Le dollar est mitigé alors que l'industrie des services américaine maintient son expansion tandis que les emplois privés stagnent

Les données américaines intermédiaires ont montré une image nuancée de l'économie, avec un secteur des services qui continue de croître régulièrement, tandis que la création d'emplois dans le secteur privé a ralenti en janvier, ce qui a entraîné des mouvements mitigés du dollar américain par rapport aux principales devises.

Points à retenir

Rapport national sur l'emploi ADP :

• L'emploi dans le secteur privé n'a augmenté que de 22 000 postes en janvier
• La croissance annuelle des salaires s'est maintenue à 4,5 % en glissement annuel
• La création d'emplois pour l'ensemble de l'année 2025 s'est élevée à 398 000, en baisse significative par rapport aux 771 000 emplois créés en 2024
• Les services d'éducation et de santé ont pris la tête avec 74 000 nouveaux emplois
• Le secteur manufacturier a continué de baisser, avec 8 000 emplois en moins
• Les services professionnels et commerciaux ont perdu 57 000 postes
• Les grandes entreprises (plus de 500 employés) ont supprimé 18 000 emplois

PMI des services de l'ISM :

• L'indice PMI des services s'est maintenu à 53,8 % pour le deuxième mois de suite, marquant ainsi le 19e mois consécutif d'expansion
• L'indice des nouvelles commandes a baissé à 53,1 % (soit une baisse de 3,4 points de pourcentage par rapport aux 56,5 % de décembre).
• L'indice de l'emploi a légèrement baissé à 50,3 % (contre 51,7 % en décembre), en hausse pour le deuxième mois de suite
• L'indice des prix a grimpé à 66,6 % (en hausse de 1,5 point de pourcentage), marquant le 104e mois consécutif de hausse des prix

La modeste hausse de 22 000 emplois enregistrée par l'ADP est bien en deçà des prévisions consensuelles de 46 000 et de la hausse précédente de 37 000, ce qui renforce les inquiétudes concernant le ralentissement du marché du travail. Les marchés ont vu ça comme un signe potentiel d'assouplissement de la politique de la Réserve fédérale, réduisant les attentes d'un maintien de la position restrictive.

Nela Richardson, économiste en chef chez ADP, a dit que « la création d'emplois a pris un coup en 2025 », soulignant un « ralentissement continu et spectaculaire » au cours des trois dernières années, même si la croissance des salaires est restée stable.

Lien vers le rapport officiel d'ADP sur l'évolution de l'emploi (janvier 2026)

Les données de l'ISM Services ont apporté un certain contrepoids, l'indice PMI global correspondant à celui de décembre et l'activité commerciale affichant une accélération. Cependant, la combinaison de la baisse des nouvelles commandes et de la pression élevée sur les prix a suscité des inquiétudes stagflationnistes qui ont compliqué la trajectoire du dollar.

Steve Miller, président du comité d'enquête sur les services de l'ISM, a mis l'accent sur les signes positifs, affirmant que janvier marquait « le deuxième mois consécutif où les quatre sous-indices étaient en territoire d'expansion ». Il a toutefois averti que « l'indice des prix, suivi de près, continue de grimper », se situant désormais 0,2 point de pourcentage au-dessus de sa moyenne sur 12 mois de 66,4 %.

Lien vers l'indice PMI officiel des services de l'ISM (janvier 2026)

Les personnes interrogées dans le cadre de l'enquête ISM ont aussi mentionné l'incertitude tarifaire et les tensions géopolitiques comme facteurs influençant leurs décisions commerciales. Un répondant du secteur de l'hébergement et de la restauration a noté : « L'incertitude liée aux politiques tarifaires américaines continue d'affecter nos achats. »

Réactions du marché

Dollar américain par rapport aux principales devises : 5 min

Le dollar américain, qui avait légèrement baissé avant la publication des rapports ADP et ISM, a eu des réactions mitigées après la publication simultanée des données à 8h15 ET et 10h00 ET respectivement.

Les chiffres de l'emploi ADP, plus faibles que prévu, ont provoqué une brève baisse de certaines paires de devises, notamment par rapport au JPY (+0,28 %) et au CHF (+0,20 %) dans les minutes qui ont suivi la publication. Les pertes par rapport aux autres devises sont toutefois restées limitées, tandis que le dollar a retrouvé sa vigueur avant la publication de l'ISM.

Les indicateurs sous-jacents positifs nets de l'enquête sur le secteur des services ont entraîné des hausses plus marquées pour l'USD, en particulier par rapport à l'AUD (+0,53 %) et au NZD (+0,61 %), qui ont conservé leurs gains jusqu'à la fin de la séance à New York. À la clôture de la séance, le dollar a terminé en hausse sur tous les fronts, les marchés ayant probablement estimé que l'expansion régulière du secteur des services et la croissance des salaires reflétaient toujours la résilience de l'économie.