This article has been translated from English to Spanish.

Hazte a un lado, Jay Powell: hay un nuevo sheriff en la ciudad (bueno, posiblemente). Los mercados de predicción financiera están repentinamente alborotados, colocando al gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, como el favorito para convertirse en el próximo presidente de la Fed, lo que finalmente le da a su madre algo interesante de qué presumir en el club de lectura. Sus probabilidades recientemente superaron el 50 % por primera vez, dejando a antiguos peces gordos como Kevin Warsh y Kevin Hassett en el polvo de la política monetaria.

¿Por qué está recibiendo tanta atención Waller? Bueno, se rumorea que los asesores de Trump están encantados con su disposición a predecir el tiempo económico, y no solo a comentar la tormenta de ayer. Waller tiene un historial de defender medidas monetarias más receptivas —y nos atrevemos a decir que audaces— basadas en lo que se avecina, y no solo en lo que ha sucedido.

¿Qué podría significar Waller para la política monetaria?

Si eres operador de divisas o simplemente te obsesionan los tipos de interés (cada uno tiene sus manías), aquí viene lo interesante: los recientes votos discrepantes y las declaraciones de Waller gritan «¡bajemos los tipos cuanto antes!». En la última reunión de la Reserva Federal, destacó como una paloma en una bandada de halcones, abogando por una bajada de los tipos mientras sus colegas se mostraban cautelosos. Argumentó que el tipo de interés oficial actual está «entre 1,25 y 1,50 puntos porcentuales por encima del nivel neutral», lo que, en su opinión, es demasiado restrictivo cuando el crecimiento es débil y el mercado laboral está simplemente «bien en apariencia», con riesgos que aumentan bajo la superficie.

El argumento de Waller: el crecimiento del PIB apenas avanza, el desempleo se sitúa en torno al objetivo de la Fed y la inflación (si se ignoran las subidas puntuales de los aranceles) da la impresión de estar en línea con el objetivo. Entonces, ¿por qué seguir jugando al difícil con los recortes de tipos?

Implicaciones para el mercado de divisas: que entren los músicos en la sala de operaciones

Si el nombramiento de Waller se hace realidad, lo más probable es que se produzca un cambio de tono en la política monetaria estadounidense: menos ópera y más jazz relajado. Los operadores de divisas ya han notado el susurro de una brisa moderada: la apertura pública de Waller a los recortes de tipos ha empujado recientemente al dólar a la baja, ha despertado cierto optimismo en Wall Street y ha desencadenado un modesto apetito por el riesgo para las divisas distintas del dólar.

¿Y para el dólar? Si Waller sustituye a Powell, es más probable que se produzcan recortes de tipos antes de lo que los mercados habían previsto inicialmente. Eso significa que:

  • Los alcistas del dólar podrían empezar a practicar yoga para gestionar el riesgo.
  • Los operadores del euro y el yen podrían ver un poco de viento a favor si el dólar se debilita.
  • Los activos de riesgo podrían continuar con su tendencia alcista... a menos, por supuesto, que el crecimiento mundial sufra otro tropiezo.

Pero no te confundas: Waller no es Papá Noel con un saco de recortes de tipos infinitos, tiene claro que la política monetaria no debe utilizarse por motivos políticos ni como solución milagrosa para la desigualdad de ingresos. ¿Su principal función? Responder con rapidez y claridad a las señales económicas reales, no a las palabras vacías de la política.

Si Waller consigue el puesto de presidente de la Fed, aumentará la probabilidad de que la Fed dé un giro hacia la bajada de tipos, lo que podría hacer que los «aburridos discursos de los bancos centrales» sean un poco menos aburridos para los operadores de divisas de todo el mundo. Es probable que el dólar se enfrente a un camino más accidentado y «flexible», con una política guiada por las previsiones en lugar de por los obstinados retrovisores. Pero bueno, todo son probabilidades, porque cuando se trata de la Fed, nada es nunca 100 % seguro (excepto, quizás, la posibilidad de que alguien se queje de los tipos de interés, independientemente de cuáles sean).

Descargo de responsabilidad: Este artículo tiene fines educativos y de entretenimiento únicamente. No constituye asesoramiento en materia de inversión o negociación. Consulte a tu profesional financiero cualificado de confianza, o a tu pececito dorado, antes de tomar decisiones de negociación.