This article has been translated from English to Japanese.

米国市場は火曜日、おなじみの「悪いニュースは良いニュース」という展開を見せた。失望を招く経済指標が相次いだことで、12月に米連邦準備理事会（FRB）が利下げを行うとの見方が強まり、株価は急騰した一方、ドルは急落した。

最新の取引セッションで見逃したかもしれない外国為替ニュースと経済動向をチェックしよう！

外国為替ニュースの見出しとデータ：

  • 日本最大の労働組合グループを率いる吉野智子氏は、政府に対し、労働者の賃金上昇率がインフレ率を上回るよう、さらなる対策を講じるよう求めた。
  • ドイツGDP成長率（2025年9月30日最終値）：前期比0.0％（予想：前期比0.0％；前回：前期比-0.3％）
  • 英国CBI流通業景況感指数（2025年11月）：-32.0（予想：-25.0、前回：-27.0）
  • 米国ADP雇用統計（2025年11月8日週）：-13.5千人（前回：-2.5千人）
  • カナダ 卸売売上高速報値（2025年10月）：-0.1%（予想0.3%、前回0.6%）
  • 米国小売売上高（2025年9月）：前月比0.2％（予想0.3％前月比、前回0.6％前月比）；前年同月比4.3％（予想3.9％前年同月比、前回5.0％前年同月比）
  • 2025年9月米国生産者物価指数（PPI）：前月比0.3％（予想0.5％前月比、前回-0.1％前月比）；前年同月比2.7％（予想2.6％前年同月比、前回2.6％前年同月比）
    • 米国コアPPI（2025年9月）：前月比0.1％（予想0.2％；前回-0.1％）；前年同月比2.6％（予想2.8％；前回2.8％）
  • 米国CB消費者信頼感指数（2025年11月）：88.7（予想94.2、前回94.6）－4月以来の最大の下落幅
  • 米国S&P/ケース・シラー住宅価格指数（ 2025年9月） ：前月比-0.5%（予想：-0.4%、前回：-0.6%）、前年同月比1.4%（予想：1.6%、前回：1.6%）
  • 米国住宅価格指数（2025年9月）：前月比0.0％（予想0.3％前月比、前回0.4％前月比）、前年同月比1.7％（予想1.5％前年同月比、前回2.3％前年同月比）
  • 2025年10月米国住宅販売契約指数：前月比1.9％（予想：前月比-0.4％；前回：前月比0.0％）；前年比-0.4％（予想：前年比-2.4％；前回：前年比-0.9％）
  • 米国企業在庫（2025年8月）：前月比0.0％（予想：前月比0.1％、前回：前月比0.2％）
  • 2025年8月米国小売在庫（自動車除く）：前月比0.0％（予想：前月比0.3％、前回：前月比0.1％）
  • 2025年11月米リッチモンド連銀製造業指数：-15.0（予想：-1.0、前回：-4.0）
  • 2025年11月米ダラス連銀サービス業指数：-2.3（予想：-6.0、前回：-9.4）

市場全体の価格動向：

ドル指数、金、S&P500、原油、米国10年債利回り、ビットコインのオーバーレイチャート（TradingView提供） Dollar Index, Gold, S&P 500, Oil, U.S. 10-yr Yield, Bitcoin Overlay Chart by TradingView

ドル指数、金、S&P 500、原油、米国10年物利回り、ビットコインのオーバーレイチャート（TradingView提供）

火曜日の取引は、市場が従来の経済論理を覆す典型的な実例を示した。米国で発表された3つの失望的な経済指標が、リスク資産の急騰を引き起こすと同時に、ドルと債券利回りを押し下げたのだ。

S&P500はアジア時間とロンドン時間早盤で小幅な上げ下げを繰り返した後、0.84%上昇の6,764.5で取引を終え、見事な回復を見せた。同指数は米国東部時間午前8時30分と10時30分のデータ発表直後に急騰し、午後にかけて上昇が加速。トレーダーが12月のFRB利下げを見据えたポジション取りを行ったためだ。 この強さは幅広い分野に及び、特にテクノロジーとヘルスケアセクターが支えとなった。

金相場はほぼ横ばいで、0.08％安の1オンス＝4,130ドル前後で取引を終えた。通常なら貴金属を支えるドル安にもかかわらず、週初めの4,050ドル台からの急騰後の利益確定売りに押された模様だ。高値圏での持ちこたえはFRB利下げ期待の底堅さを示唆するが、ウクライナ・ロシア戦争情勢の楽観的展開により上昇が抑制された可能性もある。

WTI原油は1.31%下落し57.80ドルとなった。この売り圧力は、ロシア・ウクライナ和平交渉で大きな進展があったとのセッション中の報道と密接に関連していた。トランプ大統領が午後に「和平合意で著しい進展があった」と発表し、提案項目が28から19に絞り込まれたことは、紛争による供給混乱リスクの低下をトレーダーが織り込んだため、エネルギー価格を押し下げた可能性が高い。

ビットコインは11月の下落傾向に戻り、さらに2.19%下落して86,802ドルとなった。仮想通貨は2022年以来の最悪の月間パフォーマンスを記録する見通しだ。リスクオン環境が続く中でも仮想通貨の弱さが続いていることは、機関投資家の資金流出や、2025年高値後の長期保有者による利益確定売りといったビットコイン特有の逆風が、実質利回りの低下による支援を上回っていることを示唆している。

10年物米国債利回りは0.72%急落し、4.0%をわずかに下回る水準で取引を終えた。これは重要な技術的水準の突破を示す。 利回りの急落は、小売売上高と生産者物価指数（PPI）の軟調なデータと連動し、東部時間午前10時に発表された消費者信頼感の急落を受けて加速した。この下落傾向は午後の取引時間中も持続し、トレーダーが12月の米連邦準備制度理事会（FRB）利下げ確率を大幅に上方修正した結果、市場は現在25ベーシスポイントの利下げ確率を約84％と織り込んでいる。

外国為替市場の動向：米ドル対主要通貨：

Overlay of USD vs. Majors Forex Chart by TradingView

TradingViewによる米ドル対主要通貨為替チャート重ね合わせ

火曜日の米ドルは全面的な敗北を喫し、一連の失望的な経済指標発表が12月のFRB利下げ観測を固めた結果、主要通貨中最悪のパフォーマンスで取引を終えた。

アジア時間ではドル相場は小幅な値動きに留まり、トレーダーが9月遅延データと11月新規指標を待つ中、狭いレンジ相場が支配的だった。アジア圏からは意味ある材料は出ず、オーストラリアと韓国の消費者心理に関する小幅なヘッドラインも市場を動かすには至らなかった。

ドルの苦戦はロンドン市場で本格化し、主要通貨に対して純損失を記録した。 最初の弱さは、東部時間午前3時30分に発表されたADP週間雇用統計と相関しているように見えた。同統計では、11月8日までの4週間で民間雇用主が週平均1万3500人の雇用を削減したことが示された。これは前期の平均2500人減から大幅に悪化した数値だ。この労働市場の軟化が、トレーダーに今後の米国セッションで予想を下回るデータへのポジション構築を促した可能性が高い。

ドル売りは米国市場で劇的に加速し、午後終盤まで下落が継続した。 引き金となったのは明白だった。東部時間午前8時30分に発表された遅延分の9月データでは、小売売上高の伸びが予想の0.3％に対しわずか0.2％に減速。生産者物価指数（PPI）も予想を下回る伸びとなった。PPIの総合指数は予想をわずかに上回ったものの、コア指数と食品・エネルギー・貿易を除く指数は期待外れだった。

真の決定打は東部時間午前10時に訪れた。コンファレンスボードの消費者信頼感指数が94.6から88.7へ急落。4月以来の最大月間下落幅を記録し、予想を大幅に下回ったのだ。 雇用や経済への不安、連邦政府の閉鎖問題が背景にあるこの信頼感の崩壊は、ドルを支える残存要因を上回り、FRBが12月に金融緩和を必要とするという見方を強めた。

世界的な成長懸念が続き地政学的リスクも高止まりしているにもかかわらず、ドルが下支えを見出せない状況は、市場が短期的なドル相場の主要な推進力としてFRBの金融緩和を徹底的に織り込み直したことを浮き彫りにしている。

今後の経済カレンダーにおける潜在的な材料

  • オーストラリア消費者物価指数（2025年10月）成長率　GMT午前0時30分
  • ニュージーランド準備銀行（RBNZ）の政策金利決定（2025年11月26日 午前1時00分 GMT）
  • オーストラリア準備銀行（RBA）スミス理事講演 午前1時50分（GMT）
  • ニュージーランド RBNZ記者会見 2025年11月26日 午前2時（GMT）
  • 日本 先行指標指数（2025年9月分） 午前5時（GMT）
  • スイス経済景況感指数（2025年11月分） 9:00 am GMT
  • 欧州中央銀行（ECB）金融安定レビュー 9:00 am GMT
  • 米国MBA 30年住宅ローン金利（2025年11月21日分） 12:00 pm GMT
    • 米国MBA住宅ローン申請件数（2025年11月21日分） 12:00 pm GMT
  • 英国2025年秋予算
  • 米国 2025年9月 耐久財受注（13:30 GMT）
  • 米国新規失業保険申請件数（2025年11月22日 13:30 GMT）
  • シカゴ購買担当者景気指数（2025年11月分） 14:45 GMT
  • EIA原油在庫変化（2025年11月21日分） 午後3時30分（GMT）
  • 欧州中央銀行（ECB）レーン理事講演 午後4時05分（GMT）
  • 欧州中央銀行（ECB）ラガルド総裁の講演（GMT午後5時）
  • 米連邦準備制度理事会ベージュブック（午後7時GMT）

水曜日の経済カレンダーは、特に通貨市場で大きな変動を引き起こす可能性のある、主要な市場変動要因で埋め尽くされている。セッションは、オーストラリアの 10 月の CPI データから始まる。このデータは、インフレ圧力が緩和し、RBA が政策調整を検討する余地があるかどうかを示す兆候があるかどうか、精査されるだろう。その直後に、ニュージーランド準備銀行（RBNZ）の金融政策決定と記者会見が行われる。市場では、最近の経済の軟調さを踏まえ、RBNZ の政策スタンスに何らかの変化があるかどうかが注目されるだろう。

欧州市場では、待望の英国秋予算が発表され、レイチェル・リーブス財務長官が財政赤字対策となる財政措置を明らかにすると見られている。 火曜日に発表された CBI 流通業指数が低調だったことや、英国経済の成長に対する懸念が続いていることから、市場は予算の詳細を分析し、イングランド銀行（BOE）の政策に与える影響、特に、増税措置によって 2026 年に BOE が成長の逆風を相殺するために、より積極的な利下げを行う必要が生じるかどうかについて注目するだろう。

米国市場では、9月の耐久消費財受注と重要な週間新規失業保険申請件数という、遅れて発表された2つのデータが発表される。火曜日に発表されたADP雇用統計の低迷と消費者信頼感の急落を受けて、12月のFOMC会合前の最後の主要データとなるこれらの労働市場統計は、非常に重要性を増している。労働市場の悪化を示すさらなる兆候が見られれば、12月の利下げの可能性はさらに高まり、ドル安が継続する可能性がある。

午後にはECBのレーン理事とラガルド総裁の講演に加え、FRBのベージュブックも発表される。これらは年末に向けての経済状況に関する追加情報を提供する可能性がある。

金融政策決定、財政政策発表、主要な米国雇用統計など、影響力の大きいイベントが1セッションに集中する水曜日は、特にアジア時間における太平洋通貨（AUD/NZD）、欧州時間における英ポンド、米国時間におけるドルなど、為替ペア全体で急激な値動きが生じる可能性を秘めている。

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