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Il FOMC ha tenuto il tasso di riferimento al 4,25-4,50% per la quarta riunione di fila, mentre ha rivisto le previsioni economiche al ribasso per la crescita e al rialzo per l'inflazione, mostrando un atteggiamento più cauto sull'allentamento monetario.
Punti chiave della dichiarazione del FOMC di giugno
- I tassi di interesse sono rimasti stabili al 4,25-4,50% per la quarta riunione di fila, come previsto
- La crescita economica è stata rivista al ribasso, con le previsioni sul PIL per il 2025 che sono passate dall'1,7% di marzo all'1,4%.
- Le prospettive di inflazione sono peggiorate, con l'inflazione PCE per il 2025 che è salita al 3,1% dal 2,8%, riflettendo le persistenti pressioni sui prezzi
- Le previsioni sulla disoccupazione sono state leggermenteriviste al rialzo al 4,5% per la fine del 2025 dal precedente 4,4%.
- L'incertezza è stata riconosciuta ma attenuata, con una dichiarazione che sottolinea che l'incertezza economica è "diminuita ma rimane elevata" rispetto al precedente "ulteriore aumento"
- Permangono le preoccupazioni sui dazi, con Powell che ha sottolineato che molte aziende prevedono di trasferire "in parte o in tutto" gli effetti dei dazi sui consumatori
- Il grafico a punti delle previsioni sui tassi di interesse suggerisce che entro la fine dell'anno sono ancora previsti due tagli di 25 punti base
Link alla dichiarazione ufficiale del FOMC per giugno 2025
Le proiezioni economiche trimestrali del FOMC hanno indicato che i responsabili politici hanno rivisto al ribasso le loro previsioni sul PIL per il 2025 dall'1,7% all'1,4%, aumentando al contempo le aspettative di inflazione dal 2,8% al 3,1%, delineando un quadro di stagflazione più difficile per il futuro.
Tuttavia, le proiezioni dei tassi di interesse del grafico a punti hanno rivelato che i membri del comitato continuano a prevedere per lo più due tagli dei tassi per il resto dell'anno, invariati rispetto alle stime precedenti.
Link alle proiezioni economiche del FOMC (giugno 2025)
Durante la conferenza stampa, il presidente Jerome Powell ha usato toni particolarmente cauti riguardo alla tempistica di potenziali tagli dei tassi. Ha sottolineato che, mentre il mercato del lavoro rimane solido con la disoccupazione vicina ai livelli massimi di occupazione, l'inflazione continua a rimanere "leggermente al di sopra" dell'obiettivo a lungo termine del 2% della Fed.
Powell ha sottolineato che le aspettative di inflazione a breve termine sono aumentate, con i dazi che hanno fatto da motore. Ha osservato che molte aziende prevedono di trasferire "in parte o in tutto" i costi dei dazi sui consumatori, creando un'ulteriore pressione al rialzo sui prezzi nei prossimi mesi.
Il presidente della Fed ha suggerito che la banca centrale è "in una buona posizione per aspettare prima di fare cambiamenti alla politica monetaria", indicando che i funzionari vedono poca urgenza di iniziare a tagliare i tassi nonostante i segnali di rallentamento economico. Lo strumento CME FedWatch ora dice che c'è l'89,7% di possibilità che i tassi rimangano invariati il mese prossimo, in aumento rispetto all'83,3% prima dell'annuncio del FOMC.
Link alla conferenza stampa del FOMC di giugno 2025
Reazioni del mercato
Dollaro USA rispetto alle principali valute: 5 minuti
Sovrapposizione del grafico del dollaro USA rispetto alle principali valute di TradingView
I trader di valute sembrano aver interpretato le nuove previsioni della Fed e i commenti di Powell in conferenza stampa come un po' più aggressivi del previsto. Il dollaro USA, che era salito lentamente prima dell'evento, ha inizialmente reagito in modo ribassista alla dichiarazione ufficiale e alle previsioni, per poi recuperare su tutti i fronti durante la conferenza stampa.
Il rialzo del biglietto verde è durato circa un'ora dopo la conferenza stampa di Powell, prima che si verificasse un movimento laterale dei prezzi, che ha portato il dollaro a chiudere in rialzo rispetto alla maggior parte delle principali valute alla fine della sessione. L'euro si è indebolito dello 0,26% rispetto al dollaro, mentre il dollaro ha guadagnato lo 0,17% rispetto al dollaro australiano e lo 0,15% rispetto allo yen giapponese.
La forza del dollaro riflette probabilmente il riconoscimento da parte del mercato che il percorso della Fed verso i tagli dei tassi potrebbe rivelarsi più graduale del previsto. I commenti di Powell sull'attesa di "un paio di mesi" per prendere "decisioni più intelligenti" sugli aggiustamenti di politica monetaria sembrano escludere un taglio dei tassi a luglio e potenzialmente ritardare l'allentamento fino all'autunno.
