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月曜日の市場は急騰した。米中貿易交渉の進展への楽観論が市場心理を支配し、株価は過去最高値を更新した。一方で安全資産は、リスク選好の回復を受けて後退した。
ワシントンと北京の外交進展を見据えたトレーダーの動きで、金価格は2週間ぶりに4000ドルを下回った。一方、株式市場は今週の米連邦準備制度理事会（FRB）による追加利下げ期待から上昇した。
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ヘッドライン＆データ：
- 週末、米中貿易交渉担当者はトランプ大統領と習近平国家主席が今後の首脳会談で発表する外交的成果を明らかにした
- 中国9月工業部門利益（年初来累計）：3.2％（予想0.8％、前回0.9％）
- ドイツ IFO景況感指数（2025年10月）：88.4（予想87.0、前回87.7）
- ドイツ IFO景況感指数（期待）2025年10月：91.6（予想89.1、前回89.7）
- ユーロ圏の金融動向：
- 2025年9月M3マネーサプライ：2.8％（予測2.9％；前回2.9％）
- ユーロ圏 2025年9月 世帯向け貸出：前年比2.6％（予想：前年比2.6％；前回：前年比2.5％）
- ユーロ圏 2025年9月企業向け貸出：前年比2.9％（予想3.2％、前回3.0％）
- 英国CBI流通業指数（2025年10月）：-27.0（予想：-28.0、前回：-29.0）
- カナダ9月卸売売上高速報値：0.0％前月比（予想：-0.8％前月比、前回：-1.2％前月比）
- 米国ダラス連銀製造業指数（2025年10月）：-5.0（予想：-2.0、前回：-8.7）
- アルゼンチンのミレイ大統領が中間選挙で勝利を確実にした
市場全体の価格動向：
ドル指数、金、S&P 500、原油、米国10年債利回り、ビットコインの重ね合わせチャート（TradingView提供）
月曜日の取引は、今週後半に予定されている米中首脳会談を前に、週末に米中貿易交渉の進展が発表されたことを受け、アジア市場開場時から強いリスクオン姿勢が特徴だった。
S&P 500は約1.3%急騰し、6,879を上回る水準で取引を終えた。投資家が貿易見通しの改善を歓迎し、今週の米連邦準備制度理事会（FRB）政策決定を前にポジション調整を行った結果、史上最高値を更新した。「マグニフィセント・セブン」と呼ばれるハイテク株が上昇を牽引し、今週後半に発表予定のマイクロソフト、アルファベット、メタ、アマゾン、アップルの堅調な決算報告を市場が予想したことで急騰した。
金相場は取引時間を通じて大幅な売り圧力を受け、心理的水準である4,000ドルを10月12日以来初めて割り込んだ後、3.0%下落しトロイオンス当たり3,987ドル近辺で取引を終えた。米中間の外交進展が地政学的懸念を和らげたことで、 安全資産としての需要が減退したことが金の下落 要因となった。下落したものの、金価格は年初来で50%以上の上昇を維持している。
ビットコインは堅調な動きを見せ、3.6％上昇して114,787ドル台で取引された。リスクオン環境と米連邦準備制度理事会（FRB）の追加利下げ期待が仮想通貨を支えた。デジタル資産は、市場センチメントの改善と年間を通じた機関投資家の参加拡大の恩恵を受けた。
WTI原油は乱高下した取引となり、小幅高で終え1バレルあたり61.20ドル前後で落ち着いた。アジア取引で当初強さを見せた後、ロンドン朝取引で下落したが、米国時間中にやや反発した。この混在した動きは、貿易環境改善による押し上げ圧力と、需要懸念やOPEC+の増産可能性への懸念が相殺された結果と考えられる。
米国債利回りは、安全資産への需要減退に伴い、曲線全体で早々に上昇した。10年物利回りは約4.03%まで上昇した後、米国時間中に小幅に後退し、4.00%をわずかに下回る水準で落ち着いた。利回り変動は、リスク回避姿勢の緩和と、水曜日のFRBによる25ベーシスポイント利下げへの継続的な期待を反映しており、市場はその結果を97%の確率で織り込んでいる。
外国為替市場の動向：米ドル対主要通貨：
TradingViewによる米ドル対主要通貨チャート重ね合わせ
月曜日の米ドル相場は方向感に乏しい動きとなった。アジア・ロンドン市場では売りが優勢だったが、米国時間に入り小幅な反発を見せた。最終的には主要通貨の大半に対して小幅な下落で取引を終え、円とカナダドルに対してのみわずかな上昇を記録した。
米ドルはアジア市場開始時から圧迫された。週末の米中貿易交渉における前向きな進展を市場が消化したためだ。リスク選好ムードが米ドルの安全資産としての需要を減退させ、さらに連邦準備制度理事会（FRB）が水曜日に25ベーシスポイントの追加利下げを実施するとの見通しが、米ドルを弱含みに押し続けた。
ロンドン市場午前中、欧州取引開始後もドル安傾向は継続した。予想（87.0）を上回る88.4に上昇したドイツのIFO景況感指数がユーロを若干下支えし、ドルから資金が流出した可能性が高い。特にIfo期待指数は89.7から91.6へと大幅に改善し、2026年に予定される財政刺激策を前にドイツ企業の楽観度が高まっていることを示唆している。
米国市場では一時的な反転が見られ、ドルが小幅に反発した。これは、ドル売りポジションの決済や利益確定売りが一部で発生したことを反映している可能性が高い。しかし、この強さは短命に終わり、ドルは引けにかけて日中の上げ分の一部を失った。ダラス連銀製造業景況指数は予想の-2.0に対し-5.0と予想を上回ったが、製造業の景況感に対する関税の影響への懸念が続いているため、持続的な支援にはならなかった。
ドルが全般的に相対的に弱含んだ背景には、いくつかの主要因が存在する。米中貿易見通しの改善による安全資産需要の減退、今週の米連邦準備制度理事会（FRB）の金融緩和期待と欧州中央銀行（ECB）の利上げ見送り予想、そして水曜日のFOMC決定を控えたポジション調整である。
今後の経済カレンダーにおける潜在的な材料
- ドイツ GfK 消費者信頼感指数（2025年11月分） 午前7時（GMT）
- ユーロ圏ECB消費者インフレ期待（2025年9月分） 9:00 am GMT
- 米国住宅価格指数（2025年8月分） 13:00 GMT
- 米国S&P/ケース・シラー住宅価格指数（2025年8月分） 13:00 GMT
- 米国CB消費者信頼感指数（2025年10月分） 14:00 GMT
- 米国リッチモンド連銀製造業指数（2025年10月分） 午後2時（GMT）
- 2025年10月米ダラス連銀サービス業指数（GMT午後2時30分）
- 2025年9月米国マネーサプライ（GMT午後5時）
- 米国API原油在庫変化（2025年10月24日分） 午後8時30分（GMT）
火曜日の経済指標には、水曜日の連邦準備制度理事会（FRB）の決定を前にした市場予想に影響を与え得る主要な消費者信頼感指数と住宅関連データが含まれる。木曜日のトランプ大統領と習近平国家主席の会談を前に、米中貿易交渉でさらなる前向きな進展があれば、月曜日のリスク選好ムードが継続する可能性がある。ドイツの消費者信頼感データは、企業景況感の改善が家計の楽観論に結びついているかどうかを示す手がかりとなる。
米国の住宅関連データとコンファレンスボードの消費者信頼感指数は、関税や政府機関閉鎖が経済心理に与える影響の兆候を精査される。市場は水曜日のFRB利下げ確率を97％と織り込んでおり、火曜日のデータが予想を大きく上回るか下回ることで、こうした見通しを実質的に変える可能性がある。ただし、12月の会合や2026年までの緩和経路に関する見解に影響を与える可能性はある。
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