Analisi giornaliera dell'ampio mercato - 14 ottobre 2025

Martedì i mercati hanno avuto una giornata un po' agitata, con gli asset rischiosi sotto pressione per via delle crescenti tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina, prima di riprendersi grazie alle speranze di un dialogo continuo, mentre l'oro ha continuato la sua corsa storica raggiungendo nuovi record sopra i 4.100 dollari l'oncia.

La giornata è stata caratterizzata da narrazioni contrastanti, con le misure di ritorsione della Cina contro le aziende statunitensi che si sono scontrate con le rassicurazioni dei funzionari commerciali sul fatto che il presidente Trump e il presidente Xi Jinping rimangono in programma di incontrarsi alla fine del mese.

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Titoli e dati:

• Vendite al dettaglio con carta elettronica in Nuova Zelanda per settembre 2025: -0,5% (previsione 0,3%; precedente 0,7%)
• Fiducia delle imprese australiane NAB per settembre 2025: 7,0 (previsione 9,0; precedente 4,0)
• Verbale della riunione della Reserve Bank of Australia (RBA): il Consiglio ha mantenuto il tasso di riferimento invariato al 3,60% e ha mantenuto un atteggiamento cauto e dipendente dai dati, poiché l'inflazione rimane leggermente al di sopra dell'obiettivo e l'occupazione stabile
• Tasso di crescita dell'indice dei prezzi al consumo in Germania per settembre 2025: 0,2% m/m (previsione 0,2% m/m; precedente 0,1% m/m); 2,4% a/a (previsione 2,4% a/a; precedente 2,2% a/a)
• Variazione dell'occupazione nel Regno Unito per agosto 2025: 91,0 mila (previsione 70,0 mila; precedente 232,0 mila)
  • Tasso di disoccupazione nel Regno Unito ad agosto 2025: 4,8% (previsione 4,7%; dato precedente 4,7%)
• Prezzi alla produzione e all'importazione in Svizzera per settembre 2025: -1,8% su base annua (-2,0% previsto su base annua; -1,8% precedente su base annua); -0,2% su base mensile (-0,2% previsto su base mensile; -0,6% precedente su base mensile)
• Indice ZEW sul clima economico tedesco per ottobre 2025: 39,3 (previsione 38,0; precedente 37,3)
• Indice NFIB sull'ottimismo delle imprese statunitensi per settembre 2025: 98,8 (previsione 100,5; precedente 100,8)
• Alan Taylor della Banca d'Inghilterra prevede un "atterraggio turbolento" per l'economia britannica, dando la colpa ai dazi commerciali di Trump per l'aumento del rischio di un calo eccessivo dell'inflazione
• Permessi di costruzione in Canada per agosto 2025: -1,2% m/m (previsione 0,2% m/m; precedente -0,1% m/m)
• Alan Taylor della Banca d'Inghilterra prevede un "atterraggio turbolento" per l'economia britannica.
• Martedì, Powell ha detto che la Fed sta per smettere di stringere la politica monetaria, ma non ha dato indicazioni sulle prospettive a lungo termine dei tassi di interesse

Andamento generale dei prezzi di mercato:

Indice del dollaro, oro, S&P 500, petrolio, rendimento dei titoli decennali statunitensi, Bitcoin Grafico sovrapposto di TradingView

La sessione di martedì ha mostrato il mercato diviso tra il sentimento di avversione al rischio causato dalle tensioni tra Stati Uniti e Cina e un cauto ottimismo su una possibile soluzione diplomatica, con gli asset rifugio che hanno dominato le performance.

L'oro ha continuato la sua notevole ascesa, salendo di circa lo 0,8% e stabilendo un altro record sopra i 4.144 dollari l'oncia. L'inesorabile avanzata del metallo prezioso ha rispecchiato la maggiore incertezza geopolitica che circonda la disputa commerciale tra Stati Uniti e Cina, le aspettative di ulteriori tagli dei tassi da parte della Federal Reserve e la domanda sostenuta di beni rifugio. L'argento ha mantenuto un forte slancio insieme al rialzo dell'oro.

L'indice S&P 500 ha perso lo 0,21%, chiudendo a circa 6.634 punti, sotto pressione per il clima di avversione al rischio che ha dominato gran parte della sessione dopo l'annuncio da parte della Cina di contromisure contro le aziende legate agli Stati Uniti. L'indice ha inizialmente perso fino all'1,5% nelle prime fasi di negoziazione, per poi recuperare terreno durante la sessione pomeridiana statunitense, dopo che il rappresentante commerciale Jamieson Greer ha confermato che l'incontro tra il presidente Trump e il presidente Xi era ancora in programma. I titoli tecnologici e dei semiconduttori hanno subito una pressione particolare, vista la loro esposizione a potenziali interruzioni della catena di approvvigionamento dovute ai controlli sulle esportazioni di terre rare.

Il petrolio greggio WTI è sceso dell'1,41% attestandosi intorno ai 58 dollari, appesantito dai timori sulla domanda derivanti dalle tensioni commerciali tra le due maggiori economie mondiali. I mercati energetici hanno riflettuto l'ansia per un potenziale rallentamento economico in caso di ulteriore escalation delle controversie commerciali.

Il Bitcoin è sceso del 2,61% scambiandosi a circa 112.789 dollari, sottoperformando gli asset tradizionali a rischio, poiché le criptovalute hanno subito pressioni di vendita in un contesto di avversione al rischio più ampio e di preoccupazioni per l'incertezza normativa.

Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è sceso dello 0,86% a circa il 4,0%, poiché gli investitori obbligazionari hanno cercato sicurezza nel contesto delle tensioni commerciali, elaborando al contempo le osservazioni del presidente della Federal Reserve Powell sulla debolezza del mercato del lavoro e sulla potenziale fine del quantitative tightening. Il movimento della curva dei rendimenti ha riflettuto la maggiore probabilità, scontata dai mercati, di ulteriori tagli dei tassi da parte della Fed nella prossima riunione di ottobre.

Comportamento del mercato FX: dollaro USA rispetto alle principali valute:

Sovrapposizione del grafico USD vs. principali valute di TradingView

Martedì il dollaro USA ha avuto una giornata un po' altalenante, con andamenti contrastanti nelle diverse sessioni, per poi chiudere leggermente in rialzo rispetto alla maggior parte delle principali valute, nonostante le crescenti aspettative di tagli dei tassi da parte della Federal Reserve.

La performance del dollaro nella sessione asiatica è stata mista, con il dollaro che ha registrato un indebolimento netto prima dell'apertura di Londra, mentre i mercati assimilavano l'annuncio della Cina di nuove tasse portuali sulle navi di proprietà, gestite e costruite dagli Stati Uniti. La reazione iniziale ha suggerito che i trader stavano assumendo posizioni difensive in vista di sviluppi chiave nella disputa commerciale tra Stati Uniti e Cina.

Un cambiamento decisivo si è verificato durante la sessione mattutina di Londra, quando il dollaro ha registrato un rialzo generalizzato rispetto alle principali valute. Il movimento è sembrato guidato dai classici flussi verso i beni rifugio, poiché gli operatori europei hanno assorbito tutte le implicazioni delle misure di ritorsione della Cina e la possibilità di un'ulteriore escalation commerciale. La sterlina ha subito una pressione particolare a seguito dei deludenti dati sull'occupazione nel Regno Unito, che hanno mostrato un aumento della disoccupazione al 4,8% e un rallentamento della crescita salariale al 4,7%, aumentando le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Banca d'Inghilterra.

La forza del dollaro si è rivelata temporanea durante la sessione pomeridiana statunitense, quando il biglietto verde ha invertito la rotta e ha perso terreno rispetto alla maggior parte delle principali valute. Il punto di svolta è coinciso con la dichiarazione del rappresentante commerciale Greer alla CNBC secondo cui Trump e Xi avrebbero comunque incontrato, placando le preoccupazioni immediate di una rottura totale delle relazioni commerciali.

Il discorso del presidente della Federal Reserve Powell ha probabilmente pesato ulteriormente sul dollaro, poiché ha sottolineato la debolezza del mercato del lavoro e ha segnalato che la Fed potrebbe presto smettere di ridurre il proprio bilancio, rafforzando le aspettative di un taglio dei tassi a ottobre.

Nonostante la volatilità intraday e la debolezza pomeridiana, il dollaro è riuscito a chiudere la sessione in modo misto rispetto alle principali valute, con un risultato probabilmente neutro o leggermente positivo per la giornata. Questa resilienza di fronte ai segnali accomodanti della Fed suggerisce che i mercati rimangono preoccupati per le prospettive di crescita globale e la sostenibilità fiscale in altre importanti economie, fornendo un sostegno di fondo al dollaro. Lo yen e il franco svizzero hanno mostrato una relativa forza, poiché i tradizionali beni rifugio hanno attirato flussi difensivi in un contesto di incertezza commerciale, mentre le valute legate alle materie prime hanno subito pressioni a causa dei timori sulla crescita.

Potenziali catalizzatori imminenti nel calendario economico

• Indice anticipatore Westpac dell'Australia per settembre 2025 alle 12:00 GMT
• Tasso di crescita dell'indice dei prezzi al consumo cinese per settembre 2025 alle 1:30 GMT
• Produzione industriale giapponese definitiva per agosto 2025 alle 4:30 GMT
• Discorso di Guindos della BCE dell'area euro alle 7:40 GMT
• Discorso di Ramsden della BoE del Regno Unito alle 8:00 GMT
• Produzione industriale dell'area euro per agosto 2025 alle 9:00 GMT
• Tasso ipotecario MBA a 30 anni e richieste di mutuo ipotecario negli Stati Uniti per il 10 ottobre 2025 alle 11:00 GMT
• Vendite all'ingrosso e manifatturiere definitive in Canada per agosto 2025 alle 12:30 GMT
• Indice manifatturiero Empire State di New York per ottobre 2025 alle 12:30 GMT
• Discorso di Breeden della BoE del Regno Unito alle 15:00 GMT
• Discorso di Bostic della Fed statunitense alle 16:10 GMT
• Discorso di Miran della Fed statunitense alle 16:30 GMT
• Discorso di Waller della Fed statunitense alle 17:00 GMT
• Discorso di Guindos della BCE dell'area euro alle 18:00 GMT
• Beige Book della Fed statunitense alle 18:00 GMT
• Discorso di Schmid della Fed statunitense alle 18:30 GMT

Mercoledì l'attenzione sarà tutta sui dati sull'inflazione in Cina, che potrebbero dare un'idea delle pressioni deflazionistiche e influenzare le aspettative sulla politica monetaria mentre Pechino cerca di gestire le tensioni commerciali con Washington. Le relazioni commerciali tra Stati Uniti e Cina continuano a essere il fattore dominante del mercato, con qualsiasi notizia sul previsto incontro tra Trump e Xi o sugli sviluppi della disputa sulle terre rare che potrebbe causare una notevole volatilità.

L'indice Empire State Manufacturing di New York darà una prima idea di come si sta mettendo ottobre per il settore manifatturiero, con tutte le incertezze sui dazi. Nel frattempo, una serie di interventi di esponenti della Federal Reserve, tra cui Bostic, Miran, Waller e Schmid, insieme alla pubblicazione del Beige Book della Fed, daranno ai responsabili politici diverse occasioni per chiarire le loro opinioni sulle prospettive economiche e sulla politica da seguire, vista la recente debolezza del mercato del lavoro.

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