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Los mercados atravesaron una sesión volátil el martes, con los activos de riesgo presionados por la escalada de tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, antes de recuperarse gracias a las esperanzas de que continúe el diálogo, mientras que el oro prolongó su repunte histórico hasta alcanzar nuevos máximos históricos por encima de los 4100 dólares la onza.
La sesión se caracterizó por narrativas contradictorias, ya que las medidas de represalia de China contra las empresas estadounidenses chocaron con las garantías de los responsables comerciales de que el presidente Trump y el presidente Xi Jinping siguen teniendo previsto reunirse a finales de este mes.
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Titulares y datos:
- Ventas minoristas con tarjeta electrónica de Nueva Zelanda para septiembre de 2025: -0,5 % (previsión del 0,3 %; anterior del 0,7 %)
- Confianza empresarial de la NAB de Australia para septiembre de 2025: 7,0 (previsión del 9,0; anterior del 4,0)
- Actas de la reunión del Banco de la Reserva de Australia (RBA): La Junta mantuvo el tipo de interés oficial en el 3,60 % y mantuvo una postura cautelosa y dependiente de los datos, ya que la inflación se mantiene ligeramente por encima del objetivo y el empleo se mantiene estable.
- Tasa de crecimiento final del índice de precios al consumo de Alemania para septiembre de 2025: 0,2 % intermensual (previsión del 0,2 % intermensual; 0,1 % intermensual anterior); 2,4 % interanual (previsión del 2,4 % interanual; 2,2 % interanual anterior).
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Variación del empleo en el Reino Unido para agosto de 2025: 91 000 (previsión: 70 000; anterior: 232 000).
- Tasa de desempleo en el Reino Unido para agosto de 2025: 4,8 % (previsión del 4,7 %; 4,7 % anterior).
- Precios de producción e importación en Suiza para septiembre de 2025: -1,8 % interanual (previsión: -2,0 % interanual; anterior: -1,8 % interanual); -0,2 % intermensual (previsión: -0,2 % intermensual; anterior: -0,6 % intermensual)
- Índice ZEW de confianza económica de Alemania para octubre de 2025: 39,3 (previsión: 38,0; anterior: 37,3)
- Índice de optimismo empresarial NFIB de EE. UU. para septiembre de 2025: 98,8 (previsión: 100,5; anterior: 100,8).
- Alan Taylor, del Banco de Inglaterra, prevé un «aterrizaje accidentado» para la economía británica y culpa a los aranceles comerciales de Trump del aumento del riesgo de que la inflación caiga demasiado.
- Permisos de construcción en Canadá para agosto de 2025: -1,2 % intermensual (previsión del 0,2 % intermensual; anterior del -0,1 % intermensual)
- Alan Taylor, del Banco de Inglaterra, prevé un «aterrizaje accidentado» para la economía británica.
- El martes, Powell indicó que la Fed está a punto de detener su programa de endurecimiento de los bonos, pero no ofreció perspectivas sobre los tipos de interés a largo plazo.
Evolución general de los precios del mercado:
Índice del dólar, oro, S&P 500, petróleo, rendimiento a 10 años de EE. UU., bitcoin. Gráfico superpuesto de TradingView
La sesión del martes ilustró la lucha del mercado entre el sentimiento de aversión al riesgo impulsado por las tensiones entre EE. UU. y China y el optimismo tentativo sobre una posible resolución diplomática, con los activos refugio dominando el rendimiento.
El oro continuó su notable ascenso, subiendo aproximadamente un 0,8 % para establecer otro récord por encima de los 4144 dólares por onza. El imparable avance del metal precioso reflejó la mayor incertidumbre geopolítica en torno a la disputa comercial entre EE. UU. y China, las expectativas de continuas bajadas de tipos por parte de la Reserva Federal y la demanda sostenida de activos refugio. La plata mantuvo un fuerte impulso junto con la subida del oro.
El S&P 500 bajó un 0,21 % y cerró cerca de los 6634 puntos, presionado por el tono de aversión al riesgo que dominó gran parte de la sesión tras el anuncio de China de medidas contra las empresas vinculadas a EE. UU. El índice cayó inicialmente hasta un 1,5 % en las primeras operaciones, antes de recuperar terreno durante la sesión de la tarde en EE. UU., después de que el representante comercial Jamieson Greer confirmara que el presidente Trump y el presidente Xi mantenían prevista su reunión. Las acciones tecnológicas y de semiconductores se vieron especialmente presionadas, dada su exposición a posibles interrupciones de la cadena de suministro debido a los controles a la exportación de tierras raras.
El crudo WTI cayó un 1,41 % y se situó en torno a los 58 dólares, lastrado por las preocupaciones sobre la demanda derivadas de las tensiones comerciales entre las dos mayores economías del mundo. Los mercados energéticos reflejaron la inquietud por una posible desaceleración económica si las disputas comerciales se intensifican aún más.
El bitcoin cayó un 2,61 % y cotizó cerca de los 112 789 dólares, con un rendimiento inferior al de los activos de riesgo tradicionales, ya que las criptomonedas se enfrentaron a la presión vendedora en un entorno de mayor aversión al riesgo y de preocupación por la incertidumbre regulatoria.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años descendió un 0,86 % hasta situarse en torno al 4,0 %, ya que los inversores en bonos buscaron seguridad en medio de las tensiones comerciales, al tiempo que asimilaban las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Powell, sobre la debilidad del mercado laboral y el posible fin de la restricción cuantitativa. El movimiento de la curva de rendimiento reflejó que los mercados descontaban una mayor probabilidad de nuevos recortes de tipos por parte de la Fed en la próxima reunión de octubre.
Comportamiento del mercado de divisas: dólar estadounidense frente a las principales divisas:
Superposición del gráfico del USD frente a las principales divisas por TradingView
El dólar estadounidense experimentó una sesión agitada el martes, cotizando con una tendencia mixta en las diferentes sesiones antes de cerrar finalmente ligeramente al alza frente a la mayoría de las principales divisas, a pesar del aumento de las expectativas de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal.
El rendimiento del dólar en la sesión asiática fue mixto, y podría decirse que el dólar cotizó con una tendencia netamente más débil antes de la apertura de Londres, ya que los mercados asimilaron el anuncio de China de nuevas tasas portuarias para los buques de propiedad, operación y construcción estadounidenses. La reacción inicial sugirió que los operadores se posicionaban a la defensiva ante los acontecimientos clave en la disputa comercial entre Estados Unidos y China.
Se produjo un cambio decisivo durante la sesión matinal de Londres, cuando el dólar se recuperó ampliamente frente a las principales divisas. El movimiento pareció impulsado por los clásicos flujos hacia valores refugio, ya que los operadores europeos asimilaron todas las implicaciones de las medidas de represalia de China y la posibilidad de una mayor escalada comercial. La libra esterlina se enfrentó a una presión especial tras los decepcionantes datos de empleo del Reino Unido, que mostraron un aumento del desempleo hasta el 4,8 % y una ralentización del crecimiento salarial hasta el 4,7 %, lo que aumentó las expectativas de recortes de tipos por parte del Banco de Inglaterra.
La fortaleza del dólar resultó ser temporal durante la sesión de la tarde en Estados Unidos, ya que el billete verde revirtió su curso y cayó frente a la mayoría de las principales divisas. El punto de inflexión se produjo cuando el representante comercial Greer declaró a la CNBC que Trump y Xi seguían teniendo previsto reunirse, lo que alivió las preocupaciones inmediatas sobre una ruptura total de las relaciones comerciales.
El discurso del presidente de la Reserva Federal, Powell, probablemente pesó aún más sobre el dólar, ya que destacó la debilidad del mercado laboral y señaló que la Fed podría dejar pronto de reducir su balance, lo que reforzó las expectativas de una bajada de tipos en octubre.
A pesar de la volatilidad intradía y la debilidad de la tarde, el dólar logró cerrar la sesión con resultados mixtos frente a las principales divisas, posiblemente neutros o ligeramente positivos para el día. Esta resistencia ante las señales moderadas de la Fed sugiere que los mercados siguen preocupados por las perspectivas de crecimiento mundial y la sostenibilidad fiscal en otras economías importantes, lo que proporciona un apoyo subyacente al dólar. El yen y el franco suizo mostraron una fortaleza relativa, ya que los refugios tradicionales atrajeron flujos defensivos en medio de la incertidumbre comercial, mientras que las divisas vinculadas a las materias primas se enfrentaron a presiones por las preocupaciones sobre el crecimiento.
Próximos catalizadores potenciales en el calendario económico
- Índice adelantado Westpac de Australia para septiembre de 2025 a las 12:00 a. m. GMT
- Tasa de crecimiento del índice de precios al consumo de China para septiembre de 2025 a la 1:30 a. m. GMT
- Producción industrial definitiva de Japón para agosto de 2025 a las 4:30 a. m. GMT
- Discurso de Guindos, del BCE de la zona euro, a las 7:40 a. m. GMT
- Discurso de Ramsden, del Banco de Inglaterra, a las 8:00 a. m. GMT
- Producción industrial de la zona euro para agosto de 2025 a las 9:00 a. m. GMT
- Tasa hipotecaria a 30 años y solicitudes hipotecarias de la MBA de EE. UU. para el 10 de octubre de 2025 a las 11:00 a. m. GMT
- Ventas mayoristas y manufactureras definitivas de Canadá para agosto de 2025 a las 12:30 p. m. GMT
- Índice Empire State Manufacturing de Nueva York de EE. UU. para octubre de 2025 a las 12:30 p. m. GMT
- Discurso de Breeden, del Banco de Inglaterra, a las 3:00 p. m. GMT
- Discurso de Bostic, de la Fed de EE. UU., a las 4:10 p. m. GMT
- Discurso de Miran, de la Fed de EE. UU., a las 4:30 p. m. GMT
- Discurso de Waller, de la Fed de EE. UU., a las 5:00 p. m. GMT
- Discurso de Guindos, del BCE de la zona euro, a las 6:00 p. m. GMT
- Libro Beige de la Fed de EE. UU. a las 6:00 p. m. GMT
- Discurso de Schmid, de la Reserva Federal de EE. UU., a las 18:30 GMT
El miércoles, la atención se centrará en los datos sobre la inflación en China, que podrían ofrecer información sobre las presiones deflacionistas y dar pistas sobre las expectativas en materia de política monetaria, en un momento en que Pekín se enfrenta a las tensiones comerciales con Washington. Las relaciones comerciales entre EE. UU. y China siguen siendo el principal motor del mercado, y cualquier noticia sobre la reunión prevista entre Trump y Xi o sobre la evolución de la disputa sobre las tierras raras podría provocar una volatilidad significativa.
El índice Empire State Manufacturing de Nueva York ofrecerá una primera lectura de cómo se perfila octubre para el sector manufacturero en medio de la incertidumbre sobre los aranceles. Mientras tanto, una serie de intervenciones de miembros de la Reserva Federal, entre ellos Bostic, Miran, Waller y Schmid, junto con la publicación del Libro Beige de la Fed, ofrecerán múltiples oportunidades para que los responsables políticos aclaren sus opiniones sobre las perspectivas económicas y la trayectoria política adecuada, dada la reciente debilidad del mercado laboral.
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