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La Réserve fédérale américaine a gardé son taux d'intérêt de référence dans la fourchette de 4,25 % à 4,50 % lors de sa réunion de politique monétaire de juillet, tandis que le président Jerome Powell a fait quelques remarques plutôt fermes lors de la conférence de presse.
Deux gouverneurs de la Fed, Christopher Waller et Michelle Bowman, ont voté pour une baisse immédiate de 25 points de base, marquant ainsi la première fois depuis décembre 1993 que deux gouverneurs basés à Washington expriment officiellement leur désaccord. Leur opposition a mis en évidence les tensions internes croissantes concernant l'approche de la Fed pour équilibrer les préoccupations en matière d'emploi et d'inflation dans un contexte économique incertain.
Principaux points à retenir de la déclaration du FOMC de juillet
- Taux inchangés: la fourchette cible des taux des fonds fédéraux est maintenue à 4,25 %-4,50 % pour la quatrième réunion consécutive
- Évaluation économique: le Comité a reconnu que « la croissance de l'activité économique s'est modérée au cours du premier semestre ».
- Perspectives du marché du travail: le taux de chômage « reste faible » et les conditions du marché du travail sont « solides ».
- Position sur l'inflation: les pressions sur les prix sont décrites comme « un peu plus fortes ».
- Perspectives politiques: la Fed va « évaluer attentivement les données à venir » avant d'ajuster ses taux
- Dissidence historique: deux gouverneurs ont voté en faveur d'une baisse immédiate de 25 points de base, ce qui représente la plus forte opposition depuis 1993
La décision de la Fed de maintenir ses taux inchangés tout en reconnaissant le ralentissement économique reflète l'approche prudente de la banque centrale en matière de normalisation de sa politique monétaire. Les responsables semblent de plus en plus préoccupés par le fait qu'un assouplissement prématuré pourrait raviver les pressions inflationnistes, compte tenu notamment des incertitudes entourant la mise en œuvre des droits de douane et leurs effets économiques potentiels.
Les votes dissidents de Waller et Bowman reflètent les tensions politiques plus larges entre la Fed et l'administration Trump, qui a demandé à plusieurs reprises une baisse immédiate des taux pour soutenir la croissance économique.
Lien vers le communiqué officiel du FOMC (juillet 2025)
Lors de la conférence de presse, le président de la Fed, Jerome Powell, a rejeté les attentes d'une baisse imminente des taux tout en soulignant l'approche prudente de la Fed en matière d'assouplissement monétaire. Il a qualifié la politique actuelle de « modérément restrictive » et a laissé entendre que la banque centrale était « bien placée pour attendre » avant de procéder à des ajustements de sa politique.
Le président de la Fed a aussi fait une déclaration que les acteurs du marché ont interprétée comme une suggestion belliciste, selon laquelle la banque centrale pourrait être considérée comme « ignorant » l'inflation induite par les droits de douane en ne relevant pas les taux. Il a laissé entendre que la Fed prendrait probablement « une décision plus judicieuse en attendant quelques mois », excluant ainsi une baisse des taux en juillet et semant le doute sur une éventuelle action en septembre.
Lien vers la conférence de presse du FOMC (juillet 2025)
Réactions des marchés
Dollar américain par rapport aux principales devises : 5 minutes
Superposition du graphique USD vs principales devises par TradingView
Le billet vert, qui avait déjà profité de la publication de données meilleures que prévu sur le PIB américain avancé, a trouvé un soutien supplémentaire dans la décision de la Fed de maintenir sa politique inchangée. C'est la conférence de presse qui a vraiment déclenché une forte hausse, les commentaires de Powell ayant tempéré les attentes d'un assouplissement futur.
Le dollar américain s'est apprécié face à toutes les principales devises, avec des mouvements particulièrement forts face aux devises européennes. L'euro a perdu environ 0,97 % face au dollar, tandis que la livre sterling a reculé de 0,93 % et le franc suisse de 0,80 %.
Le dollar a aussi enregistré des gains notables face au dollar néo-zélandais (+0,76 %) et au yen japonais, qui est normalement résistant, mais qui a perdu 0,59 % face au dollar qui s'est renforcé. Le dollar canadien a réussi à limiter ses pertes à 0,20 %, car il a aussi été soutenu par la décision de la Banque du Canada.
