ブロードマーケットの日次概況 - 2025年10月14日

火曜日の市場は乱高下した。米中貿易摩擦の激化でリスク資産が圧迫されたが、対話継続への期待から回復。一方、金は史上最高値を更新し、1オンスあたり4100ドルを突破した。

この日の取引は相反する見解が交錯した。中国が米国企業に対して報復措置を発動する一方、貿易当局者はトランプ大統領と習近平国家主席が今月下旬に予定通り会談を行うと保証したのだ。

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ヘッドライン＆データ：

• ニュージーランド9月電子カード小売売上高：-0.5％（予想0.3％；前回0.7％）
• オーストラリアNAB企業景況感指数（2025年9月）：7.0（予想9.0、前回4.0）
• オーストラリア準備銀行（RBA）議事録：インフレ率が目標をわずかに上回り雇用が安定している状況下で、政策金利を3.60%で据え置き、慎重かつデータ依存の姿勢を維持した
• ドイツ 2025年9月消費者物価指数伸び率（確定値）：前月比0.2%（予想0.2%、前回0.1%）、前年比2.4%（予想2.4%、前回2.2%）
• 英国 2025年8月雇用者数増減：91.0千人（予想70.0千人、前回232.0千人）
  • 2025年8月英国失業率：4.8％（予想4.7％；前回4.7％）
• 2025年9月 スイス生産者物価・輸入物価：前年比-1.8％（予想：前年比-2.0％；前回：前年比-1.8％）；前月比-0.2％（予想：前月比-0.2％；前回：前月比-0.6％）
• ドイツ ZEW景況感指数（2025年10月）：39.3（予想38.0、前回37.3）
• 米国NFIB景況感指数（2025年9月）：98.8（予想100.5、前回100.8）
• イングランド銀行のアラン・テイラーは英国経済の「着陸は荒れる」と予測し、インフレ率が低すぎるリスクが高まった原因としてトランプの貿易関税を非難した
• カナダ建設許可件数（2025年8月）：前月比-1.2％（予想：前月比+0.2％、前回：前月比-0.1％）
• イングランド銀行のアラン・テイラー氏は、英国経済は「乱気流のある着陸」を迎えると予測している。
• 火曜日、パウエルは、FRBが債券引き締め政策を間もなく停止する見通しであることを示したが、長期金利の見通しについては言及しなかった。

市場全体の価格動向：

ドル指数、金、S&P 500、原油、米国 10 年物利回り、ビットコインのオーバーレイチャート（TradingView 提供）

火曜日の取引は、米中間の緊張によるリスク回避の感情と、外交的解決の可能性に対する慎重な楽観論との間で市場が葛藤していることを示しており、安全資産がパフォーマンスを支配した。

金は驚異的な上昇を続け、約0.8％急騰して1オンスあたり4,144ドルを超える新たな最高値を更新した。貴金属の止まらない上昇は、米中貿易摩擦を巡る地政学的な不確実性の高まり、米連邦準備制度理事会（FRB）の追加利下げ期待、そして持続的な安全資産需要を反映している。銀も金の上昇に連動して強い勢いを維持した。

S&P 500は、中国が米国関連企業に対する対抗措置を発表した後、取引時間の大半でリスク回避のムードが支配的となった影響を受け、0.21% 下落して 6,634 近くで取引を終えた。同指数は、取引開始当初 1.5% もの大幅な下落を見せたが、ジェイミーソン・グリア通商代表が、トランプ大統領と習主席の会談は予定通り行われることを確認した後、米国午後の取引で反発した。ハイテク株や半導体株は、希土類輸出規制によるサプライチェーンの混乱の可能性にさらされていることから、特に大きな圧力に直面した。

WTI 原油は1.41% 下落し、58 ドル前後で取引を終えた。世界 2 大経済大国間の貿易摩擦による需要の懸念が重しとなった。エネルギー市場は、貿易紛争がさらに激化した場合に経済減速が起こる可能性への不安を反映した。

ビットコインは 2.61% 下落し、112,789 ドル前後で取引された。広範なリスク回避環境と規制の不確実性への懸念の中で、仮想通貨は売り圧力に直面し、従来のリスク資産を下回るパフォーマンスとなった。

10年物国債利回りは0.86%低下して約4.0%となった。債券投資家は貿易摩擦の中で安全性を求める一方、パウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長が労働市場の弱さと量的引き締め政策の終了の可能性について述べた発言を消化した。イールドカーブの動きは、10月の会合でFRBが追加利下げを行う可能性が高まったことを市場が織り込んだことを反映している。

外国為替市場の動き：米ドル対主要通貨：

TradingViewによる米ドル対主要通貨のチャートオーバーレイ

火曜日の米ドル相場は乱高下し、各セッションでさまざまな動きを見せた後、連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ期待が高まったにもかかわらず、最終的にはほとんどの主要通貨に対して小幅高で取引を終えた。

アジア市場ではドル相場はまちまちの動きを示し、ロンドン市場開場前には中国が米国所有・運営・建造船舶に対する新たな港湾使用料を発表したことを市場が消化したため、ドルは全体的に弱含みで推移したと言える。この初期反応は、米中貿易摩擦の重要な展開を前にトレーダーが防御的なポジションを取っていることを示唆していた。

ロンドン午前の取引では、ドルが主要通貨に対して広く上昇し、決定的な変化が見られた。この動きは、欧州のトレーダーが中国の報復措置と貿易摩擦のさらなる激化の可能性を完全に受け止めたことで、典型的な安全資産への資金流入が引き金となったようだ。英国の雇用統計が予想を下回り、失業率が 4.8% に上昇、賃金上昇率は 4.7% に鈍化したことで、イングランド銀行による利下げ期待が高まり、英ポンドは特に大きな圧力に直面した。

しかし、米国午後の取引では、ドル高は一時的なものにとどまった。ドルは反転し、ほとんどの主要通貨に対して下落した。この転換点は、グリア通商代表が CNBC に対して、トランプ大統領と習主席の会談は予定通り行われると発言し、貿易関係の完全な決裂という差し迫った懸念が和らいだことに相関していた。

パウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長は、労働市場の弱さを強調し、FRBが間もなくバランスシートの縮小を停止する可能性があることを示唆し、10月の利下げ期待を強めたため、ドルにさらなる重しとなった。

日中の変動や午後の弱さにもかかわらず、ドルは主要通貨に対してまちまちの取引を終え、その日の取引は中立からネットプラスだったと言える。FRB のハト派的なシグナルにもかかわらず、ドルが回復力を見せたことは、市場が世界経済の成長見通しや他の主要経済国の財政の持続可能性について懸念を続けていることを示しており、ドルを底支えしている。円とスイスフランは、貿易の不確実性の中で伝統的な安全資産が防衛的な資金流入を集めたため、比較的堅調だった。一方、コモディティ通貨は、成長懸念から圧力を受けた。

今後の経済カレンダーにおける潜在的な材料

• オーストラリア・ウェストパック先行指数（2025年9月分） 午前0時（GMT）
• 中国消費者物価指数（2025年9月） 2025年10月1日 1:30 am GMT
• 日本 2025年8月 鉱工業生産（確定値） 午前4時30分（GMT）
• ユーロ圏 ECBギンドス総裁講演 7:40 am GMT
• 英国 BoE ラムズデン講演 午前8時（GMT）
• ユーロ圏 2025年8月 鉱工業生産 9:00 am GMT
• 米国MBA 30年住宅ローン金利及び住宅ローン申請件数（2025年10月10日） 11:00 am GMT
• カナダ 卸売・製造業売上高（2025年8月） 最終値 12:30 pm GMT
• 米国NY州製造業景況指数（2025年10月分） 12:30 pm GMT
• 英国 BoE ブリードン講演 午後3時（GMT）
• 米国連邦準備制度理事会（FRB）ボスティック議長発言（GMT午後4時10分）
• 米連邦準備制度理事会（FRB）ミラン理事の講演 午後4時30分（GMT）
• 米連邦準備制度理事会（FRB）ウォーラー理事の講演（GMT午後5時）
• ユーロ圏欧州中央銀行ギンドス講演 午後6時（GMT）
• 米連邦準備制度理事会（FRB）ベージュブック 午後6時（GMT）
• 米連邦準備制度理事会（FRB）シュミット理事講演 午後6時30分（GMT）

水曜日の焦点は中国のインフレデータに集中する。これはデフレ圧力に関する洞察を提供し、北京がワシントンとの貿易摩擦を乗り切る中で金融政策の予想を左右する可能性がある。米中貿易関係は依然として市場の主要な推進力であり、トランプ・習近平会談の計画やレアアース紛争の進展に関する見出しは、大きな変動を引き起こすだろう。

ニューヨーク州製造業景況感指数は、関税の不透明感の中で10月の製造業動向を早期に示唆する。一方、ボスティック、ミラン、ウォーラー、シュミットらFRB関係者の相次ぐ講演とベージュブック発表は、最近の労働市場軟化を踏まえ、政策当局者が経済見通しと適切な政策経路に関する見解を明確化する複数の機会を提供する。

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