This article has been translated from English to Vietnamese.
Nếu bạn đã xem đồng Sterling lắc lư trong vài tuần qua, bạn không đơn độc đâu. Đồng bảng Anh đang gặp khó khăn trong việc duy trì bất kỳ nhu cầu tăng mạnh nào khi các nhà giao dịch đang lo lắng chờ đợi một điều:
Phim “Wicked: For Good” ra mắt. Đùa thôi.
Tôi đang nói đến Ngân sách Mùa Thu của Bộ trưởng Rachel Reeves vào ngày 26 tháng 11!
Đây không phải chỉ là một thông báo tài khóa thường lệ. Khi nền kinh tế Anh hầu như không tăng trưởng, lạm phát kẹt ở mức 3.8% (gần gấp đôi mục tiêu của Ngân hàng Anh), và có một lỗ hổng từ 20-30 tỷ bảng Anh trong tài chính công, Reeves đang đối diện với một bài toán kinh tế khó khăn.
Bất kỳ điều gì cô ấy công bố có thể định hình kỳ vọng về lãi suất, ảnh hưởng đến chính sách của BOE và thúc đẩy những biến động đáng kể trong đồng bảng Anh trong những tuần tới.
Không có áp lực gì đâu.
Đây là những gì các nhà giao dịch mới cần biết về sự kiện quan trọng này và những điều cần theo dõi khi Ngày Ngân sách đến gần:
Những điều cơ bản: Chuyện gì đang xảy ra?
Vào thứ Tư, ngày 26 tháng 11 năm 2025, Bộ trưởng Ngân khố của Vương quốc Anh Rachel Reeves sẽ trình bày Ngân sách Mùa Thu của chính phủ trước Quốc hội khoảng 12:30 PM GMT.
Đây là ngân sách thứ hai của Đảng Lao động kể từ khi thắng cử năm 2024 và đại diện cho sự kiện tài khóa lớn duy nhất của chính phủ Anh trong năm nay.
Ngân sách là gì?
Một ngân sách là khi chính phủ công bố các kế hoạch thuế và chi tiêu. Hãy nghĩ về nó như là bản đồ tài chính của chính phủ—tiền đến từ đâu (thuế) và đi đâu (dịch vụ công cộng, cơ sở hạ tầng, phúc lợi).
Đối với thị trường, ngân sách quan trọng vì chúng ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế, lạm phát và cuối cùng là chính sách của ngân hàng trung ương.
Tình hình hiện tại
Reeves thừa hưởng một bức tranh kinh tế đầy thách thức. Chi phí vay của chính phủ đang ở mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, nền kinh tế Anh chỉ tăng trưởng 0.1% trong quý ba năm 2025, và lạm phát vẫn kiên trì cao hơn mục tiêu.
Theo Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách (OBR), chỉ có 54% khả năng chính phủ sẽ đạt được mục tiêu tài khóa cân đối chi tiêu hàng ngày với thu nhập từ thuế vào năm 2030. Ối giời!
Để lấp đầy khoảng trống tài khóa ước tính từ 20-30 tỷ bảng, Reeves phải hoặc tăng thuế, cắt giảm chi tiêu, hoặc tìm cách sáng tạo để thúc đẩy tăng trưởng.
Nhưng đây là vấn đề: Trong chiến dịch bầu cử, Đảng Lao động đã cam kết không tăng ba loại thuế chính ảnh hưởng đến “người lao động”—thuế thu nhập, Bảo hiểm Quốc gia (NI), và Thuế Giá trị Gia tăng (VAT).
Các báo cáo gần đây cho thấy Reeves có thể công bố:
- Tăng thuế lợi tức vốn: Tăng doanh thu từ những người đóng thuế giàu có
- Thay đổi thuế thừa kế: Bao gồm các cải cách tiềm năng đối với miễn giảm tài sản nông nghiệp
- Điều chỉnh thuế hưu trí: Giới hạn có thể đối với rút tiền miễn thuế
- Khôi phục thuế nhiên liệu: Loại bỏ giảm tạm thời 5p mỗi lít (trị giá 2.7 tỷ bảng mỗi năm)
- Đóng băng ngưỡng thuế thu nhập: Kéo dài việc đóng băng đến năm 2030, kéo nhiều người vào các bậc thuế cao hơn (trị giá ~7 tỷ bảng mỗi năm)
Đáng chú ý, đã có một sự thay đổi đáng kể trong những ngày gần đây. Sự đồn đoán trước đó về việc tăng thuế thu nhập 2%—điều này sẽ là lần đầu tiên trong 50 năm—dường như đã bị hủy bỏ sau khi dự báo tốt hơn mong đợi từ OBR cho thấy lỗ hổng tài khóa có thể gần 20 tỷ bảng thay vì 35 tỷ bảng.
Tại sao nó quan trọng: Mối đe dọa ba lần cho đồng bảng Anh
Công bố Ngân sách Mùa Thu vào tuần tới có thể ảnh hưởng đến nhu cầu đồng bảng Anh theo ba cách:
Ảnh hưởng tăng trưởng
Những đợt tăng thuế quy mô này sẽ gây hại cho tăng trưởng kinh tế. Nền kinh tế Anh đã chỉ tăng trưởng 0.1% trong tháng Tám (sau khi sụt giảm 0.1% trong tháng Bảy), và tỷ lệ thất nghiệp đã leo lên 5.0%.
Nhiều thuế hơn có nghĩa là ít tiêu dùng của người tiêu dùng và đầu tư kinh doanh, điều này có thể đẩy nước Anh vào suy thoái.
Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của BOE
Nhớ rằng chính sách tài khóa định hình kỳ vọng về chính sách tiền tệ.
BOE đã giữ lãi suất ở mức 4% vào tháng 11 với một cuộc bỏ phiếu hẹp 5-4, với Thống đốc Andrew Bailey ám chỉ rằng chính sách hiện đang trên một “con đường giảm dần.” Thị trường đặt cược vào một cơ hội từ 60% đến 65% của một đợt cắt giảm vào ngày 18 tháng 12 xuống còn 3.75%.
Nếu Reeves tiết lộ các đợt tăng thuế nặng nề làm chậm nền kinh tế, BOE có thể phản ứng bằng các đợt cắt giảm lãi suất nhanh hơn để đệm tăng trưởng.
Nhưng nếu Ngân sách có thể hỗ trợ tăng trưởng mà không gây lạm phát, đồng tiền có thể mạnh hơn dựa trên kỳ vọng một con đường nới lỏng dần dần hơn.
Uy tín tài khóa
Chi phí vay của Anh đã tăng mạnh trong năm nay, báo hiệu lo ngại ngày càng tăng của nhà đầu tư về vị thế tài khóa của đất nước.
Nếu Ngân sách ngày 26 tháng 11 không giải quyết được một cách đáng tin cậy lỗ hổng từ 20 đến 30 tỷ bảng, lợi suất trái phiếu có thể tăng đột biến một lần nữa và gây áp lực mới lên đồng bảng, đặc biệt là với ký ức về ngân sách mini năm 2022 vẫn còn.
Reeves cần phải tăng đủ doanh thu để trấn an thị trường mà không làm tổn thương tăng trưởng, và các dự báo độc lập của OBR giúp ích—nhưng ước tính mới nhất của nó chỉ cho thấy 54% khả năng đáp ứng các quy tắc tài khóa. Bất kỳ biện pháp nào làm xấu đi triển vọng đó có thể kích hoạt việc bán GBP.
Những điều cần theo dõi: Lịch trình quan trọng
Đây là các ngày quan trọng từ bây giờ đến quyết định lãi suất tiếp theo của Ngân hàng Anh có thể ảnh hưởng đến đồng bảng:
19 tháng 11: Lạm phát tháng Mười
Dự báo CPI từ 3.6 đến 3.7%. Lạm phát cứng đầu hạn chế BOE cắt giảm và hỗ trợ GBP. Một con số trên 3.9% sẽ giảm khả năng cắt giảm vào tháng 12.
26 tháng 11: Ngân sách Mùa Thu
- Trọng tâm chính: quy mô gói thuế, thuế nào tăng, và dự báo tăng trưởng hoặc thâm hụt của OBR.
- Tốt nhất cho GBP: tăng thuế vừa phải, đáng tin cậy với số liệu tích cực của OBR.
- Tệ nhất cho GBP: tăng thuế nặng nề hoặc vi phạm quy tắc tài khóa gây tổn hại đến tăng trưởng.
10 tháng 12: Việc làm tháng Mười Một
Tỷ lệ thất nghiệp gần 5.0%, tăng trưởng lương khoảng 4.4%. Tỷ lệ thất nghiệp tăng hoặc tăng trưởng lương giảm dưới 4% sẽ tăng khả năng cắt giảm vào tháng 12.
16 tháng 12: Lạm phát tháng Mười Một
Dữ liệu cuối cùng trước cuộc họp ngày 18 tháng 12. Số liệu trên 3.8% có thể đẩy BoE giữ vững.
18 tháng 12: Quyết định Chính sách BOE
Thị trường định giá một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản xuống 3.75%. Hãy theo dõi kết quả bỏ phiếu và giọng điệu của Bailey về việc liệu các đợt cắt giảm có tiếp tục "dần dần" hay không.
Kết Luận
Ngân sách Vương quốc Anh vào ngày 26 tháng 11 là một điểm áp lực lớn đối với các nhà giao dịch đồng bảng. Rachel Reeves phải lấp đầy khoảng trống tài khóa từ 20-30 tỷ bảng, tuân thủ các cam kết trong chiến dịch và tránh thắt chặt chính sách đến mức cô ấy đẩy nền kinh tế vào suy thoái.
Đối với GBP, những yếu tố đơn giản: Ngân sách sẽ thiết lập lại kỳ vọng về chính sách của BOE.
Tăng thuế lớn từ 40-50 tỷ bảng có khả năng kéo giảm tăng trưởng và đẩy các nhà giao dịch đến việc định giá các đợt cắt giảm sâu hơn trong năm 2026, điều này sẽ đè nặng lên đồng bảng.
Tăng thuế nhỏ hơn khoảng 20-25 tỷ bảng sẽ được coi là bớt gây hại. Điều đó có thể nâng đồng bảng khi các nhà giao dịch chuyển sang một con đường cắt giảm lãi suất chậm hơn, có cân nhắc hơn.
Thành phần quan trọng không kém gì quy mô. Thuế đánh vào doanh nghiệp và người có thu nhập cao ảnh hưởng đến nền kinh tế khác với thuế đánh vào người lao động trung bình, vì vậy thị trường sẽ tìm hiểu kỹ chi tiết.
Kết quả thực sự đến từ dữ liệu. Ngân sách đặt ra tông, nhưng các báo cáo sắp tới—lạm phát Anh vào ngày 20 tháng 11, việc làm vào ngày 10 tháng 12, và CPI vào ngày 16 tháng 12—sẽ cuối cùng định hình kỳ vọng cho cuộc họp BOE ngày 18 tháng 12.
Giao dịch thông minh nhé. Ngày ngân sách có thể gây ra những chuyển động nhanh, lộn xộn. Sử dụng kiểm soát rủi ro chặt chẽ hoặc đơn giản là giữ vị thế trống cho đến khi sự biến động giảm xuống.
Một khi sự không chắc chắn lớn này được giải quyết, đồng bảng có thể chọn một hướng. Bây giờ mọi thứ phụ thuộc vào những gì Reeves đưa vào hộp màu đỏ vào ngày 26 tháng 11.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Nội dung trong bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục và không nên được hiểu như lời khuyên tài chính chuyên nghiệp, cũng không nên dựa vào để đưa ra quyết định đầu tư. Giao dịch tiền tệ, hàng hóa và các công cụ tài chính khác liên quan đến rủi ro mất mát lớn và không phù hợp cho mọi nhà đầu tư. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo của kết quả trong tương lai. Hãy đảm bảo bạn hiểu các rủi ro liên quan và tìm kiếm lời khuyên tài chính độc lập nếu cần thiết. BabyPips.com không chấp nhận trách nhiệm cho bất kỳ mất mát hoặc thiệt hại nào phát sinh từ sự phụ thuộc vào thông tin có trong tài liệu này.
