Il dollaro balza grazie alla vittoria dell'ISM manifatturiero e all'impennata dell'inflazione che allontanano le ipotesi di un taglio dei tassi da parte della Fed

Il PMI manifatturiero ISM è sceso solo di 0,2 punti a 52,4 a febbraio, ma ha comunque superato la previsione di 51,8 e si è mantenuto saldamente in territorio di espansione. Questo lo rende il secondo mese consecutivo sopra quota 50 e solo la terza volta negli ultimi 40 mesi che il settore manifatturiero è riuscito a mantenere tale livello.

Mentre il dato principale indicava una continua resilienza, la sorpresa maggiore è stata l'indice dei prezzi pagati, che è salito di 11,5 punti a 70,5, il livello più alto dal giugno 2022, segnalando una forte accelerazione delle pressioni sui costi di produzione.

Punti chiave

• Il settore manifatturiero cresce per il secondo mese di fila: il PMI è sceso leggermente da 52,6 a gennaio a 52,4, ma ha superato le previsioni di 51,8, continuando a crescere per il secondo mese di fila dopo 10 mesi di contrazione.
• Le pressioni sui prezzi salgono alle stelle: l'indice dei prezzi pagati è salito a 70,5 da 59,0, il più forte aumento mensile da marzo 2022, spinto dall'aumento dei prezzi dell'acciaio e dell'alluminio e dal trasferimento dei dazi da parte dei fornitori.
• Nuovi ordini e produzione in calo rispetto ai massimi di gennaio: i nuovi ordini sono scesi a 55,8 da 57,1, mentre la produzione è scesa a 53,5 da 55,9, entrambi in calo rispetto ai massimi di quasi quattro anni raggiunti a gennaio, ma rimanendo saldamente in territorio di espansione.
• Contrattidi lavoro per il 29° mese consecutivo: l'indice dell'occupazione è salito da 48,1 a 48,8, con il 45% dei partecipanti al panel ancora concentrato sulla gestione del personale piuttosto che sulle assunzioni.
• Gli ordini in arretrato hanno raggiunto il livello più alto dal maggio 2022: l'indice degli ordini in arretrato è balzato di 5 punti a 56,6, suggerendo un aumento della domanda sotto la superficie.
• Le consegne dei fornitori continuano a rallentare: l'indice delle consegne dei fornitori è salito da 54,4 a 55,1, indicando un rallentamento delle prestazioni di consegna per il terzo mese consecutivo

Link al rapporto ufficiale ISM Manufacturing PMI (febbraio 2026)

Il rapporto di febbraio mostra un settore manifatturiero che sta tenendo duro, ma pagando di più per farlo. Dodici settori hanno registrato una crescita, mentre solo cinque hanno subito una contrazione.

La vera notizia è stata l'inflazione causata dai dazi. Molti intervistati hanno sottolineato l'aumento dei costi di produzione legato ai dazi sulle importazioni di Trump. Le aziende di mezzi di trasporto hanno detto che la Sezione 232 sta facendo salire i prezzi e riducendo la domanda e i margini, con l'acciaio e l'alluminio prodotti negli Stati Uniti tra i più costosi al mondo. I produttori di macchinari hanno detto la stessa cosa, dicendo che l'approvvigionamento interno di materiali come l'acciaio e il filo metallico sta facendo salire i costi.

I rischi di inflazione hanno ricevuto un'altra spinta quando gli Stati Uniti e Israele hanno lanciato attacchi contro l'Iran, facendo salire bruscamente il prezzo del greggio Brent e mettendo a dura prova il trasporto marittimo attraverso lo Stretto di Hormuz. La presidente dell'ISM Susan Spence ha detto che non sarebbe sorpresa di vedere l'indice dei prezzi salire di nuovo a marzo.

Con l'accelerazione dei costi di produzione, i mercati hanno ridimensionato le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Fed a giugno, con il FedWatch Tool del CME che mostra una riduzione delle probabilità di un allentamento nel breve termine.

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Reazioni del mercato

Dollaro USA rispetto alle principali valute: 5 minuti

Il dollaro USA, che era sceso all'apertura della sessione statunitense, ha fatto un bel balzo dopo che l'indice ISM PMI è uscito meglio del previsto.

Un titolo più forte del previsto e un forte aumento dell'indice dei prezzi pagati hanno rafforzato l'idea che la Fed potrebbe non avere fretta di tagliare i tassi. L'USD/CHF ha guidato i guadagni con un +0,60% circa, mentre l'EUR/USD è sceso, lasciando l'USD/EUR in rialzo di circa il +0,45% nella giornata.

Il movimento è durato fino alla chiusura di Londra, quando AUD/USD, NZD/USD e GBP/USD hanno registrato forti ribassi, probabilmente a causa delle prese di profitto. Allo stesso tempo, USD/CHF ha raggiunto nuovi massimi di sessione prima di rallentare.

Alla chiusura, il dollaro è rimasto sostanzialmente più forte. I dati positivi sul settore manifatturiero, l'aumento dei costi di produzione, le aspettative di un taglio dei tassi in calo e l'aumento dei prezzi del petrolio legato alle tensioni con l'Iran hanno sostenuto la domanda del biglietto verde sia come valuta rifugio che come investimento hawkish della Fed.

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