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El FOMC mantuvo su tipo de interés de referencia en el 4,25-4,50 % por cuarta reunión consecutiva, al tiempo que revisó a la baja sus previsiones económicas de crecimiento y al alza las de inflación, lo que indica una postura más cautelosa en materia de flexibilización monetaria.
Puntos clave de la declaración del FOMC de junio
- Los tipos de interés se mantuvieron estables en el 4,25-4,50 % por cuarta reunión consecutiva, tal y como se esperaba.
- El crecimiento económico se revisó a la baja y la previsión del PIB para 2025 se redujo del 1,7 % previsto en marzo al 1,4 %.
- Las perspectivas de inflación empeoraron, ya que la previsión de inflación del PCE para 2025 aumentó del 2,8 % al 3,1 %, lo que refleja las persistentes presiones sobre los precios.
- Las previsiones de desempleo se elevaron ligeramente hasta el 4,5 % para finales de 2025, frente a la estimación anterior del 4,4 %.
- Se reconoce la incertidumbre, pero se ha reducido, ya que la declaración señala que la incertidumbre económica «ha disminuido, pero sigue siendo elevada», en comparación con la anterior, que era «aún mayor».
- Persisten las preocupaciones por los aranceles, ya que Powell destacó que muchas empresas esperan trasladar «algunos o todos» los efectos de los aranceles a los consumidores
- El gráfico de puntos de las previsiones de tipos de interés sugiere que todavía se esperan dos recortes de 25 pb para finales de año
Enlace a la declaración oficial del FOMC de junio de 2025
Las proyecciones económicas trimestrales del FOMC indicaron que los responsables políticos rebajaron su previsión del PIB para 2025 del 1,7 % al 1,4 %, al tiempo que elevaron las expectativas de inflación del 2,8 % al 3,1 %, lo que dibuja un panorama de estanflación más difícil para el futuro.
No obstante, las proyecciones de tipos de interés revelaron que la mayoría de los miembros del comité siguen esperando dos recortes de tipos para lo que queda de año, sin cambios respecto a sus estimaciones anteriores.
Enlace a las proyecciones económicas del FOMC (junio de 2025)
Durante su rueda de prensa, el presidente Jerome Powell se mostró notablemente cauteloso con respecto al calendario de posibles recortes de tipos. Hizo hincapié en que, aunque el mercado laboral sigue sólido, con el desempleo cerca de los niveles máximos de empleo, la inflación sigue situándose «ligeramente por encima» del objetivo a largo plazo del 2 % de la Fed.
Powell destacó que las expectativas de inflación a corto plazo han aumentado, con los aranceles como factor determinante. Señaló que muchas empresas esperan repercutir «parte o la totalidad» de los costes de los aranceles a los consumidores, lo que creará una presión alcista adicional sobre los precios en los próximos meses.
El presidente de la Fed sugirió que el banco central está «en buena posición para esperar antes de realizar ajustes en la política monetaria», lo que indica que los responsables consideran que no hay una urgencia inmediata para comenzar a recortar los tipos a pesar de los signos de desaceleración económica. La herramienta CME FedWatch refleja ahora un 89,7 % de probabilidades de que los tipos se mantengan sin cambios el próximo mes, frente al 83,3 % anterior al anuncio del FOMC.
Enlace a la rueda de prensa del FOMC de junio de 2025
Reacciones del mercado
Dólar estadounidense frente a las principales divisas: 5 minutos
Superposición del gráfico del USD frente a las principales divisas por TradingView
Los operadores de divisas parecieron interpretar las proyecciones actualizadas de la Fed y los comentarios de Powell en la conferencia de prensa como ligeramente más agresivos de lo previsto. El dólar estadounidense, que había estado subiendo lentamente hasta el evento, tuvo inicialmente una reacción bajista a la declaración oficial y las proyecciones, antes de repuntar en todos los frentes durante la conferencia de prensa.
La subida del dólar duró aproximadamente una hora después de la rueda de prensa de Powell, antes de que se produjera una evolución lateral de los precios, lo que llevó al USD a cerrar al alza frente a la mayoría de sus principales homólogos al final de la sesión. El euro se debilitó un 0,26 % frente al dólar, mientras que el dólar ganó un 0,17 % frente al dólar australiano y un 0,15 % frente al yen japonés.
Es probable que la fortaleza del dólar refleje el reconocimiento del mercado de que la trayectoria de la Fed hacia los recortes de tipos podría ser más gradual de lo que se esperaba anteriormente. Los comentarios de Powell sobre esperar «un par de meses» para tomar «decisiones más inteligentes» sobre los ajustes de política parecieron descartar un recorte de tipos en julio y retrasar potencialmente la flexibilización hasta el otoño.
