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Sabe aquele amigo que sempre «esquece» a carteira quando chega a conta? Ele promete que vai te pagar, jura que vai cumprir, mas depois da quinta vez, você pensa: «ehhhh... talvez eu devesse parar de emprestar dinheiro a essa pessoa».
Isso é basicamente o comércio de desvalorização, exceto que o amigo esquecido é o governo e, em vez de 20 dólares para uma pizza, estamos a falar de trilhões de dólares.
Se tens acompanhado os mercados financeiros nos últimos dois anos, provavelmente notaste que o ouro atingiu níveis recordes, o bitcoin subiu e os investidores ficaram obcecados com "ativos tangíveis".
Enquanto isso, a dívida nacional dos EUA ultrapassou os US$ 38,5 trilhões como se tivesse um lugar importante para chegar.
Coincidência? Não.
Bem-vindo ao comércio de desvalorização— uma das estratégias mais antigas do livro, agora com uma reformulação do século XXI. Não é tão complicado quanto parece, mas compreendê-lo pode salvar a tua carteira quando os governos começarem a brincar com a impressora de dinheiro.
O que é o comércio de desvalorização?
Quando os investidores acham que a promessa do governo está a ficar menos confiável, eles correm para comprar ativos que os governos não podem imprimir mais.
O conceito de«desvalorização»remonta à Roma antiga, onde os imperadores literalmente desvalorizavam as moedas — misturando metais baratos com ouro e prata para criar mais moeda. A mesma moeda, mas com menos valor real para cada moeda.
Os governos modernos já não cortam moedas. Fazem algo infinitamente menos emocionante — expandem a oferta monetária digitalmente.
Mais dólares a perseguir a mesma quantidade de bens e serviços significa que cada dólar compra menos. Os seus 100 dólares de hoje podem ter apenas o poder de compra de 95 dólares no próximo ano, ou 90 dólares no ano seguinte.
Quando os investidores percebem que isso está a acontecer — ou prestes a acontecer —,eles fogem para ativos que não podem ser diluídos.
Assim, em tempos de incerteza, os investidores tendem a se desfazer de ativos garantidos por promessas do governo e comprar coisas com oferta fixa e verificável.
Os ativos apoiados por promessas do governo podem incluir moedas fiduciárias (dólares, euros, ienes), títulos do governo (Treasuries, gilts), contas poupança ou qualquer investimento denominado em moeda fiduciária.
Por outro lado, ativos populares com oferta finita podem incluir commodities como ouro e prata, bitcoin e certas criptomoedas, imóveis e até mesmo obras de arte ou itens colecionáveis.
O comércio de desvalorização em ação
Digamos que você tem US$ 10.000 em dinheiro e US$ 10.000 em títulos do Tesouro. Você está a ganhar 4% de juros sobre os títulos, o que parece ótimo até você perceber:
- A inflação está a 3-4%
- O governo acaba de anunciar outro pacote de gastos de US$ 27 bilhões
- O Federal Reserve está a comprar títulos com dinheiro recém-criado
- O seu «retorno real» (retorno após a inflação) é basicamente zero — ou negativo. Você está a se manter à tona enquanto o seu poder de compra lentamente se afoga.
Então, vendes esses títulos e moeda e compras:
- Ouro: alta de 60% a 65% em 2025, com o aumento dos receios de inflação
- Bitcoin: que alguns consideram como «ouro digital», com um limite máximo de 21 milhões de moedas
- Commodities: como cobre ou petróleo, que se beneficiam da inflação
- Ativos reais: imóveis em mercados estáveis com oferta limitada
Não estás necessariamente a ficar mais rico. Estás apenas a preservar a tua riqueza enquanto os ativos em papel perdem poder de compra.
Quando deves considerar negociações de desvalorização?
As negociações de desvalorização nem sempre estão «em alta». Os negociadores tendem a ficar atentos a gatilhos específicos:
Aumento vertiginoso dos rácios dívida/PIB
Quando a dívida de um país excede a sua produção económica, ele enfrenta uma escolha difícil: entrar em incumprimento, cortar drasticamente os gastos ou inflacionar a dívida, diminuindo o valor do dinheiro. Adivinha qual opção os governos geralmente escolhem?
A relação dívida/PIB dos EUA atingiu 123% em 2024. A do Japão é superior a 260%. Estes números não são brincadeira e podem deixar os traders nervosos.
Rendimentos reais negativos
Lembre-se de que rendimento real = taxa de juros – inflação.
Se os títulos do Tesouro a 10 anos pagam 4,5%, mas a inflação está a 4%, o teu retorno real é de apenas 0,5%. Se a inflação subir para 5%, estás a perder dinheiro em termos reais enquanto assumes o risco de crédito.
Os rendimentos reais negativos são combustível para os ativos tangíveis. Porquê emprestar dinheiro ao governo com prejuízo quando pode ter ouro ou bitcoin?
«Medidas extraordinárias» do banco central
Quando os bancos centrais começam a comprar grandes quantidades de dívida pública (flexibilização quantitativa), eles estão a criar dinheiro novo para fazer isso. O balanço do Federal Reserve explodiu de US$ 4 trilhões para US$ 9 trilhões durante a pandemia.
Mais dólares em circulação = cada dólar vale menos. Os traders percebem isso e correm para a saída.
Crises monetárias ou perda de confiança
Às vezes, não é gradual — é repentino. Quando a libra esterlina desabou em 2022 após cortes de impostos sem financiamento, ou quando a lira turca entrou em colapso em meio à instabilidade política, o comércio de desvalorização passou da teoria para o modo de sobrevivência da noite para o dia.
Proteja-se contra a tempestade macroeconómica. Não fique apenas a observar o aumento dos rácios dívida/PIB — aja. A Gemini é a primeira bolsa nativa de criptomoedas a oferecer mercados de previsão regulados pela CFTC, permitindo-lhe negociar contratos de eventos sobre os catalisadores macroeconómicos que impulsionam o comércio de desvalorização. Segura, em conformidade e construída para o próximo ciclo. Saiba mais sobre a Gemini hoje mesmo.
Lições importantes para os negociadores
Trata-se de preservação, não de especulação. O comércio de desvalorização não é um esquema para enriquecer rapidamente. É um seguro de riqueza. Quando o ouro passa de US$ 2.000 para US$ 2.700, você não está necessariamente ganhando dinheiro — você apenas não está perdendo poder de compra enquanto as moedas fiduciárias afundam.
O timing é importante, mas é complicado. Não queres ser precoce (manter ouro com rendimento zero durante um período de forte crescimento económico) ou tardio (comprar ouro depois de ele já ter subido 50%). Fica atento aos gatilhos acima.
A diversificação ainda se aplica. Mesmo dentro dos ativos tangíveis, diversifique as suas apostas. O ouro tem um histórico de 5.000 anos. O bitcoin tem um histórico de 15 anos. O imobiliário é tangível, mas ilíquido. Misture de acordo. Isso não é novidade — é antigo. Todas as grandes desvalorizações monetárias da história (Alemanha de Weimar, Zimbábue, Venezuela) seguiram o mesmo padrão: as pessoas fugiram para ativos tangíveis. Os detalhes mudam, mas o princípio não.
Não lute contra o banco central — até que seja necessário. Quando a política monetária é restritiva e as moedas estão fortes, o comércio de desvalorização tem um desempenho inferior. Mas quando as impressoras começam a funcionar e os receios de inflação aumentam, é hora de reconsiderar a sua exposição.
Conclusão
O comércio de desvalorização é, fundamentalmente, um voto de desconfiança nas promessas em papel. Quando os governos devem muito, imprimem muito ou administram mal as suas economias, os investidores protegem-se mudando para ativos com escassez verificável.
Neste momento, com a dívida global em níveis recorde, receios persistentes de inflação e incerteza geopolítica, este comércio está a receber uma atenção renovada. Seja o ouro a testar novos máximos, o Bitcoin a bater recordes ou as commodities a valorizarem-se, a mensagem é clara: os investidores estão a proteger-se contra a possibilidade de que a moeda de hoje possa não ser a reserva de valor de amanhã.
Fique de olho nos números da dívida, monitore os rendimentos reais e preste atenção aos balanços dos bancos centrais. Quando esses sinais de alerta acenderem, o comércio de desvalorização pode ser o seu salva-vidas em uma tempestade financeira.
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