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O Banco do Canadá manteve sua taxa básica de juros inalterada em 2,25% em sua decisão de janeiro, como era amplamente esperado, embora reconhecendo o aumento da incerteza devido às restrições comerciais dos EUA.
Durante a coletiva de imprensa, o governador Tiff Macklem enfatizou que o banco continua satisfeito com as atuais configurações da política monetária, embora as autoridades tenham destacado que estão preparadas para fazer ajustes caso as condições mudem.
Principais conclusões
- A taxa básica de juros ficou estável em 2,25%, com a taxa bancária em 2,5% e a taxa de depósito em 2,20%.
- As perspectivas de crescimento continuam modestas, em 1,1% para 2026 e 1,5% para 2027, praticamente inalteradas em relação às projeções de outubro
- A inflação deve permanecer próxima da meta de 2%, com leituras recentes em torno de 2,5% (excluindo efeitos tributários)
- A interrupção do comércio continua, com as exportações cerca de 4% abaixo dos níveis anteriores à imposição de tarifas
- O mercado de trabalho mostra sinais contraditórios – o emprego aumentou nos últimos meses, mas o desemprego permaneceu elevado em 6,8%.
- A incerteza aumentou em torno da revisão do CUSMA e dos riscos geopolíticos, tornando imprevisível a trajetória futura das taxas
- Ajustes estruturais em andamento, com as empresas reconfigurando cadeias de abastecimento e buscando novos mercados
Em seu comunicado oficial, o banco identificou vários riscos importantes para as perspectivas, com a incerteza em torno da revisão do CUSMA (Acordo Canadá-Estados Unidos-México) representando a preocupação mais significativa no curto prazo. A revisão do acordo está prevista para 2026, com resultados que vão desde uma simples prorrogação até uma renegociação substancial ou mesmo uma possível retirada dos países membros.
Outro tema central na declaração do BOC de janeiro é o ajuste estrutural em andamento para o novo ambiente comercial. As empresas canadenses estão trabalhando ativamente para reconfigurar as cadeias de abastecimento, buscar novos mercados de exportação e reduzir a dependência de insumos dos EUA, refletindo um processo de transição que está se mostrando caro e demorado.
Link para a declaração oficial do Banco do Canadá (janeiro de 2026)
Em seu Relatório de Política Monetária trimestral, os formuladores de políticas projetaram que a inflação cairá temporariamente abaixo de 2% em fevereiro-março, à medida que os preços da energia se moderam e o crescimento dos custos de moradia desacelera, antes de se estabilizar perto da meta para o restante do horizonte de projeção.
Além disso, o Banco do Canadá espera que a taxa de desemprego permaneça elevada no curto prazo, antes de diminuir gradualmente à medida que o crescimento econômico se acelera e o crescimento populacional desacelera. A projeção pressupõe que o crescimento populacional de pessoas com 15 anos ou mais diminua de 1,4% em 2025 para cerca de 0,2% em 2026, reduzindo substancialmente o crescimento da oferta de mão de obra.
Eles também estimaram que o hiato do produto está atualmente na faixa de -1,5% a -0,5%, inalterado desde outubro, apesar das revisões para cima dos dados históricos do PIB.
Link para o Relatório Trimestral de Política Monetária do Banco do Canadá
Na coletiva de imprensa, o presidente do Banco do Canadá, Macklem, enfatizou que, embora a taxa básica de juros atual de 2,25% seja considerada adequada com base nas perspectivas centrais, “a elevada incerteza torna difícil prever o momento ou a direção da próxima mudança na taxa básica de juros”.
Ele também mencionou que a política monetária pode desempenhar um papel de apoio, “ajudando a economia neste período de mudança estrutural, enquanto mantém a inflação próxima da meta de 2%”. Isso sugere que a reunião de março continua em aberto, com o caminho a seguir dependendo fortemente de como a revisão do CUSMA se desenrolará e se a incerteza relacionada ao comércio começará a afetar significativamente a demanda interna.
Link para a conferência de imprensa do BOC (janeiro de 2026)
Reação do mercado
Dólar canadense vs. principais moedas: 5 min
CAD vs. principais moedas 5 min – Gráfico mais rápido com TradingView
O dólar canadense, que vinha subindo lentamente nas horas que antecederam o anúncio do BOC, teve uma reação mista, mas principalmente otimista, à decisão de manter as taxas de juros inalteradas.
O dólar canadense inicialmente registrou ganhos acentuados em relação ao iene japonês (+0,70%), ao franco suíço (+0,27%) e ao euro (+0,37%), embora alguns pips tenham sido devolvidos por volta da hora da coletiva de imprensa, quando Macklem deu a entender que eles estão mantendo a porta aberta para mais flexibilização, se necessário.
O CAD acabou recuando de sua breve alta em relação à libra esterlina (+0,11%), ao dólar neozelandês (-0,34%) e ao dólar australiano (-0,39%), enquanto passava por volatilidade adicional em relação ao dólar americano (+0,07%) antes da tão esperada decisão do FOMC.
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