This article has been translated from English to Arabic.
في وقت سابق من هذا الأسبوع، انخفضت أسهم أكبر البنوك الأمريكية بشكل حاد بعد أن أعاد الرئيس ترامب إحياء أحد وعوده الانتخابية: تحديد سقف لأسعار الفائدة على بطاقات الائتمان بنسبة 10% لمدة عام واحد.
بالنسبة للمتداولين المبتدئين الذين يراقبون الأسهم المالية، يعد هذا درسًا رائعًا في كيفية تأثير الإعلانات السياسية على الأسواق، حتى تلك التي قد لا تحدث أبدًا.
الأساسيات: ما اقترحه ترامب
في ليلة الجمعة 10 يناير، نشر الرئيس ترامب على Truth Social:
"اعتبارًا من 20 يناير 2026، أنا، بصفتي رئيسًا للولايات المتحدة، أدعو إلى وضع سقف لمدة عام واحد على أسعار الفائدة على بطاقات الائتمان بنسبة 10٪."
التاريخ مهم - إنه الذكرى السنوية الأولى لتنصيبه لولاية ثانية. ضاعف ترامب من حدة لهجته يوم الأحد، قائلاً للصحفيين إن شركات بطاقات الائتمان "أساءت حقًا" إلى المستهلكين وأن البنوك ستكون "مخالفة للقانون" إذا لم تمتثل بحلول 20 يناير.
المشكلة هي أن ترامب لم يشرحكيفسيتم ذلك.
حاليًا، يبلغ متوسط سعر الفائدة على بطاقات الائتمان في أمريكا حوالي22.30٪، وفقًا لبيانات الاحتياطي الفيدرالي. بالنسبة للبطاقات التي لا يتم سداد أرصدتها شهريًا، يمكن أن ترتفع الأسعار إلى 27-30٪.
بالنسبة لشخص يحمل رصيدًا متوسطًا قدره 7000 دولار، فإن المعدلات الحالية تعني دفع آلاف الدولارات كفوائد على مدى بضع سنوات فقط. من الناحية النظرية، يمكن أن يوفر الحد الأقصى البالغ 10٪ للمستهلكين ما يقدر بنحو 100 مليار دولار سنويًا.
فلماذا انهارت أسهم البنوك بدلاً من الارتفاع على خلفية الأخبار "المواتية للمستهلكين"؟
أهمية الأمر: رد فعل السوق
تجني البنوك أموالاً طائلة من بطاقات الائتمان. وفقًا لبحث أجراه الاحتياطي الفيدرالي، يمثل دخل الفوائد حوالي 80٪ من ربحية بطاقات الائتمان.
لذا، فإن سقف سعر الفائدة هذا قد يقلص أرباح البنوك الكبيرة بنسبة 5-18٪. بالنسبة للمقرضين الذين يقتصرون على البطاقات مثل Capital One، سيكون ذلك كارثيًا. حققت عمليات بطاقات الائتمان إيرادات إضافية تقدر بـ 25 مليار دولار للمصدرين الرئيسيين في عام 2023 فقط من ارتفاع أسعار الفائدة خلال العقد الماضي.
كان رد فعل الأسواق المالية فوريًا. إليكم ما حدث يوم الاثنين:
تكبدت البنوك خسائر فادحة:
- Capital One: -6.8
- Synchrony Financial: -8
- Citigroup: -3.7
- JPMorgan Chase: -2.5%
- American Express: -4.3%
انخفض مؤشر S&P 500 المصرفي بنسبة 1.4٪، وهو أكبر انخفاض له منذ شهور.
حتى شركات الطيران تأثرت بهذا الانخفاض:
- دلتا إيرلاينز: -2.4%
- يونايتد إيرلاينز: -1.7
لماذا شركات الطيران؟ تحقق دلتا أرباحًا تبلغ حوالي 2 مليار دولار أمريكي كل ثلاثة أشهر من شراكاتها مع أمريكان إكسبريس في بطاقات الائتمان المشتركة. إذا قامت البنوك بقطع هذه البرامج، فقد تتأثر أرباح الشركات التي لها علاقات قوية بمكافآت بطاقات الائتمان.
هل يستطيع ترامب فعل ذلك بالفعل؟
هنا تكمن المشكلة: لا يمكن لترامب فرض هذا الأمر من جانب واحد.
بموجب القانون الحالي، لا يملك الرئيس سلطة تحديد سقف لأسعار الفائدة من خلال إجراء تنفيذي. يحظر قانون حماية المستهلك المالي صراحةً على مكتب حماية المستهلك المالي (CFPB) تحديد حدود للأسعار. سيحتاج ترامب إلى أن يقر الكونغرس تشريعًا.
قدم السناتوران بيرني ساندرز وجوش هاولي مشروع قانون لوضع حد أقصى بنسبة 10٪ في فبراير 2025، وأعرب ترامب عن دعمه للتشريع ذي الصلة.
ولكن هل يمكن تمرير أي شيء بحلول 20 يناير؟ في غضون 6 أيام؟ هذا أمر مستبعد للغاية بالنظر إلى طريقة عمل الكونغرس.
رد فعل القطاع
وول ستريت لا تقبل هذا الأمر بهدوء. فقد ردت مجموعات التجارة المصرفية، بما في ذلك جمعية المصرفيين الأمريكيين ومعهد سياسة البنوك، ببيان مشترك وصف الحد الأقصى البالغ 10٪ بأنه "مدمر لملايين الأسر الأمريكية والشركات الصغيرة".
وكرر جيريمي بارنوم، المدير المالي لشركة جي بي مورغان، هذا القلق في مؤتمر أرباح البنك، محذرًا من أن هذه السياسة قد تأتي بنتائج عكسية. وقال إنها بدلاً من خفض تكاليف الاقتراض، ستؤدي إلى تقلص المعروض من الائتمان مع تراجع البنوك عن المقترضين الأكثر خطورة.
هذا هو جوهر حجة القطاع. إذا لم يتمكن المقرضون من تحديد سعر للمخاطر، فإنهم يتوقفون عن إقراض العملاء ذوي المخاطر العالية تمامًا.
أفادت دراسة أجرتها منظمة Electronic Payments Coalition أن وضع سقف بنسبة 10٪ قد يجبر البنوك على إغلاق حسابات ما يقرب من 90٪ من حاملي البطاقات، أو حوالي 175 مليون أمريكي. وسيكون المقترضون ذوو الائتمان المنخفض هم الأكثر تضرراً، مما قد يدفعهم إلى اللجوء إلى مقرضي يوم الدفع وغيرهم من البدائل عالية التكلفة.
هناك سابقة لهذا النتيجة. تحدد أركنساس سقفًا للفائدة بنسبة 17٪، وتشير الأبحاث إلى أن هذه السياسة قد حرمت فعليًا السكان ذوي الدخل المنخفض من الائتمان السائد.
تشير البنوك أيضًا إلى أن الحدود القصوى موجودة بالفعل في أشكال أكثر استهدافًا. يحد قانون الإقراض العسكري من المعدلات إلى 36٪ لأفراد الخدمة الفعلية، وتحدد العديد من الاتحادات الائتمانية المعدلات القصوى عند 18٪. تجادل الصناعة بأن توسيع هذه النماذج أكثر منطقية من الحد الشامل بنسبة 10٪.
ماذا بعد: النتائج المحتملة
- تنازلات طوعية: قد تقدم البنوك بطاقات محدودة بحد أقصى 10٪ للمقترضين المتميزين أو أسعار ترويجية لتجنب التشريع.
- تسوية تشريعية: يمكن للكونغرس أن يقر حدًا أقصى بنسبة 25-36٪ بدلاً من ذلك - وهو ما يظل تخفيضًا، ولكنه قابل للتطبيق. ويحظى هذا بدعم من كلا الحزبين.
- لا يحدث شيء: بدون إجراء من الكونغرس بحلول 20 يناير، ينقضي "الموعد النهائي" الذي حدده ترامب، ويختفي هذا الأمر.
- التنفيذ الكامل (غير مرجح): إذا تم تمرير التشريع، فمن المتوقع حدوث اضطراب كبير وتشديد الائتمان وإلغاء برامج المكافآت.
تقوم الأسواق حاليًا بتسعير السيناريوهين 2 أو 3 - ومن ثم البيع المكثف ولكن دون ذعر تام.
الدروس الرئيسية للمتداولين
تؤدي عدم اليقين بشأن السياسات إلى تقلبات. أدى منشور ترامب يوم الجمعة إلى خسارة البنوك مليارات الدولارات من قيمتها السوقية بحلول يوم الاثنين - كل ذلك بسبب إعلان على وسائل التواصل الاجتماعي دون خطة تنفيذ.
اتبع المال، لا العناوين. يبدو الحد الأقصى ملائمًا للمستهلكين، لكن المتداولين أدركوا أنه سيدمر مركز ربح رئيسي. فهم نماذج الأعمال يساعدك على توقع ردود الفعل.
الترابط بين القطاعات مهم. شركات الطيران لا تقرض المال، ولكن أسهمها انخفضت لأن شراكاتها مع بطاقات الائتمان ستتضرر. فكر دائمًا في الآثار الثانوية.
التنويع = المرونة. خسرت Capital One (التي تعمل في الغالب في مجال بطاقات الائتمان) 6.8٪ بينما خسرت JPMorgan (المتنوعة) 2.5٪.
المخاطر السياسية حقيقية. اعتقدت البنوك أن الإدارة الصديقة لها. أظهر هذا أن الرياح السياسية تتغير بسرعة، خاصة في سنوات الانتخابات.
خلاصة
أدى اقتراح ترامب بفرض سقف على أسعار بطاقات الائتمان إلى فوضى فورية في السوق على الرغم من عدم وضوح آفاق تنفيذه. انخفضت أسهم البنوك بشكل حاد، وحتى شركات الطيران شعرت بتأثيرات متتالية.
بالنسبة للمتداولين، هذا يثبت أن الكلمات مهمة، خاصة من الرؤساء. حتى بدون سلطة قانونية، تسبب إعلان ترامب في خسائر بمليارات الدولارات وأجبر الصناعة على التسابق.
ما يجب مراقبته: موعد 20 يناير يقترب. إذا لم يحدث شيء، فمن المتوقع أن تشهد أسهم البنوك ارتفاعًا. إذا أعلنت البنوك عن تنازلات أو تقدم الكونجرس بتشريع، فستستمر التقلبات.
تسلط هذه الحادثة الضوء على السرعة التي يمكن أن تغير بها المقترحات السياسية معنويات السوق عندما تهدد مركز أرباح صناعة بأكملها. بالنسبة للمتداول، النجاح يعني فهم ليس فقط ما يتم الإعلان عنه، ولكن ما هو ممكن قانونياً وسياسياً، واتخاذ الموقف المناسب وفقاً لذلك.
