This article has been translated from English to Japanese.
米国の中間指標は経済の複雑な実態を示した。サービス部門は着実な成長を維持する一方、民間部門の雇用創出は1月にほぼ停滞状態に陥った。これにより主要通貨ペアにおける米ドル相場は方向性が分かれた動きを見せた。
主なポイント
ADP全国雇用報告：
- 1月の民間部門雇用者数はわずか22,000人増
- 年間賃金上昇率は前年比4.5%で横ばい
- 2025年通年の雇用創出数は39万8000人で、2024年の77万1000人から大幅に減少した
- 教育・医療サービスが74,000人の新規雇用でトップ
- 製造業は減少傾向が続き、8,000人の雇用を削減した
- 専門・ビジネスサービスは5万7千人の雇用を縮小した
- 大規模事業所（従業員500人以上）は1万8千人の雇用を削減した
ISMサービス業PMI：
- サービス業PMIは53.8%で2か月連続横ばいとなり、19か月連続の拡大を記録した
- 新規受注指数は53.1％に低下（12月の56.5％から3.4ポイント減）
- 雇用指数は50.3％に小幅低下（12月の51.7％から）したが、2か月連続で拡大
- 物価指数は66.6％に上昇（1.5ポイント増）、物価上昇は104ヶ月連続で続いている
ADP雇用統計の増加数は2万2000人と小幅で、市場予想の4万6000人および前月の3万7000人を大きく下回り、労働市場の軟化懸念を強めた。市場はこれをFRB政策に対するハト派的な姿勢の兆候と解釈し、タカ派姿勢の持続に対する期待を後退させた。
ADPのチーフエコノミスト、ネラ・リチャードソン博士は「2025年の雇用創出は後退した」と指摘し、賃金上昇が安定しているにもかかわらず、過去3年間にわたり「持続的かつ劇的な減速」が続いていることを強調した。
ISMサービス業データは一定の相殺効果をもたらし、総合PMIは前月と同水準を維持、事業活動は加速を示した。しかし新規受注の減少と高止まりする価格圧力が相まって、ドル相場の行方を複雑にするスタグフレーション懸念を生んだ。
ISMサービス業調査委員会のスティーブ・ミラー委員長は、1月は「4つのサブ指数全てが拡大領域にある状態が2か月連続で続いた」と前向きな兆候を強調した。しかし「注視されている物価指数は上昇を続けている」と警告し、現在12か月平均の66.4%を0.2ポイント上回っていると述べた。
ISM調査の回答者は、関税の不確実性と地政学的緊張が事業判断に影響する要因だと指摘した。宿泊・飲食サービス業の回答者は「米国の関税政策の不確実性が引き続き我々の購買行動に影響している」と述べた。
市場反応
米ドル対主要通貨：5分足
ADP雇用統計とISM製造業景気指数発表前まで小幅に下落傾向にあった米ドルは、それぞれ東部時間午前8時15分と10時に同時発表されたデータを受けて、相反する反応を示した。
予想を下回ったADP雇用統計は発表直後、特にJPY（+0.28%）やCHF（+0.20%）に対して一時的なドル安を引き起こした。しかし他の通貨に対する下落幅は限定的で、ISM発表を前にドル高が回復した。
サービス業調査の基調指標が全体的にプラスとなったことで、米ドルはより顕著な上昇を見せた。特に豪ドル（+0.53%）とNZD（+0.61%）に対して上昇し、ニューヨーク市場終了時までその上昇幅を維持した。セッション終了時には、米ドルは全面高で取引を終えた。市場は、サービス業の着実な拡大と賃金上昇が依然として経済の回復力を反映していると判断したためだろう。
