El dólar avanza, mientras que el avance del ISM manufacturero y el repunte de la inflación hacen retroceder las apuestas a un recorte de tipos de la Fed

El PMI manufacturero del ISM cayó solo 0,2 puntos hasta situarse en 52,4 en febrero, pero aún así superó la previsión de 51,8 y se mantuvo firmemente en territorio de expansión. Esto supone dos meses consecutivos por encima de 50 y solo la tercera vez en los últimos 40 meses que el sector manufacturero ha logrado mantenerse por encima de esa línea.

Si bien la cifra principal apuntaba a una resistencia continuada, la mayor sorpresa fue el índice de precios pagados, que subió 11,5 puntos hasta situarse en 70,5, su nivel más alto desde junio de 2022, lo que indica una aceleración espectacular de las presiones sobre los costes de los insumos.

Conclusiones clave

• La industria manufacturera se expande por segundo mes consecutivo: el PMI bajó ligeramente de 52,6 en enero a 52,4, pero superó la previsión de 51,8, manteniendo la expansión por segundo mes consecutivo tras 10 meses seguidos de contracción.
• Las presiones sobrelos precios se disparan: el índice de precios pagados se disparó hasta 70,5 desde 59,0, el mayor aumento mensual desde marzo de 2022, impulsado por el aumento de los precios del acero y el aluminio y el traspaso de los aranceles por parte de los proveedores.
• Los nuevos pedidos y la producción se enfrían desde los máximos de enero: los nuevos pedidos bajaron de 57,1 a 55,8, mientras que la producción se moderó de 55,9 a 53,5, ambos retrocediendo desde los máximos de casi cuatro años alcanzados en enero, pero manteniéndose firmemente en territorio de expansión.
• Contratosde empleo por vigésimo noveno mes consecutivo: el índice de empleo subió de 48,1 a 48,8, y el 45 % de los panelistas siguen centrados en gestionar la plantilla en lugar de contratar.
• La cartera de pedidos alcanza su nivel más alto desde mayo de 2022: El índice de cartera de pedidos subió 5 puntos hasta 56,6, lo que sugiere una acumulación de demanda bajo la superficie.
• Las entregas de los proveedores siguen ralentizándose: el índice de entregas de los proveedores subió de 54,4 a 55,1, lo que indica un rendimiento más lento en las entregas por tercer mes consecutivo.

Enlace al informe oficial del PMI manufacturero del ISM (febrero de 2026).

El informe de febrero muestra un sector manufacturero que se mantiene, pero que paga más por hacerlo. Doce industrias crecieron, mientras que solo cinco se contrajeron.

La verdadera noticia fue la inflación impulsada por los aranceles. Varios encuestados señalaron el aumento de los costes de los insumos vinculados a los aranceles de importación de Trump. Las empresas de equipos de transporte afirmaron que la Sección 232 está elevando los precios y reduciendo la demanda y los márgenes, ya que el acero y el aluminio producidos en Estados Unidos se encuentran entre los más caros del mundo. Los fabricantes de maquinaria se hicieron eco de la misma idea, afirmando que el abastecimiento nacional de materiales como el acero y el alambre está elevando los costes.

Los riesgos de inflación también se vieron impulsados por los ataques de Estados Unidos e Israel contra Irán, que provocaron una fuerte subida del crudo Brent y perturbaron el transporte marítimo a través del estrecho de Ormuz. La presidenta del ISM, Susan Spence, afirmó que no le sorprendería que el índice de precios volviera a subir en marzo.

Con la aceleración de los costes de los insumos, los mercados redujeron sus expectativas de una bajada de tipos por parte de la Fed en junio, y la herramienta FedWatch de CME muestra una menor probabilidad de flexibilización a corto plazo.

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Reacciones del mercado

Dólar estadounidense frente a las principales divisas: 5 minutos

El dólar estadounidense, que cayó al inicio de la sesión estadounidense, subió ampliamente tras la publicación del índice ISM PMI, mejor de lo esperado.

Un titular más fuerte de lo esperado y un fuerte aumento en el índice de precios pagados reforzaron la opinión de que la Fed podría no tener prisa por recortar los tipos. El USD/CHF lideró las ganancias con cerca de un +0,60 %, mientras que el EUR/USD cayó, dejando al USD/EUR con una subida de aproximadamente un +0,45 % en el día.

El movimiento se mantuvo hasta el cierre de Londres, cuando el AUD/USD, el NZD/USD y el GBP/USD registraron fuertes retrocesos, probablemente por la recogida de beneficios. Al mismo tiempo, el USD/CHF subió a nuevos máximos de la sesión antes de retroceder.

Al cierre, el dólar se mantuvo en general más fuerte. Los buenos resultados del sector manufacturero, el aumento de los costes de los insumos, la desaparición de las expectativas de recortes de tipos y el aumento de los precios del petróleo vinculado a las tensiones con Irán mantuvieron estables las ofertas por el dólar, tanto como moneda de la Fed más agresiva como refugio seguro.

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