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ここ数週間、スターリングが揺れているのを見てきたなら、お前だけじゃない。英ポンドは上昇需要を持続させるのに苦労している。トレーダーたちが神経質に待っているのはただ一つ：

「ウィキッド：フォー・グッド」の映画公開だ。冗談だよ。

私が言っているのは、11月26日にレイチェル・リーブス財務大臣が発表する秋の予算だ！

これは単なる定例的な財政発表ではない。英国経済はほとんど成長しておらず、インフレ率は3.8% （イングランド銀行の目標のほぼ 2 倍）で頭打ち、財政は 200 億から 300 億ポンドの赤字を抱えているため、リーブス財務大臣は綱渡りのような経済政策に直面している。

彼女の発表内容は、金利予想を形作り、イングランド銀行の政策に影響を与え、今後数週間にわたってポンドの大幅な変動を引き起こす可能性がある。

プレッシャーはかからない。

予算発表日が近づく中、初心者のトレーダーがこの重要なイベントについて知っておくべきこと、そして注意すべき点を以下にご紹介しよう。

基本事項：何が起こっているのか？

2025年11月26日（水）、英国財務大臣レイチェル・リーブスが、グリニッジ標準時午後12時30分頃、議会に秋の予算案を発表する。

これは、2024年の選挙で勝利して以来、労働党が発表する2回目の予算であり、英国政府にとって今年唯一の主要な財政イベントとなる。

予算とは何か？

予算とは、政府が税と支出の計画を発表するものである。政府の財政のロードマップ、つまり、資金がどこから（税金）入り、どこへ（公共サービス、インフラ、給付）行くのかを示すものと考えればよい。

市場にとって予算が重要なのは、経済成長やインフレ、そして最終的には中央銀行の政策に影響を与えるからだ。

現在の状況

リーブス氏は、困難な経済状況を継承した。政府の借入コストは数十年ぶりの高水準にあり、英国経済は 2025 年第 3 四半期に 0.1% の成長にとどまり、インフレ率は目標値を頑なに上回っている。

予算責任局（OBR）によると、政府が 2030 年までに日常的な支出と税収のバランスを取るという財政目標を達成する確率は 54% に過ぎない。やれやれ！

推定 200 億から 300 億ポンドの財政赤字を埋めるために、リーブスは増税、歳出削減、あるいは成長を促進する創造的な方法を見つける必要がある。

しかし、問題がある。選挙運動中、労働党は「働く人々」に影響を与える 3 つの主要税、すなわち所得税、国民保険（NI）、付加価値税（VAT）は引き上げないと公約したのだ。

最近の報道によると、リーブス氏は以下を発表する可能性がある。

  • キャピタルゲイン税の 増税：富裕層納税者からの歳入増
  • 相続税 の変更：農業用不動産の減免制度の見直しを含む
  • 年金税 の調整：非課税の引き出し額に上限を設ける可能性
  • 燃料税 の復活：1 リットルあたり 5 ペンスの一時的な減税（年間 27 億ポンド相当）の廃止
  • 所得税の非課税枠の凍結：2030年まで凍結を延長し、より多くの人々を高い税率帯に引き込む（年間約70億ポンドの価値がある）

特に注目すべきは、ここ数日の劇的な方針転換だ。50年ぶりの所得税2％引き上げが検討されていたが、英国予算責任局（OBR）の予想を上回る見通しにより、財政赤字が350億ポンドではなく200億ポンド程度に収まる可能性が示されたため、この案は撤回されたようだ。

重要性：英ポンドに対する三重の脅威

来週発表される秋予算は、以下の三つの点で英ポンドの需要に影響を与えうる：

成長への影響

この規模の増税は経済成長を阻害する。英国経済は8月にわずか0.1％の伸び（7月は0.1％のマイナス成長）にとどまり、失業率は5.0％に上昇している。

増税は個人消費と企業投資の減少を意味し、英国を景気後退に追い込む可能性がある。

BOE利下げ期待

財政政策が金融政策の予想を形作ることを忘れてはならない。

BOE は11 月、5 対 4 の僅差で政策金利を 4% に据え置き、アンドルー・ベイリー総裁は、政策は現在「段階的な引き下げの軌道」にあると表明した。市場は、12 月 18 日に 3.75% への利下げが行われる確率を 60% から 65% と見込んでいる。

リーブス氏が経済を鈍化させる大幅な増税を発表した場合、BOE は成長の緩衝材として、より迅速な利下げで対応する可能性がある。

しかし、予算がインフレを煽ることなく成長を支えることに成功すれば、 より漸進的な金融緩和の道筋への期待から、通貨は堅調になる可能性がある。

財政の信頼性

英国の借入コストは今年、急上昇しており、投資家が英国の財政状況について懸念を強めていることを示している。

11月26日の予算案が200億～300億ポンドの財政赤字を確実に解消できない場合、特に2022年のミニ予算の記憶がまだ生々しい中、国債利回りが再び急上昇し、英ポンドに新たな圧力がかかる可能性がある。

リーブス氏は、成長を損なうことなく市場を安心させるだけの十分な歳入を確保する必要があり、OBR の独立した予測はそれを支援する。しかし、その最新の予測では、財政ルールを達成する可能性は 54% に留まっている。この見通しを悪化させるような措置は、GBPの新たな売り注文を引き起こす可能性がある。

注目点：重要なカレンダー

イングランド銀行が次回金利決定を行うまでに、英ポンドに影響を与える可能性のある重要な日程は以下の通りだ。

11月19日：10月のインフレ率
予測 CPI は 3.6～3.7%。インフレが持続すると、BOE の利下げ余地が制限され、GBPが押し上げられる。3.9% を上回ると、12 月の利下げの可能性は大幅に低下する。

11月26日：秋予算

  • 主な焦点：税制パッケージの規模、どの税が引き上げられるか、そしてOBR（予算責任局）の成長率または赤字予測。
  • GBPにとって最良：控えめで信頼性のある増税と、楽観的なOBR数値。
  • GBPにとって最悪：成長を損なう大幅な増税や財政ルール違反。

12月10日：11月雇用統計
失業率は5.0%前後、賃金上昇率は4.4%前後。失業者の増加や賃金上昇率が4%を下回ると、12月の利下げ可能性が高まる。

12月16日：11月消費者物価指数
12月18日の会合前の最終指標。3.8%超えなら英中銀は据え置きを選択する可能性がある。

12月18日：英中銀政策決定会合
市場予想は25bp利下げで3.75%となる。投票結果の分かれ目と、ベイリー総裁の「段階的」利下げ継続か加速かのトーンに注目せよ。

結論

11月26日の英国予算は、英ポンドのトレーダーにとって大きなプレッシャーとなる。レイチェル・リーブスは、200億～300億ポンドの財政赤字を埋め、選挙公約を守り、経済を不況に陥らせるほど厳しい政策を回避しなければならない。

GBPにとって、その賭けは単純だ。予算は、英中銀の政策に対する予想をリセットする。

400～500億ポンド規模の大幅な増税は、成長を鈍化させ、トレーダーに2026年までより大幅な利下げを織り込むよう促す可能性が高く、ポンドに重くのしかかるだろう。

200～250億ポンド程度の小幅な増税は、それほど悪影響はないと見られる。これにより、トレーダーはより緩やかで慎重な利下げ経路へと移行し、ポンドは上昇する可能性がある。

規模と同様に構成も重要だ。企業や高所得者への課税は一般労働者への課税とは経済への影響が異なるため、市場は細部まで精査するだろう。

真の評価はデータが示す。予算案は基調を示すが、11月20日の英インフレ率、12月10日の雇用統計、12月16日の消費者物価指数（CPI）といった今後の発表が、12月18日の英中銀（BOE）会合への見通しを最終的に形作る。

賢明に取引すること。予算発表日は、急速かつ混乱した動きを引き起こす可能性がある。厳格なリスク管理を行うか、あるいはボラティリティが落ち着くまで取引を控えること。

この大きな不確実性が解消されれば、英ポンドは方向性を決めるかもしれない。今はすべてが、11月26日にリーブスが赤い箱に入れる内容にかかっている。

免責事項：本記事の内容は、情報提供および教育目的のみのためのものであり、専門的な財務アドバイスとして解釈されるべきではなく、投資判断の根拠としても利用されるべきではない。通貨、商品、その他の金融商品の取引には、損失のリスクが伴い、すべての投資家に適しているわけではない。過去のパフォーマンスは、将来の結果を示すものではない。 関連するリスクを確実に理解し、必要に応じて独立した金融アドバイスを求めること。BabyPips.com は、本情報への依存によって生じた損失や損害について、一切の責任を負わない。