Il rapporto trimestrale sull'occupazione in Nuova Zelanda ha mostrato un rallentamento del mercato del lavoro, con un calo dell'occupazione dello 0,1% nel secondo trimestre del 2025, ma il kiwi ha trovato sostegno dall'aumento delle pressioni salariali.

Diamo un'occhiata alle coppie della nostra lista di titoli da tenere d'occhio che potrebbero essere interessanti e come si sono comportate in questo contesto di moderata fiducia e fattori fondamentali contrastanti:

Le watchlist sono previsioni sui prezzi e discussioni sulle strategie supportate da analisi fondamentali e tecniche, un passo fondamentale per creare un'idea di trading discrezionale di alta qualità prima di lavorare su un piano di gestione del rischio e del trading.

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Il contesto

• Cosa stavamo osservando: rapporto sull'occupazione in Nuova Zelanda per il secondo trimestre 2025
• Le aspettative: variazione dell'occupazione in calo dello 0,1% su base trimestrale, tasso di disoccupazione in aumento dal 5,1% al 5,3% e indice del costo del lavoro in aumento dallo 0,4% allo 0,5%.
• Risultati dei dati: l'occupazione è scesa dello 0,1% su base trimestrale, come previsto, il tasso di disoccupazione è salito al 5,2% e l'indice del costo del lavoro ha registrato un'accelerazione allo 0,6%.
• Contesto di mercato: clima di rischio da neutro a negativo; gli investitori reagiscono alle ultime minacce di Trump di aumentare i dazi sull'UE, sui chip e sui farmaci, oltre che alle prospettive più deboli del PMI dei servizi ISM statunitense

Risultato dell'evento

Il rapporto sull'occupazione in Nuova Zelanda ha mostrato un calo dello 0,1% su base trimestrale, come previsto, mentre il dato precedente è stato rivisto al ribasso, passando da un aumento dello 0,1% a un dato invariato. Il tasso di disoccupazione è salito dal 5,1% al 5,2%, appena al di sotto del 5,3% previsto, mentre l'indice del costo del lavoro ha mostrato maggiori pressioni salariali, salendo dallo 0,4% allo 0,6%, superando il consenso dello 0,5%.

Punti chiave del rapporto sull'occupazione in Nuova Zelanda:

• La disoccupazione è aumentata leggermente: il tasso di disoccupazione destagionalizzato è salito dal 5,1% al 5,2%, con il numero di disoccupati che ha raggiunto quota 158.000.
• Il tasso di occupazione è sceso: il tasso di occupazione è sceso dal 67,1% al 66,8%, con un totale di occupati pari a 2,88 milioni rispetto ai 2,91 milioni di un anno fa
• La perdita di posti di lavoro si è concentrata a livello regionale: Auckland ha registrato il calo più significativo con 23.100 posti di lavoro in meno, seguita da Waikato (-11.100) e Taranaki (-5.200).
• Crescita salariale moderata: tutti gli stipendi e i salari sono aumentati del 2,4% su base annua, mentre la retribuzione oraria media è cresciuta del 4,5% a 43,39 dollari

Il leggero aumento della disoccupazione è stato accompagnato da un calo del tasso di occupazione, il che significa che sempre meno neozelandesi in età lavorativa trovano lavoro in un contesto economico sempre più difficile.

I dati hanno dipinto un quadro di graduale raffreddamento del mercato del lavoro, ma con pressioni salariali sufficientemente persistenti da impedire alla RBNZ di adottare una politica monetaria completamente accomodante. I commenti successivi del governatore Orr hanno sottolineato l'approccio della banca basato sui dati, pur riconoscendo la necessità di bilanciare le preoccupazioni relative all'occupazione con il controllo dell'inflazione.

Tendenza fondamentale in atto: NZD al rialzo

Fattori di mercato generali ed esogeni:

La settimana è iniziata con i mercati ancora alle prese con i dati deludenti sull'occupazione negli Stati Uniti di venerdì, che hanno portato le probabilità di un taglio dei tassi da parte della Fed a settembre a quasi il 90%. Il sentiment di rischio è rimasto fragile, con le minacce tariffarie di Trump nel fine settimana che hanno continuato a riecheggiare sui mercati.

I mercati hanno accolto i dati sull'occupazione neozelandesi in un clima prevalentemente avverso al rischio, con le azioni e le materie prime statunitensi in fase di vendita dopo i dati deludenti dell'indice PMI dei servizi ISM USA. Allo stesso tempo, gli investitori erano ancora scossi dagli avvertimenti di Trump su un aumento dei dazi commerciali nei confronti dell'UE in caso di fallimento dei negoziati, oltre che dai segnali di un'imminente introduzione di dazi sui semiconduttori e sui prodotti farmaceutici.

Tuttavia, il dollaro statunitense si è trovato in difficoltà, poiché la testimonianza di Trump ha anche visto un altro giro di critiche contro il presidente della Fed Powell, suggerendo altri candidati per sostituirlo a breve. L'attenzione si è poi spostata sulle tensioni geopolitiche con la Russia, con voci di ulteriori sanzioni relative al petrolio.

Il sentiment è migliorato a metà settimana, però, quando i mercati hanno rivolto la loro attenzione ai commenti accomodanti della Fed e alla possibilità che un calo dei costi di finanziamento stimoli la spesa e gli investimenti nel lungo periodo. Anche se il giorno dopo il dramma dei dazi è tornato alla ribalta, i mercati hanno mantenuto un cauto ottimismo dopo che i funzionari della Casa Bianca hanno assicurato che si stavano concludendo accordi commerciali, che potrebbero presto allentare l'incertezza.

Per il Canada in particolare, l'aumento dei dazi da parte di Trump dal 25% al 35% ha creato un contesto sempre più difficile per il CAD. L'impatto divergente dei dazi è diventato un tema chiave: mentre la Nuova Zelanda ha dovuto affrontare un prelievo del 15%, l'aliquota del 35% del Canada ha creato un chiaro svantaggio. Questa disparità, unita alla limitata esposizione commerciale della Nuova Zelanda alla Cina rispetto ad altre valute legate alle materie prime, ha fornito un sostegno di fondo ai cross del NZD.

Il sentiment di rischio della settimana ha oscillato tra un cauto ottimismo sulle speranze di un accordo commerciale e un rinnovato pessimismo con il proseguire degli annunci sui dazi. Questo contesto ha reso particolarmente difficili le strategie basate sugli eventi, poiché anche un'analisi fondamentale solida poteva essere sopraffatta da catalizzatori di mercato più ampi.

Scheda di valutazione degli scenari: come si sono evoluti?

GBP/NZD: netto rialzo del NZD Esito dell'evento + scenario di propensione al rischio = probabilmente le migliori probabilità di un esito netto positivo

GBP/NZD Grafico Forex a 4 ore di TradingView

Questa configurazione è stata considerata la migliore nonostante i forti flussi di avversione al rischio emersi da un PMI dei servizi ISM statunitense deludente e da una nuova serie di tensioni sui dazi che hanno preceduto la pubblicazione dei dati sull'occupazione. Abbiamo ritenuto che i dati positivi sui costi salariali in Nuova Zelanda e le aspettative di un taglio dei tassi da parte della BOE hanno superato i fattori esogeni, soprattutto alla luce del cambiamento dell'ambiente di rischio generale, che è diventato netto positivo durante la sessione di mercoledì.

Quindi, abbiamo effettivamente assistito a un rialzo del GBP/NZD dopo i dati sull'occupazione in Nuova Zelanda, ma la BOE ha sorpreso i mercati con un "taglio restrittivo", con un numero inferiore di membri del comitato che hanno votato a favore dell'allentamento durante la decisione di giovedì, riportando la coppia al livello R1 (2,2530) e oltre la zona di supporto trasformata in resistenza entro venerdì.

Questa strategia ha probabilmente portato a un risultato netto positivo per chi ha adottato uno stile di gestione del trading più attivo, in particolare per chi ha sentito la necessità di prendere qualche profitto/ridurre il rischio prima della dichiarazione della BOE. Chi non l'ha fatto ha probabilmente registrato risultati negativi.

Non idoneo a superare la Watchlist - Configurazioni ribassiste per il NZD e configurazione short per GBP/NZD

NZD/CAD Risultato netto rialzista dell'evento NZD + scenario di avversione al rischio

Grafico Forex 1 ora NZD/CAD di TradingView

Questa configurazione è stata invalidata dal miglioramento del sentiment generale, ma avrebbe potuto funzionare bene grazie alla debolezza del petrolio che ha contribuito alla sottoperformance relativa del CAD rispetto alle valute più forti come il NZD.

Il NZD/CAD ha oscillato intorno al fondo del triangolo discendente in attesa dei dati sull'occupazione in Nuova Zelanda, scendendo leggermente al di sotto del livello di supporto di 0,8140, poiché i flussi di avversione al rischio avevano pesato sulle valute ad alto rendimento nella sessione precedente.

Il rapporto effettivo ha riportato il NZD/CAD proprio sopra il supporto del triangolo, poiché i trader sembravano concentrarsi maggiormente sui dati salariali positivi rispetto al calo trimestrale delle assunzioni e alla revisione negativa della lettura precedente. Il rally è proseguito nel corso della giornata dopo un leggero consolidamento e un pullback, poiché il cambiamento del sentiment del mercato sembrava favorire il NZD rispetto al CAD legato al petrolio.

Il prezzo ha superato la resistenza dinamica alla media mobile a 200 e il livello di pivot (.8180), mentre il petrolio ha subito ulteriori colpi a causa del bilancio commerciale cinese più debole del previsto e dell'ulteriore dramma sui dazi, oltre che dall'attenuarsi dei timori sull'offerta a seguito di alcuni sviluppi sul fronte USA-Russia.

Il kiwi ha anche trovato ulteriore supporto da un leggero aumento delle aspettative di inflazione, portando il NZD/CAD fino alla resistenza psicologica importante di 0,8200, appena sotto il vertice del triangolo nella sessione asiatica di venerdì.

EUR/NZD Long: Netto ribasso del NZD Esito dell'evento + Scenario di propensione al rischio

Grafico Forex 1 ora EUR/NZD di TradingView

L'evento target non ha favorito un setup ribassista per il NZD, poiché i primi segnali positivi nel tasso di disoccupazione e nella crescita dei salari hanno attirato l'attenzione dei rialzisti del kiwi.

L'euro ha beneficiato della debolezza del dollaro, ma non è riuscito a eguagliare l'entusiasmo suscitato dalle prospettive meno accomodanti della RBNZ dopo il rapporto sull'occupazione. Anche i rialzisti dell'euro sono rimasti cauti, con l'ombra dei negoziati commerciali tra UE e Stati Uniti che incombeva sul mercato. L'UE potrebbe aver accettato di sospendere le contromisure mentre i negoziati continuano, ma Trump ha mantenuto la pressione con minacce di dazi più elevati se i negoziati dovessero arenarsi.

Sebbene questo scenario sia stato invalidato, sembra che i temi fondamentali e gli sviluppi avrebbero potuto portare a risultati potenzialmente positivi per le operazioni a breve termine, con una certa dipendenza dalle strategie di prop trading e di gestione del rischio e dalla loro esecuzione.

NZD/JPY Short: risultato negativo per il NZD + scenario di avversione al rischio

Grafico Forex NZD/JPY a 1 ora di TradingView

L'esito ribassista del NZD non si è concretizzato, poiché i trader hanno prestato maggiore attenzione alla crescita salariale più forte e al fatto che il dato sull'occupazione non è stato inferiore alle aspettative.

Anche se i mercati erano in modalità risk-off prima della pubblicazione dei dati sull'occupazione, il sentiment è cambiato a favore delle valute con rendimenti più alti, con un ritorno di un cauto ottimismo nei giorni successivi. Inoltre, la debolezza dello yen ha giocato un ruolo importante, dato che alcuni funzionari giapponesi hanno smorzato le aspettative di un inasprimento della politica monetaria da parte della BOJ, mentre si profilava la possibilità che Trump imponesse ulteriori dazi del 15% sul Giappone.

Quindi, non avrebbero dovuto esserci operazioni short sul NZD/JPY, e chi si è adattato al miglioramento del contesto di rischio e alla forte crescita salariale in Nuova Zelanda, cambiando orientamento e gestendo e realizzando le operazioni in modo corretto, avrebbe probabilmente ottenuto un risultato netto positivo.

Il verdetto

Il rapporto positivo sull'occupazione in Nuova Zelanda ha lasciato la porta aperta per operazioni lunghe sul kiwi, sono rimaste le aspettative di un taglio dei tassi da parte della BOE e mercoledì abbiamo assistito a un cambiamento del contesto di rischio da netto negativo a positivo. Ciò ha fatto sì che la coppia GBP/NZD fosse quella con le maggiori probabilità sia fondamentali che di sentiment, consentendo di procedere con un'ulteriore due diligence e pianificazione delle operazioni.

Il miglioramento della propensione al rischio ha continuato a favorire il kiwi ad alto rendimento per tutta la giornata e il giorno successivo, trasformando un'idea short su GBP/NZD in una potenzialmente redditizia, ma il sorprendente risultato netto restrittivo della dichiarazione di politica monetaria della Banca d'Inghilterra ha cambiato l'esito di un orientamento short su GBP/NZD.

Con il GBP/NZD che ha invertito il suo movimento iniziale al ribasso per chiudere la settimana al di sopra del livello pre-dati sull'occupazione in Nuova Zelanda, una gestione attiva delle operazioni e un'esecuzione accurata sono stati fattori determinanti per il risultato netto. Nel complesso, valutiamo questa discussione come "neutra" nel supportare un potenziale risultato netto positivo.

Punti chiave:

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