vendas a retalho nos EUA para setembro de 2025: 0,2% m/m (previsão de 0,3% m/m; anterior de 0,6% m/m); 4,3% y/y (previsão de 3,9% y/y; anterior de 5,0% y/y)
• PPI dos EUA para setembro de 2025: 0,3% m/m (previsão de 0,5% m/m; -0,1% m/m anterior); 2,7% a/a (previsão de 2,6% a/a; 2,6% a/a anterior)
  • Índice de preços no produtor (PPI) básico dos EUA para setembro de 2025: 0,1% m/m (previsão de 0,2% m/m; -0,1% m/m anterior); 2,6% a/a (previsão de 2,8% a/a; 2,8% a/a anterior)
• Confiança do Consumidor CB dos EUA para novembro de 2025: 88,7 (previsão de 94,2; anterior de 94,6) – maior queda desde abril
• Variação do Índice S&P/Case-Shiller de Preços Imobiliários dos EUA para setembro de 2025: -0,5% m/m (previsão de -0,4% m/m; -0,6% m/m anterior); 1,4% a/a (previsão de 1,6% a/a; 1,6% a/a anterior)
• Índice de preços das casas nos EUA para setembro de 2025: 0,0% m/m (previsão de 0,3% m/m; anterior de 0,4% m/m); 1,7% y/y (previsão de 1,5% y/y; anterior de 2,3% y/y)
• Vendas pendentes de casas nos EUA para outubro de 2025: 1,9% m/m (-0,4% m/m previsto; 0,0% m/m anterior); -0,4% a/a (-2,4% a/a previsto; -0,9% a/a anterior)
• Inventários empresariais nos EUA para agosto de 2025: 0,0% m/m (previsão de 0,1% m/m; anterior de 0,2% m/m)
• Inventários de retalho dos EUA, excluindo automóveis, para agosto de 2025: 0,0% m/m (previsão de 0,3% m/m; anterior de 0,1% m/m)
• Índice de Manufatura da Fed de Richmond dos EUA para novembro de 2025: -15,0 (-1,0 previsto; -4,0 anterior)
• Índice de serviços do Fed de Dallas dos EUA para novembro de 2025: -2,3 (-6,0 previsto; -9,4 anterior)

Movimentação geral dos preços do mercado:

Índice do dólar, ouro, S&P 500, petróleo, rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA, Bitcoin Gráfico sobreposto pela TradingView

A sessão de terça-feira foi um exemplo clássico de como os mercados podem virar a lógica económica tradicional, já que três dados decepcionantes dos EUA provocaram uma alta nos ativos de risco, enquanto derrubavam o dólar e os rendimentos dos títulos.

O S&P 500 teve uma recuperação impressionante, subindo 0,84% e fechando em 6.764,5, depois de oscilar entre ganhos e perdas modestas durante as sessões asiáticas e no início da sessão de Londres. O índice disparou logo após a divulgação dos dados às 8h30 e 10h30 (horário da costa leste dos EUA), com a alta acelerando ao longo da tarde, à medida que os traders se posicionavam para um corte nas taxas de juros pelo Fed em dezembro. A força foi generalizada, com apoio particular dos setores de tecnologia e saúde.

O ouro foi praticamente estável no dia, caindo apenas 0,08% e fechando em cerca de US$ 4.130 por onça. Apesar da fraqueza do dólar, que normalmente apoiaria o metal precioso, o ouro pareceu enfrentar uma realização de lucros depois de sua alta no início da semana, da área de US$ 4.050. A resiliência do metal amarelo em se manter perto desses níveis elevados sugere um apoio subjacente das expectativas de corte das taxas do Fed, mas possivelmente limitado pelos desenvolvimentos otimistas na história da guerra entre a Ucrânia e a Rússia.

O petróleo bruto WTI caiu 1,31%, para US$ 57,80, com a liquidação correlacionada estreitamente com relatos ao longo da sessão de progressos significativos nas negociações de paz entre a Rússia e a Ucrânia. O anúncio do presidente Trump, à tarde, de que havia sido feito um "enorme progresso" num acordo de paz, com a estrutura reduzida de 28 para 19 propostas, provavelmente pesou sobre os preços da energia, uma vez que os traders precificaram a redução do risco de interrupções no abastecimento devido ao conflito.

O Bitcoin voltou à sua queda de novembro, caindo mais 2,19%, para US$ 86.802, com a criptomoeda a permanecer no caminho para o seu pior desempenho mensal desde 2022. A fraqueza contínua das criptomoedas ocorreu apesar do ambiente mais favorável ao risco, sugerindo que os ventos contrários específicos do Bitcoin — incluindo saídas institucionais e realização de lucros por detentores de longo prazo após ganhos anteriores em 2025 — estão a superar qualquer apoio da queda dos rendimentos reais.

O rendimento do Tesouro de 10 anos caiu 0,72%, terminando um pouco abaixo de 4,0%, marcando uma quebra significativa do nível técnico. A queda acentuada nos rendimentos correlacionou-se com os dados fracos das vendas a retalho e do PPI, acelerando depois do colapso da confiança do consumidor às 10h00 ET. A queda foi sustentada durante a sessão da tarde, com os traders a aumentarem drasticamente as suas probabilidades de corte das taxas da Fed em dezembro, com os mercados agora a precificarem cerca de 84% de probabilidades de uma redução de 25 pontos base.

Comportamento do mercado cambial: dólar americano vs. principais moedas:

Sobreposição do gráfico Forex do USD vs. principais moedas pela TradingView

O dólar americano sofreu uma derrota abrangente na terça-feira, encerrando a sessão como a moeda principal com pior desempenho, uma vez que uma série de divulgações económicas decepcionantes consolidou as expectativas de um corte nas taxas de juro pelo Federal Reserve em dezembro.

O dólar foi negociado de forma mista durante a sessão asiática, com variações estreitas dominando, enquanto os traders aguardavam a divulgação dos dados atrasados de setembro e os novos indicadores de novembro. Não houve catalisadores significativos na região, com apenas manchetes menores sobre o sentimento do consumidor na Austrália e na Coreia do Sul, que não conseguiram movimentar os mercados.

Os problemas do dólar começaram para valer durante o pregão de Londres, onde o dólar registou perdas líquidas em relação às principais moedas. A fraqueza inicial pareceu estar relacionada com a divulgação,às 3h30 (horário da costa leste dos EUA) , do relatório semanal de emprego da ADP, que mostrou que os empregadores privados eliminaram 13.500 empregos por semana, em média, no período de quatro semanas encerrado em 8 de novembro — umadeterioração significativa em relação à perda média de 2.500 empregos no período anterior. Esse enfraquecimento do mercado de trabalho provavelmente levou os traders a começarem a se posicionar para dados mais fracos do que o esperado na próxima sessão dos EUA.

A liquidação do dólar intensificou-se dramaticamente durante a sessão dos EUA, com o dólar a ampliar as suas perdas até ao fechamento da tarde. O catalisador foi inconfundível: às 8h30 (horário da costa leste dos EUA), a divulgação dos dados atrasados de setembro mostrou que o crescimento das vendas no varejo desacelerou para apenas 0,2%, contra 0,3% esperado, enquanto a inflação dos preços ao produtor ficou abaixo das previsões. Embora o índice PPI tenha superado ligeiramente as expectativas, as medidas básicas e excluindo alimentos, energia e comércio decepcionaram.

O verdadeiro golpe fatal veio às 10h00 (horário da costa leste dos EUA), quandoo índice de confiança do consumidor do Conference Board despencou de 94,6 para 88,7, marcando a maior queda mensal desde abril e ficando muito abaixo das estimativas. O colapso da confiança — impulsionado pela ansiedade em relação aos empregos, à economia e às menções ao recente encerramento do governo federal — pareceu superar qualquer apoio residual ao dólar e reforçou a narrativa de que o Fed precisaria flexibilizar a política em dezembro.

A incapacidade do dólar de encontrar apoio, mesmo com as preocupações com o crescimento global persistentes e os riscos geopolíticos elevados, ressalta como os mercados passaram a considerar a flexibilização do Fed como o principal fator de curto prazo para o dólar.

Próximos catalisadores potenciais no calendário económico

• Taxa de crescimento do Índice de Preços ao Consumidor da Austrália para outubro de 2025 às 12h30 GMT
• Decisão sobrea taxa de juros do RBNZ para 26 de novembro de 2025 às 1h GMT
• Discurso de Smith, do RBA da Austrália, às 1h50 GMT
• Conferência de imprensa do RBNZ da Nova Zelândia às 2h GMT
• Índice de Indicadores Antecipados do Japão para setembro de 2025 às 5h GMT
• Índice de Sentimento Económico da Suíça para novembro de 2025 às 9h00 GMT
• Relatório de Estabilidade Financeira do BCE às 9h00 GMT
• Taxa hipotecária de 30 anos da MBA dos EUA para 21 de novembro de 2025 às 12h GMT
  • Pedidos de hipotecas da MBA dos EUA para 21 de novembro de 2025 às 12h GMT
• Orçamento de outono do Reino Unido para 2025
• Encomendas de bens duráveis dos EUA para setembro de 2025 às 13h30 GMT
• Pedidos iniciais de subsídio de desemprego nos EUA para 22 de novembro de 2025 às 13h30 GMT
• PMI de Chicago para novembro de 2025 às 14h45 GMT
• Variação nos estoques de petróleo bruto da EIA para 21 de novembro de 2025 às 15h30 GMT
• Discurso de Lane, do BCE, às 16h05 GMT
• Discurso da presidente do BCE, Lagarde, às 17h00 GMT
• Beige Book do Fed dos EUA às 19h00 GMT

A agenda de quarta-feira está cheia de eventos importantes que podem causar bastante volatilidade, principalmente nos mercados cambiais. A sessão começa com os dados do IPC da Austrália de outubro, que serão analisados para ver se as pressões inflacionárias estão diminuindo o suficiente para dar ao RBA espaço para considerar ajustes na política monetária. Isto é seguido imediatamente pela decisão de política monetária e conferência de imprensa do Banco Central da Nova Zelândia, onde os mercados estarão atentos a qualquer mudança na postura política do RBNZ, dada a recente desaceleração econômica.

A sessão europeia traz o tão aguardado Orçamento de Outono do Reino Unido, onde a ministra do Tesouro, Rachel Reeves, deve revelar medidas fiscais destinadas a resolver o défice orçamental. Após os fracos dados do CBI sobre o comércio distributivo divulgados na terça-feira e as preocupações contínuas com o crescimento económico do Reino Unido, os mercados analisarão os detalhes do orçamento para avaliar suas implicações na política do Banco da Inglaterra — particularmente se medidas tributárias pesadas podem exigir cortes mais agressivos nas taxas do BOE em 2026 para compensar os ventos contrários ao crescimento.

A sessão dos EUA traz uma dose dupla de dados atrasados de setembro, com encomendas de bens duráveis e o importante relatório semanal de pedidos iniciais de subsídio de desemprego. Depois dos dados fracos de emprego da ADP na terça-feira e da queda na confiança do consumidor, esses números do mercado de trabalho ganham uma importância enorme como os últimos dados importantes antes da reunião do Fed em dezembro. Quaisquer sinais adicionais de deterioração do mercado de trabalho podem aumentar ainda mais as probabilidades de um corte nas taxas em dezembro e prolongar a fraqueza do dólar.

A tarde também traz discursos dos responsáveis do BCE, Lane e Lagarde, juntamente com o Livro Bege do Fed, que pode fornecer informações adicionais sobre as condições económicas no final do ano.

Com tantos eventos de alto impacto concentrados numa única sessão — abrangendo decisões de política monetária, anúncios de política fiscal e dados importantes sobre o mercado de trabalho dos EUA —, a quarta-feira tem todos os ingredientes para movimentos acentuados nos pares de moedas, particularmente nas moedas do Pacífico (AUD, NZD) durante a sessão asiática, na libra esterlina durante o horário europeu e no dólar durante o horário de negociação nos EUA.

Fiquem atentos, amigos do Forex, e não se esqueçam de conferir a nossa Calculadora de Correlação Forex ao planear assumir riscos!