This article has been translated from English to Vietnamese.
Đầu tuần này, cổ phiếu của những ngân hàng lớn nhất nước Mỹ lao dốc sau khi Tổng thống Trump khơi lại một lời hứa trong chiến dịch tranh cử: giới hạn lãi suất thẻ tín dụng ở mức 10% trong một năm.
Đối với các nhà giao dịch mới đang theo dõi cổ phiếu tài chính, đây là một bài học thực tế về cách các thông báo chính sách có thể làm chao đảo thị trường — thậm chí cả những điều có thể không bao giờ xảy ra.
Những Điều Cơ Bản: Trump Đề Xuất Gì
Vào tối thứ Sáu, ngày 10 tháng 1, Tổng thống Trump đăng tải trên Truth Social:
“Có hiệu lực từ ngày 20 tháng 1 năm 2026, tôi, với tư cách là Tổng thống Hoa Kỳ, kêu gọi giới hạn lãi suất thẻ tín dụng ở mức 10% trong một năm.”
Ngày này có ý nghĩa đặc biệt — đó là kỷ niệm một năm nhậm chức lần thứ hai của ông. Trump nhấn mạnh điều này vào Chủ nhật, nói với các phóng viên rằng các công ty thẻ tín dụng đã “lạm dụng” người tiêu dùng và các ngân hàng sẽ “vi phạm pháp luật” nếu họ không tuân thủ trước ngày 20 tháng 1.
Vấn đề là ở đây: Trump không giải thích làm thế nào điều này sẽ hoạt động.
Hiện tại, lãi suất thẻ tín dụng trung bình ở Mỹ khoảng 22,30%, theo dữ liệu của Cục Dự trữ Liên bang. Đối với thẻ có số dư chưa thanh toán hàng tháng, lãi suất có thể tăng cao tới 27-30%.
Với người có số dư trung bình là 7.000 đô la, lãi suất hiện tại có nghĩa là phải trả hàng nghìn đô la tiền lãi chỉ trong vài năm. Việc giới hạn 10% có thể tiết kiệm cho người tiêu dùng ước tính khoảng 100 tỷ đô la mỗi năm.
Vậy tại sao cổ phiếu ngân hàng lại lao dốc thay vì tăng lên trước tin tức “thân thiện với người tiêu dùng” này?
Tại Sao Quan Trọng: Phản Ứng Của Thị Trường
Các ngân hàng kiếm được số tiền khổng lồ từ thẻ tín dụng. Theo nghiên cứu của Cục Dự trữ Liên bang, thu nhập từ lãi chiếm khoảng 80% lợi nhuận từ thẻ tín dụng.
Vì vậy, việc giới hạn lãi suất có thể cắt giảm thu nhập của các ngân hàng lớn từ 5-18%. Đối với những người cho vay chỉ bằng thẻ như Capital One, đây sẽ là thảm họa. Hoạt động thẻ tín dụng đã tạo ra khoảng 25 tỷ đô la doanh thu bổ sung cho các tổ chức phát hành lớn năm 2023 chỉ từ việc tăng lãi suất trong thập kỷ trước.
Các thị trường tài chính đã phản ứng ngay lập tức. Đây là những gì đã xảy ra vào thứ Hai:
Các ngân hàng chịu cú sốc lớn:
- Capital One: -6.8%
- Synchrony Financial: -8%
- Citigroup: -3.7%
- JPMorgan Chase: -2.5%
- American Express: -4.3%
Chỉ số Ngân hàng S&P 500 giảm 1.4%—mức giảm mạnh nhất trong nhiều tháng.
Thậm chí các hãng hàng không cũng chịu ảnh hưởng:
- Delta Air Lines: -2.4%
- United Airlines: -1.7%
Tại sao lại là các hãng hàng không? Delta kiếm được khoảng 2 tỷ đô la mỗi quý từ các hợp tác với American Express trên thẻ tín dụng đồng thương hiệu. Nếu các ngân hàng cắt giảm những chương trình này, các công ty có mối liên hệ mạnh mẽ với phần thưởng thẻ tín dụng có thể thấy lợi nhuận của mình bị ảnh hưởng.
Trump Có Thực Sự Làm Được Điều Này?
Điều đáng chú ý: Trump không thể áp đặt điều này đơn phương.
Theo luật hiện hành, tổng thống không có quyền hạn để giới hạn lãi suất thông qua hành động hành pháp. Đạo luật Bảo vệ Tài chính Người tiêu dùng cấm CFPB đặt giới hạn lãi suất. Trump sẽ cần Quốc hội thông qua luật.
Các Thượng nghị sĩ Bernie Sanders và Josh Hawley đã giới thiệu dự luật giới hạn 10% vào tháng 2 năm 2025, và Trump đã bày tỏ ủng hộ cho luật liên quan.
Nhưng thông qua bất cứ thứ gì trước ngày 20 tháng 1? Trong 6 ngày? Rất khó xảy ra với tốc độ mà Quốc hội hoạt động.
Sự Phản Đối Từ Ngành Công Nghiệp
Phố Wall không im lặng trước điều này. Các nhóm thương mại ngân hàng, bao gồm Hiệp hội Ngân hàng Mỹ và Viện Chính sách Ngân hàng, đã phản đối bằng một tuyên bố chung gọi mức giới hạn 10% là “tàn phá đối với hàng triệu gia đình và doanh nghiệp nhỏ Mỹ.”
Giám đốc tài chính của JPMorgan Jeremy Barnum cũng bày tỏ mối lo ngại đó trong buổi báo cáo thu nhập của ngân hàng, cảnh báo rằng chính sách này có thể phản tác dụng. Thay vì giảm chi phí vay, ông nói rằng nó sẽ làm thu hẹp nguồn cung tín dụng khi các ngân hàng rút lui khỏi những người vay rủi ro hơn.
Đó là lập luận cốt lõi của ngành. Nếu người cho vay không thể định giá cho rủi ro, họ sẽ ngừng cho vay đối với khách hàng có rủi ro cao hơn.
Một nghiên cứu từ Liên minh Thanh toán Điện tử tuyên bố rằng mức giới hạn 10% có thể buộc các ngân hàng phải đóng tài khoản cho gần 90% chủ thẻ, tức khoảng 175 triệu người Mỹ. Những người vay có tín dụng thấp hơn sẽ chịu ảnh hưởng nặng nhất, có khả năng bị đẩy về phía các công ty cho vay ngày trả lương và các lựa chọn thay thế có chi phí cao khác.
Đã có tiền lệ cho kết quả đó. Arkansas giới hạn lãi suất ở mức 17%, và nghiên cứu cho thấy chính sách này đã cắt đứt những người thu nhập thấp khỏi tín dụng chính thống.
Các ngân hàng cũng chỉ ra rằng các giới hạn đã tồn tại dưới dạng có mục tiêu hơn. Đạo luật Cho vay Quân sự giới hạn lãi suất ở mức 36% cho các thành viên quân đội đang phục vụ, và nhiều công đoàn tín dụng giới hạn lãi suất ở mức 18%. Ngành công nghiệp lập luận rằng mở rộng các mô hình này có lý hơn là giới hạn 10% trên diện rộng.
Điều Gì Tiếp Theo: Các Kết Quả Có Thể Xảy Ra
- Nhượng bộ tự nguyện: Các ngân hàng có thể cung cấp thẻ giới hạn 10% cho những người vay có tín dụng tốt hoặc lãi suất khuyến mãi để tránh luật pháp.
- Thỏa hiệp luật pháp: Quốc hội có thể thông qua một mức giới hạn 25-36% — vẫn là sự giảm bớt, nhưng có thể thực hiện. Điều này có sự ủng hộ từ cả hai đảng.
- Không có gì xảy ra: Nếu không có hành động từ Quốc hội trước ngày 20 tháng 1, “hạn chót” của Trump sẽ qua, và điều này sẽ bị lãng quên.
- Thực hiện đầy đủ (không chắc xảy ra): Nếu luật pháp thông qua, hãy mong đợi sự gián đoạn lớn, thắt chặt tín dụng và loại bỏ các chương trình thưởng.
Các thị trường hiện đang định giá kịch bản 2 hoặc 3 — do đó, có sự bán tháo nhưng không hoàn toàn hoảng loạn.
Bài Học Quan Trọng Cho Các Nhà Giao Dịch
Sự không chắc chắn về chính sách tạo ra sự biến động. Bài đăng của Trump vào thứ Sáu đã xóa sổ hàng tỷ giá trị của ngân hàng vào thứ Hai — tất cả chỉ từ một thông báo trên mạng xã hội mà không có kế hoạch thực hiện.
Theo dõi tiền, không phải tiêu đề. Giới hạn này nghe có vẻ thân thiện với người tiêu dùng, nhưng các nhà giao dịch nhận ra nó sẽ phá hủy một trung tâm lợi nhuận lớn. Hiểu mô hình kinh doanh giúp bạn dự đoán phản ứng.
Các mối tương quan ngành là quan trọng. Các hãng hàng không không cho vay tiền, nhưng cổ phiếu của họ giảm vì mối quan hệ đối tác thẻ tín dụng của họ sẽ bị ảnh hưởng. Luôn nghĩ về các hiệu ứng bậc hai.
Đa dạng hóa = khả năng phục hồi. Capital One (phần lớn là thẻ tín dụng) mất 6.8% trong khi JPMorgan (đa dạng hóa) mất 2.5%.
Rủi ro chính trị là thật. Các ngân hàng nghĩ rằng họ có một chính quyền thân thiện. Điều này cho thấy gió chính trị thay đổi nhanh chóng, đặc biệt trong các năm bầu cử.
Điểm Mấu Chốt
Đề xuất giới hạn lãi suất thẻ tín dụng của Trump đã tạo ra sự hỗn loạn thị trường ngay lập tức dù khả năng thực hiện không chắc chắn. Cổ phiếu ngân hàng đã giảm mạnh, và thậm chí các hãng hàng không cũng cảm nhận được hiệu ứng lan tỏa.
Đối với các nhà giao dịch, điều này chứng minh rằng lời nói có trọng lượng — đặc biệt từ các tổng thống. Ngay cả khi không có thẩm quyền pháp lý, thông báo của Trump đã gây ra hàng tỷ tổn thất và buộc ngành này phải xoay sở.
Theo dõi điều gì: Hạn chót ngày 20 tháng 1 sắp đến. Nếu không có gì xảy ra, hãy mong đợi một đợt phục hồi nhẹ trong cổ phiếu ngân hàng. Nếu các ngân hàng công bố nhượng bộ hoặc Quốc hội tiến hành luật pháp, sự biến động sẽ tiếp tục.
Tập này cho thấy các đề xuất chính sách có thể nhanh chóng tái định hình cảm giác thị trường khi chúng đe dọa trung tâm lợi nhuận của cả ngành công nghiệp. Là một nhà giao dịch, thành công là hiểu không chỉ những gì được công bố, mà còn cả những gì hợp pháp và chính trị có thể thực hiện — và định vị bản thân phù hợp.
