การเติบโตของ GDP ในไตรมาสที่ 4 ปี 2025: เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเกิน 3.0% หรือไม่?

เศรษฐกิจของสหรัฐฯ ในช่วงสิ้นปี 2025 กำลังครึกครื้น—หรืออย่างน้อยก็เป็นที่คาดหวังจากตลาดพยากรณ์ต่างๆ ตามแพลตฟอร์มการเดิมพันและตัวชี้วัดเศรษฐกิจแบบเรียลไทม์ มีความมั่นใจเพิ่มขึ้นว่า Q4 2025 การเติบโตของ GDP อาจเกิน 3.0% ซึ่งเป็นระดับที่จะบ่งชี้ถึงความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจที่กำลังมุ่งหน้าเข้าสู่ปี 2026

แต่แหม ใครที่ชำนาญตลาดก็รู้ว่า การพยากรณ์ก็เหมือนพยากรณ์อากาศ: มีประโยชน์ แต่ไม่ได้หมายถึงแน่นอน มาเจาะลึกกันว่าอะไรทำให้เกิดความมุ่งหวังนี้ อะไรอาจขัดขวางมัน และทำไมตัวเลข GDP คราวนี้จึงสำคัญกว่าปกติ

ตลาดพยากรณ์บอกว่าอย่างไร?

ตลาดพยากรณ์อย่าง Kalshi ได้รับความนิยมมากขึ้นเรื่อยๆ ในการประเมินสภาวะเศรษฐกิจ แพลตฟอร์มเหล่านี้อนุญาตให้ผู้ค้าพนันโดยใช้เงินจริงในผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจ สร้างการพยากรณ์ที่มีการรวมรวมกันจากฝูงชนที่มักจะแข่งขันกับการพยากรณ์ของนักวิเคราะห์แบบดั้งเดิมหรือแม้กระทั่งเหนือกว่าได้

กิจกรรมล่าสุดในแพลตฟอร์มเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงการวางตำแหน่งที่แข็งแกร่งสำหรับการเติบโต GDP Q4 ที่เกิน 3.0% ซึ่งความมั่นใจนี้ไม่ได้เกิดขึ้นจากอากาศบางๆ เพราะตามโมเดล GDPNow ของธนาคารกลางแอตแลนตา ที่ติดตามข้อมูลเศรษฐกิจแบบเรียลไทม์ การเติบโตของ GDP ใน Q4 2025 ถูกประมาณไว้ที่ 5.1% ณ วันที่ 9 มกราคม 2026—ตัวเลขที่แข็งแกร่งมากจนดึงดูดความสนใจของตลาด

GDPNow ไม่ใช่การพยากรณ์อย่างเป็นทางการแต่เป็นการประมาณการที่อัปเดตตามข้อมูลเศรษฐกิจที่ได้รับเข้ามา ตั้งแต่เริ่มต้นในปี 2011 โมเดลนี้มีความผิดพลาดเฉลี่ยอยู่ที่ 0.77 เปอร์เซ็นต์ ทำให้มันเป็นตัวชี้วัดที่น่าเชื่อถือในหมู่นักเศรษฐศาสตร์และผู้ค้า

เหตุผลที่การเติบโตอาจเกิน 3.0%

มีหลายปัจจัยที่สอดคล้องกันเพื่อสนับสนุนการเติบโตของ Q4 ที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์:

ความต้านทานการใช้จ่ายของผู้บริโภค: แม้จะมีความกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการจ่าย การใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงเป็นหลักของเศรษฐกิจสหรัฐฯ การใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลเติบโตอยู่ที่อัตรา 3.0% ที่ถูกปรับในช่วงต้น Q4 ตามประมาณการของ GDPNow ผู้มีรายได้สูงสุด 20% ได้ขับเคลื่อนการใช้จ่าย คิดเป็น ประมาณ 57% ของการใช้จ่ายของผู้บริโภค จนถึงกลางปี 2025 ตามข้อมูลของ ธนาคารกลางดัลลัส

การส่งออกที่พุ่งสูง: การส่งออกสุทธิมีการสนับสนุนในทางบวกต่อการเติบโตของ Q4 อย่างมีนัยสำคัญ โดยที่ GDPNow แสดงให้เห็นว่าการส่งออกเพิ่ม GDP ประมาณ 1.97 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งพลิกกลับจากการลากของการค้าในก่อนหน้านี้และแสดงให้เห็นว่าสินค้าอเมริกันยังคงหาผู้ซื้อในต่างประเทศได้แม้จะมีความท้าทายทางเศรษฐกิจทั่วโลก

การลงทุนใน AI ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว: การลงทุนทางธุรกิจในโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ยังคงเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว การลงทุนในอุปกรณ์ประมวลผลข้อมูลเพิ่มขึ้น 20.4% เมื่อเทียบปีต่อปีใน Q2 2025 และการใช้จ่ายทางซอฟต์แวร์เพิ่มขึ้น 12.2% ตามข้อมูลล่าสุดจากสำนักวิเคราะห์เศรษฐกิจ การลงทุนเหล่านี้ให้การสนับสนุนที่สำคัญต่อ GDP โดยรวม

การใช้จ่ายของรัฐบาล: ทั้งการใช้จ่ายของรัฐบาลระดับรัฐและรัฐบาลกลางเพิ่มขึ้นใน Q3 2025 โดยเฉพาะการบริโภคด้านการป้องกันและการใช้จ่ายของรัฐท้องถิ่น แนวโน้มนี้ดูเหมือนจะดำเนินต่อไปใน Q4 ทำให้เกิดการสนับสนุนเพิ่มเติมต่อการเติบโตของตัวเลข

ฐานที่แข็งแกร่งของ Q3: ไตรมาสที่สามมีการเติบโตปีละ 4.3% ตามการประมาณการครั้งแรกของ BEA ที่ออกมาปลายเดือนธันวาคม 2025 โมเมนตัมนี้ให้ฐานที่แข็งแกร่งสำหรับประสิทธิภาพของ Q4

กรณีที่อาจจะไม่เติบโตได้มาก

ไม่ใช่ทุกคนที่เชื่อว่า Q4 จะผ่านระดับ 3.0% นี่คือเหตุผลที่ผู้สงสัยยังคงระมัดระวัง:

แรงกดดันจากภาษีศุลกากร: ช้างในห้องคือภาษีศุลกากร อัตราภาษีเฉลี่ยมีประสิทธิภาพเพิ่มขึ้นจาก 2.5% ในต้นปี 2025 เป็นมากกว่า 10% ภายในเดือนสิงหาคม โดยที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีก Goldman Sachs ประมาณการว่า การเพิ่มขึ้นของภาษีศุลกากร 11 จุดเปอร์เซ็นต์ตัด GDP ออกประมาณ 0.6% ในครึ่งหลังของปี 2025 หอสังเกตการณ์งบประมาณของ Yale ประมาณการว่าภาษีศุลกากรจะลดการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงลง 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ในปี 2025 และ 0.4 จุดเปอร์เซ็นต์ในปี 2026

ตลาดแรงงานที่เย็นลง: อัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.6% ในเดือนพฤศจิกายน 2025—ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสี่ปี การจ้างงานรายเดือนลดลงอย่างมาก เฉลี่ยประมาณ 130,000 ในครึ่งหลังของปี 2025 เมื่อเปรียบเทียบกับ 1.8 ล้านในปี 2024 การสำรวจของ Philadelphia Fed คาดว่าอัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นถึง 4.5% ภายในสิ้นปี 2026 ตลาดแรงงานที่อ่อนลงมักจะมาก่อนการลดลงของการใช้จ่ายของผู้บริโภค (มีสปอยล์: คนไม่มีงานซื้อกาแฟน้อยลง)

การบิดเบือนสต็อกสินค้า: ธุรกิจหลายแห่งซื้อสินค้าคงคลังล่วงหน้าในต้นปี 2025 เพื่อหลีกเลี่ยงต้นทุนภาษีศุลกากร เมื่อสต็อกสินค้านี้ลดลง การสนับสนุนเชิงบวกของสต็อกสินค้าต่อ GDP อาจกลับกัน สร้างแรงลากต่อการเติบโต นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่าการปรับปรุงสต็อกสินค้าสามารถเปลี่ยนแปลงตัวเลข GDP รายไตรมาสได้อย่างมีนัยสำคัญ

การชะลอตัวของการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่กำลังจะมาถึง: นักพยากรณ์มืออาชีพคาดว่าการเติบโตของการใช้จ่ายของผู้บริโภคจะชะลอตัวลงเหลือประมาณ 1.6% ในปี 2026 ลดลงจาก 2.6% ในปี 2025 ตาม การพยากรณ์เศรษฐกิจ Q4 ของ Deloitte Morgan Stanley คาดว่าการเติบโตของการใช้จ่ายที่เป็นตัวเงินจะเย็นลงเหลือ 2.9% ในปี 2026 โดยเฉพาะใน Q4 2025 และ Q1 2026

ความอ่อนแอของการลงทุนที่อยู่อาศัย: การเติบโตของการลงทุนที่อยู่อาศัยที่แท้จริงลดลงจาก 1.5% เป็น -5.8% ใน Q4 ตามการอัปเดตล่าสุดของ GDPNow จากวันที่ 9 มกราคม ที่อยู่อาศัยยังคงเป็นจุดอ่อนของเศรษฐกิจ โดยที่อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยอยู่ระหว่าง 6.6% ถึง 7% ตลอดช่วงปลายปี 2025

บรรษัทมีความเห็นว่าอย่างไร?

นักพยากรณ์แบบดั้งเดิมมีความระมัดระวังกว่าที่การอ่าน GDPNow ล่าสุดจะแนะนำ การสำรวจ Federal Reserve Bank of Philadelphia’s Survey of Professional Forecasters คาดการณ์การเติบโตของ GDP ประจำปีที่ 1.9% สำหรับปี 2025 และ 1.8% สำหรับปี 2026 บนพื้นฐานเฉลี่ยประจำปี

Goldman Sachs คาดการณ์การเติบโต 2.6% สำหรับปี 2026 โดยอ้างถึงการลดแรงลากจากภาษี การลดภาษีจาก One Big Beautiful Bill Act และสภาวะทางการเงินที่เอื้ออำนวยมากขึ้นตามอัตราดอกเบี้ยลดลง อย่างไรก็ตาม การประมาณการการเติบโตของปี 2025 ที่ 2.1% ของพวกเขาต่ำกว่าการพยากรณ์ก่อนหน้าเนื่องจากผลกระทบของภาษีที่มากกว่าที่คาด

Deloitte คาดการณ์การเติบโตของปี 2026 ที่ 1.9% ลดลงเล็กน้อยจากการคาดการณ์ 2.0% ในปี 2025 สะท้อนถึงการชะลอตัวของการใช้จ่ายของผู้บริโภคและแรงกดดันจากภาษีอย่างต่อเนื่อง

ทำไมการพิมพ์ GDP นี้ถึงสำคัญ

การประมาณการล่วงหน้าของ GDP ใน Q4 2025 ที่จะออกในวันที่ 29 มกราคม 2026 มีความสำคัญที่ไม่ธรรมดา มันจะให้มุมมองที่ครอบคลุมครั้งแรกว่าเศรษฐกิจนำทางผ่านความท้าทายของภาษีที่สูงและตลาดแรงงานที่เย็นลงในปลายปี 2025 อย่างไร

ที่สำคัญกว่านั้น มันกำหนดโทนสำหรับนโยบายของ Federal Reserve ในปี 2026 Fed ได้ลดอัตราดอกเบี้ยลง 175 จุดพื้นฐานตั้งแต่เดือนกันยายน 2024 ทำให้อัตราดอกเบี้ยเงินเฟดมาอยู่ที่ 3.5%-3.75% การลดอัตราดอกเบี้ยต่อไปขึ้นอยู่กับความสมดุลระหว่างการเติบโตและเงินเฟ้ออย่างมาก ทำให้การพิมพ์ GDP เป็นจุดข้อมูลที่สำคัญสำหรับการตัดสินใจด้านนโยบายการเงิน

สำหรับผู้เข้าร่วมตลาด ความมั่นใจของตลาดพยากรณ์ในกรณีการเติบโตที่เกิน 3.0% นั้นแสดงถึงการเดิมพันว่าจุดแข็งของเศรษฐกิจ—โดยเฉพาะการลงทุนใน AI และการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่มีรายได้สูงจะแข็งแกร่งกว่าการแรงกดดันจากภาษีและตลาดแรงงานที่เย็นลง

บทสรุป

GDP Q4 2025 จะเติบโตเกิน 3.0% หรือไม่? โมเดล GDPNow ของธนาคารกลางแอตแลนตาบอกว่ามันเป็นไปได้ แม้กระทั่งเป็นไปได้สูง ตามข้อมูลปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม, ผู้ค้าไม่ควรลืมว่าแม้จะมีประวัติที่น่าประทับใจ โมเดล GDPNow ก็ไม่สมบูรณ์แบบ ข้อผิดพลาดที่รากกำลังสองของโมเดลคือ 1.17 จุดเปอร์เซ็นต์ หมายความว่าการประมาณการปัจจุบันที่ 5.1% สามารถตกอยู่ในช่วงประมาณ 4.0% ถึง 6.2% ได้

ความมุ่งหวังของตลาดพยากรณ์อาจจะมีเหตุผลถ้าการแข็งแกร่งของการบริโภคล่าสุดและการเติบโตของการส่งออกยังคงอยู่ อย่างไรก็ตาม กรณีด้านหมีที่เน้นผลกระทบของภาษีและการเย็นลงของตลาดแรงงานนำเสนอมุมมองความเสี่ยงที่ชอบธรรมที่อาจผลักดันการเติบโตต่ำกว่า 3.0%

เช่นเคย การพยากรณ์เศรษฐกิจยังคงเป็นศิลปะมากกว่าที่จะเป็นวิทยาศาสตร์ เงินฉลาดไม่ได้แค่เดิมพันผลลัพธ์—มันจัดการความเสี่ยงรอบๆ ความเป็นไปได้ที่หลากหลาย

การปฏิเสธความรับผิด: บทความนี้เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำทางการเงิน การพยากรณ์เศรษฐกิจมีความไม่แน่นอนอย่างมาก ประสิทธิภาพในอดีตของโมเดลการพยากรณ์ไม่ได้รับประกันความแม่นยำในอนาคต ควรทำการวิจัยด้วยตัวเองและปรึกษากับผู้เชี่ยวชาญทางการเงินที่มีคุณสมบัติก่อนตัดสินใจลงทุน