كيف يمكن لميزانية الخريف في المملكة المتحدة أن تحرك الجنيه الإسترليني

إذا كنت تراقب تقلبات الجنيه الإسترليني خلال الأسابيع القليلة الماضية، فأنت لست وحدك. يواجه الجنيه الإسترليني صعوبة في الحفاظ على أي طلب صعودي، حيث ينتظر المتداولون بقلق أمرًا واحدًا:

إصدار فيلم "Wicked: For Good". أمزح فقط.

أنا أتحدث عن ميزانية الخريف التي ستعلنها وزيرة المالية راشيل ريفز في 26 نوفمبر!

هذا ليس مجرد إعلان مالي روتيني آخر. مع نمو الاقتصاد البريطاني بشكل ضئيل، وتوقف التضخم عند 3.8٪ (ما يقرب من ضعف هدف بنك إنجلترا)، ووجود عجز في المالية العامة يتراوح بين 20 و30 مليار جنيه إسترليني، تواجه ريفز مهمة اقتصادية صعبة.

أيًا كان ما ستعلنه، فقد يؤثر على توقعات أسعار الفائدة، ويؤثر على سياسة بنك إنجلترا، ويؤدي إلى تحركات كبيرة في الجنيه الإسترليني خلال الأسابيع المقبلة.

لا ضغوط.

إليك ما يحتاج المتداولون المبتدئون معرفته عن هذا الحدث المهم وما يجب الانتباه إليه مع اقتراب يوم الميزانية:

الأساسيات: ما الذي يحدث؟

يوم الأربعاء، 26 نوفمبر 2025، ستقدم وزيرة الخزانة البريطانية راشيل ريفز ميزانية الخريف للحكومة إلى البرلمان حوالي الساعة 12:30 ظهرًا بتوقيت جرينتش.

هذه هي الميزانية الثانية لحزب العمال منذ فوزه في انتخابات 2024، وهي تمثل الحدث المالي الوحيد المهم للحكومة البريطانية لهذا العام.

ما هي الميزانية؟

الميزانية هي إعلان الحكومة عن خططها الضريبية والإنفاقية. يمكن اعتبارها خارطة طريق مالية للحكومة - من أين تأتي الأموال (الضرائب) وإلى أين تذهب (الخدمات العامة والبنية التحتية والمزايا).

بالنسبة للأسواق، تعتبر الميزانيات مهمة لأنها تؤثر على النمو الاقتصادي والتضخم، وفي النهاية على سياسة البنك المركزي.

الوضع الحالي

ورث ريفز صورة اقتصادية صعبة. فقد بلغت تكاليف الاقتراض الحكومي أعلى مستوياتها منذ عدة عقود، ونما الاقتصاد البريطاني بنسبة 0.1% فقط في الربع الثالث من عام 2025، ولا يزال التضخم أعلى من المستوى المستهدف.

وفقًا لمكتب المسؤولية المالية (OBR)، هناك احتمال بنسبة 54٪ فقط أن تحقق الحكومة هدفها المالي المتمثل في تحقيق التوازن بين الإنفاق اليومي والإيرادات الضريبية بحلول عام 2030. يا للهول!

لسد الفجوة المالية المقدرة بـ 20-30 مليار جنيه إسترليني، يجب على ريفز إما رفع الضرائب أو خفض الإنفاق أو إيجاد طرق مبتكرة لتعزيز النمو.

ولكن هنا تكمن المشكلة: خلال الحملة الانتخابية، تعهد حزب العمال بعدم رفع الضرائب الثلاث الرئيسية التي تؤثر على "العمال" - ضريبة الدخل، والتأمين الوطني (NI)، وضريبة القيمة المضافة (VAT).

تشير التقارير الأخيرة إلى أن ريفز قد يعلن ما يلي:

• زيادةضريبة أرباح رأس المال: زيادة الإيرادات من دافعي الضرائب الأكثر ثراءً
• تغييراتفي ضريبة الميراث: بما في ذلك إصلاحات محتملة لإعفاء الممتلكات الزراعية
• تعديلاتضريبة المعاشات التقاعدية: حدود محتملة على السحوبات المعفاة من الضرائب
• استعادةضريبة الوقود: إلغاء التخفيض المؤقت البالغ 5 بنسات لكل لتر (بقيمة 2.7 مليار جنيه إسترليني سنويًا)
• تجميد عتبة ضريبة الدخل: تمديد التجميد حتى عام 2030، مما يجذب المزيد من الأشخاص إلى شرائح ضريبية أعلى (بقيمة ~7 مليارات جنيه إسترليني سنويًا)

والجدير بالذكر أنه حدث تحول جذري في الأيام الأخيرة. يبدو أن التكهنات السابقة حول زيادة ضريبة الدخل بنسبة 2٪ - والتي كانت ستكون الأولى منذ 50 عامًا - قد تم إلغاؤها بعد أن أظهرت توقعات مكتب المسؤولية المالية (OBR) الأفضل من المتوقع أن العجز المالي قد يكون أقرب إلى 20 مليار جنيه إسترليني بدلاً من 35 مليار جنيه إسترليني.

أهمية ذلك: التهديد الثلاثي للجنيه الإسترليني

يمكن أن يؤثر إعلان ميزانية الخريف الأسبوع المقبل على الطلب على الجنيه الإسترليني بثلاث طرق:

تأثير النمو

ستؤثر الزيادات الضريبية بهذا الحجم سلبًا على النمو الاقتصادي. لقد نما الاقتصاد البريطاني بنسبة 0.1% فقط في أغسطس (بعد انكماشه بنسبة 0.1% في يوليو)، وارتفعت نسبة البطالة إلى 5.0%.

وزيادة الضرائب تعني انخفاض الإنفاق الاستهلاكي والاستثمار التجاري، مما قد يدفع المملكة المتحدة نحو الركود.

توقعات خفض سعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا

تذكر أن السياسة المالية تشكل توقعات السياسة النقدية.

أبقى بنك إنجلترا على أسعار الفائدة عند 4٪ في نوفمبر في تصويت ضيق بنسبة 5-4، حيث أشار المحافظ أندرو بيلي إلى أن السياسة النقدية تسير الآن على "مسار تنازلي تدريجي". تقدر الأسواق احتمالية خفض أسعار الفائدة إلى 3.75٪ في 18 ديسمبر بنسبة 60٪ إلى 65٪.

إذا كشف ريفز عن زيادات ضريبية كبيرة تؤدي إلى تباطؤ الاقتصاد، فقد يستجيب بنك إنجلترا بخفض أسرع لأسعار الفائدة لتخفيف تأثير ذلك على النمو.

ولكن إذا نجح الميزانية في دعم النمو دون إثارة التضخم، فقد ترتفع العملة على خلفية التوقعات بمسار تخفيف أكثر تدريجية.

المصداقية المالية

ارتفعت تكاليف الاقتراض في المملكة المتحدة بشكل حاد هذا العام، مما يشير إلى تزايد قلق المستثمرين بشأن الوضع المالي للبلاد.

إذا فشلت ميزانية 26 نوفمبر في معالجة الفجوة التي تتراوح بين 20 و30 مليار جنيه إسترليني بشكل موثوق، فقد ترتفع عائدات السندات الحكومية مرة أخرى وتضغط على الجنيه الإسترليني، خاصة مع استمرار ذكريات الميزانية المصغرة لعام 2022.

يحتاج ريفز إلى جمع إيرادات كافية لطمأنة الأسواق دون الإضرار بالنمو، وتساعد التوقعات المستقلة لمكتب المسؤولية المالية (OBR) في ذلك، لكن تقديراته الأخيرة تشير إلى احتمال بنسبة 54% فقط للوفاء بالقواعد المالية. أي إجراءات تؤدي إلى تفاقم هذه التوقعات قد تؤدي إلى تجديد عمليات بيع GBP.

ما يجب مراقبته: التقويم المهم

فيما يلي التواريخ الرئيسية من الآن وحتى قرار بنك إنجلترا المقبل بشأن سعر الفائدة والتي قد تؤثر على الجنيه الإسترليني:

19 نوفمبر: تضخم أكتوبر
توقعات مؤشر أسعار المستهلكين بين 3.6 و 3.7٪. التضخم المستمر يحد من قدرة بنك إنجلترا على خفض أسعار الفائدة ويدعم GBP. أي رقم أعلى من 3.9٪ يقلل من احتمالات خفض أسعار الفائدة في ديسمبر.

26 نوفمبر: ميزانية الخريف

• التركيز الرئيسي: حجم حزمة الضرائب، والضرائب التي سترتفع، وتوقعات النمو أو العجز الصادرة عن مكتب المسؤولية المالية (OBR).
• الأفضل لـGBP: زيادات ضريبية متواضعة وموثوقة مع أرقام مكتب المسؤولية المالية (OBR) المتفائلة.
• الأسوأ لـ GBP: زيادات ضريبية كبيرة أو انتهاكات للقواعد المالية تضر بالنمو.

10 ديسمبر: وظائف نوفمبر
معدل البطالة يقارب 5.0٪، ونمو الأجور حوالي 4.4٪. ارتفاع أعداد العاطلين عن العمل أو انخفاض نمو الأجور إلى أقل من 4٪ يزيد من احتمالات خفض أسعار الفائدة في ديسمبر.

16 ديسمبر: التضخم في نوفمبر
المدخلات النهائية قبل اجتماع 18 ديسمبر. قد يدفع الرقم الذي يزيد عن 3.8٪ بنك إنجلترا إلى التريث.

18 ديسمبر: قرار بنك إنجلترا بشأن السياسة النقدية
تتوقع الأسواق خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75٪. راقب انقسام الأصوات ونبرة بيلي حول ما إذا كان الخفض سيظل "تدريجيًا" أم سيتسارع.

خلاصة

تشكل ميزانية المملكة المتحدة في 26 نوفمبر نقطة ضغط رئيسية لمتداولي الجنيه الإسترليني. يتعين على راشيل ريفز سد فجوة مالية تتراوح بين 20 و30 مليار جنيه إسترليني، والالتزام بوعودها الانتخابية، وتجنب تشديد السياسة النقدية لدرجة تدفع الاقتصاد إلى الركود.

بالنسبة إلى GBP، فإن الرهانات بسيطة: ستعيد الميزانية ضبط التوقعات بشأن سياسات بنك إنجلترا.

من المرجح أن تؤديالزيادات الضريبية الكبيرة فينطاق 40-50 مليار جنيه إسترليني إلى إعاقة النمو ودفع المتداولين نحو تسعير تخفيضات أسعار فائدة أعمق حتى عام 2026، مما سيؤثر سلبًا على الجنيه الإسترليني.

وستُعتبر الزيادات الضريبية الأصغر حجماً التي تتراوح بين 20 و25 مليار جنيه إسترليني أقل ضرراً. وقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع الجنيه الإسترليني مع تحول المتداولين نحو مسار تخفيض أسعار الفائدة بشكل أبطأ وأكثر حذراً.

التكوين مهم بقدر الحجم. تؤثر الضرائب على الشركات والأشخاص ذوي الدخل المرتفع على الاقتصاد بشكل مختلف عن تلك المفروضة على العمال العاديين، لذا ستدرس الأسواق التفاصيل الدقيقة.

الحكم الحقيقي يأتي من البيانات. تحدد الميزانية النغمة، لكن الإصدارات القادمة - التضخم في المملكة المتحدة في 20 نوفمبر، والوظائف في 10 ديسمبر، ومؤشر أسعار المستهلكين في 16 ديسمبر - ستشكل في النهاية التوقعات لاجتماع بنك إنجلترا في 18 ديسمبر.

تداول بحكمة. يوم الميزانية يمكن أن يؤدي إلى تحركات سريعة وفوضوية. استخدم ضوابط مخاطر صارمة أو ابقَ على حالك حتى تهدأ التقلبات.

بمجرد زوال هذه الشكوك الكبيرة، قد يختار الجنيه الإسترليني اتجاهًا. كل شيء الآن يتوقف على ما سيضعه ريفز في ذلك الصندوق الأحمر في 26 نوفمبر.

إخلاء المسؤولية: المحتوى الوارد في هذه المقالة هو لأغراض إعلامية وتعليمية فقط ولا ينبغي تفسيره على أنه نصيحة مالية مهنية، ولا ينبغي الاعتماد عليه لاتخاذ قرارات استثمارية. ينطوي تداول العملات والسلع والأدوات المالية الأخرى على مخاطر كبيرة بالخسارة ولا يناسب كل مستثمر. الأداء السابق لا يشير إلى النتائج المستقبلية. يرجى التأكد من فهمك للمخاطر التي ينطوي عليها الأمر وطلب المشورة المالية المستقلة إذا لزم الأمر. لا تتحمل BabyPips.com أي مسؤولية عن أي خسارة أو ضرر ينشأ عن الاعتماد على المعلومات الواردة في هذا المقال.