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La economía estadounidense está cerrando el año 2025 con fuerza, o al menos eso es lo que sugieren algunos mercados de predicción. Según las plataformas de apuestas y los indicadores económicos en tiempo real, hay una confianza creciente en que el crecimiento del PIB del cuarto trimestre de 2025 podría superar el 3,0 %, un umbral que indicaría un sólido impulso económico de cara a 2026.
Pero, como bien saben los observadores experimentados del mercado, las previsiones son como las predicciones meteorológicas: útiles, pero no infalibles. Analicemos qué está impulsando el optimismo, qué podría descarrilarlo y por qué esta cifra concreta del PIB es más importante de lo habitual.
¿Qué dicen los mercados de predicción?
Los mercados de predicción como Kalshi se han convertido en herramientas cada vez más populares para evaluar el sentimiento económico. Estas plataformas permiten a los operadores apostar dinero real por los resultados económicos, creando una previsión colectiva que a menudo rivaliza, o incluso supera, las predicciones de los analistas tradicionales.
La actividad reciente en estas plataformas muestra un fuerte posicionamiento a favor de un crecimiento del PIB superior al 3,0 % en el cuarto trimestre. La confianza no surge de la nada. Según el modelo GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta, que realiza un seguimiento de los datos económicos en tiempo real, el crecimiento del PIB del cuarto trimestre de 2025 se estimaba en un 5,1 % a fecha de 9 de enero de 2026, una cifra sorprendentemente sólida que ha captado la atención del mercado.
GDPNow no es una previsión oficial, sino una estimación continua basada en los datos económicos que se van recibiendo. Desde su creación en 2011, el modelo ha mantenido un error absoluto medio de 0,77 puntos porcentuales, lo que lo convierte en un indicador respetado tanto por economistas como por operadores bursátiles.
El caso alcista: por qué el crecimiento podría superar el 3,0 %
Hay varios factores que apuntan a un crecimiento del cuarto trimestre superior al esperado:
Resistencia del gasto de los consumidores: A pesar de las preocupaciones sobre la asequibilidad, el gasto de los consumidores sigue siendo la columna vertebral de la economía estadounidense. El gasto en consumo personal creció a una tasa revisada del 3,0 % a principios del cuarto trimestre, según las estimaciones de GDPNow. El 20 % de las personas con mayores ingresos ha impulsado el gasto, representando aproximadamente el 57 % de los gastos de consumo hasta mediados de 2025, según datos de la Reserva Federal de Dallas.
Aumento de las exportaciones: Las exportaciones netas contribuyeron de manera significativa al crecimiento del cuarto trimestre, y GDPNow muestra que las exportaciones añadieron aproximadamente 1,97 puntos porcentuales al PIB. Esto revierte el lastre anterior del comercio y sugiere que los productos estadounidenses están encontrando compradores en el extranjero a pesar de las dificultades económicas mundiales.
Auge de la inversión en IA: La inversión empresarial en infraestructura de inteligencia artificial continúa a un ritmo vertiginoso. La inversión en equipos de procesamiento de información aumentó un 20,4 % interanual en el segundo trimestre de 2025, y el gasto en software aumentó un 12,2 %, según datos recientes de la Oficina de Análisis Económico. Estas inversiones están proporcionando un impulso sustancial al PIB general.
Gasto público: Tanto el gasto de los gobiernos estatales como el federal aumentaron en el tercer trimestre de 2025, impulsados por el consumo en defensa y el gasto estatal y local. Esta tendencia parece haberse mantenido en el cuarto trimestre, lo que ha proporcionado un apoyo adicional a las cifras de crecimiento.
Sólida base en el tercer trimestre: El tercer trimestre registró un crecimiento anualizado del 4,3 %, según la estimación inicial de la AED publicada a finales de diciembre de 2025. Este impulso proporciona una base sólida para los resultados del cuarto trimestre.
El caso bajista: por qué el crecimiento podría quedarse corto
No todo el mundo está convencido de que el cuarto trimestre supere la barrera del 3,0 %. He aquí por qué los escépticos siguen siendo cautelosos:
Los aranceles como obstáculo: El elefante en la habitación son los aranceles. El tipo arancelario medio efectivo subió del 2,5 % a principios de 2025 a más del 10 % en agosto, y se esperan nuevas subidas. Goldman Sachs estimó que el aumento de 11 puntos porcentuales en los aranceles redujo aproximadamente un 0,6 % el PIB en la segunda mitad de 2025. El Budget Lab de Yale prevé que los aranceles reducirán el crecimiento real del PIB en 0,5 puntos porcentuales en 2025 y en 0,4 puntos porcentuales en 2026.
Enfriamiento del mercado laboral: La tasa de desempleo se situó en el 4,6 % en noviembre de 2025, su nivel más alto en cuatro años. El aumento mensual del empleo se ha ralentizado drásticamente, con una media de alrededor de 130 000 puestos de trabajo en la segunda mitad de 2025, frente a los 1,8 millones de 2024. La encuesta de la Reserva Federal de Filadelfia a expertos en previsiones económicas prevé que el desempleo aumente hasta el 4,5 % a finales de 2026. El enfriamiento del mercado laboral suele preceder a una reducción del gasto de los consumidores. (Alerta de spoiler: los desempleados compran menos cafés con leche).
Distorsiones en las existencias: Muchas empresas adelantaron sus compras de existencias a principios de 2025 para evitar los costes arancelarios. A medida que estas reservas se agoten, la contribución positiva de las existencias al PIB podría revertirse, lo que frenaría el crecimiento. Los economistas advierten de que los ajustes de existencias pueden influir significativamente en las cifras trimestrales del PIB.
Se prevé una desaceleración del gasto de los consumidores: Según las previsiones económicas del cuarto trimestre de Deloitte, los analistas profesionales prevén que el crecimiento del gasto de los consumidores se desacelere hasta aproximadamente el 1,6 % en 2026, frente al 2,6 % de 2025. Morgan Stanley espera que el crecimiento del gasto nominal se enfríe hasta el 2,9 % en 2026, con una debilidad especial en el cuarto trimestre de 2025 y el primer trimestre de 2026.
Debilidad de la inversión residencial: El crecimiento real de la inversión residencial disminuyó del 1,5 % al -5,8 % en el cuarto trimestre, según la última actualización de GDPNow del 9 de enero. La vivienda sigue siendo uno de los puntos débiles de la economía, con tipos hipotecarios que oscilan entre el 6,6 % y el 7 % a lo largo de finales de 2025.
Qué piensa el consenso
Los analistas tradicionales son más conservadores de lo que sugieren las últimas lecturas de GDPNow. La encuesta de analistas profesionales del Banco de la Reserva Federal de Filadelfia prevé un crecimiento anual del PIB del 1,9 % para 2025 y del 1,8 % para 2026, sobre una base media anual.
Goldman Sachs prevé un crecimiento del 2,6 % para 2026, citando la reducción de los aranceles, los recortes fiscales de la ley One Big Beautiful Bill Act y unas condiciones financieras más favorables gracias a la bajada de los tipos de interés. Sin embargo, su estimación de crecimiento para 2025, del 2,1 %, se quedó por debajo de las predicciones anteriores debido a un impacto de los aranceles mayor de lo esperado.
Deloitte espera un crecimiento del 1,9 % en 2026, ligeramente inferior al 2,0 % previsto para 2025, lo que refleja una pronunciada desaceleración del gasto de los consumidores y la continuación de las presiones arancelarias.
Por qué es importante esta cifra del PIB
La estimación preliminar del PIB del cuarto trimestre de 2025, cuya publicación está prevista para el 29 de enero de 2026, tiene una importancia inusual. Ofrecerá una primera visión global de cómo la economía ha afrontado el doble reto del aumento de los aranceles y el enfriamiento del mercado laboral a finales de 2025.
Y lo que es más importante, marcará la pauta de la política de la Reserva Federal en 2026. La Fed ya ha recortado los tipos en 175 puntos básicos desde septiembre de 2024, situando el tipo de los fondos federales entre el 3,5 % y el 3,75 %. Los nuevos recortes de tipos dependen en gran medida del equilibrio entre crecimiento e inflación, lo que convierte al PIB en un dato crucial para las decisiones de política monetaria.
Para los participantes en el mercado, la confianza de los mercados de predicción en un crecimiento superior al 3,0 % representa una apuesta por que los puntos fuertes de la economía, en particular la inversión en inteligencia artificial y el resistente gasto de los consumidores con altos ingresos, superarán los obstáculos que suponen los aranceles y el enfriamiento del mercado laboral.
Conclusión
¿Es probable que el crecimiento del PIB del cuarto trimestre de 2025 supere el 3,0 %? El modelo GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta sugiere que es posible, incluso probable, según los datos actuales. Sin embargo, los operadores deben recordar que el historial de GDPNow, aunque impresionante, no es perfecto. El error cuadrático medio del modelo, de 1,17 puntos porcentuales, significa que la estimación actual del 5,1 % podría situarse fácilmente entre el 4,0 % y el 6,2 % aproximadamente.
El optimismo de los mercados de predicción puede estar justificado si persisten la fortaleza del consumo y el aumento de las exportaciones recientes. Sin embargo, el escenario pesimista, centrado en el impacto de los aranceles y el enfriamiento del mercado laboral, presenta riesgos legítimos a la baja que podrían empujar el crecimiento por debajo del 3,0 %.
Como siempre, las previsiones económicas siguen siendo más un arte que una ciencia. El dinero inteligente no solo apuesta por un resultado, sino que gestiona el riesgo en torno a una serie de posibilidades.
Descargo de responsabilidad: Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento financiero. Las previsiones económicas están sujetas a una incertidumbre significativa. El rendimiento pasado de los modelos de previsión no garantiza su precisión en el futuro. Realiza siempre tu propia investigación y consulta con profesionales financieros cualificados antes de tomar decisiones de inversión.
