This article has been translated from English to Malay.
Tabung Kekayaan Negara (SWFs) semakin menjadi pemain besar dalam landskap kewangan global.
Tabung pelaburan milik kerajaan ini menguruskan aset yang besar dan digunakan secara strategik untuk menjana pulangan dan menahan kejutan ekonomi.
Apa itu Tabung Kekayaan Negara?
Tabung kekayaan negara (SWF) adalah tabung pelaburan milik kerajaan yang terdiri daripada wang yang dihasilkan oleh kerajaan, sering kali berasal dari lebihan rizab negara.
SWFs melabur dalam pelbagai jenis aset, termasuk saham, bon, hartanah, logam berharga, dan pelaburan alternatif seperti ekuiti swasta (PE), modal teroka (VC), atau dana lindung nilai.
Tabung Kekayaan Negara (SWFs) melabur wang di seluruh dunia untuk meningkatkan kekayaan dalam jangka panjang.
Latar Belakang Sejarah
Asal-usul SWFs dapat dikesan kembali ke pertengahan abad ke-19 apabila negeri Texas di AS menubuhkan tabung untuk membiayai perkhidmatan awam.
Namun, SWF pertama yang ditubuhkan untuk negara berdaulat adalah Autoriti Pelaburan Kuwait, sebuah SWF komoditi yang dicipta pada tahun 1953 dari hasil minyak sebelum Kuwait merdeka dari United Kingdom. Mengikuti langkah Kuwait, Kiribati menubuhkan tabung pada tahun 1956 untuk menguruskan rizab hasil.
Istilah “tabung kekayaan negara” pertama kali digunakan pada tahun 2005 oleh Andrew Rozanov dalam artikel bertajuk, “Who holds the wealth of nations?” dalam Central Banking Journal. Tidak sehingga akhir 1990-an, bilangan SWFs mula berkembang dengan pesat.
Peningkatan ini didorong oleh peningkatan harga komoditi dan ketidakseimbangan pembayaran global.
Pertumbuhan SWFs dipercepatkan selepas tahun 2002 akibat faktor seperti harga petroleum yang melambung, lebihan akaun semasa Asia yang meningkat, dan kenaikan harga komoditi.
Jenis-jenis Tabung Kekayaan Negara
SWFs boleh dikategorikan berdasarkan objektif utama dan sumber pembiayaan mereka. Beberapa jenis biasa termasuk:
- Tabung penstabilan: Tabung ini bertujuan untuk melindungi ekonomi dari ketidakstabilan harga komoditi atau kejutan luaran lain. Mereka sering mengumpulkan rizab semasa tempoh harga komoditi tinggi dan menggunakannya semasa kemerosotan.
- Tabung simpanan atau generasi masa depan: Tabung ini melabur hasil lebihan untuk menjana kekayaan bagi generasi masa depan, terutamanya di negara-negara dengan sumber semula jadi yang terhad.
- Tabung rizab pencen: Tabung ini direka untuk menyokong dan menambah sistem pencen awam, memastikan kestabilan kewangan jangka panjang untuk program persaraan.
- Tabung pelaburan rizab: Tabung ini memberi tumpuan kepada memaksimumkan pulangan pelaburan daripada lebihan rizab mata wang asing.
- Tabung Pembangunan Strategik Tabung Kekayaan Negara (SDSWF): Tabung ini secara aktif melabur dalam sektor atau projek yang dianggap penting untuk pembangunan negara, seperti infrastruktur, teknologi, atau industri tertentu.
- Tabung yang menyasarkan industri tertentu: Tabung ini mungkin memberi tumpuan kepada pelaburan dalam industri baru muncul atau yang menghadapi tekanan untuk menggalakkan pertumbuhan atau penstrukturan semula ekonomi.
Mengapa SWFs Penting?
SWFs memainkan peranan penting dalam ekonomi global atas beberapa sebab:
- Penstabilan Ekonomi: SWFs dapat membantu menstabilkan ekonomi sesebuah negara dengan mempelbagaikan pelaburan dan menyediakan penampan terhadap kejutan ekonomi. Bagi negara yang bergantung kepada eksport komoditi, SWFs dapat mengurangkan kesan harga sumber yang tidak stabil. Selepas krisis gadai janji 2006-2008, tabung kekayaan negara membantu menyelamatkan bank-bank Barat yang bermasalah seperti CitiGroup, Merrill Lynch, UBS, dan Morgan Stanley.
- Simpanan Antara Generasi: Beberapa SWFs, seperti Dana Pencen Kerajaan Norway, berfungsi sebagai kenderaan simpanan untuk generasi akan datang. Dana ini melabur hasil dari sumber terhad untuk memastikan kemakmuran ekonomi jangka panjang.
- Pulangan Pelaburan: SWFs bertujuan untuk menjana pulangan pelaburan yang boleh digunakan untuk membiayai program kerajaan, mengurangkan hutang, atau menyokong inisiatif kebajikan sosial.
- Pelaburan Strategik: SWFs boleh membuat pelaburan strategik dalam industri utama, baik di dalam negeri atau di luar negeri, untuk mempromosikan pembangunan ekonomi dan memajukan kepentingan negara. Namun, penting untuk diperhatikan bahawa beberapa negara mempunyai kebimbangan bahawa pelaburan SWF mungkin digunakan untuk tujuan politik atau untuk mengawal industri penting secara strategik.
Tadbir Urus dan Peraturan
Kerajaan-kerajaan SWFs komited untuk mengikuti peraturan tertentu:
- Peraturan pengumpulan: Peraturan ini menentukan bahagian mana dari hasil kerajaan boleh disimpan atau dilaburkan dalam SWF.
- Peraturan pengeluaran: Peraturan ini menetapkan bila dan bagaimana kerajaan boleh mengeluarkan dana dari SWF.
- Peraturan pelaburan: Peraturan ini menggariskan aktiviti pelaburan yang dibenarkan dan kelas aset untuk SWF, termasuk sebarang sekatan ke atas pelaburan asing atau domestik.
Ketelusan dan Akauntabiliti
Indeks Ketelusan Linaburg-Maduell, dibangunkan oleh Institut Tabung Kekayaan Negara, adalah skala 10-mata yang menilai ketelusan SWFs berdasarkan sepuluh prinsip.
Indeks ini digunakan oleh tabung kekayaan negara dalam laporan tahunan mereka dan berfungsi sebagai penanda aras untuk amalan tadbir urus yang baik.
Contoh-contoh Tabung Kekayaan Negara
Hari ini, SWFs menguruskan trilion dolar dalam aset, menjadikan mereka pemain penting dalam pasaran kewangan global. Sehingga Januari 2025, lima SWFs terbesar mengikut aset adalah:
| Kedudukan | Nama Tabung | Aset (USD Trilion) |
|---|---|---|
| 1 | Norway Government Pension Fund Global | Lebih 1.7 |
| 2 | China Investment Corporation | Lebih 1.3 |
| 3 | SAFE Investment Company | Lebih 1 |
| 4 | Abu Dhabi Investment Authority | Lebih 1 |
| 5 | Kuwait Investment Authority | Lebih 1 |
SWFs melabur rekod $257.5bn merentasi 743 perjanjian pada 2022.
Mereka terus berkembang, menyesuaikan strategi pelaburan mereka untuk menavigasi landskap global yang berubah. Mereka semakin fokus pada diversifikasi, melabur dalam kelas aset dan geografi yang lebih luas.
Salah satu matlamat utama banyak SWFs strategik yang baru dibentuk adalah untuk membantu mencetuskan pelaburan antarabangsa.
Dengan melabur bersama sektor swasta, SWFs strategik dapat membantu mengurangkan risiko projek dan dengan itu menarik pelaburan daripada firma yang mungkin agak berhati-hati untuk komited.
Contohnya, Temasek, SWF dari Singapura, mempunyai fokus tertentu pada sektor teknologi mendalam, manakala Bahrain’s Mumtalakat menyatakan komitmennya untuk melabur dalam industri strategik dalam Kerajaan Bahrain.
Dengan tahap aset mereka yang semakin meningkat dilaburkan dalam pegangan ekuiti awam dan swasta, SWFs berada dalam kedudukan untuk melaksanakan pengaruh yang lebih besar terhadap amalan tadbir urus korporat dan pemilikan bertanggungjawab.
Sebagai pelabur jangka panjang, SWFs boleh menahan kitaran perniagaan jangka pendek dengan cara yang sangat bermanfaat, terutamanya semasa tempoh kekacauan dalam pasaran kewangan global.
Sebuah Tabung Kekayaan Negara AS?
Pada Februari 2025, Presiden Donald Trump menandatangani perintah eksekutif untuk menubuhkan tabung kekayaan negara untuk Amerika Syarikat.
Langkah ini telah menjana perbincangan dan perdebatan yang besar. SWF yang dicadangkan bertujuan untuk “memanfaatkan bahagian aset buku kira-kira AS untuk rakyat Amerika.”
Perintah eksekutif itu mengarahkan Setiausaha Perbendaharaan dan Setiausaha Perdagangan untuk menyampaikan pelan dalam masa 90 hari bagi penciptaan tabung kekayaan negara.
Pelan ini harus merangkumi cadangan untuk mekanisme pembiayaan, strategi pelaburan, struktur tabung, dan model tadbir urus.
Penciptaan tabung kekayaan negara untuk Amerika Syarikat akan membantu memaksimumkan pengawasan kekayaan negara kita dan mempromosikan kelestarian fiskal.
Pentadbiran Trump mencadangkan bahawa tabung boleh digunakan untuk memperoleh TikTok, platform media sosial popular yang dimiliki oleh ByteDance dari China. Pelaburan berpotensi lain termasuk projek infrastruktur dan pegangan dalam pengeluar vaksin.
Namun, terdapat kebimbangan tentang kelayakan dan tadbir urus SWF. Pengkritik berpendapat bahawa AS, dengan pasaran kewangan yang dalam dan canggih, tidak memerlukan tabung pelaburan milik kerajaan. Mereka juga menimbulkan pertanyaan tentang kemungkinan pengaruh politik dan kekurangan mekanisme pembiayaan yang jelas.