แซนตาคลอสแรลลี่: ปีนี้กำไรจะมาเยือนหรือไม่?

ทำไมตลาดถึงมักจะคึกคักกับสิ่งที่เรียกว่า Santa Claus rally ในช่วงนี้ของปี และมันเกิดขึ้นบ่อยแค่ไหน?

มาทำความเข้าใจหนึ่งในประเพณีวันหยุดที่ชื่นชอบของ Wall Street และสิ่งที่นักเทรดมือใหม่ควรรู้เกี่ยวกับรูปแบบตลาดตามฤดูกาลนี้ และทำไมมันถึงมีความสำคัญ

พื้นฐาน: Santa Claus Rally คืออะไร?

Santa Claus rally เป็นพฤติกรรมตามฤดูกาลที่หุ้นมักจะขึ้นในช่วงห้าวันทำการสุดท้ายของเดือนธันวาคมและสองวันทำการแรกของเดือนมกราคม รวมเจ็ดวันทำการที่ตลาดมีแนวโน้มจะเพิ่มขึ้นบ่อยกว่าช่วงอื่น

นี่คือสถิติที่น่าประทับใจ: ตั้งแต่ปี 1950, S&P 500 ได้เพิ่มขึ้นเฉลี่ย 1.3% ในช่วงนี้ โดยมีการคืนกำไรที่เป็นบวกประมาณ 79% ของเวลา ดีกว่าช่วงเจ็ดวันแบบสุ่มที่เพิ่มขึ้นประมาณ 58% ของเวลา

คำว่า Santa Claus rally ถูกตั้งขึ้นในปี 1972 โดย Yale Hirsch ผู้สร้าง The Stock Trader’s Almanac ซึ่งสังเกตเห็นรูปแบบนี้ซ้ำๆ

ทำไมมันถึงสำคัญ: อะไรที่ขับเคลื่อน (หรือฆ่า) การขึ้นนี้

เมื่อ Santa rally ใช้งานได้ หลายปัจจัยมักจะมารวมกัน:

• ความมองโลกในแง่ดีของวันหยุด: ความรื่นเริงทั่วไปในหมู่นักลงทุนแปลเป็นกิจกรรมการซื้อ คนรู้สึกดี ตลาดก็มักจะตาม
• ปริมาณการซื้อขายที่เบาบาง: นักลงทุนสถาบันหลายคน (คิดถึงกองทุนป้องกันความเสี่ยงขนาดใหญ่และผู้จัดการบำนาญ) อยู่ในช่วงพักร้อน ทำให้มีพื้นที่มากขึ้นสำหรับนักลงทุนรายย่อยในเชิงบวกที่จะเคลื่อนย้ายราคา
• การปรับพอร์ตสิ้นปี: ผู้จัดการกองทุนทำการปรับเปลี่ยนสุดท้ายเพื่อล็อกตัวเลขผลการดำเนินงานที่พวกเขาจะรายงานให้ลูกค้า
• การกลับตัวของการเก็บเกี่ยวภาษีจากการขาดทุน: นักลงทุนที่ขายตำแหน่งที่ขาดทุนในเดือนธันวาคมเพื่อจุดประสงค์ด้านภาษีมักจะกลับเข้าสู่ตลาดในเดือนมกราคม
• ฤดูโบนัส: บางคนลงทุนโบนัสสิ้นปีของพวกเขา เพิ่มทุนใหม่เข้าสู่ตลาด

บทเรียนประวัติศาสตร์: เกิดอะไรขึ้นเมื่อปีที่แล้ว?

มาพาย้อนเวลาเพื่อดูว่าตลาดในช่วงเทศกาลปี 2024 นั้นซนหรือดี

สปอยล์: ซานต้าไม่มาปรากฏตัวเลย

แม้ว่า S&P 500 จะโพสต์การเพิ่มขึ้นที่น่าประทับใจถึง 23.3% สำหรับปีเต็ม แต่เดือนธันวาคมปีที่แล้วเป็นหายนะ ดัชนีลดลง 2.4% ในเดือนนั้น ทำให้เป็นการลดลงประจำเดือนครั้งที่สามในปีนั้น

ยิ่งแย่กว่านั้น S&P 500 ตกในทุกๆ วันทำการระหว่างคริสต์มาสและปีใหม่ สิ่งที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในประวัติศาสตร์ของดัชนีนี้

อะไรที่ผิดพลาด? นี่คือผู้กระทำผิดบางส่วน:

• ความระมัดระวังของเฟด: ธนาคารกลางสหรัฐส่งสัญญาณการลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2025 น้อยกว่าที่ตลาดคาดการณ์ ทำให้ S&P 500 ตกลง 2.9% ในวันหนึ่ง
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น: อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นทำให้พันธบัตรน่าสนใจมากกว่าหุ้น
• การประเมินค่าที่สูงขึ้น: หุ้นที่มีการค้าขายที่หลายเท่าตัวสูงอยู่แล้ว ทำให้มันมีความเสี่ยงต่อการเก็บเกี่ยวผลกำไร
• ความอ่อนแอทั่วไป: แปดในสิบเอ็ดภาคส่วนของ S&P 500 จบเดือนธันวาคมในเขตแดนลบ

มุมมองปี 2025: ซานต้าจะมาปีนี้ไหม?

วอลล์สตรีทแบ่งออกเป็นสองฝ่าย มาดูทั้งสองด้าน

ข้อโต้แย้งสำหรับการขึ้น:

• ความยินดีวันหยุดล่วงหน้า: ตลาดแสดงความแข็งแกร่งแล้วในสัปดาห์ Thanksgiving โดย S&P 500 เพิ่มขึ้นเกือบ 4%
• การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่อาจเกิดขึ้น: ตลาดกำลังตั้งราคาสำหรับโอกาส 83% ที่ธนาคารกลางสหรัฐจะลด อัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนธันวาคม ซึ่งเพิ่มจากเพียง 30% เมื่อสัปดาห์ก่อน การลดอัตราดอกเบี้ยมักจะสนับสนุนหุ้น
• กำไรของบริษัทที่แข็งแกร่ง: บริษัทส่วนใหญ่ใน S&P 500 เอาชนะการคาดการณ์กำไรในไตรมาสนี้ แม้ว่ากำไรจะกระจุกตัวในบางภาคส่วนเช่นเทคโนโลยี
• รูปแบบการฟื้นตัวตามประวัติศาสตร์: การพลาดซานต้าระลับสองครั้งนั้นหายาก เกิดขึ้นเพียงสองครั้งตั้งแต่ปี 1950 (1993-1994 และ 2015-2016) หลังจากการพลาดการขึ้น ตลาดมักจะฟื้นตัว
• การคาดการณ์เชิงบวกสำหรับปี 2026: ธนาคารใหญ่ๆ อย่าง Deutsche Bank คาดว่า S&P 500 อาจถึง 8,000 ภายในสิ้นปี 2026 แสดงความมั่นใจในการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ข้อโต้แย้งต่อต้านการขึ้น

• ปี 2025 ที่ไม่แน่นอน: “ไม่มีเดือนใดในปีนี้ที่มีพฤติกรรมตามฤดูกาล” กล่าว Amy Wu Silverman หัวหน้านักกลยุทธ์อนุพันธ์ที่ RBC Capital Markets
• ความระแวงของตลาดออปชั่น: นักลงทุนจำนวนมากกำลังซื้อประกันความเสี่ยงขาดทุนแทนที่จะเดิมพันในความแข็งแกร่งตามฤดูกาล แสดงถึงความระมัดระวัง
• ความกังวลเรื่องการประเมินค่า AI: หลังจากการเพิ่มขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วย AI บางคนกังวลเกี่ยวกับการประเมินค่าที่สูงเกินไป แม้กระทั่งธนาคารกลางยุโรปเตือนถึง “การปรับราคาที่มีความสัมพันธ์กันอย่างรวดเร็ว” เป็นความเสี่ยง
• แรงกดดันจาก Bitcoin: ความอ่อนแอของคริปโตอาจดำเนินต่อไปเมื่อมีนักลงทุนใหม่ขายและผู้ถือระยะยาวเก็บกำไรหลังเหตุการณ์ “halving” ล่าสุด
• ความไม่แน่นอนของเฟดยังคงอยู่: แม้จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้น แต่เส้นทางโดยรวมของนโยบายการเงินในปี 2025 ยังคงไม่ชัดเจน

ข้อสรุป

Santa Claus rally นั้น “จริง” ในแง่ที่ว่าหุ้นมีแนวโน้มจะขึ้นในช่วงนี้บ่อยกว่าช่วงอื่น แต่ไม่ใช่กฎเกณฑ์ของธรรมชาติ มันเป็นเพียงแนวโน้ม...และแนวโน้มสามารถเปลี่ยนได้ อัตราความสำเร็จ 79% หมายความว่า Santa Claus rally ยังล้มเหลวประมาณหนึ่งในห้าของปี

สิ่งที่ควรจับตาดูต่อไป:

ถ้าคุณเป็นนักลงทุนระยะยาว อย่าปรับโครงสร้างพอร์ตของคุณตามรูปแบบตามฤดูกาลที่ยาวเจ็ดวัน แต่ถ้าคุณทำการซื้อขายอย่างกระตือรือร้น นี่คือสิ่งที่ควรจับตา:

• การประชุมเฟดเดือนธันวาคม: การตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยอาจเปลี่ยนความรู้สึก และแนวโน้มของเฟดสำหรับปี 2026 อาจมีอิทธิพลอย่างมากต่อการวางตำแหน่ง
• ข้อมูลการใช้จ่ายในช่วงวันหยุด: ความแข็งแกร่งของผู้บริโภคส่งสัญญาณถึงสุขภาพเศรษฐกิจ
• ความกว้างของตลาด: กำไรมีความหลากหลายหรือกระจุกตัวในหุ้นเพียงไม่กี่ตัว?
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตร: อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นแย่งชิงเงินลงทุนกับหุ้น
• ผลของเดือนมกราคม: รูปแบบตามฤดูกาลอีกอย่างหนึ่งที่บ่งบอกว่าหุ้น (โดยเฉพาะหุ้นขนาดเล็ก) มักจะขึ้นในเดือนมกราคม แต่เหมือนกับ Santa rally, มันไม่รับประกัน

ยังจำคำกล่าวของ Wall Street จาก Yale Hirsch: “ถ้าซานต้าล้มเหลวในการเรียกหมีอาจมาที่ Broad และ Wall”

ในคำอื่นๆ เมื่อการขึ้นไม่เกิดขึ้น มกราคมและปีต่อไปมักจะอ่อนแอลง แต่แม้นั่นก็ไม่รับประกัน เนื่องจากหุ้นพุ่งในปี 2024 แม้ไม่มีการขึ้นซานต้าในปี 2023

ข้อคิดสำคัญ? รู้ทันแต่ไม่ต้องเดิมพันทั้งหมดว่าซานต้าจะมา ตลาดมีวิธีทำให้ทุกคนประหลาดใจ ไม่ว่าจะปฏิทินจะบอกอะไร

ไม่ว่าคุณจะซื้อขายสกุลเงิน หุ้น หรือตลาดใดๆ จำไว้ว่ารูปแบบใดๆ ก็ไม่ปลอดภัย ของขวัญที่ดีที่สุดที่คุณสามารถให้ตัวเองในฐานะนักเทรดคือการจัดการความเสี่ยงของคุณเพื่อให้คุณสามารถอยู่รอดได้แม้ว่าเขาจะไม่มา

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: การซื้อขายและการลงทุนมีความเสี่ยงและผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้รับประกันผลในอนาคต บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อการศึกษาเท่านั้นและไม่ควรถูกพิจารณาเป็นคำแนะนำการลงทุน ควรทำการวิจัยด้วยตนเองและพิจารณาปรึกษากับที่ปรึกษาทางการเงินก่อนทำการตัดสินใจลงทุน รูปแบบตามฤดูกาลเป็นการสังเกต ไม่ใช่การทำนาย และไม่ควรเป็นฐานการตัดสินใจซื้อขายเพียงอย่างเดียว