Ricognizione del mercato finanziario e Forex: 12 marzo 2026

Giovedì i mercati hanno avuto un crollo perché il conflitto tra Stati Uniti e Iran ha fatto salire il prezzo del greggio Brent sopra i 100 dollari per la prima volta dal 2022, mentre i segnali di tensione nel mercato del credito privato da 1,8 trilioni di dollari hanno portato a vendite massicce nel settore finanziario e hanno spinto l'indice S&P 500 ai livelli più bassi da novembre. Il dollaro ha raggiunto i massimi degli ultimi due mesi perché gli operatori hanno ridimensionato le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve, con l'aumento delle preoccupazioni per l'inflazione legate allo shock energetico.

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Titoli e dati delle notizie sul forex:

• Vendite manifatturiere della Nuova Zelanda per il 31 dicembre 2025: -0,7% su base annua (previsione 1,2% su base annua; precedente 0,9% su base annua)
• Indice BSI delle grandi imprese manifatturiere giapponesi per il 31 marzo 2026: 3,8% su base trimestrale (previsione: 2,8% su base trimestrale; dato precedente: 4,7% su base trimestrale)
• Aspettative di inflazione dei consumatori in Australia per marzo 2026: 5,2% (previsione 4,2%; precedente 5,0%)
• Regno Unito: indice RICS dei prezzi delle case per febbraio 2026: -12,0% (-8,0% previsto; -10,0% precedente)
• Saldo commerciale del Canada per gennaio 2026: -3,65 miliardi (-0,9 miliardi previsto; -1,31 miliardi precedente)
• Permessi di costruzione in Canada per gennaio 2026: 4,8% m/m (previsione 2,1% m/m; precedente 6,8% m/m)
• Vendite all'ingrosso definitive del Canada per gennaio 2026: -1,0% m/m (previsione -0,6% m/m; precedente 2,0% m/m)
• Permessi di costruzione preliminari negli Stati Uniti per gennaio 2026: -5,4% m/m (previsione -1,5% m/m; precedente 4,8% m/m)
• Nuove costruzioni negli Stati Uniti per gennaio 2026: 7,2% m/m (previsione -2,4% m/m; precedente 6,2% m/m)
• Saldo commerciale USA preliminare per gennaio 2026: -80,8 miliardi (-93,0 miliardi previsto; -98,5 miliardi precedente)
• Bilancia commerciale degli Stati Uniti per gennaio 2026: -54,5 miliardi (-65,0 miliardi previsti; -70,3 miliardi precedenti)
• Richieste iniziali di sussidio di disoccupazione negli Stati Uniti per il 7 marzo 2026: 213.000 (previsione 217.000; precedente 213.000)

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Andamento dei prezzi sul mercato generale:

Indice del dollaro, oro, petrolio, S&P 500, rendimento dei titoli decennali statunitensi, Bitcoin Overlay – Grafici più veloci con TradingView

Giovedì è stata una giornata classica di avversione al rischio, con il conflitto in Iran che ha mandato shock ai mercati globali e il petrolio che ha superato la soglia psicologica dei 100 dollari, aumentando le preoccupazioni su inflazione, crescita e stabilità finanziaria.

Il petrolio greggio WTI ha dominato la giornata come protagonista assoluto, con un rialzo del 9,48% e una chiusura intorno ai 95 dollari al barile. Il forte rialzo sembrava correlato all'intensificarsi delle tensioni geopolitiche, con l'Iran che ha attaccato diverse petroliere nelle acque irachene vicino a Bassora e ha lanciato attacchi con droni contro le infrastrutture energetiche dell'Oman. Il blocco dello Stretto di Hormuz ha continuato a soffocare i flussi attraverso questa arteria commerciale fondamentale, con il Brent che si è attestato sopra i 100 dollari per la prima volta dall'agosto 2022, nonostante l'annuncio dell'Agenzia internazionale per l'energia di un rilascio coordinato di 400 milioni di barili di riserve strategiche. Il rialzo rifletteva probabilmente i timori del mercato che le interruzioni dell'approvvigionamento sarebbero continuate nonostante l'intervento ufficiale, soprattutto dopo che la guida suprema dell'Iran ha promesso di mantenere lo stretto effettivamente chiuso e ha avvertito che avrebbe aperto nuovi fronti se gli attacchi degli Stati Uniti e di Israele fossero continuati.

L'S&P 500 ha perso l'1,31% chiudendo a 6.675 punti, estendendo le perdite per gran parte della sessione e attestandosi ai livelli più bassi da novembre. L'indice ha aperto in ribasso durante le contrattazioni notturne e ha continuato a scendere durante le sessioni di Londra e degli Stati Uniti, con un'intensificazione della pressione di vendita nel pomeriggio statunitense. Il calo sembra essere stato determinato da diversi fattori. I titoli finanziari sono stati particolarmente sotto pressione dopo le notizie che Morgan Stanley e Cliffwater LLC avevano limitato i prelievi dai fondi di credito privati a causa delle richieste di rimborso, mentre Deutsche Bank ha rivelato un'esposizione di 30 miliardi di dollari al settore. L'indice S&P 500 a ponderazione uguale ha tenuto leggermente meglio rispetto all'indice a ponderazione per capitalizzazione, suggerendo che il selloff è stato generalizzato piuttosto che concentrato sui titoli tecnologici a grande capitalizzazione. La debolezza di fine sessione potrebbe essere stata esacerbata dall'annuncio di Adobe, dopo la chiusura, delle dimissioni del suo CEO e delle prospettive poco incoraggianti.

L'oro è sceso dell'1,15% attestandosi a circa 5.075 dollari l'oncia, allontanandosi dai recenti massimi nonostante il clima di avversione al rischio che in genere favorisce la domanda di beni rifugio. Il metallo prezioso è stato scambiato con relativa stabilità durante la sessione asiatica e quella iniziale di Londra, prima di subire pressioni di vendita durante l'orario di negoziazione statunitense. La debolezza è apparsa controintuitiva dato il contesto geopolitico, ma potrebbe riflettere prese di profitto dopo i recenti guadagni, la forza del dollaro che ha creato venti contrari o la preferenza dei trader per attività liquide come i titoli del Tesoro e il contante rispetto all'oro durante periodi di forte stress di mercato. Il movimento potrebbe anche suggerire che i mercati stanno valutando il conflitto con l'Iran principalmente come uno shock dell'offerta di petrolio piuttosto che come una crisi sistemica più ampia che tipicamente spinge ad acquisti sostenuti di oro.

Il Bitcoin è rimasto praticamente invariato, scendendo solo dello 0,22% e chiudendo a circa 70.359 dollari. La criptovaluta ha mostrato una notevole stabilità, considerando le turbolenze che hanno colpito le classi di attività tradizionali, forse riflettendo il suo ruolo sempre più importante come asset non correlato durante le tensioni geopolitiche, anche se il modesto calo ha suggerito un flusso limitato di rifugio verso le criptovalute durante questo particolare episodio di turbolenza dei mercati.

Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è salito dell'1,07% attestandosi vicino al 4,267%, con un aumento probabilmente correlato ai timori che il prezzo elevato del petrolio alimenti l'inflazione e limiti la capacità della Federal Reserve di tagliare i tassi. I titoli del Tesoro a breve termine hanno registrato una particolare debolezza, poiché gli operatori hanno ridimensionato le aspettative di un taglio dei tassi, con i futures sui Fed fund che ora scontano solo circa 26 punti base di allentamento per il 2026 rispetto ai circa 60 punti base prima dell'inizio del conflitto. L'andamento della curva dei rendimenti ha fatto capire che i mercati sono sempre più preoccupati che la Fed debba mantenere una politica restrittiva più a lungo per evitare una spirale inflazionistica causata dall'energia, nonostante il post sui social media del presidente Trump che chiedeva a Powell di "abbassare i tassi di interesse, IMMEDIATAMENTE".

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Comportamento del mercato FX: dollaro statunitense vs. principali valute

Sovrapposizione di USD vs. principali valute – Grafici più veloci con TradingView

Giovedì il dollaro USA ha registrato un rialzo, affermandosi come la valuta principale con la migliore performance, trainato dai flussi verso i beni rifugio e da una rivalutazione delle aspettative sui tassi della Federal Reserve, mentre il conflitto con l'Iran si intensificava e i prezzi del petrolio salivano.

Durante la sessione asiatica, il dollaro ha registrato un andamento netto positivo, ma per lo più instabile e laterale rispetto alle principali valute. La sessione è stata caratterizzata da un posizionamento cauto, poiché gli operatori hanno assimilato gli sviluppi notturni in Medio Oriente, comprese le notizie di attacchi iraniani alle petroliere e alle infrastrutture energetiche. Con dati economici regionali limitati a fornire indicazioni, le coppie di valute sono state scambiate in intervalli relativamente ristretti.

Durante la sessione mattutina di Londra, il dollaro ha registrato un andamento laterale, ma con una tendenza al ribasso. I dati europei pubblicati hanno dato segnali contrastanti. I dati sul mercato immobiliare britannico hanno mostrato un continuo raffreddamento, con l'indice RICS dei prezzi delle case sceso al -12,0% rispetto al -8,0% previsto, anche se questo ha generato una reazione limitata del mercato. I dati sul commercio canadese hanno deluso parecchio, con un saldo di -3,65 miliardi contro le previsioni di -0,9 miliardi, dato che le esportazioni sono state molto al di sotto delle aspettative. Nonostante questi dati più deboli dei partner commerciali, il dollaro ha faticato a trovare un interesse di acquisto costante durante le ore europee, forse perché gli operatori aspettavano i dati statunitensi in uscita più tardi nella sessione.

Dopo l'apertura della sessione statunitense, il dollaro ha registrato un forte rialzo netto rispetto alle principali valute, stabilizzandosi subito dopo la chiusura della sessione di Londra. L'inversione di tendenza sembra essere correlata a diversi fattori. I dati sul commercio degli Stati Uniti sono stati migliori del previsto, con un saldo a gennaio pari a -54,5 miliardi contro i -65,0 miliardi previsti, poiché le esportazioni sono aumentate a 302,1 miliardi contro i 286,0 miliardi previsti. I dati sul settore immobiliare hanno presentato un quadro contrastante, con i permessi di costruzione in calo del 5,4% rispetto a una previsione di calo dell'1,5%, ma le nuove costruzioni in aumento del 7,2% rispetto a una previsione di calo del 2,4%. Le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione sono state in linea con le previsioni a 213.000. Il fattore chiave della forza del dollaro, tuttavia, è probabilmente da ricercarsi nel contesto di mercato più ampio piuttosto che nei dati stessi. Con il crollo dei mercati azionari e il forte rialzo del petrolio greggio, gli operatori sembrano aver privilegiato il dollaro come bene rifugio. Inoltre, il persistere dei prezzi elevati del petrolio ha probabilmente alimentato le aspettative che la Federal Reserve dovrà mantenere i tassi più alti più a lungo per contrastare le potenziali pressioni inflazionistiche, fornendo un sostegno fondamentale al biglietto verde.

Da quel momento, il dollaro ha continuato a registrare un leggero rialzo netto, ma per lo più laterale, per il resto della sessione statunitense. Le coppie di valute si sono stabilizzate in intervalli relativamente ristretti, poiché il rialzo iniziale del dollaro ha perso slancio, forse perché gli operatori hanno consolidato le posizioni in vista del calendario economico di venerdì. L'andamento altalenante dei prezzi ha suggerito che i mercati erano in una fase di attesa, bilanciando le forze contrapposte del sentiment di avversione al rischio geopolitico a sostegno del dollaro e le preoccupazioni su come i prezzi elevati dell'energia potrebbero influire sulla crescita degli Stati Uniti.

Potenziali catalizzatori imminenti nel calendario economico

• PMI Business NZ della Nuova Zelanda per febbraio 2026 alle 21:30 GMT
• Arrivi di visitatori in Nuova Zelanda per gennaio 2026 alle 21:45 GMT
• Prezzi all'ingrosso in Germania per febbraio 2026 alle 7:00 GMT
• PIL del Regno Unito per gennaio 2026 alle 7:00 GMT
• Produzione manifatturiera e industriale del Regno Unito per gennaio 2026 alle 7:00 GMT
• Produzione industriale dell'area euro per gennaio 2026 alle 10:00 GMT
• Variazione dell'occupazione in Canada per febbraio 2026 alle 12:30 GMT
• Vendite manifatturiere definitive del Canada per gennaio 2026 alle 12:30 GMT
• Prezzi PCE core USA, seconda stima per il 31 dicembre 2025 alle 12:30 GMT
• Ordini di beni durevoli negli Stati Uniti per gennaio 2026 alle 12:30 GMT
• Conto corrente tedesco per gennaio 2026 alle 13:45 GMT
• Indice di fiducia dei consumatori dell'Università del Michigan per marzo 2026 alle 14:00 GMT

Il calendario di venerdì include indicatori chiave di crescita dal Regno Unito e dall'area euro che potrebbero influenzare le aspettative del mercato sull'impatto del conflitto con l'Iran e dello shock energetico sull'attività economica europea. I dati sul PIL del Regno Unito per gennaio arrivano mentre gli indicatori del mercato immobiliare continuano a mostrare segni di stress, mentre la produzione industriale dell'area euro fornirà informazioni sullo slancio del settore manifatturiero prima dell'impennata dei prezzi del petrolio.

La sessione statunitense porta l'indagine sull'indice di fiducia dei consumatori dell'Università del Michigan, che potrebbe mostrare i primi segnali di come gli americani stanno reagendo all'aumento dei prezzi della benzina e all'incertezza geopolitica. Il rapporto sui prezzi PCE core rappresenta una seconda stima dei dati di dicembre, precedente al conflitto con l'Iran, ma che potrebbe comunque influenzare le aspettative di inflazione di base. I dati sull'occupazione canadese potrebbero rivelarsi determinanti per il mercato, vista la significativa mancata chiusura del bilancio commerciale di giovedì, con una debolezza che potrebbe segnalare sfide economiche più ampie per il vicino settentrionale importatore di energia.

I mercati rimangono molto sensibili a qualsiasi sviluppo del conflitto con l'Iran, con particolare attenzione alla possibilità che la Marina statunitense inizi a scortare le petroliere attraverso lo Stretto di Hormuz entro la fine del mese, come indicato dal Segretario all'Energia Chris Wright. Qualsiasi segno di distensione o di ulteriori interruzioni dell'approvvigionamento potrebbe determinare forti oscillazioni del prezzo del petrolio greggio e del sentiment di rischio in generale.

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