กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ

กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ (SWFs) กำลังกลายเป็นผู้เล่นรายใหญ่ในเวทีการเงินทั่วโลกมากขึ้นเรื่อยๆ

กองทุนเหล่านี้ซึ่งเป็นของรัฐจัดการเงินทุนในปริมาณมหาศาล โดยมีการลงทุนอย่างมีกลยุทธ์เพื่อสร้างผลตอบแทนและสามารถต้านทานต่อวิกฤตเศรษฐกิจได้

กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติคืออะไร?

กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ (SWF) คือกองทุนการลงทุนที่เป็นของรัฐซึ่งประกอบด้วยเงินที่รัฐบาลสร้างขึ้น โดยมักมาจากเงินสำรองที่เกินของประเทศ

SWFs ลงทุนในสินทรัพย์หลากหลายประเภท เช่น หุ้น พันธบัตร อสังหาริมทรัพย์ โลหะมีค่า และการลงทุนทางเลือก เช่น การลงทุนในทุนส่วนตัว (PE) การลงทุนในทุนเสี่ยง (VC) หรือกองทุนป้องกันความเสี่ยง

กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ (SWFs) ลงทุนเงินไปทั่วโลกเพื่อ เพิ่มพูนความมั่งคั่งในระยะยาว

ประวัติศาสตร์ย้อนหลัง

ต้นกำเนิดของ SWFs สามารถย้อนกลับไปได้ถึงช่วงกลางศตวรรษที่ 19 เมื่อรัฐเท็กซัสในสหรัฐอเมริกาก่อตั้งกองทุนเพื่อสนับสนุนการบริการสาธารณะ

อย่างไรก็ตาม กองทุน SWF แรกที่ก่อตั้งขึ้นสำหรับรัฐอธิปไตยคือ Kuwait Investment Authority ซึ่งเป็นกองทุนความมั่งคั่งจากสินค้าโภคภัณฑ์ที่สร้างขึ้นในปี 1953 จากรายได้จากน้ำมัน ก่อนที่คูเวตจะได้รับเอกราชจากสหราชอาณาจักร ต่อมาคิริบาติก่อตั้งกองทุนในปี 1956 เพื่อบริหารจัดการเงินสำรองรายได้

คำว่า “กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ” ถูกใช้ครั้งแรกในปี 2005 โดย Andrew Rozanov ในบทความที่มีชื่อว่า “Who holds the wealth of nations?” ในวารสาร Central Banking ไม่จนกระทั่งถึงปลายทศวรรษ 1990 ที่จำนวน SWFs เริ่มเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

การเพิ่มขึ้นนี้ถูกกระตุ้นโดยการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าโภคภัณฑ์และความไม่สมดุลของการชำระเงินทั่วโลก

การเติบโตของ SWFs เร่งตัวขึ้นหลังปี 2002 เนื่องจากปัจจัยต่างๆ เช่น ราคาปิโตรเลียมที่พุ่งสูงขึ้น ยอดเกินดุลบัญชีเดินสะพัดในเอเชียที่เพิ่มขึ้น และราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้น

ประเภทของกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ

SWFs สามารถจัดประเภทได้ตามวัตถุประสงค์หลักและแหล่งที่มาของการระดมทุน ประเภทที่พบได้บ่อยได้แก่:

• กองทุนสร้างเสถียรภาพ: กองทุนเหล่านี้มีเป้าหมายเพื่อป้องกันเศรษฐกิจจากความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์หรือเหตุการณ์ภายนอกอื่นๆ มักจะสะสมเงินสำรองในช่วงที่ราคาสินค้าโภคภัณฑ์สูงและดึงออกมาในช่วงขาลง
• กองทุนสะสมเพื่อคนรุ่นอนาคต: กองทุนเหล่านี้ลงทุนรายได้ส่วนเกินเพื่อสร้างความมั่งคั่งให้กับคนรุ่นอนาคต โดยเฉพาะในประเทศที่มีทรัพยากรธรรมชาติจำกัด
• กองทุนสำรองบำนาญ: กองทุนเหล่านี้ออกแบบมาเพื่อสนับสนุนและเสริมสร้างระบบบำนาญสาธารณะ เพื่อให้มั่นใจในความมั่นคงทางการเงินระยะยาวสำหรับโปรแกรมเกษียณอายุ
• กองทุนลงทุนสำรอง: กองทุนเหล่านี้มุ่งเน้นการเพิ่มผลตอบแทนจากการลงทุนจากเงินสำรองสกุลเงินต่างประเทศส่วนเกิน
• กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติพัฒนาเชิงยุทธศาสตร์ (SDSWF): กองทุนเหล่านี้ลงทุนอย่างแข็งขันในภาคส่วนหรือโครงการที่ถือว่าสำคัญเชิงยุทธศาสตร์สำหรับการพัฒนาชาติ เช่น โครงสร้างพื้นฐาน เทคโนโลยี หรืออุตสาหกรรมเฉพาะ
• กองทุนที่เน้นอุตสาหกรรมเฉพาะเจาะจง: กองทุนเหล่านี้อาจมุ่งเน้นการลงทุนในอุตสาหกรรมที่เกิดขึ้นใหม่หรืออุตสาหกรรมที่ตกต่ำเพื่อส่งเสริมการเจริญเติบโตหรือการปรับโครงสร้างเศรษฐกิจ

ทำไม SWFs ถึงสำคัญ?

SWFs มีบทบาทสำคัญในเศรษฐกิจโลกด้วยเหตุผลหลายประการ:

• เสถียรภาพทางเศรษฐกิจ: SWFs สามารถช่วยสร้างเสถียรภาพให้กับเศรษฐกิจของประเทศโดยการกระจายการลงทุนและเป็นเกราะกำบังต่อวิกฤตเศรษฐกิจ สำหรับประเทศที่พึ่งพาการส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์อย่างหนัก, SWFs สามารถลดผลกระทบจากราคาทรัพยากรที่ผันผวนได้ หลังจากวิกฤตจำนองในปี 2006-2008 กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติช่วยกอบกู้ธนาคารตะวันตกที่กำลังประสบปัญหาอย่าง CitiGroup, Merrill Lynch, UBS และ Morgan Stanley
• การออมข้ามรุ่น: บาง SWFs เช่น กองทุนบำนาญรัฐบาลนอร์เวย์ ทำหน้าที่เป็นกลไกการออมสำหรับคนรุ่นอนาคต กองทุนเหล่านี้ลงทุนรายได้จากทรัพยากรที่จำกัดเพื่อให้มั่นใจในความเจริญรุ่งเรืองทางเศรษฐกิจในระยะยาว
• ผลตอบแทนการลงทุน: SWFs มีเป้าหมายเพื่อสร้างผลตอบแทนจากการลงทุนที่สามารถใช้สนับสนุนโครงการของรัฐบาล ลดหนี้ หรือสนับสนุนโครงการสวัสดิการสังคม
• การลงทุนเชิงยุทธศาสตร์: SWFs สามารถทำการลงทุนเชิงยุทธศาสตร์ในอุตสาหกรรมสำคัญๆ ทั้งในประเทศและต่างประเทศเพื่อส่งเสริมการพัฒนาเศรษฐกิจและผลักดันผลประโยชน์แห่งชาติ อย่างไรก็ตาม ควรมีการสังเกตว่าบางประเทศมีความกังวลเกี่ยวกับการลงทุนของ SWFs ที่อาจถูกใช้เพื่อวัตถุประสงค์ทางการเมืองหรือเพื่อควบคุมอุตสาหกรรมที่สำคัญเชิงยุทธศาสตร์

การบริหารจัดการและข้อบังคับ

รัฐบาลของ SWFs ให้คำมั่นที่จะปฏิบัติตามกฎบางประการ:

• กฎการสะสม: กฎนี้กำหนดส่วนที่สามารถเก็บหรือลงทุนใน SWF จากรายได้ของรัฐบาล
• กฎการถอน: กฎนี้ระบุวิธีการและเวลาที่รัฐบาลสามารถถอนเงินจาก SWF ได้
• กฎการลงทุน: กฎนี้กำหนดกิจกรรมการลงทุนที่อนุญาตและประเภทของสินทรัพย์สำหรับ SWF รวมถึงข้อจำกัดต่อการลงทุนภายในประเทศหรือต่างประเทศ

ความโปร่งใสและความรับผิดชอบ

ดัชนี Linaburg-Maduell Transparency Index, พัฒนาโดย Sovereign Wealth Fund Institute, เป็นมาตราวัด 10 จุดที่ประเมินความโปร่งใสของ SWFs โดยอิงจากหลักการสิบประการ

ดัชนีนี้ถูกใช้โดยกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติในรายงานประจำปีของพวกเขาและทำหน้าที่เป็นมาตรฐานสำหรับการปฏิบัติที่ดีในการบริหารจัดการ

ตัวอย่างของกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ

ปัจจุบัน, SWFs จัดการสินทรัพย์จำนวนหลายล้านล้านดอลลาร์, ทำให้พวกเขาเป็นผู้เล่นสำคัญในตลาดการเงินทั่วโลก ณ เดือนมกราคม 2025, ห้าอันดับกองทุน SWFs ที่ใหญ่ที่สุดตามสินทรัพย์ได้แก่:

อันดับ	ชื่อกองทุน	สินทรัพย์ (ล้านล้าน USD)
1	Norway Government Pension Fund Global	มากกว่า 1.7
2	China Investment Corporation	มากกว่า 1.3
3	SAFE Investment Company	มากกว่า 1
4	Abu Dhabi Investment Authority	มากกว่า 1
5	Kuwait Investment Authority	มากกว่า 1

SWFs ลงทุนไปถึง 257.5 พันล้านเหรียญใน 743 การทำธุรกรรมในปี 2022

พวกเขายังคงพัฒนาและปรับกลยุทธ์การลงทุนเพื่อปฏิบัติตามการเปลี่ยนแปลงในภูมิทัศน์โลก โดยเน้นการกระจายการลงทุนในประเภทสินทรัพย์และภูมิศาสตร์ที่หลากหลายมากขึ้น

หนึ่งในเป้าหมายหลักของ SWFs เชิงยุทธศาสตร์ที่ก่อตั้งใหม่หลายแห่งคือเพื่อช่วยส่งเสริมการลงทุนระหว่างประเทศ

ด้วยการร่วมลงทุนกับภาคเอกชน, SWFs เชิงยุทธศาสตร์สามารถช่วยลดความเสี่ยงของโครงการและดึงดูดการลงทุนจากบริษัทที่อาจไม่มั่นใจในการลงทุน

ตัวอย่างเช่น, Temasek, SWF ของสิงคโปร์, มุ่งเน้นเฉพาะในภาคเทคโนโลยีลึก, ในขณะที่ Mumtalakat ของบาห์เรนระบุความมุ่งมั่นในการลงทุนในอุตสาหกรรมเชิงยุทธศาสตร์ภายในราชอาณาจักรบาห์เรน

ด้วยระดับสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นที่ลงทุนในหุ้นสาธารณะและเอกชน, SWFs อยู่ในตำแหน่งที่จะมีอิทธิพลมากขึ้นต่อการปฏิบัติในการบริหารจัดการองค์กรและการเป็นเจ้าของที่รับผิดชอบ

ในฐานะนักลงทุนระยะยาว, SWFs สามารถเผชิญกับวัฏจักรธุรกิจระยะสั้นในแบบที่เป็นประโยชน์อย่างยิ่ง, โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่มีวิกฤติในตลาดการเงินทั่วโลก

กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติของสหรัฐอเมริกา?

ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025, ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ลงนามในคำสั่งบริหารเพื่อก่อตั้งกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติสำหรับสหรัฐอเมริกา

การเคลื่อนไหวนี้ได้สร้างการอภิปรายและการถกเถียงอย่างมากมาย กองทุน SWF ที่เสนอมีเป้าหมายเพื่อ “การแปลงสินทรัพย์ด้านบัญชีของสหรัฐอเมริกาเป็นเงินให้กับประชาชนอเมริกัน”

คำสั่งบริหารสั่งให้เลขาธิการกระทรวงการคลังและเลขาธิการกระทรวงพาณิชย์จัดทำแผนภายใน 90 วันเพื่อสร้างกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ

แผนนี้ควรรวมถึงคำแนะนำเกี่ยวกับกลไกการระดมทุน, กลยุทธ์การลงทุน, โครงสร้างกองทุน, และรูปแบบการบริหารจัดการ

การสร้างกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติสำหรับสหรัฐอเมริกาจะช่วยเพิ่มการจัดการที่ดีขึ้นของความมั่งคั่งระดับชาติและส่งเสริมความยั่งยืนทางการคลัง

ฝ่ายบริหารของทรัมป์เสนอแนะว่ากองทุนสามารถใช้ได้ในการเข้าซื้อ TikTok, แพลตฟอร์มโซเชียลมีเดียยอดนิยมที่เป็นเจ้าของโดย ByteDance ของจีน การลงทุนอื่นๆ ที่เป็นไปได้รวมถึงโครงการโครงสร้างพื้นฐานและการถือหุ้นในผู้ผลิตวัคซีน

อย่างไรก็ตาม, มีความกังวลเกี่ยวกับความเป็นไปได้และการบริหารจัดการของ SWF นักวิจารณ์ยืนยันว่า สหรัฐอเมริกา, ด้วยตลาดการเงินที่มีความลึกและซับซ้อน, ไม่ต้องการกองทุนการลงทุนที่เป็นของรัฐ พวกเขายังตั้งคำถามเกี่ยวกับอิทธิพลทางการเมืองที่เป็นไปได้และการขาดกลไกการระดมทุนที่ชัดเจน