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Die US-Wirtschaft geht mit einem Knall ins Jahr 2025 – zumindest sagen das einige Prognosemärkte voraus. Laut Wettplattformen und Echtzeit-Wirtschaftstrackern wächst die Zuversicht, dass das BIP-Wachstum im vierten Quartal 2025 3,0 % übersteigen könnte, was ein Zeichen für eine starke wirtschaftliche Dynamik bis ins Jahr 2026 wäre.

Aber wie jeder erfahrene Marktbeobachter weiß, sind Prognosen wie Wettervorhersagen: hilfreich, aber nicht unfehlbar. Schauen wir uns mal an, was diesen Optimismus auslöst, was ihn bremsen könnte und warum diese spezielle BIP-Zahl wichtiger ist als sonst.

Was sagen die Prognosemärkte?

Prognosemärkte wie Kalshi werden immer beliebter, um die wirtschaftliche Stimmung einzuschätzen. Auf diesen Plattformen können Händler echtes Geld auf wirtschaftliche Ergebnisse setzen und so eine Crowdsourcing-Prognose erstellen, die oft mit den traditionellen Analystenprognosen mithalten kann oder diese sogar übertrifft.

Die jüngsten Aktivitäten auf diesen Plattformen zeigen eine starke Positionierung für ein BIP-Wachstum von über 3,0 % im vierten Quartal. Diese Zuversicht kommt nicht von ungefähr. Nach dem GDPNow-Modell der Federal Reserve Bank of Atlanta, das Wirtschaftsdaten in Echtzeit verfolgt, wurde das BIP-Wachstum für das vierte Quartal 2025 am 9. Januar 2026 auf 5,1 % geschätzt – eine überraschend robuste Zahl, die die Aufmerksamkeit des Marktes auf sich gezogen hat.

GDPNow ist keine offizielle Prognose, sondern eine laufende Schätzung auf der Grundlage eingehender Wirtschaftsdaten. Seit seiner Einführung im Jahr 2011 weist das Modell eine durchschnittliche absolute Abweichung von 0,77 Prozentpunkten auf und ist damit ein angesehener Indikator sowohl unter Ökonomen als auch unter Händlern.

Das Bull-Szenario: Warum das Wachstum 3,0 % übersteigen könnte

Mehrere Faktoren sprechen für ein stärker als erwartetes Wachstum im vierten Quartal:

Robuste Konsumausgaben: Trotz der Sorgen um die Kaufkraft bleiben die Konsumausgaben das Rückgrat der US-Wirtschaft. Laut Schätzungen von GDPNow stiegen die persönlichen Konsumausgaben zu Beginn des vierten Quartals um revidierte 3,0 %. Die obersten 20 % der Einkommensbezieher haben die Ausgaben angekurbelt und laut Daten der Federal Reserve Bank of Dallas bis Mitte 2025 etwa 57 % der Konsumausgaben getätigt.

Exportboom: Die Nettoexporte haben einen bedeutenden positiven Beitrag zum Wachstum im vierten Quartal geleistet. Laut GDPNow trugen die Exporte rund 1,97 Prozentpunkte zum BIP bei. Dies kehrt die früheren negativen Auswirkungen des Handels um und deutet darauf hin, dass amerikanische Waren trotz der globalen wirtschaftlichen Gegenwinde im Ausland Abnehmer finden.

Boom bei KI-Investitionen: Die Unternehmensinvestitionen in Infrastruktur für künstliche Intelligenz gehen weiter mit rasantem Tempo. Die Investitionen in Informationsverarbeitungsgeräte stiegen im zweiten Quartal 2025 um 20,4 % gegenüber dem Vorjahr, und die Softwareausgaben stiegen laut aktuellen Daten des AED um 12,2 %. Diese Investitionen sorgen für einen erheblichen Anstieg des gesamten BIP.

Staatsausgaben: Sowohl die Ausgaben der Bundesstaaten als auch die des Bundes stiegen im dritten Quartal 2025, angeführt von den Verteidigungsausgaben und den Ausgaben der Bundesstaaten und Kommunen. Dieser Trend scheint sich auch im vierten Quartal fortgesetzt zu haben und stützt die Wachstumszahlen zusätzlich.

Starke Basis im dritten Quartal: Nach der ersten Schätzung des BEA von Ende Dezember 2025 lag das Wachstum im dritten Quartal bei annualisiert 4,3 %. Diese Dynamik bildet eine solide Grundlage für die Entwicklung im vierten Quartal.

Das Bear-Szenario: Warum das Wachstum hinter den Erwartungen zurückbleiben könnte

Nicht jeder ist davon überzeugt, dass das vierte Quartal die 3,0 %-Marke knacken wird. Hier sind die Gründe, warum Skeptiker vorsichtig bleiben:

Zölle als Gegenwind: Das große Problem sind die Zölle. Der durchschnittliche effektive Zollsatz stieg von 2,5 % zu Beginn des Jahres 2025 auf über 10 % im August, wobei weitere Erhöhungen erwartet werden. Goldman Sachs schätzt, dass der Anstieg der Zollsätze um 11 Prozentpunkte das BIP in der zweiten Jahreshälfte 2025 um etwa 0,6 % geschmälert hat. Das Budget Lab der Yale University geht davon aus, dass die Zölle das reale BIP-Wachstum 2025 um 0,5 Prozentpunkte und 2026 um 0,4 Prozentpunkte senken werden.

Abkühlung des Arbeitsmarktes: Die Arbeitslosenquote lag im November 2025 bei 4,6 % – dem höchsten Stand seit vier Jahren. Der monatliche Beschäftigungszuwachs hat sich drastisch verlangsamt und lag in der zweiten Jahreshälfte 2025 bei durchschnittlich 130.000 gegenüber 1,8 Millionen im Jahr 2024. Die Umfrage der Philadelphia Fed unter professionellen Prognostikern geht davon aus, dass die Arbeitslosigkeit bis Ende 2026 auf 4,5 % steigen wird. Ein schwächerer Arbeitsmarkt geht in der Regel mit einem Rückgang der Konsumausgaben einher. (Spoiler-Alarm: Arbeitslose kaufen weniger Latte macchiato.)

Verzerrungen bei den Lagerbeständen: Viele Unternehmen haben Anfang 2025 ihre Lagerbestände aufgestockt, um Zollkosten zu vermeiden. Wenn diese Vorräte aufgebraucht sind, könnte sich der positive Beitrag der Lagerbestände zum BIP umkehren und das Wachstum bremsen. Ökonomen warnen, dass Lagerbestandsanpassungen die vierteljährlichen BIP-Zahlen erheblich beeinflussen können.

Rückgang der Konsumausgaben in Sicht: Professionelle Prognostiker gehen davon aus, dass sich das Wachstum der Konsumausgaben von 2,6 % im Jahr 2025 auf etwa 1,6 % im Jahr 2026 verlangsamen wird, wie aus der Wirtschaftsprognose von Deloitte für das vierte Quartal hervorgeht. Morgan Stanley erwartet, dass sich das nominale Ausgabenwachstum im Jahr 2026 auf 2,9 % abkühlen wird, mit einer besonderen Schwäche im vierten Quartal 2025 und im ersten Quartal 2026.

Schwäche bei den Investitionen in Wohnimmobilien: Das reale Wachstum der Investitionen in Wohnimmobilien ging laut der letzten Aktualisierung von GDPNow vom 9. Januar im vierten Quartal von 1,5 % auf -5,8 % zurück. Der Wohnungsmarkt bleibt einer der Schwachpunkte der Wirtschaft, wobei die Hypothekenzinsen bis Ende 2025 zwischen 6,6 % und 7 % schwanken werden.

Was der Konsens denkt

Traditionelle Prognostiker sind konservativer als die jüngsten GDPNow-Werte vermuten lassen. Die Umfrage der Federal Reserve Bank of Philadelphia unter professionellen Prognostikern prognostiziert ein jährliches BIP-Wachstum von 1,9 % für 2025 und 1,8 % für 2026 auf Jahresbasis.

Goldman Sachs sagt für 2026 ein Wachstum von 2,6 % voraus und begründet das mit geringeren Zollbelastungen, Steuersenkungen durch den One Big Beautiful Bill Act und günstigeren finanziellen Bedingungen aufgrund sinkender Zinsen. Allerdings liegt ihre Wachstumsprognose für 2025 mit 2,1 % unter früheren Vorhersagen, weil die Auswirkungen der Zölle größer waren als erwartet.

Deloitte erwartet für 2026 ein Wachstum von 1,9 %, was einen leichten Rückgang gegenüber den für 2025 prognostizierten 2,0 % bedeutet und auf einen deutlichen Rückgang der Konsumausgaben und anhaltenden Zollbelastungen zurückzuführen ist.

Warum diese BIP-Zahlen wichtig sind

Die vorläufige Schätzung des BIP für das vierte Quartal 2025, die am 29. Januar 2026 veröffentlicht werden soll, hat eine besondere Bedeutung. Sie wird einen ersten umfassenden Überblick darüber geben, wie die Wirtschaft die doppelte Herausforderung durch erhöhte Zölle und einen sich abkühlenden Arbeitsmarkt Ende 2025 gemeistert hat.

Noch wichtiger ist, dass sie den Ton für die Politik der Federal Reserve im Jahr 2026 angibt. Die Fed hat die Zinsen seit September 2024 bereits um 175 Basispunkte gesenkt, wodurch der Leitzins auf 3,5 % bis 3,75 % gesunken ist. Weitere Zinssenkungen hängen stark vom Kompromiss zwischen Wachstum und Inflation ab, was die BIP-Zahlen zu einem entscheidenden Datenpunkt für geldpolitische Entscheidungen macht.

Für die Marktteilnehmer ist das Vertrauen der Prognosemärkte in ein Wachstum von über 3,0 % eine Wette darauf, dass die Stärken der Wirtschaft – vor allem Investitionen in künstliche Intelligenz und die robuste Konsumausgaben der Besserverdienenden – die negativen Auswirkungen der Zölle und der Abschwächung des Arbeitsmarktes überwiegen werden.

Fazit

Wird das BIP-Wachstum im vierten Quartal 2025 wahrscheinlich über 3,0 % liegen? Das GDPNow-Modell der Federal Reserve Bank of Atlanta deutet darauf hin, dass dies auf der Grundlage der aktuellen Daten möglich, sogar wahrscheinlich ist. Händler sollten jedoch bedenken, dass die Erfolgsbilanz von GDPNow zwar beeindruckend, aber nicht perfekt ist. Der quadratische Mittelwertfehler des Modells von 1,17 Prozentpunkten bedeutet, dass die aktuelle Schätzung von 5,1 % leicht zwischen etwa 4,0 % und 6,2 % liegen könnte.

Der Optimismus der Prognosemärkte könnte gerechtfertigt sein, wenn die jüngste Konsumstärke und die Exportgewinne anhalten. Allerdings stellen die negativen Prognosen, die sich auf die Auswirkungen von Zöllen und die Abkühlung des Arbeitsmarktes konzentrieren, legitime Abwärtsrisiken dar, die das Wachstum unter 3,0 % drücken könnten.

Wie immer ist die Wirtschaftsprognose eher eine Kunst als eine Wissenschaft. Kluge Anleger setzen nicht nur auf ein Ergebnis, sondern managen das Risiko im Rahmen einer Reihe von Möglichkeiten.

Haftungsausschluss: Dieser Artikel dient nur zu Informationszwecken und stellt keine Finanzberatung dar. Wirtschaftsprognosen sind mit erheblichen Unsicherheiten verbunden. Die bisherige Leistung von Prognosemodellen garantiert nicht die zukünftige Genauigkeit. Mach immer deine eigenen Recherchen und lass dich von qualifizierten Finanzfachleuten beraten, bevor du Investitionsentscheidungen triffst.