Pertumbuhan KDNK S4 2025: Adakah Ekonomi AS Akan Melebihi 3.0%?

Ekonomi Amerika Syarikat bakal menutup tahun 2025 dengan meriah—atau sekurang-kurangnya, itulah yang dikatakan sesetengah pasaran ramalan. Menurut platform pertaruhan dan penjejak ekonomi masa nyata, ada keyakinan yang semakin meningkat bahawa pertumbuhan GDP S4 2025 boleh melebihi 3.0%, satu ambang yang menandakan momentum ekonomi yang kukuh menuju 2026.

Tapi seperti yang mana-mana pemerhati pasaran berpengalaman tahu, ramalan adalah seperti ramalan cuaca: berguna, tapi bukan kitab suci. Jom kita bongkar apa yang mendorong optimisme ini, apa yang boleh menggagalkannya, dan kenapa cetakan GDP ini lebih penting daripada biasa.

Apa Pasaran Ramalan Kata?

Pasaran ramalan seperti Kalshi menjadi alat yang semakin popular untuk mengukur sentimen ekonomi. Platform ini membenarkan pedagang bertaruh dengan wang sebenar pada hasil ekonomi, menghasilkan ramalan yang sering kali menyaingi—atau malah mengatasi—ramalan penganalisis tradisional.

Aktiviti terkini di platform ini menunjukkan kedudukan yang kuat untuk pertumbuhan GDP S4 melebihi 3.0%. Keyakinan ini bukan muncul tanpa sebab. Menurut model GDPNow dari Atlanta Fed, yang menjejak data ekonomi masa nyata, pertumbuhan GDP S4 2025 dianggarkan pada 5.1% setakat 9 Januari 2026—angka yang mengejutkan dan menarik perhatian pasaran.

GDPNow bukanlah ramalan rasmi tetapi sebaliknya adalah anggaran berjalan berdasarkan data ekonomi yang masuk. Sejak diperkenalkan pada tahun 2011, model ini mengekalkan purata kesalahan mutlak sebanyak 0.77 mata peratusan, menjadikannya indikator yang dihormati dalam kalangan ahli ekonomi dan pedagang sama.

Kes Bull: Kenapa Pertumbuhan Boleh Melebihi 3.0%

Beberapa faktor berpihak kepada pertumbuhan S4 yang lebih kuat daripada jangkaan:

Daya Tahan Perbelanjaan Pengguna: Walaupun terdapat kebimbangan tentang kemampuan, perbelanjaan pengguna tetap menjadi tunjang ekonomi AS. Perbelanjaan penggunaan peribadi berkembang pada kadar disemak 3.0% pada awal S4, menurut anggaran GDPNow. 20% teratas pendapatan yang memacu perbelanjaan, menyumbang kira-kira 57% daripada perbelanjaan pengguna hingga pertengahan 2025, mengikut data Dallas Federal Reserve.

Letupan Eksport: Eksport bersih memberikan sumbangan positif yang signifikan kepada pertumbuhan S4, dengan GDPNow menunjukkan eksport menambah kira-kira 1.97 mata peratusan kepada GDP. Ini membalikkan seretan sebelumnya dari perdagangan dan menunjukkan barangan Amerika mendapat pembeli di luar negara walaupun menghadapi cabaran ekonomi global.

Ledakan Pelaburan AI: Pelaburan perniagaan dalam infrastruktur kecerdasan buatan berterusan dengan kadar yang sangat pantas. Pelaburan dalam peralatan pemprosesan maklumat melonjak 20.4% tahun ke tahun pada S2 2025, dan perbelanjaan perisian meningkat 12.2%, menurut data terbaru Biro Analisis Ekonomi. Pelaburan ini memberikan dorongan yang besar kepada keseluruhan GDP.

Perbelanjaan Kerajaan: Kedua-dua perbelanjaan kerajaan negeri dan persekutuan meningkat pada S3 2025, diterajui oleh penggunaan pertahanan dan perbelanjaan negeri/tempatan. Trend ini nampaknya berterusan hingga S4, memberikan sokongan tambahan kepada angka pertumbuhan.

Asas Kuat S3: Suku ketiga mencatatkan pertumbuhan tahunan 4.3%, menurut anggaran awal BEA yang dikeluarkan pada akhir Disember 2025. Momentum ini menyediakan asas yang kukuh untuk prestasi S4.

Kes Bear: Kenapa Pertumbuhan Mungkin Tidak Mencapai Sasaran

Tidak semua orang yakin S4 akan melepasi 3.0%. Berikut adalah sebab skeptis tetap berhati-hati:

Halangan Tarif: Gajah dalam bilik adalah tarif. Kadar tarif efektif rata-rata meningkat dari 2.5% pada awal 2025 kepada lebih 10% menjelang Ogos, dengan peningkatan selanjutnya dijangka. Goldman Sachs menganggarkan bahawa peningkatan 11 mata peratusan dalam kadar tarif mengurangkan kira-kira 0.6% dari GDP pada separuh kedua 2025. Makmal Belanjawan Yale meramalkan tarif akan mengurangkan pertumbuhan GDP sebenar sebanyak 0.5 mata peratusan pada 2025 dan 0.4 mata peratusan pada 2026.

Pasaran Buruh Yang Dingin: Kadar pengangguran berada pada 4.6% pada November 2025—tahap tertinggi empat tahun. Peningkatan pekerjaan bulanan telah menurun dengan ketara, rata-rata sekitar 130,000 pada separuh kedua 2025 berbanding 1.8 juta pada 2024. Tinjauan Ahli Ramalan Profesional Philadelphia Fed menjangkakan pengangguran meningkat kepada 4.5% menjelang akhir 2026. Pasaran buruh yang lembut biasanya mendahului penurunan perbelanjaan pengguna. (Spoiler alert: orang yang menganggur membeli lebih sedikit latte.)

Penyimpangan Inventori: Banyak perniagaan membeli inventori lebih awal pada awal 2025 untuk mengelakkan kos tarif. Apabila stok ini berkurang, sumbangan inventori positif kepada GDP boleh berbalik, mewujudkan seretan kepada pertumbuhan. Ahli ekonomi memberi amaran bahawa pelarasan inventori boleh mempengaruhi angka GDP suku tahunan dengan ketara.

Perlahan Perbelanjaan Pengguna di Hadapan: Ahli ramalan profesional menjangka pertumbuhan perbelanjaan pengguna akan perlahan kepada kira-kira 1.6% pada 2026, turun dari 2.6% pada 2025, menurut ramalan ekonomi Q4 Deloitte. Morgan Stanley menjangka pertumbuhan perbelanjaan nominal menurun kepada 2.9% pada 2026, dengan kelemahan khusus pada S4 2025 dan S1 2026.

Kelemahan Pelaburan Kediaman: Pertumbuhan pelaburan kediaman sebenar menurun dari 1.5% kepada -5.8% dalam S4 menurut kemas kini GDPNow terbaru dari 9 Januari. Perumahan kekal sebagai salah satu titik lemah ekonomi, dengan kadar gadai janji berkisar antara 6.6% dan 7% sepanjang akhir 2025.

Apa Kata Konsensus

Ahli ramalan tradisional lebih konservatif daripada bacaan GDPNow baru-baru ini. Tinjauan Ahli Ramalan Profesional Bank Rizab Persekutuan Philadelphia meramalkan pertumbuhan GDP tahunan sebanyak 1.9% untuk 2025 dan 1.8% untuk 2026 berdasarkan purata tahunan.

Goldman Sachs meramalkan pertumbuhan 2.6% untuk 2026, memetik penurunan seretan tarif, pemotongan cukai dari Akta One Big Beautiful Bill, dan keadaan kewangan yang lebih baik kerana kadar faedah menurun. Namun, anggaran pertumbuhan mereka untuk 2025 sebanyak 2.1% kurang daripada ramalan sebelumnya disebabkan oleh kesan tarif yang lebih besar daripada yang dijangka.

Deloitte menjangka pertumbuhan 2026 sebanyak 1.9%, sedikit menurun dari jangkaan 2.0% pada 2025, mencerminkan penurunan yang ketara dalam perbelanjaan pengguna dan tekanan tarif yang berterusan.

Kenapa Cetakan GDP Ini Penting

Anggaran awal GDP S4 2025, yang dijadualkan untuk dikeluarkan pada 29 Januari 2026, membawa kepentingan yang luar biasa. Ia akan memberikan pandangan menyeluruh pertama tentang bagaimana ekonomi berhadapan dengan cabaran ganda tarif yang tinggi dan pasaran buruh yang sejuk pada akhir 2025.

Yang lebih penting, ia menetapkan nada untuk polisi Rizab Persekutuan pada 2026. Fed telah pun memotong kadar sebanyak 175 mata asas sejak September 2024, membawa kadar dana persekutuan kepada 3.5%-3.75%. Pemotongan kadar lebih lanjut sangat bergantung pada pertukaran pertumbuhan-inflasi, menjadikan cetakan GDP satu titik data penting untuk keputusan dasar monetari.

Bagi peserta pasaran, keyakinan pasaran ramalan terhadap pertumbuhan melebihi 3.0% mewakili taruhan bahawa kekuatan ekonomi—terutamanya pelaburan AI dan perbelanjaan pengguna berpendapatan tinggi yang berdaya tahan—akan melebihi halangan dari tarif dan kelemahan pasaran buruh.

Kesimpulannya

Adakah pertumbuhan GDP S4 2025 mungkin melebihi 3.0%? Model GDPNow dari Atlanta Fed mencadangkan ia mungkin, malah berkemungkinan, berdasarkan data semasa. Namun, pedagang harus ingat bahawa rekod prestasi GDPNow, walaupun mengagumkan, tidak sempurna. Ralat akar-min kuasa dua model ini sebanyak 1.17 mata peratusan bermakna anggaran semasa sebanyak 5.1% boleh dengan mudah menyelesaikan di antara kira-kira 4.0% dan 6.2%.

Optimisme pasaran ramalan mungkin dibenarkan jika kekuatan perbelanjaan pengguna dan keuntungan eksport baru-baru ini berterusan. Walau bagaimanapun, kes bear yang berpusat pada kesan tarif dan kelemahan pasaran buruh memberikan risiko penurunan yang sah yang boleh menolak pertumbuhan di bawah 3.0%.

Seperti biasa, ramalan ekonomi lebih kepada seni daripada sains. Wang bijak bukan hanya bertaruh pada satu hasil—ia menguruskan risiko di sekitar pelbagai kemungkinan.

Penafian: Artikel ini adalah untuk tujuan maklumat sahaja dan bukan nasihat kewangan. Ramalan ekonomi tertakluk kepada ketidakpastian yang ketara. Prestasi lalu model ramalan tidak menjamin ketepatan masa depan. Sentiasa lakukan penyelidikan anda sendiri dan berunding dengan profesional kewangan yang berkelayakan sebelum membuat keputusan pelaburan.