每日大盘回顾--2025 年 10 月 14 日

周二市场经历了震荡交投，中美贸易紧张局势升级令风险资产承压，但随着对话有望持续的预期升温，风险资产随后回升；与此同时，黄金延续历史性涨势，创下每盎司4100美元以上的新高。

本交易日呈现多方论调交织的局面：中国对美企实施的反制措施，与贸易官员关于特朗普总统与习近平主席仍计划于本月下旬会晤的表态形成鲜明对比。

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头条数据：

• 新西兰2025年9月电子卡零售销售额：-0.5%（预期0.3%；前值0.7%）
• 澳大利亚国民银行9月商业信心指数：7.0（预期9.0；前值4.0）
• 澳大利亚储备银行（RBA）会议纪要：鉴于通胀率仍略高于目标且就业形势稳定，理事会维持现金利率在3.60%不变，并保持谨慎且数据驱动的立场
• 德国2025年9月消费者价格指数终值：环比0.2%（预期0.2%；前值0.1%）；同比2.4%（预期2.4%；前值2.2%）
• 英国2025年8月就业人数变动：9.1万人（预期7万人；前值23.2万人）
  • 英国2025年8月失业率：4.8%（预期4.7%；前值4.7%）
• 瑞士2025年9月生产者与进口价格：同比-1.8%（预期-2.0%；前值-1.8%）；环比-0.2%（预期-0.2%；前值-0.6%）
• 德国2025年10月ZEW经济景气指数：39.3（预期38.0；前值37.3）
• 美国全国独立企业联合会(NFIB)2025年9月商业乐观指数：98.8（预期值100.5；前值100.8）
• 英国央行官员艾伦·泰勒预测英国经济将面临"颠簸着陆"，指责特朗普的贸易关税加剧了通胀过低风险
• 加拿大2025年8月建筑许可环比变化：-1.2%（预期0.2%；前值-0.1%）
• 英国央行经济学家艾伦·泰勒预测英国经济将面临"颠簸着陆"。
• 周二鲍威尔暗示美联储即将终止债券紧缩计划，但未透露长期利率展望

大盘价格走势：

美元指数、黄金、标普500、原油、美国10年期国债收益率、比特币叠加图（TradingView提供）

周二交易时段展现出市场在中美紧张关系引发的避险情绪与外交解决前景的谨慎乐观之间摇摆，避险资产表现抢眼。

黄金延续惊人涨势，单日飙升约0.8%至每盎司4144美元上方再创历史新高。贵金属的强势上涨反映出中美贸易争端引发的地缘政治不确定性加剧、市场预期美联储将持续降息以及避险需求持续走强。白银亦跟随黄金涨势保持强劲动能。

标普500指数下跌0.21%，收于6634点附近。中国宣布对美企实施反制措施后，避险情绪主导市场，该指数早盘一度下跌1.5%，午后因贸易代表杰米森·格里尔确认特朗普与习近平仍将按计划会晤而收复部分失地。科技股和半导体股承受着巨大压力，因其面临稀土出口管制可能引发的供应链中断风险。

受全球两大经济体贸易紧张关系引发的需求担忧拖累，WTI原油下跌1.41%收于58美元附近。能源市场反映出市场对贸易争端进一步升级可能导致经济放缓的忧虑。

比特币下跌2.61%至112,789美元附近，表现逊于传统风险资产——在整体避险情绪升温及监管不确定性担忧下，加密货币遭遇抛售压力。

10年期美国国债收益率下跌0.86%至4.0%附近，债券投资者在贸易紧张局势中寻求避险，同时消化美联储主席鲍威尔关于劳动力市场疲软及量化紧缩可能结束的言论。收益率曲线变化反映市场正定价美联储在10月会议上进一步降息的可能性增大。

外汇市场表现：美元兑主要货币：

TradingView美元兑主要货币叠加图表

周二美元走势震荡，不同时段呈现涨跌互现态势，最终在多数主要货币面前小幅走强，尽管市场对美联储降息的预期有所增强。

亚洲时段美元走势分化，在伦敦开盘前整体偏弱——因市场消化中国对美资船只征收新港口费用的消息。初步反应显示交易员在中美贸易争端关键进展前采取防御性布局。

伦敦早盘出现转折点，美元兑主要货币全面反弹。此轮升势源于典型的避险资金流动——欧洲交易员充分消化了中国反制措施的全面影响及贸易冲突升级的可能性。英镑承压尤甚，因英国就业数据令人失望：失业率升至4.8%，薪资增长放缓至4.7%，加剧了市场对英国央行降息的预期。

美元强势在美国午盘时段戛然而止，美元兑多数主要货币逆势回落。转折点出现在贸易代表格雷尔向CNBC表示特朗普与习近平仍按计划会晤之际，此言缓解了市场对贸易关系彻底破裂的即时担忧。

美联储主席鲍威尔的讲话可能进一步拖累美元，他强调劳动力市场疲软，并暗示美联储可能很快停止缩表，强化了市场对10月降息的预期。

尽管盘中波动剧烈且午后走弱，美元兑主要货币最终收盘涨跌互现，整体表现可视为中性至小幅上涨。面对美联储鸽派信号仍显韧性，表明市场持续担忧全球增长前景及其他主要经济体的财政可持续性，为美元提供了基本面支撑。日元和瑞郎表现相对强劲，因传统避险资产在贸易不确定性中吸引防御性资金流入，而大宗商品货币则因增长担忧承压。

经济日历潜在催化因素

• 澳大利亚西太平洋银行领先指标（2025年9月）——格林威治时间凌晨12:00
• 中国2025年9月消费者价格指数同比增速（格林威治时间凌晨1:30）
• 日本2025年8月工业产出终值（格林威治时间4:30）
• 欧元区欧洲央行Guindos讲话（格林威治时间上午7:40）
• 英国央行拉姆斯登讲话（格林威治时间上午8:00）
• 欧元区2025年8月工业产出数据（格林威治时间上午9:00）
• 美国MBA 30年期抵押贷款利率及抵押贷款申请（2025年10月10日） - 格林威治时间上午11:00
• 加拿大 2025年8月批发与制造业销售终值 格林威治时间下午12:30
• 美国纽约州10月制造业指数（2025年） - 格林威治时间下午12:30
• 英国央行布里登讲话，格林尼治时间下午3:00
• 美国联邦储备委员会（美联储）波斯蒂克讲话（格林尼治时间下午4:10）
• 美国联邦储备委员会米兰讲话，格林尼治时间下午4:30
• 美国联邦储备委员会沃勒讲话（格林威治时间下午5:00）
• 欧元区欧洲央行Guindos演讲于格林威治时间下午6:00
• 美国联邦储备委员会褐皮书于格林尼治时间下午6:00发布
• 美联储施密德讲话（格林威治时间下午6:30）

周三焦点将集中于中国通胀数据，该数据或能揭示通缩压力，并为货币政策预期提供指引——当前北京正应对与华盛顿的贸易紧张局势。中美贸易关系仍是主导市场走势的关键因素，任何有关特朗普与习近平会晤计划或稀土争端进展的新闻都可能引发市场剧烈波动。

纽约州制造业指数将提前揭示关税不确定性背景下10月制造业走势。与此同时，包括博斯蒂克、米兰、沃勒和施密德在内的多位美联储官员将陆续发表讲话，加之美联储褐皮书的发布，政策制定者将借此多重契机阐明对经济前景及适宜政策路径的看法——尤其在近期劳动力市场疲软的背景下。

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