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L'économie américaine termine l'année 2025 en beauté, du moins c'est ce que certains marchés prédictifs laissent penser. D'après les plateformes de paris et les indicateurs économiques en temps réel, on croit de plus en plus que la croissance du PIB au quatrième trimestre 2025 pourrait dépasser les 3,0 %, un seuil qui montrerait une bonne dynamique économique pour 2026.

Mais comme le savent tous les observateurs chevronnés du marché, les prévisions sont comme les prévisions météorologiques : utiles, mais pas infaillibles. Voyons ce qui motive cet optimisme, ce qui pourrait le faire dérailler et pourquoi ce chiffre du PIB est plus important que d'habitude.

Que disent les marchés prédictifs ?

Les marchés prédictifs comme Kalshi sont de plus en plus utilisés pour évaluer le sentiment économique. Ces plateformes permettent aux traders de parier de l'argent réel sur les résultats économiques, créant ainsi des prévisions participatives qui rivalisent souvent avec les prévisions traditionnelles des analystes, voire les surpassent.

L'activité récente sur ces plateformes montre un fort positionnement en faveur d'une croissance du PIB supérieure à 3,0 % au quatrième trimestre. Cette confiance ne vient pas de nulle part. Selon le modèle GDPNow de la Fed d'Atlanta, qui suit les données économiques en temps réel, la croissance du PIB au quatrième trimestre 2025 était estimée à 5,1 % au 9 janvier 2026, un chiffre étonnamment robuste qui a attiré l'attention du marché.

GDPNow n'est pas une prévision officielle, mais plutôt une estimation continue basée sur les données économiques disponibles. Depuis sa création en 2011, le modèle a maintenu une erreur absolue moyenne de 0,77 point de pourcentage, ce qui en fait un indicateur respecté tant par les économistes que par les traders.

Le scénario optimiste : pourquoi la croissance pourrait dépasser 3,0 %

Plusieurs facteurs jouent en faveur d'une croissance plus forte que prévu au quatrième trimestre :

Résilience des dépenses de consommation : malgré les inquiétudes liées à l'accessibilité financière, les dépenses de consommation restent le pilier de l'économie américaine. Selon les estimations de GDPNow, les dépenses de consommation personnelles ont augmenté à un taux révisé de 3,0 % au début du quatrième trimestre. Les 20 % des revenus les plus élevés ont stimulé les dépenses, représentant environ 57 % des dépenses de consommation jusqu'à la mi-2025, selon les données de la Réserve fédérale de Dallas.

Hausse des exportations : les exportations nettes ont apporté une contribution positive significative à la croissance du quatrième trimestre, GDPNow indiquant que les exportations ont ajouté environ 1,97 point de pourcentage au PIB. Cela inverse le ralentissement antérieur du commerce et suggère que les produits américains trouvent des acheteurs à l'étranger malgré les difficultés économiques mondiales.

Boom des investissements dans l'IA : Les entreprises continuent d'investir à fond dans les infrastructures d'intelligence artificielle. Les investissements dans les équipements de traitement de l'information ont bondi de 20,4 % en glissement annuel au deuxième trimestre 2025, et les dépenses en logiciels ont augmenté de 12,2 %, d'après les dernières données du Bureau of Economic Analysis. Ces investissements boostent pas mal le PIB global.

Dépenses publiques : les dépenses des gouvernements fédéral et des États ont augmenté au troisième trimestre 2025, tirées par les dépenses de défense et les dépenses des États et des collectivités locales. Cette tendance semble s'être poursuivie au quatrième trimestre, ce qui a encore soutenu la croissance.

Une base solide au troisième trimestre : le troisième trimestre a enregistré une croissance annualisée de 4,3 %, selon les premières estimations du BEA publiées fin décembre 2025. Cette dynamique offre une base solide pour les performances du quatrième trimestre.

Le scénario pessimiste : pourquoi la croissance pourrait être inférieure aux prévisions

Tout le monde n'est pas convaincu que le quatrième trimestre dépassera la barre des 3,0 %. Voici pourquoi les sceptiques restent prudents :

Les obstacles tarifaires : le problème majeur, ce sont les droits de douane. Le taux tarifaire effectif moyen est passé de 2,5 % au début de 2025 à plus de 10 % en août, et d'autres augmentations sont prévues. Goldman Sachs a estimé que la hausse de 11 points de pourcentage des taux tarifaires a réduit le PIB d'environ 0,6 % au second semestre 2025. Le Budget Lab de Yale prévoit que les droits de douane réduiront la croissance du PIB réel de 0,5 point de pourcentage en 2025 et de 0,4 point de pourcentage en 2026.

Ralentissement du marché du travail : Le taux de chômage était de 4,6 % en novembre 2025, son plus haut niveau depuis quatre ans. Les créations d'emplois mensuelles ont beaucoup ralenti, avec une moyenne d'environ 130 000 au second semestre 2025, contre 1,8 million en 2024. L'enquête de la Fed de Philadelphie auprès des prévisionnistes professionnels prévoit une hausse du chômage à 4,5 % d'ici la fin de l'année 2026. Un ralentissement du marché du travail précède généralement une baisse des dépenses de consommation. (Spoiler : les chômeurs achètent moins de cafés au lait.)

Distorsions des stocks : beaucoup d'entreprises ont anticipé leurs achats de stocks au début de 2025 pour éviter les coûts liés aux droits de douane. À mesure que ces stocks s'épuisent, la contribution positive des stocks au PIB pourrait s'inverser, ce qui freinerait la croissance. Les économistes préviennent que les ajustements des stocks peuvent faire varier considérablement les chiffres trimestriels du PIB.

Ralentissement des dépenses de consommation à venir : Selon les prévisions économiques de Deloitte pour le quatrième trimestre, les prévisionnistes professionnels prévoient que la croissance des dépenses de consommation va ralentir pour atteindre environ 1,6 % en 2026, contre 2,6 % en 2025. Morgan Stanley s'attend à ce que la croissance nominale des dépenses ralentisse pour atteindre 2,9 % en 2026, avec une faiblesse particulière au quatrième trimestre 2025 et au premier trimestre 2026.

Faiblesse des investissements résidentiels : la croissance réelle des investissements résidentiels a baissé de 1,5 % à -5,8 % au quatrième trimestre, d'après la dernière mise à jour du PIBNow du 9 janvier. Le logement reste un des points faibles de l'économie, avec des taux hypothécaires oscillant entre 6,6 % et 7 % jusqu'à la fin de 2025.

Ce qu'en pense le consensus

Les prévisionnistes traditionnels sont plus prudents que ce que suggèrent les dernières données GDPNow. L'enquête menée par la Banque fédérale de réserve de Philadelphie auprès de prévisionnistes professionnels prévoit une croissance annuelle du PIB de 1,9 % pour 2025 et de 1,8 % pour 2026, sur une base annuelle moyenne.

Goldman Sachs prévoit une croissance de 2,6 % pour 2026, en raison de la réduction des droits de douane, des baisses d'impôts prévues par le One Big Beautiful Bill Act et de conditions financières plus favorables grâce à la baisse des taux d'intérêt. Cependant, leur estimation de croissance de 2,1 % pour 2025 est inférieure aux prévisions antérieures en raison de l'impact plus important que prévu des droits de douane.

Deloitte prévoit une croissance de 1,9 % en 2026, en légère baisse par rapport aux 2,0 % attendus en 2025, reflétant un ralentissement marqué des dépenses de consommation et la persistance des pressions tarifaires.

Pourquoi ce chiffre du PIB est important

L'estimation préliminaire du PIB du quatrième trimestre 2025, qui doit être publiée le 29 janvier 2026, revêt une importance particulière. Elle donnera un premier aperçu complet de la manière dont l'économie a relevé le double défi de la hausse des droits de douane et du ralentissement du marché du travail à la fin de 2025.

Plus important encore, elle donnera le ton à la politique de la Réserve fédérale en 2026. La Fed a déjà baissé ses taux de 175 points de base depuis septembre 2024, ramenant le taux des fonds fédéraux à 3,5 %-3,75 %. Les prochaines baisses de taux dépendront beaucoup du compromis entre croissance et inflation, ce qui fait du PIB un indicateur super important pour les décisions de politique monétaire.

Pour les acteurs du marché, la confiance des marchés prédictifs dans une croissance supérieure à 3,0 % représente un pari sur le fait que les atouts de l'économie, en particulier les investissements dans l'IA et la résilience des dépenses de consommation des ménages à revenus élevés, l'emporteront sur les vents contraires que sont les droits de douane et le ralentissement du marché du travail.

Conclusion

La croissance du PIB au quatrième trimestre 2025 dépassera-t-elle les 3,0 % ? Le modèle GDPNow de la Fed d'Atlanta suggère que c'est possible, voire probable, sur la base des données actuelles. Cependant, les traders doivent garder à l'esprit que les résultats de GDPNow, bien qu'impressionnants, ne sont pas parfaits. L'erreur quadratique moyenne du modèle, qui est de 1,17 point de pourcentage, veut dire que l'estimation actuelle de 5,1 % pourrait facilement se situer entre environ 4,0 % et 6,2 %.

L'optimisme des marchés prédictifs pourrait se justifier si la vigueur récente de la consommation et la hausse des exportations se maintiennent. Mais les scénarios pessimistes, qui se concentrent sur l'impact des droits de douane et le ralentissement du marché du travail, présentent des risques légitimes de baisse qui pourraient faire passer la croissance sous la barre des 3,0 %.

Comme toujours, les prévisions économiques relèvent plus de l'art que de la science. Les investisseurs avisés ne se contentent pas de parier sur un résultat, ils gèrent les risques liés à toute une série de possibilités.

Avertissement : cet article est juste là pour t'informer et n'est pas un conseil financier. Les prévisions économiques sont super incertaines. Les performances passées des modèles de prévision ne garantissent pas leur exactitude future. Fais toujours tes propres recherches et consulte des pros de la finance qualifiés avant de prendre des décisions d'investissement.